A股有别于海外市场的一个重要变量是政策环境，尤其重磅产业政策的落地往往会带来商业模式的颠覆性冲击。但产业政策的出台并非一蹴而就，从提出到落地要经过各类党政会议的加码，以及相关组织部门的规划。涉及机构众多，传导机制不清晰，是目前产业政策跟踪的主要难题。我们希望构建系统的产业政策跟踪框架，理清不同阶段政策跟踪的核心部门，以及产业基本面和相关板块股价表现，以便更好把握产业发展趋势以及投资时点。
　　中国产业政策跟踪框架：党中央定方向+国务院研究制定+地方政府执行。
　　产业政策初期，党中央会议把握大方向，明确产业政策方向、决心、力度。
　　党中央会议通常在产业政策初期密集加码，明确政策中长期的决心和力度，带来市场对于政策和未来增长时空的预期，对于行情的影响更多来自估值层面，是我们在产业政策初期跟踪的重点。相比之下，国务院层面在初期并无具体政策出台，更多是对于党中央会议的响应，对市场预期的影响偏弱。
　　典型如双碳行情中，20/9习总书记在联合国大会首次提出双碳目标，明确40年长期战略。随后党中央会议密集发声，确定不同阶段工作部署，20/10十九届五中全会将双碳列入未来5年重点工作。20/12经济工作会议明确双碳作为21年工作重点。此后21/3中央财经委会议、21/4政治局集体学习也均强调双碳，明确了6-12个月内双碳方向。4、7、12月政治局会议部署3个月内政策取向，是高频跟踪方向变化的抓手，21/4强调有序推进双碳工作，21/7便要求纠正运动式“减碳”，先立后破，并延续到21/12经济工作会议。
　　产业政策中期，国务院负责政策研究和制定，每一类产业政策由2-3个部委负责+其他部委协同配合，并由地方政府推进执行。
　　每一类产业政策由2-3个部委负责，如发改委、生态环境部负责双碳相关政策制定，发改委、工信部、科技部负责半导体相关政策。其中部委内部的司局是具体负责政策研究和制定的部门，在政策制定阶段往往会透露更多前瞻信号。此外还会存在其他部委的协同配合。
　　经历前期党中央会议密集加码后，相关部委研究制定政策，地方政府推进执行。由于第一阶段市场对于政策的预期已经在估值中体现，因此当政策进入研究制定阶段，政策细节对判断基本面的变化意义更大，对应跟踪重心应当从党中央会议转向部委、司局，以及地方政府的执行力度。
　　地方政府作为距离产业和公司最近的政策执行者，是产业政策加速器。在党中央会议加码、国务院相关部委政策制定出台后，地方政府积极响应，其政策细节非常具体，通过具体标准、补贴金额的设定，推动产业政策落地生效。
　　产业政策后期，政策成效显现，估值业绩共振，跟踪重点转向基本面。
　　经过前期规划，政策密集出台，基本面进入收获兑现期，政策博弈淡化，跟踪方向从政策逐步转向基本面。但仍需跟踪党中央会议把握大方向变化，典型如21/7政治局会议要求纠正运动式“减碳”，先立后破，并延续到了21/12中央经济工作会议，提出实现双碳不可能毕其功于一役。同时伴随21/10顶层设计文件落地，新能源政策表述上从鼓励发展转为巩固优势地位。
　　下一个产业政策主线：数字经济。
　　从二十大到党和国家机构改革，数字经济作为下一轮产业政策主线逐渐明晰。跟踪框架：党中央会议把握方向（新组建中央科技委统筹顶层设计）+发改委&科技部&工信部+其他部委协同+地方政府执行。
　　风险提示：
　　疫情反复，宏观经济复苏不及预期；政策梳理均来自官方文件通稿，股价和基本面分析来自客观数据，不代表投资建议；历史经验不代表未来