本报告导读：
　　公司2022年实现营收365.85亿元，同比增长8.74%；净利润61.31亿元，同比增长11.23%，利息收入和设备运营收入增长是业绩增长主要驱动力。
　　摘要：
　　维持“增持”评级，维持目标价11.96港元。公司2022实现营收365.85亿元人民币（单位下同），同比增长8.74%；净利润61.31亿元，同比增长11.23%。业绩符合市场预期。我们预测23/24/25年归母净利润为68/77/88亿元，对应EPS为1.68/1.89/2.17元。我们维持“增持”评级，维持目标价11.96港元，对应23年6.67xP/E（取1港元兑0.88元人民币）。
　　公司业绩增长的主要驱动力来自于金融业务利息收入和产业业务设备运营收入的增长。公司净利润增长11%，从盈利驱动力分析，收入和成本分别贡献475%/-273%。营收增长是利润增长的主要驱动力，其中金融业务和产业运营业务分别贡献185%/290%，产业运营业务利润贡献度已超过金融业务。金融业务方面，利息收入217亿，同比13%，利润贡献度405%，手续费收入则同比下滑。产业运营方面，设备运营收入79亿，同比28%，利润贡献度280%。金融业务利息收入和产业业务设备运营收入的增长是公司业绩增长的主要驱动力。
　　产业运营持续高增，金融业务保持稳健，公司未来业绩可期。公司坚守金融+产业战略方向，通过金融和产业协同发展挖掘经营势能。金融方面，生息资产规模持续提升，资产质量稳中向好，不良资产率略有下降至1.05%（2021年底1.06%）。净利差、净息差保持扩张，2022年达到3.94%和4.67%，均达到近十年新高。产业运营方面，营收占比进一步提升至36%，其中宏信建发作为行业龙头，高空作业车保有量达到13万台，当前已布局349个服务网点，分布于全国近187个城市，2022年经调整净利润9.04亿；宏信健康持续聚焦四五线医疗资源薄弱城市，控股医院增至30家，持续打造医院一体化管理模式。公司依托金融业务拓展实体产业，产业运营有望继续保持高速增长。
　　催化剂：企业融资需求旺盛，设备运营、医疗服务等需求爆发。
　　风险提示：资产质量大幅恶化；产业运营板块不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo综合金融TableMainInfoTableTitleTableInvest远东宏信3360评级增持当前价格港元683坚守金融加产业公司业绩持续稳健20230316海远东宏信2022年年报点评交易数据TableMarket外刘欣琦分析师孙坤研究助理52周内股价区间港元521-768当前股本百万股4159021-38676647021-38038260公当前市值百万港元28409liuxinqigtjascomsunkun024098gtjascom司证书编号S0880515050001S0880121030022TablePicQuote52周内股价走势图本报告导读香公司2022年实现营收36585亿元同比增长874净利润6131亿元同比增长远东宏信恒生指数港1123利息收入和设备运营收入增长是业绩增长主要驱动力3121摘要11TableSummary维持增持评级维持目标价1196港元公司2022实现营收036585亿元人民币单位下同同比增长874净利润6131亿-10元同比增长1123业绩符合市场预期我们预测232425年归-20母净利润为687788亿元对应EPS为168189217元我们维持增持评级维持目标价1196港元对应23年667xPE取1港元兑088元人民币公司业绩增长的主要驱动力来自于金融业务利息收入和产业业务设备运营收入的增长公司净利润增长11从盈利驱动力分析收入相关报告TableReport和成本分别贡献475-273营收增长是利润增长的主要驱动力证券其中金融业务和产业运营业务分别贡献185290产业运营业务利润贡献度已超过金融业务金融业务方面利息收入217亿同比研13利润贡献度405手续费收入则同比下滑产业运营方面设究备运营收入79亿同比28利润贡献度280金融业务利息收入报和产业业务设备运营收入的增长是公司业绩增长的主要驱动力告产业运营持续高增金融业务保持稳健公司未来业绩可期公司坚守金融产业战略方向通过金融和产业协同发展挖掘经营势能金融方面生息资产规模持续提升资产质量稳中向好不良资产率略有下降至1052021年底106净利差净息差保持扩张2022年达到394和467均达到近十年新高产业运营方面营收占比进一步提升至36其中宏信建发作为行业龙头高空作业车保有量达到13万台当前已布局349个服务网点分布于全国近187个城市2022年经调整净利润904亿宏信健康持续聚焦四五线医疗资源薄弱城市控股医院增至30家持续打造医院一体化管理模式公司依托金融业务拓展实体产业产业运营有望继续保持高速增长催化剂企业融资需求旺盛设备运营医疗服务等需求爆发风险提示资产质量大幅恶化产业运营板块不及预期TableFinance财务摘要百万港元2019A2020A2021A2022A2023E2024E2025E营业收入26856290423364436586407814573851599-68169111213毛利润14331149661721318458203412278325707净利润4338457655126131681976718785-1052011111315PE598567471423380338295PB086076062057052047042请务必阅读正文之后的免责条款部分远东宏信3360本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级增持相对当地市场指数涨幅15以上以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对当地市场指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对当地市场指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的当地市场指数涨跌幅为减持相对当地市场指数下跌5以上基准增持明显强于当地市场指数行业投资评级中性基本与当地市场指数持平减持明显弱于当地市场指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3远东宏信3360附海外当地市场指数亚洲指数名称美洲指数名称欧洲指数名称澳洲指数名称沪深300标普500希腊雅典ASE澳大利亚标普200恒生指数加拿大SPTSX奥地利ATX新西兰50日经225墨西哥BOLSA冰岛ICEX韩国KOSPI巴西BOVESPA挪威OSEBX富时新加坡海峡时报布拉格指数台湾加权西班牙IBEX35印度孟买SENSEX俄罗斯RTS印尼雅加达综合富时意大利MIB越南胡志明波兰WIG富时马来西亚KLCI比利时BFX泰国SET英国富时100巴基斯坦卡拉奇德国DAX30斯里兰卡科伦坡葡萄牙PSI20芬兰赫尔辛基瑞士SMI法国CAC40英国富时250欧洲斯托克50OMX哥本哈根20瑞典OMXSPI爱尔兰综合荷兰AEX富时AIM全股请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3