粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3655元/吨，较前日上涨92元，涨幅2.58%；菜粕2305合约2911元/吨，较前日上涨44元，涨幅1.53%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4320元/吨，较前日上涨271元，现货基差M05+665，较前日上涨179；江苏地区豆粕现货4019元/吨，较前日下跌1元，现货基差M05+364，较前日下跌93；广东地区豆粕现货价格3952元/吨，较前日上涨119元，现货基差M05+297，较前日上涨27。福建地区菜粕现货价格2939元/吨，较前日上涨23元，现货基差RM05+28，较前日下跌21。
　　国际方面，上周布交所表示，当前阿根廷中部大豆单产低于五年均值，如果收割持续推进但单产保持这种趋势，那么最终产量甚至可能低于此前预估的2500万吨，目前阿根廷大豆已收2.8%，已收单产1.48吨/公顷，去同3.6%，五年均13.8%。巴西方面，截止4月6日，巴西22/23年度大豆已收80.8%，前周74.4%，去同85.5%，五年均82.6%。机构预计巴西新季大豆产量为1.55亿吨，但当前销售进度偏慢，22/23年度大豆已售44.3%，前月35.4%，五年均59.6%；23/24年度大豆已售4.2%，五年均15.1%。
　　国内方面，虽然近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢，但4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w，二季度国内到港压力较大。上周国内油厂开机压榨保持低位，全国大豆压榨量144万吨。上周油厂盘面榨利保持相对稳定，近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-70元/吨，近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元/吨。
　　上周粕类价格延续小幅反弹的态势，但清明节后随着巴西贴水大跌以及CBOT美豆价格回落，导致国内粕类价格跟随走弱。虽然目前巴西大豆卖压和国内二季度到港压力较大，但当前DCE豆粕盘面价格已回落到相对低位，整体估值不高，下方空间有限，同时临近交割月05合约仍贴水现货200以上。后期需重点关注USDA供需报告对南美大豆产量的定产修正，预计短期内豆粕价格将维持震荡格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-04-14美豆走强豆粕偏强震荡研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3655元吨较前日上涨92元涨幅258菜dengshaoruihtfccom粕2305合约2911元吨较前日上涨44元涨幅153现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4320元吨较前日上涨271元现货基差M05665较前日上涨179江投资咨询号Z0015474苏地区豆粕现货4019元吨较前日下跌1元现货基差M05364较前日下跌93广东地区豆粕现货价格3952元吨较前日上涨119元现货基差M05297较投资咨询业务资格证监许可20111289号前日上涨27福建地区菜粕现货价格2939元吨较前日上涨23元现货基差RM0528较前日下跌21国际方面上周布交所表示当前阿根廷中部大豆单产低于五年均值如果收割持续推进但单产保持这种趋势那么最终产量甚至可能低于此前预估的2500万吨目前阿根廷大豆已收28已收单产148吨公顷去同36五年均138巴西方面截止4月6日巴西2223年度大豆已收808前周744去同855五年均826机构预计巴西新季大豆产量为155亿吨但当前销售进度偏慢2223年度大豆已售443前月354五年均5962324年度大豆已售42五年均151国内方面虽然近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢但4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w二季度国内到港压力较大上周国内油厂开机压榨保持低位全国大豆压榨量144万吨上周油厂盘面榨利保持相对稳定近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-70元吨近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元吨上周粕类价格延续小幅反弹的态势但清明节后随着巴西贴水大跌以及CBOT美豆价格回落导致国内粕类价格跟随走弱虽然目前巴西大豆卖压和国内二季度到港压力较大但当前DCE豆粕盘面价格已回落到相对低位整体估值不高下方空间有限同时临近交割月05合约仍贴水现货200以上后期需重点关注USDA供需报告对南美大豆产量的定产修正预计短期内豆粕价格将维持震荡格局策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230414玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2307合约2742元吨较前日下跌15元跌幅054玉米淀粉2307合约3018元吨较前日下跌26元跌幅085现货方面北良港玉米现货价格2770元吨较前日持平现货基差C0728较前日上涨15吉林地区玉米淀粉现货价格3150元吨较前日上涨25元现货基差CS07132较前日上涨51国际方面上周美国农业部发布今年首份全国作物进展周报目前美国玉米播种进度和往年持平截至4月2日全美播种面积92的18个洲播种进度为2去年近五年同期均为2目前进度最快的为得克萨斯州达到57国内方面近期小麦价格止跌带动玉米价格企稳但当前生猪养殖利润仍没有明显回升没有增加饲料采购的需求在供强需弱的格局下预计短期玉米市场价格继续维持偏弱震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230414目录粕类观点1玉米观点2市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230414图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230414市场要闻及动态1欧盟委员会表示截至4月9日欧盟202223年度大豆进口947万吨低于去同的1086万吨同期豆粕进口1217万吨亦低于去同的1277万吨菜籽进口636万吨高于去同的401万吨葵籽进口206万吨远高于去同的45万吨2Abiove称巴西2223大豆产量预估保持1536亿吨出口预估再上调140万至9370万吨压榨预估保持5250万吨最终巴西2223大豆库存调降140万至960万吨预计巴西2223豆粕产量为4020万吨出口略调增至2100万吨豆油产量预估1070万吨出口国内消费分别保持215万895万吨3罗交所表示4月12日机构将阿根廷2223年度大豆产量预估下修至2300万吨前月2700万吨2月底-3月19日的第九轮热浪叠加自播种期即遭遇的干旱致阿根廷单产降为近15年来最低仅186吨公顷另大豆弃收面积料为358万公顷前月预估268万公顷目前大豆收割率达65但单产不及预期4阿根廷农业部数据显示阿根廷农户销售新豆的步伐有所加快截至4月5日阿根廷农户预售了599万吨202223年度大豆比一周前增加了503万吨低于去年同期的1252万吨阿根廷农户还累计销售了3636万吨202122年度大豆低于去年同期的4056万吨截至4月5日阿根廷农户预售了974万吨202223年度玉米比一周前增加483万吨低于去年同期的2148万吨布宜诺斯艾利斯谷物交易所估计202223年度阿根廷玉米产量为3600万吨低于早先预期的3750万吨也低于202122年度的5200万吨5本周三法国农业部发布对春季作物播种面积的初步预测预计2023年法国油菜籽播种总面积为134万公顷比去年提高93比五年均值提高1116巴西谷物出口商协会ANEC表示预计4月份巴西玉米出口量为207万吨低于3月份的781万吨也低于去年4月份的942万吨预计14月巴西玉米出口量为7859万吨显著高于去年同期的3796万吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230414图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20192020202120222023201920202021202220231200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230414图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023601405012010040803060204010200013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023129080107086050640430202100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230414图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230414图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230414图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-50-100-150-100-200-150-250222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230414图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230414免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom