投资要点
　　一、中资美元债一级市场：3月中资美＃元s债um净ma融ry资＃规模为负
　　净融资规模为负，人寿保险、金融服务和商业金融成为发行主力。从行业分布来看，3月发行的中资美元债中人寿保险、金融服务和商业金融行业发行规模位居前三。从具体行业来看，3月共1只房地产中资美元债发行，发行规模为2.50亿美元，环比有所下降（上月发行规模为4.00亿美元）。3月，银行业共发行8只中资美元债，环比有所增加；城投平台共发行6只中资美元债，环比有所增加。
　　二、中资美元债二级市场：无风险利率是近期市场波动的来源
　　3月美债短端收益率和长端收益率均下行，美国国债收益率倒挂程度有所加深。一方面，市场预计5月大概率会再加息一次，另一方面，由于未来仍存在风险事件扩散的影响以及通胀下行不及预期的可能性，预计二季度美债利率大概率还是宽幅震荡的格局，转机更大概率会在下半年出现。
　　3月亚洲美元债市场回报率大多上行。除马来西亚、韩国、中国高收益美元债指数回报率下行外，其余美元债市场回报率均上行，其中，马来西亚投资级美元债指数回报率环比上行5.54pct，上行幅度最大。
　　三、兴证中资美元债跟踪指标
　　3月中资美元债整体收益率上行2.96pct。分板块来看，投资级债券收益率上行0.10 pct，高收益债券收益率上行19.54pct。利差方面，3月整体中资美元债利差上行99.55BP，投资级中资美元债利差环比上行21.70BP，高收益中资美元债利差环比上行1789.04BP。
　　投资级和高收益的房地产债利差走势均上行。其中房地产投资级债券利差环比走阔322.17BP，房地产高收益级债券利差环比走阔2728.03BP。
　　四、当月活跃券及活跃主体跟踪
　　市场关注热度聚集地产。3月热度排名前15的中资美元债发行企业中房企占比近五成。除了房地产行业，金融服务也是市场热度较高的中资美元债关注行业。而从活跃券表现来看，3月中资美元债活跃券的估值收益率大多环比上行。其中，投资级活跃个债的估值波动区间较小，高收益活跃债券的估值波动区间相对较大。
　　风险提示：美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性