港口高库存压力明显，动力煤下游需求仍有释放空间。供给方面，煤炭供应量充足，内蒙古地区受降雪天气影响，部分露天煤矿产运销有所影响，供需目前整体呈现平稳，动力煤产地价格和港口价格进一步出现明显降幅。下游需求方面，电力用煤淡季特征明显，电厂运行以长协煤为主，市场成交量有限，水泥、化工等非电力用煤需求短期支撑不明显，但长期来看，非电煤企业开工率仍有提升空间，下游地产基建需求有望大幅提振需求。受近期需求支撑不足的影响，港口库存进一步上升，据中国煤炭资源网数据显示，截至4月7日，秦皇岛港存煤量为657万吨，创下了2020年4月中旬以来的新高，而北方港口库存也出现明显涨幅，根据wind数据显示，截至4月7日，北方港口库存合计2645万吨，较3月31日涨幅6.31%。港口价格方面，截至4月7日，广州港Q6100神木块库提价1556元/吨，周环比下降1.64%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1055元/吨，周环比下降2.31%。
　　焦企提降快速落地，炼焦煤价格出现下滑。供给方面，主产区煤矿生产稳定，供应端仍维持高位，少数煤矿出现库存积累的现象。短期来看，下游需求目前边际增量有限，仍以按需采购为主，炼焦煤产地价格和港口价格继续承压下行。受供需宽松影响，焦企提降快速落地，利润空间进一步减少，生产积极性和采购积极性有所下降。目前炼焦煤整体库存保持近2年低位水平，二季度需求提振有望带动价格出现反弹。目前进口煤炭整体价格较高，澳煤和蒙煤的价格虽有下调，但市场交易量较少，对于供需整体冲击有限。截至4月7日，澳洲峰景主焦煤到岸价为302美元/吨，周环比下降6.79%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1860元/吨，周环比下降6.06%；策克口岸1/3焦煤场地价1260元/吨，周环比下降3.82%。
　　2023年1-2月原煤产量前十名企业排名公布。据国家统计局统计，2023年1-2月，规模以上企业生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。原煤产量排名前10家企业的具体情况：国家能源集团10352万吨，同比增长3.3%；晋能控股集团6967万吨，同比增长5.6%；中煤集团4412万吨，同比增长1.3%；陕煤集团3913万吨，同比增长9.2%；山东能源集团3639万吨，同比下降8.5%；山西焦煤集团2938万吨，同比增长10.1%；潞安化工集团1731万吨，同比增长9.0%；国电投集团1493万吨，同比增长4.4%；河南能源集团1155万吨，同比增长1.4%；淮河能源集团1145万吨，同比下降4.5%。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。
　　

研究报告全文：TableTitle淡季供需宽松煤价小幅下行煤炭开采TableReportDate行业简评报告20230410评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽港口高库存压力明显动力煤下游需求仍有释放空间供给方面煤首席分析师炭供应量充足内蒙古地区受降雪天气影响部分露天煤矿产运销有SAC执证编号所影响供需目前整体呈现平稳动力煤产地价格和港口价格进一步S0110522010001出现明显降幅下游需求方面电力用煤淡季特征明显电厂运行以zhaixulisczqcomcn长协煤为主市场成交量有限水泥化工等非电力用煤需求短期支电话010-81152683撑不明显但长期来看非电煤企业开工率仍有提升空间下游地产基建需求有望大幅提振需求受近期需求支撑不足的影响港口库存张飞进一步上升据中国煤炭资源网数据显示截至4月7日秦皇岛研究助理港存煤量为657万吨创下了2020年4月中旬以来的新高而北方zhangfeisczqcomcn港口库存也出现明显涨幅根据wind数据显示截至4月7日北电话010-81152685方港口库存合计2645万吨较3月31日涨幅631港口价格方面截至4月7日广州港Q6100神木块库提价1556元吨周环市场指数走势最近TableChart1年比下降164京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1055元吨周04煤炭开采沪深300环比下降23102焦企提降快速落地炼焦煤价格出现下滑供给方面主产区煤矿生产稳定供应端仍维持高位少数煤矿出现库存积累的现象短期来01122132426--看下游需求目前边际增量有限仍以按需采购为主炼焦煤产地价----SepAprAprJunNovJan-02格和港口价格继续承压下行受供需宽松影响焦企提降快速落地利润空间进一步减少生产积极性和采购积极性有所下降目前炼焦资料来源Wind煤整体库存保持近2年低位水平二季度需求提振有望带动价格出相关研究现反弹目前进口煤炭整体价格较高澳煤和蒙煤的价格虽有下调TableOtherReport淡季价格整体平稳低估值配置优势但市场交易量较少对于供需整体冲击有限截至4月7日澳洲明显峰景主焦煤到岸价为302美元吨周环比下降679蒙古甘其毛煤企陆续发布业绩高分红凸显长期都口岸焦精煤场地价元吨周环比下降策克口岸投资价值186060613短期扰动有限长期价格有支撑焦煤场地价1260元吨周环比下降3822023年1-2月原煤产量前十名企业排名公布据国家统计局统计2023年1-2月规模以上企业生产原煤73亿吨同比增长58增速比上年12月份加快34个百分点日均产量1244万吨原煤产量排名前10家企业的具体情况国家能源集团10352万吨同比增长33晋能控股集团6967万吨同比增长56中煤集团4412万吨同比增长13陕煤集团3913万吨同比增长92山东能源集团3639万吨同比下降85山西焦煤集团2938万吨同比增长101潞安化工集团1731万吨同比增长90国电投集团1493万吨同比增长44河南能源集团1155万吨同比增长14淮河能源集团1145万吨同比下降45投资建议重点关注陕西煤业兖矿能源山西焦煤平煤股份风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1本周行情煤炭指数跑输沪深300指数11行情本周