今日焦點:
　　中遠海運港口（1199.HK - HK$4.89）23年一季度業績
　　企業消息/報告簡評
　　一季度集裝箱吞吐量持平，淨利潤同比下降17.9%
　　中遠海運港口報告了23年一季度業績情況。一季度公司營收同比下降0.5%至3.28億美元，同期集裝箱總吞吐量基本持平。淨利潤同比下降17.9%至6,250萬美元，主要應佔合營公司及聯營公司利潤下降16.4%的影響。由於有效管控TEU運營成本，一季度毛利率增長了2.9個百分點至27.4%。
　　海外地區的權益吞吐量同比下降4.5%。23年一季度，公司總吞吐量與22年一季度基本持平，約為3030萬標準箱，但權益吞吐量下降2.5%，其中海外地區的權益吞吐量同比下降4.5%，占公司權益吞吐量的31%左右。欧洲的某些碼頭的吞吐量有雙位數的跌幅。西雅圖碼頭的吞吐量同比下降了23.9%。由於貿易活動的逐步複蘇，管理層預計未來三個季度整體吞吐量將迎來改善。
　　控股碼頭吞吐量利潤同比增長0.9%，非控股碼頭吞吐量利潤同比下降8.4%。23年一季度，公司控股碼頭的利潤同比增長0.9%至2,280萬美元，主要是由於ASP上漲。中國地區的控股碼頭ASP同比增長11.9%，欧洲地區的控股碼頭ASP同比增長約17.6%。公司的非控股碼頭利潤同比下降8.4%至7,080萬美元，主要原因為全球經濟疲軟的負面影響。
　　我們的觀點：儘管公司在23年一季度與17家航運公司建立了合作關係，運力新增約386,000標準箱，但我們預計公司的碼頭業務可能因全球貿易的低迷而放緩。目前公司的估值為23年5.7倍P/E，我們認為公司估值較為合理。鑒於年初至今公司股價已經下跌19.3%，我們建議投資者即使在當前水平仍保持謹慎。（曲卓妮）