事件：
　　4月28日，张家港行发布2023年一季报，实现营业收入11.9亿元，同比下降0.6%，归母净利润5.09亿元，同比增长17.4%。加权平均净资产收益率（ROAE）为12.84%，同比提升1pct。
　　点评：
　　非息负增长拖累1Q营收，拨备对业绩提振作用增强。1Q23张家港行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为-0.6%、-12.8%、17.4%，较2022年分别变动-5.2、-17.8、-11.6pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为6.2%、-24.5%，较2022年变动0.05、-22.9pct。拆分盈利增速：（1）净利息收入延续“以量补价”逻辑，规模对业绩增速拉动作用边际减弱，息差拖累幅度收窄。（2）非息收入对业绩增速贡献由正转负，成为主要拖累项。（3）费用对业绩拖累环比减弱，1Q成本收入比31.2%，同比提升1.3pct。（4）拨备对业绩增长拉动作用边际走升，构成主要贡献项，资产质量持续向好情况下，信用成本改善，拨备对业绩提振作用增强。
　　扩表节奏略有放缓，“两小”业务纵深发展。1Q23末，张家港行生息资产、贷款同比增速分别为11.1%、11.3%，较年初分别下降3.2、4pct，扩表节奏略有放缓。
　　1Q单季贷款新增36亿，同比少增32亿，占生息资产比重较年初微降0.1pct至61.4%。结构层面，对公、贴现1Q分别新增38、-2亿，同比少增1、14亿。NIM承压运行的行业趋势下，公司对票据等低效资产压降力度有所提升。1Q零售贷款无新增投放，同比少增17亿，年初以来信贷投放仍以对公为主，经营贷、消费贷等相对滞后，伴随需求侧转暖Q2零售贷款投放节奏或逐步加快。此外，公司“两小”业务仍保持较高景气度，二者合计贷款余额超470亿，占贷款比重41%，1Q客户数新增1085户。
　　存款增长提速，本地市占稳居同业头部。1Q23末，张家港行付息负债、存款同比增速为12%、16.4%，分别较年初变动-3.1、1.2pct。1Q单季存款新增101亿，同比多增27亿，存款占负债比重较年初提升2.5pct至87%。公司3月存款日均同比多增50.8亿，本地市场份额居同业前列。分客户类型看，个人、企业存款单季分别新增77亿、24亿，同比多增21亿、6亿，其中个人存款占比较年初提升1.3pct至59%。张家港本地储蓄市场份额占比超34%，新增市场份额占比超28%，均居市内首位。
　　NIM延续承压运行。张家港行1Q23息差为2.1%，环比2022年收窄15bp，同比收窄13bp。测算数据显示，1Q生息资产收益率4.41%，较2022年下降20bp，同比下降18bp，预计主要受年初贷款重定价及新发生贷款利率下行影响。付息负债成本率2.45%，较2022年下降5bp，同比下降2bp。“开门红”期间，公司对部分高成本存款实施额度竞标机制，同时针对性下调3Y、5Y期限部分存款利率，但在行业存款定期化背景下，存款定价仍有较强刚性，成本压降幅度相对有限。