煤炭板块下跌201跑输沪深300指数本周2023年4月3日-4月7日煤炭指数下跌201沪深300指数上涨179主要煤炭上市公司有涨有跌涨幅前五名公司为安泰集团398ST大洲187恒源煤电161冀中能源117永泰能源065跌幅前五名公司为ST未来-1845潞安环能-675兖矿能源-416淮北矿业-354平煤股份-299图1本周煤炭板块跑输沪深300指数3801086417920300钢铁通信电子传媒综合银行环保煤炭汽车房地产-2计算机沪深电力设备建筑装饰非银金融国防军工医药生物建筑材料石油石化交通运输农林牧渔机械设备轻工制造社会服务有色金属家用电器纺织服饰美容护理公用事业基础化工商贸零售食品饮料-201-4资料来源Wind首创证券图2本周所有煤炭子板块均跑输沪深300指数210300煤炭申万申万申万沪深-1焦煤焦炭动力煤-2-3资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3本周煤炭个股有涨有跌涨幅最高的安泰集团3981050STST安恒冀永大中淮盘物金山靖昊新郑陕兰晋山宝中上开云辽美华山陕安电云平淮兖潞泰大源中泰有煤河江产能西远华集州西花控煤泰国海滦维宁锦阳西西源投煤煤北矿安未-5集洲煤能能能能能股环科焦煤能能煤黑科煤国隆神能股股能能股焦煤煤能能股矿能环来团电源源源源源份能技化电源源电猫创业际华源份份源源份煤业业源源份业源能-10-15-20资料来源Wind首创证券12估值本周煤炭PE为654倍PB为135倍截至2023年4月7日根据PETTM剔除异常值负值后煤炭板块平均市盈率PE为654倍位列A股全行业倒数第二位市净率PB为135倍位列A股全行业倒数第七位图4本周煤炭PE估值为654倍706050403020654100传媒汽车通信环保电子综合钢铁煤炭银行计算机房地产机械设备轻工制造医药生物电力设备公用事业纺织服饰非银金融国防军工美容护理农林牧渔食品饮料商贸零售家用电器建筑材料基础化工有色金属交通运输建筑装饰石油石化社会服务资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5本周煤炭PB估值为135倍76543213510环保煤炭电子传媒通信汽车综合钢铁银行计算机房地产交通运输石油石化美容护理社会服务电力设备国防军工医药生物农林牧渔家用电器有色金属机械设备基础化工商贸零售轻工制造纺织服饰公用事业建筑材料非银金融建筑装饰食品饮料资料来源Wind首创证券2主要数据追踪21动力煤行情产地价格下跌港口现货价格下跌电厂日耗减少产地价格截至3月31日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价903元吨周环比下降259陕西榆林Q5500烟煤末坑口价911元吨周环比下降225内蒙东胜Q5200原煤坑口价838元吨周环比下降141港口价格截至4月7日广州港Q6100神木块库提价1556元吨周环比下降164京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1055元吨周环比下降231截至3月31日山西优混Q5500市场价1095元吨较3月20日下降285电厂运行3月30日南方八省电厂煤炭日耗达1869万吨相比3月21日减少43万吨降幅225南方八省电厂煤炭库存量3024万吨相比3月21日增加25万吨增幅083图6动力煤产地价格周环比下跌元吨坑口价大同南郊弱粘煤Q5500坑口价陕西榆林烟煤末Q5500坑口价内蒙古东胜原煤Q520020001800160014001200100080060040020002021-06-302021-09-302021-12-312023-02-282021-04-302021-05-312021-07-312021-08-312021-10-312021-11-302022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-03-312021-03-31资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图7动力煤港口价格周环比下降元吨图8山西优混市场价较3月20日环比下降元吨广州港提价神木块Q6100市场价山西优混Q5500全国京唐港平仓价山西产动力末煤Q550020003500180030001600250014002000120015001000100080050060004002021-08-072022-04-072021-03-312022-01-312022-03-312023-01-312023-03-312021-06-072021-10-072021-12-072022-02-072022-06-072022-08-072022-10-072022-12-072023-02-072023-04-072021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302021-04-07资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图9南方八省电厂日耗较3月21日减少万吨图10南方八省电厂库存较3月21日上升万吨南方八省电厂煤炭日耗南方八省电厂煤炭库存240340033002203200200310018030002900160280014027002600120250010024002022-07-272022-10-272023-01-272022-05-272022-06-272022-04-272022-05-272022-06-272022-08-272022-09-272022-11-272022-12-272023-02-272023-03-272022-03-272022-04-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272022-03-27资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券22炼焦煤价格本周产地价格下降港口价格下降澳煤进口价格下降蒙煤进口价格下降期货价格下降贴水幅度下降产地价