国企改革投资主线下轻工制造标的
　　2022年为国企改革三年行动方案的收官之年，随后新一轮国改延续，梳理2023年以来相关动向可发现，本轮改革强调通过提高核心竞争力和增强核心功能，实现国有资本布局优化和结构调整。国企改革是当前重要的投资主线，其中制造业企业的创新驱动、转型升级将成为未来发展的重点方向。特此梳理轻工行业的相关标的——央企下属企业6家，地方国有企业15家。
　　央企体系：岳阳林纸、冠豪高新、宝钢包装、萤石网络
　　1）岳阳林纸：老牌造纸国企，逐步构建“浆纸+生态”布局。公司以造纸业务为基础，推进生态工程和碳汇业务。目前公司造纸产能达100万吨/年，同时拥有近200万亩林业基地，在提升原料自给能力的同时，开展碳汇交易，储备碳信用，为实现“碳中和”打好基础，森海碳汇计划在2025年底累计签约林业碳汇5000万亩。
　　2）冠豪高新：聚势立新，特种纸龙头实现横向扩张和全范围布局。2021年公司换股吸收合并“粤华包”实现跨越式发展，成功引入高级涂布白卡纸、造纸化工和彩印业务，实现了白卡纸、特种纸、不干胶、化工业务等全范围布局。截至2022年底，公司特种纸原纸产能18.5万吨，涂布产能27万吨；白卡纸产能超过60万吨；化工产品胶乳产能15万吨、碳酸钙产能2万吨；彩印胶印产能约2.6亿印，柔凹印产能约1亿米。
　　3）宝钢包装：公司第一大股东为宝钢金属有限公司，实控人为中国宝武（直接+间接持有公司60.51%股份）。公司于2023年3月发布《向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》，拟向包括双泓元投资在内的不超过35名投资者发行不超过1.55亿股，本次发行完成后中国宝武将直接及间接持有公司53.25%股份。本次定增将有利于公司引入产业链上具有协同效应和互补资源的战略投资者及相应资金资源。
　　4）萤石网络：技术研发创新驱动，“智能家居+云服务平台”打造公司高增潜力。公司于2022年推出电池和4G智能家居摄像机、人脸视频锁等诸多智能新品，全年研发投入6.03亿元。公司主要业务板块分为智能家居产品体系（含智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能家居机器人四大核心产品线）和萤石云服务（ToC和ToB双轮驱动）。
　　地方国企：登康口腔、晨鸣纸业
　　1）登康口腔：深耕口腔护理领域，围绕“多品牌+多品类”打造适配消费者多样化需求的产品矩阵。当前公司旗下拥有核心品牌“登康”和“冷酸灵”、高端专业品牌“医研”等，并构建由成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品和口腔医疗与美容护理产品四大类产品组成的产品矩阵，适配多年龄段消费者多样化的口腔护理需求。
　　2）晨鸣纸业：晨鸣前身寿光造纸厂成立于1958年，是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团。公司坚定不移实施浆纸一体化战略，拥有湛江、黄冈、寿光3条制浆生产线，木浆总产能达430万吨，基本实现了阔叶木浆的自给；在山东、广东等地建有多个生产基地，实现全部产品近距离销售、配送服务快捷，年浆&纸产能达1100多万吨。
　　风险提示
　　1、行业竞争加剧风险；2、研发创新成果不及预期风险。