本期投资提示：
　　细数可转债及可交换债中涉及增发从而调整转股价的具体条款，大致可以分为以下三类：
　　(1)增发调整转股价且公式为：P = (0 +)/(1 + )，其中调整前转股价格为0，每股增发新股率为，增发新股价格为。这类是目前绝大多数转债及可交换债设置的转股条款。此次引发高度关注的转债即隶属于此。将公式简单变形后可得：P = 0(1 + /0 )/(1 + )，通过公式可以发现，上调转股价主要由于/0远远大于1所致
　　(2)低于市价增发新股调整转股价且公式为P = 0 ( + )/( + ), =/,其中：0为调整前的转股/换股价格，为增发新股前公司普通股总股本数，为该次增发新股的新增股份数量，为该次增发新股价格，为该次增发新股的公告日（指已生效且不可撤销的增发条款的公告）前一交易日普通股收盘价。同样对公式简单变形且继续沿用代表每股增发新股率为可得：P = 0 (1 + /)/(1 + )。由于低于市价增发（即< ）才会触发转股条款，因而转股/换股价格只会下修，目前设置这类转股条款的极少，仅有17中油EB、18中油EB、18中原EB和宁行转债（已退市，正股宁波银行）
　　(3)未设置因增发调整转股价的条款及公式，如可转债内有精测转债(正股精测电子，2021年4月增发)、嘉友转债（已退市，正股嘉友国际，2021年12月增发）等，存续可交换债内仅有G三峡EB1、G三峡EB2。
　　自2017年以来共有1763条（若同时出现多个调整因素视作1条）转股价调整的记录，其中增发（公开和非公开）和股权激励的数据量分别为121条和234条，占比达6%和12%。调整幅度上，增发易出现大幅上调转股价的状况，上调变动幅度靠前的部分转债有小康（18.93%）、天铁（14.07%）、万顺（13.28%）以及新泉（9.35%），下调变动幅度靠前的部分转债有华体（-9.44%）、德尔（-9.15%）、宝莱（-8.74%）和嘉元（-8.73%）。因股权激励调整转股价的幅度影响较小且通常下修转股价格，变动幅度中位数在-0.19%。目前仅有6次上修转股价的情况，且通常由于转股价较低或者伴随回购注销等发生所致。
　　目前现有奥飞转债已增发未上市，高测、福莱等9只已获证监会批文；明泰、世运等5只已获发审委通过；已确定发行价格的有天铁、高测等。重点关注潜在上调转股价的标的有恩捷转债、天铁转债、明泰转债、通光转债。
　　风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差。本报告不涉及对未来走势的预测。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解可转债产品的波动、风格、历史业绩、风险等因素，对组合业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考。