格截至4月7日山西吕梁产主焦煤市场价2000元吨周环比下降698山西古交产肥煤2080元吨周环比下降459河北邯郸主焦煤2440元吨周环比下降469港口价格截至4月7日京唐港主焦煤库提价为2300元吨周环比下降800进口价格截至4月7日澳洲峰景主焦煤到岸价为302美元吨周环比下降679主焦煤海内外即期汇率价差22363元吨周环比上升1763截至4月7日蒙古甘请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告其毛都口岸焦精煤场地价1860元吨周环比下降606策克口岸13焦煤场地价1260元吨周环比下降382期货价格截至4月7日炼焦煤期货收盘价1768元吨较3月31日下降92元吨跌幅495现货价格2000元吨较3月31日下降698贴水232元吨贴水幅度较3月31日下降58元吨图11炼焦煤产地价格下降元吨市场价主焦煤山西车板价肥煤山西车板价主焦煤河北450040003500300025002000150010002021-07-072021-08-072021-09-072023-02-072021-05-072021-06-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-03-072023-04-072021-04-07资料来源Wind首创证券图12本周京唐港山西产主焦煤库提价周环比下降元吨2019202020212022202347004200370032002700220017001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周412678111943501013141617202123242627283031333435373841424546474952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图13本周澳大利亚主焦煤到岸价周环比下降美元吨现货价澳大利亚主焦煤到岸美元吨主焦煤价差京唐港-澳洲峰景矿600250050020004001500300100020050010000-5002022-09-072022-10-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072021-04-07资料来源Wind首创证券图14本周蒙古口岸甘其毛都焦精煤场地价周环比下降策克口岸13焦煤场地价周环比下降元吨场地价焦精煤甘其毛都场地价13焦煤策克40003500300025002000150010005002021-04-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-07资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图15焦煤期货价格下降现货价格下降贴水幅度下降元吨升贴水市场价主焦煤山西期货收盘价焦煤45001000400035005003000025002000-50015001000-10005000-15002022-02-072021-04-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-07资料来源Wind首创证券23库存数据动力煤港口库存上涨炼焦煤库存下降焦炭库存下降动力煤库存截至4月7日北方港口库存合计2645万吨较3月31日增加2645万吨涨幅631长江口库存合计598万吨较3月31日增加598万吨涨幅153截至4月7日广州港库存2526万吨周环比增加176万吨涨幅935图16北方港口煤炭库存合计数量上升万吨201920202021202220233000280026002400220020001800160014001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周47126810313411131416171920212324262728303235373840424344464749505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图17长江口煤炭库存数较上周上升万吨2019202020212022202310009008007006005004003002001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周61247813202734101114161719212324262830313235373840424344464749505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券图18广州港煤炭库存数量上升万吨20192020202120222023450400350300250200150100500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周71246817283850101113141619202123242627303132343537404243444647495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券炼焦煤库存截至4月7日国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为7779万吨周环比下降418万吨跌幅510国内110家样本钢厂炼焦煤总库存为81978万吨周环比下降179万吨跌幅214焦炭库存截至4月7日焦炭港口总库存为1733万吨周环比下降5万吨跌幅280请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图19样本独立焦化厂库存下降钢厂库存下降万吨炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家合计炼焦煤库存国内样本钢厂110家16001400120010008006004002022-02-072022-03-072023-04-072021-04-