核心观点
　　1.中长期出口机会，将围绕“全球贸易分工结构变化”及“贸易路径新方向”两条线索展开。
　　2.第一条线索关注东南亚地区，工程机械、消费电子零部件、汽车零部件等机会。第二条线索关注一带一路区域，发动机、变压器、空气压缩机、女装及其他加工用原材料等机会。
　　3.近期观点：（1）大势研判：市场逐步进入季报消化期，预计交易回归基本面，短期偏震荡。经济持续在修复，剩余流动性充裕，中期大势看多。（2）风格判断：短期行业轮动速度下降，整体仍建议均衡。（3）行业配置：短期数字经济主线维持配置，同时重视运输链、地产链、供需紧的部分资源类行业的盈利上调。
　　周度交流：出口结构变化中的机遇
　　流动性+信用框架：（1）2023年3月社融数据来看，M2同比增速下行、社融存量增速上行，剩余流动性指标继续回落，依然处于十分充裕区间。（2）3月社融整体继续上行，企业中长贷亮眼、居民中长贷改善，信用企稳有望带动权益市场整体估值回升。
　　市场风格：二季度是全年相对最为基本面的时间段，进入到数据验证期，基本面重定价从四月逐步开始。市场交易逻辑将逐步回归基本面，风格大致均衡。
　　本周讨论：国内出口数据发布，数据较为超预期，但是市场并未进行充分反映。我们通过出口数据和上市公司分地区营收分布等情况，浅析后续国内出口机会，供投资者参考。
　　出口结构变化中的机遇：1）出口数据超预期，或有基数和去年下半年积累订单集中呈现两方面原因。一方面，有部分春节带来的滞后订单的补偿，我们发现，历年3月出口增速均较高，或有一定日历效应。另一方面，去年四季度出口较差，或有积累订单集中反映。2）大类上看，一般贸易强于加工贸易。区域上看，东盟及俄罗斯的出口贡献较大。产品上看，机电产品、纺服、钢材出口增长强劲。相对于一般贸易，加工贸易或更能反映海外短期需求或仍弱，本轮加工贸易出口或较弱。地缘冲突影响下，向俄罗斯及东盟的出口数据较好，且向东盟地区出口中，往往下半年仍有出口结构占比进一步提升的空间，后续出口东盟高增仍有一定持续性。汽车及汽车零部件、蓄电池、机电产品等后续出口仍有一定持续性，但纺服、钢材出口存积压订单集中释放的可能，后续强度仍需观察。3）中长期机会，我们将围绕“全球贸易分工结构变化”及“贸易路径新方向”两条线索来寻找机会。短期机会，我们将更多目光聚焦于全球主流国家短期需求均有扩张的机会。“全球贸易分工结构变化”线索中，关注东南亚地区，工程机械、消费电子零部件、汽车零部件等机会。“贸易路径新方向”线索中，关注一带一路区域，发动机、变压器、空气压缩机、女装及其他加工用的原材料等机会。短期机会，主要包括电车设备、医疗器械、照明设备等细分行业。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、技术发展进程的突变；
　　3、近期地缘政治问题持续恶化。