核心观点
　　从上海车展的情况看，自主打造爆款能力已经超越合资。自主品牌在过去两年享受了工业品到消费品的红利，进入下半场拉力赛合资品牌电车区分度有限，但电动化的决心比较明确。新能源渗透率提升，客群明显更大众化。消费者偏好要求细化，因此要求产品面面俱到。渠道端经销和加盟模式变多，但是新能源时代对经销商要求更高。重视AI、电子和汽车的结合，车的情感价值有望实现突破，带来新估值和商业模式。
　　事件：
　　4月18日，上海车展正式开幕，反映出行业产品端的边际变化。
　　简评
　　自主打造爆款能力已经超越合资：从车展人气来看，今年上海车展期间有大量海外主机厂管理层人员来参观，数量大幅超越了往年。合资品牌展厅也有大量的电车产品，但是人流量远低于自主品牌。
　　自主品牌在过去两年享受了工业品到消费品的红利，下半场拉力赛。汽车从制造属性主导转变为消费+科技属性主导的过程中，奠定了自主品牌的行业地位。电车之间的体验感很难有本质差异，消费者对爆款车型逐渐麻木。新能源下半场进入同质化竞争，品牌效应减弱，以规模、战略、新技术为核心竞争点，最终体现为产品性价比的差异。
　　合资品牌电车与燃油车区分度有限。起亚、丰田等合资品牌推出大量电车，但产品与油车在内饰、造型上的区分度有限，很难满足国内消费者的需求偏好，但产品端的布局体现出合资品牌电动化的决心明确。
　　新能源渗透率提升，客群明显更大众化。随着新能源渗透率的提升，客群明显更大众化，消费者对产品的接受度也更高，同时消费者偏好要求在细化，因此要求产品面面俱到，六边形战士更具爆款潜质。
　　渠道端经销和加盟模式变多，但是新能源时代对经销商要求更高。新能源车的经销模式从直销模式为主逐步转变为经销和加盟模式，但新能源时渠道端需对销售产品有深入的理解，对经销商提出了更高的要求。
　　重视AI、电子和汽车的结合，车的情感价值有望实现突破，带来新估值和商业模式。百度等推出了“大模型+汽车”的概念；华为推出了光学屏和全息屏，改变了传统车载屏幕的形态；主机厂都希望把车从物理产品变为情感寄托，如小鹏在车机屏幕推出“小P”卡通形象。后续随着AI技术的引入，有望加速汽车情感价值提升的趋势。
　　风险分析
　　1、行业景气不及预期。2020年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大，叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击，行业供需两端波动较大。2022年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下，下半年行业呈现高景气，2023年政策扶持退坡预期下，未来行业景气或存在波动。
　　2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下，国内零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。
　　3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下，公司加速主机厂新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。