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-07资料来源Wind首创证券图20六港口炼焦煤库存上升万吨炼焦煤库存六港口合计550450350250150502022-01-072023-01-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-02-072023-03-072023-04-072021-04-07资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告图21港口焦炭总库存本周下降万吨焦炭库存港口总计350300250200150100502021-05-072021-11-072022-01-072022-07-072023-04-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-12-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072021-04-07资料来源Wind首创证券24国际煤价三大港口煤炭价格涨跌不一截至3月31日欧洲ARA港报价1420美元吨理查德RB报价1275美元吨纽卡斯尔NEWC报价1785美元吨图22欧洲ARA港报价和理查德RB报价周环比持平纽卡斯尔NEWC报价周环比上涨美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价周理查德RB动力煤现货价周欧洲ARA港动力煤现货价周5004504003503002502001501005002022-07-312023-01-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-02-282023-03-312021-03-31资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告3公司公告平煤股份4月7日公司发布关于公开发行可续期公司债券的公告公告显示为了优化债务结构拓宽融资渠道降低融资成本从而进一步满足业务发展需要公司拟申请注册发行总额为不超过15亿元人民币的可续期公司债券本次债券的基础期限不超过5年含5年在约定的基础期限期末及每个续期的周期末公司有权行使续期选择权按约定的基础期限延长1个周期每次续期的期限不超过基础期限公司不行使续期选择权则全额到期兑付本品种债券本次债券发行的募集资金拟用于偿还公司债务补充流动资金及适用的法律法规允许的其他用途靖远煤电4月4日公司发布2023年第一季度可转换公司债券转股情况公告公告显示靖远转债债券代码127027转股期为2021年6月16日至2026年12月9日转股价格现为331元股2023年第一季度靖远转债因转股减少99000元人民币即990张共计转换成靖远煤电股票30535股截至2023年3月31日靖远转债因转股减少853563300元人民币即8535633张累计转换靖远煤电股票274930154股其中已使用公司回购股份54044198股靖远转债余额为1946436700元人民币即19464367张4行业动态4月6日据中国煤炭资源网消息青海省发改委消息为进一步落实国家发展改革委关于2023年电煤中长期合同有关要求推动筑牢全省电煤保供基础近日青海省发展改革委经济运行调节局会同省信用信息中心西宁市发展改革委组织召开全省电煤中长期合同签订履约暨电煤保供专题协调会议省内涉及电煤中长期合同的供热发电煤炭生产及贸易的6家企业参会会议要求电煤中长期合同已纳入监管台账供需方企业要严格按合同明确的月度分解量足额履约确因特殊原因难以按月度分解量履约的经双方协商一致后可在月度之间适当调剂但季度履约量全年履约量必须达到100对不履约的企业执行欠一补三煤炭生产供热发电企业要落实储煤主体责任按照可用20天以上为原则做好煤炭储备确保电煤保供安全稳定4月4日据中国煤炭资源网消息内蒙古口岸消息今年以来策克口岸持续优化通关流程切实提升口岸通关效能主要采用集装箱吊装跨境运输模式进行通关贸易全流程测试AGV无人驾驶和智能重卡运输模式截止3月31日口岸累计进口煤炭33155万吨贸易额24亿元一季度口岸过货量创历年来新高按月来看一季度口岸煤炭进口量整体呈现出稳步增长趋势一月份进口煤炭75万吨月环比增长1644有效通关22天日均进口煤炭326万吨二月份进口煤炭1078万吨月环比增长4377有效通关21天日均进口煤炭509万吨三月份进口煤碳14872万吨月环比增长3796有效通关26天日均进口煤炭572万吨4月3日据中国煤炭资源网消息印度煤炭部长普拉哈德乔希PralhadJoshi4月1日表示2022-23财年2022年4月-2023年3月印度煤炭总产量达到9822亿吨较2021-22财年的7782亿吨增长1465创纪录新高乔希表示2022-23财年产量超出目标对于印度而言是一个历史性时刻其中印度煤炭公司CIL煤炭产量达到7032亿吨较2021-22财年的623亿吨增长1294成为2005-06财年以来首次超过产量目标同时新加瑞尼矿业公司SCCL煤炭产量为6714万吨较前一财年的6502万吨增长325自有煤矿及其他煤炭产量为122亿吨同比增长34595风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction翟绪丽化工行业首席分析师清华大学化工专业博士有6年实业工作经验和4年金融从业经验曾就职于太平洋证券2022年1月加入首创证券张飞研究助理中国矿业大学北京理学学士经济学硕士2年股权投资经验2021年加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的6个月内的市场表现为比增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司相对沪深300指数涨幅5-5之股价或行业指数的涨跌幅相对同期的中性间沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300中性行业与整体市场表现基本持平指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现