本报告导读：
　　公司2023年一季度营收同比增长近5%，净利润同比增长近10%，符合预期，维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。
　　摘要：
　　维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。公司坚守“金融+产业”战略方向，2023年一季度营收同比增长近5%，净利润同比增长近10%，业绩符合市场预期。我们维持23/24/25年归母净利润为68/77/88亿元人民币（单位下同），对应EPS为1.68/1.89/2.17元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应23年6.67xP/E（取1港元兑0.88元人民币）。
　　规模增长息差稳定，公司金融业务保持稳健。一季度金融业务整体保持平稳增长，生息资产投放有序推进，较上年末的2706亿元生息资产，一季度生息资产余额小幅增长；较上年末的净息差4.67%，一季度息差保持稳定。得益于良好的资产布局和管理能力，公司资产质量依旧稳健，一季度不良资产率维持在1.05%，拨备覆盖保持稳健审慎。
　　产业业务继续高增，经济复苏预期下未来业绩可期。1）宏信建发：2023年4月12日已通过港交所聆讯，近期有望正式登陆港股市场。宏信建发已成为国内最大的设备运营服务商，2022年末全国服务网点数达349个，高空作业平台（13万台，市占率31%）、新型支护系统、新型模架系统等设备的保有量均为国内第一。2022年宏信建发实现营收78.8亿元，同比增长28%，经调整净利润9.04亿元，同比增速为20%，其中经营租赁与工程技术服务收入分别为51.90和21.40亿元，同比增长16%和41%。考虑到经济逐步复苏，23年宏信建发业绩增速有望提升。2）宏信健康：持续聚焦四五线医疗资源薄弱城市，控股医院增至30家，持续打造医院一体化管理模式，22年宏信健康实现营收42.16亿元，同比增加5%，23年一季度，宏信健康经营环境得到恢复，经营状况逐渐改善，营业收入实现同比较大增长。
　　催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、医疗服务等需求爆发。
　　风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。