报告摘要：
　　人工智能和数字经济高速发展，光通信有望获得显著增量。ChatGPT的下游应用快速爆发，GPT宕机和停止Plus用户付费等都能看出算力的紧缺。从大模型来看，10年内算力需求提高了数万倍，算力需求突飞猛进。国家数据局成立是数据要素市场的里程碑，各部委积极出台数字经济行业政策，数字经济行业迅猛爆发，数据存储运输等基础设施市场有望快速增长。算力需求的大幅提升和数字经济的爆发，给光通信行业带来显著增量，光通信基础设施的长期增长值得期待。
　　公司800G光模块技术完备，AI大模型将带动行业高增。AI大模型算力需求的爆发，也对于技术有更高的要求，高速光模块需求显著爆发。头部厂商的AI服务器光模块将快速从400G切换到800G，今年国内企业800G光模块有望批量供应海外大厂，未来有望实现爆发式增长。公司400G光模块产品已在国外市场获得小批量应用。800G光模块产品在领先交换机设备厂商通过测试。公司参股了光芯片公司Rockley，公司也是国内首家推出3.2TCPO工作样机，CPO技术上有硅光芯片设计和硅光芯片封装等技术储备。公司高速光模块业务有望伴随市场快速增长。
　　海缆行业低谷已过，近3年将持续高增，海缆龙头受益。2022年国内海风装机为4.08GW，主要受到抢装潮退坡的影响。2022年海风招标有15GW，结合各地新竞配项目推出情况，预计近3年海风装机将保持高速增长。海缆出口项目持续增多，出口占比也在持续提升。行业低谷已过，海缆龙头的盈利能力有望获得显著提升。
　　盈利预测：光模块蓄势待发，海缆景气度回升。调整盈利预期，预计公司2022-2024的归母净利润分别为18.95/ 26.05/ 31.46亿元，对应的PE分别为22/ 16/ 13倍。给予2023年25倍PE估值，调整目标价至26.5元，维持“买入”评级。
　　风险提示：光模块放量不及预期，估值判断与盈利预测不及预期