转债偏弱信号的扩散
　　除了上周策略提到的估值背离，反映的是一些资金对于后市偏谨慎，且历史上具备很强的“聪明钱”属性，本周是切实出现了一些带崩转债的导火索的：1)周四开始，转债新券发行的速率在加速，转债开始步入供给加速阶段。2)次新券在持续走弱，而新券定价在明显回落，资金分流。3)股市突破高位，但同时出现“小马拉大车”的现象。4)底仓品种估值“溢价”拉高之后，进入到了兑现区间。5)浦发等纯债定价品种，再次出现了避险属性，同时一些低价品种稳定性下降，聪明资金有意识在规避估值风险。
　　转债快速调整后，可以开始逐渐积极的对待。积极的信号在同步出现：1)转债价格进入到阶段性“安全”区间；2)股市调整虽然依然有趋势性，但调整幅度已不小；3)新券可能具备不错的配置窗口，做结构性切换的有效性和安全性很高。一方面，可以布局正股/转债估值均调整的品种，以更为中期的逻辑参与；另一方面，新券策略将继续有效。
　　权益：分化，而后调整
　　本轮指数层面的突破，背后是结构性明显分化，存量博弈的现状依然未改变。跌破年线的品种从3月中旬的60%下降至周五调整前的50%。从披露的基金一季报可以看出一些现象：1）计算机板块仓位抬升明显，已经从低配达到高配，同时通信、传媒加仓同样较多。2）电新为代表的赛道方向的持仓有所回落。3）从4月的走势来看，以食品饮料为主的消费方向，资金预计也有所松动。
　　从基金持仓情况，可以看出，一季度的结构性特征明显，机构大幅增配AI相关的方向，并且在3月、4月逐渐减配电新、食品饮料等赛道方向。但从绝对额来看，传统赛道品种依然在明显超配，而TMT虽然开始从欠配到超配，但依然具备抬升的空间，当然后续的波动也可能被放大。
　　市场策略：关注权益企稳节奏，转债可以逐渐挖掘机会
　　市场的调整速度很快，并且短期是有一些担忧的。如果并未出现明显的地缘风险等因素，指数调整的过程中，逐渐应该开始乐观，并抓住本轮拐点的机会，市场上行的趋势依然将继续，更多板块性机会可能出现，例如近期微观明显改善的家电板块、以及一些服装品牌。
　　转债：可以逐渐等待机会，抓住一些优质新券。转债估值&正股双杀，性价比明显抬升。不贪多，调整中找寻新的入场机会，依然是现阶段比较好的出发点。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期