-主品牌Q1销售额+20%，库存和折扣均有所改善
　　-管理层有信心实现全年25%的增长
　　-我们上调收入预测并将目标价上调至11.91港元
　　特步公布Q1业绩，增长好于同业，库存和折扣水平改善。我们参加了电话会议。
　　主品牌的Q1销售额增长了20%。管理层表示他们看到消费复苏好于预期，并且现在有信心实现25%+的全年销售增长（相比之前20%+增长的指引）。他们将在劳动节假期后更新指引。
　　Q2折扣水平将进一步改善。管理层表示折扣率已恢复到22年一季度的水平（7折-7.5折）。管理层预计Q2折扣水平将进一步改善，受益于1)新产品比例增加和2)库存负担减少。
　　毛利率将持平。虽然销售额会增加，但管理层预计上半年毛利率将与去年持平，主要是由于增长较快的儿童运动服饰板块的毛利率低于成人运动服饰（约5-8%）。管理层强调2023年的毛利率指引为41-42%。
　　我们的观点：我们认为特步在低线城市具有独特优势，并且开发新品牌的潜力较大。我们上修了增长率以反映强劲的势头。我们维持长仓评级并将目标价上调至11.91港元，基于25倍FY23EP/E。
　　风险：1）运动服饰消费不及预期；2）品牌增速低于预期