投资要点
　　30年国债期货上市首日明显收涨，交投活跃。上市首日，TL2306和TL2309分别上涨0.35元和0.17元。TL2306首日成交量较T和TS上市首日进一步提升。TL2306首日持仓量也明显好于TF、T、TS上市初期的表现。上市首日，TL2306和TL2309基差分别为0.24元和1.06元，CTD券分别为200004.IB和220024.IB，正套或反套的空间都不大。
　　整体而言，30年国债期货上市首日表现较为不错，市场交易活跃，定价效率较高，没有出现明显的套利机会。后续随着市场的进一步发展，TL有望成为机构管理久期风险和丰富债券策略空间的又一有力工具。
　　近期债市对经济好转的信息钝化，现券和期债表现偏强，主要原因包括：
　　1）经济修复不平衡不充分的问题仍然存在。2）本轮经济修复过程中优质高息资产供给增量有限，债券成为性价比较高的资产，市场演绎资产荒的逻辑。3）资金面平稳，金融体系负债端稳定性较2022年有所改善。
　　国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策意图和基本面走势等各种因素，我们认为短期内以下2个策略是较为合适的：
　　 1）债市短期面临的风险不大，但做多国债期货的性价比不高，多期货不如多现券（现券信用优于利率）。短期内资金利率中枢大概率维持稳定，经济继续维持弱复苏的格局，交易结构尚未明显恶化。债市小牛行情可能仍能持续一段时间。但国债期货当前的基差已低于持有现券一个季度所能获得的票息，做多国债期货不如做多现货（现券信用优于利率）。
　　 2）若市场乐观情绪进一步演绎，10年国债收益率进一步接近2.8%，则债市对潜在风险（包括金融监管阶段性加强，经济超预期改善、稳增长政策加码等）的敏感度可能提升，国债期货套保策略的重要性可能提高。
　　风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期