今日焦點:
　　訪澳旅客人數逐步增加
　　企業消息/報告簡評
　　金沙中國（1928.HK–HK$26.95）：受益於客流複蘇
　　五一假期首日澳門遊客量突破10萬。五一黃金周期間，自4月29日至5月3日，澳門入境旅客約49.2萬人次。其中，4月30日入境旅客約12.8萬人次，連續兩日突破10萬人次，為疫情以來首次。最近的高點是2023年農曆新年初三當日的9萬旅客。與復活節假期的日均8萬旅客和農曆新年的日均6.4萬旅客相比，五一黃金周入境旅客人數有適度的改善。
　　澳門的博彩收入正在逐步恢復。澳門4月份的博彩毛收入為147.2億澳門元，同比增長449.9%，環比增長16%，為2020年1月以來的最高月度博彩收入。4月份的日均博彩毛收入達4.91億澳門元，較3月日均值高15.6%，較2023年一季度日均值高19%左右。2023年首四個月的博彩毛收入達494億澳門元，已超過2022年全年的422億澳門元。雖然4月份的博彩總收入繼續呈現複蘇趨勢，但我們認為未來幾個月的增速可能會放緩，因為今年下半年才迎來第二個長假。
　　金沙中國的中場和貴賓博彩業務分別恢復至19年一季度的62%和21%。2023年一季度，金沙中國的中場博彩收入達10.3億美元，約恢復至2019年同期的62%，而全澳中場博彩收入約恢復至19年一季度的67%。金沙中國一季度的貴賓博彩收入約40億美元，恢復至2019年一季度的21%左右，而全澳貴賓博彩收入約恢復至2019年同期的16%。
　　我們的觀點：澳門的博彩收入有望在2023年隨著遊客數量的增加而複蘇，但由於缺乏客流增加的催化劑，我們認為這將是一個循序漸進的改善。目前金沙中國的估值為37.3倍23年P/E，我們認為估值較為合理。由於二季度通常為行業淡季，我們建議投資者保持觀望，繼續關注澳門博彩GGR數據。（曲卓妮）