银行板块整体跑输沪深300。上周（04.03-04.07）A股市场呈现整体上涨趋势，上证指数涨至3,327.65点附近。银行板块整体跑输沪深300，上周银行板块指数（申万一级）涨幅为0.55%，跑输沪深300指数（1.79%）1.24个百分点。
　　银行板块整体回升。上周（04.03-04.07）A股市场银行股整体回升。涨幅前五分别为建设银行（2.02%）、农业银行（1.93%）、工商银行（1.57%）、中国银行（1.48%）、交通银行（1.37%）。跌幅前五分别为长沙银行（-3.16%）、兰州银行（-2.87%）、常熟银行（-0.81%）、苏州银行（-0.72%）、西安银行（-0.59%）。
　　北上资金持股变化：截至04月06日，北上资金持股邮储银行、平安银行、招商银行分别占其流通A股的6.47%、7.44%、7.60%，相较于2023年年初，邮储银行、平安银行和招商银行分别变动1.48pct、-1.57pct、0.27pct。
　　银行间流动性跟踪：上周（04.03-04.07）存款类机构质押式回购加权利率整体回落。2023年4月7日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.37%，较前一周下降45BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为2.00%，较前一周下降39BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降471BP，GC007较前一周下降96BP。
　　银行资本工具跟踪：上周（04.03-04.07）银行资本工具到期收益率整体回落。2023年4月7日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.86%、3.53%和3.59%，较上周分别变动-1BP、-1BP、-1BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.95%、3.68%、3.77%，较上周分别变动-2BP、-2BP、-1BP。
　　商业银行同业存单跟踪：
　　上周（04.03-04.07）同业存单发行利率整体回落。1个月期2.45%，3个月期2.49%，6个月期2.70%，相较于前一周分别变动-13PB、-8BP、1BP。从6M同业存单发行利率来看，农商行同业存单发行利率较高。
　　上周（04.03-04.07），同业存单收益率整体回升。2023年4月7日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为2.30%、2.42%、2.49%、2.54%，相较于前一周分别变动31BP、7BP、1BP、1BP。分银行类型来看，国有行、股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动4BP、3BP、-2BP至2.47%、2.48%、2.53%。
　　重点关注：1）重定价周期短并充分受益于经济复苏的宁波银行；2）高业绩景气或小微复苏优质区域行，成都、江苏、苏州、常熟；3）伴随地产风险缓释及零售有效复苏的优质股份行，平安、招行；4）国企改革低估值大行：邮储银行。
　　风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。
　　

研究报告全文：行业周报银行证券研究报告银行业周度高频数据跟踪0403-04072023年04月09日核心结论银行板块整体跑输沪深300上周0403-0407A股市场呈现整体上涨趋势分析师上证指数涨至332765点附近银行板块整体跑输沪深300上周银行板块指张晓辉S0800523020003数申万一级涨幅为055跑输沪深300指数179124个百分点13126655378银行板块整体回升上周0403-0407A股市场银行股整体回升涨幅前五zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn分别为建设银行202农业银行193工商银行157中国银行联系人148交通银行137跌幅前五分别为长沙银行-316兰州银刘呈祥行-287常熟银行-081苏州银行-072西安银行-05915201463935liuchengxiangresearchxbmailcomcn北上资金持股变化截至04月06日北上资金持股邮储银行平安银行招商银行分别占其流通A股的647744760相较于2023年年初邮储银相关研究银行净值回暖加速新发银行理财产品月行平安银行和招商银行分别变动148pct-157pct027pct度跟踪2023032023-04-03银行银行业周度高频数据跟踪银行间流动性跟踪上周0403-0407存款类机构质押式回购加权利率整0327-03312023-04-02体回落2023年4月7日存款类机构质押式回购加权利率1天为137较前银行银行业周度高频数据跟踪0320-03242023-03-26一周下降45BP存款类机构质押式回购加权利率7天为200较前一周下降39BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降471BPGC007较前一周下降96BP银行资本工具跟踪上周0403-0407银行资本工具到期收益率整体回落2023年4月7日1年期5年期10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为286353和359较上周分别变动-1BP-1BP-1BP1年期5年期10年期银行永续债到期收益率分别为295368377较上周分别变动-2BP-2BP-1BP商业银行同业存单跟踪上周0403-0407同业存单发行利率整体回落1个月期2453个月期2496个月期270相较于前一周分别变动-13PB-8BP1BP从6M同业存单发行利率来看农商行同业存单发行利率较高上周0403-0407同业存单收益率整体回升2023年4月7日1M3M6M9M同业存单AAA到期收益率分别为230242249254相较于前一周分别变动31BP7BP1BP1BP分银行类型来看国有行股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动4BP3BP-2BP至247248253重点关注1重定价周期短并充分受益于经济复苏的宁波银行2高业绩景气或小微复苏优质区域行成都江苏苏州常熟3伴随地产风险缓释及零售有效复苏的优质股份行平安招行4国企改革低估值大行邮储银行风险提示宏观经济增速下行政策落地不及预期等西部证券行业周报银行2023年04月09日索引内容目录一银行板块行情跟踪311银行板块跑输沪深300312银行板块整体回升313北上资金持股变化4二行业动态跟踪421行业重要新闻跟踪422重点公司跟踪5三重点数据跟踪731银行间流动性跟踪732银行资本工具跟踪733商业银行同业存单跟踪8四投资建议9五风险提示9图表目录图1银行板块整体跑输沪深3003图2上周银行板块整体回升3图3北上资金持股银行市值占其流通A股4图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动4图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动4图6近十个交易日北上资金持股平安银行变动4图7存款类机构质押式回购加权利率走势7图8上交所国债质押式回购加权利率走势7图9银行间质押式回购加权利率走势7图10上海银行间同业拆放利率走势7图11各期限AAA-二级资本债到期收益率8图12各期限AAA-永续债到期收益率8图13同业存单发行利率8图14各类型银行同业存单发行利率8图15中债商业银行同业存单到期收益率9图16各类型银行同业存单到期收益率6个月9图17各类型银行同业存单到期收益率1年92请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日一银行板块行情跟踪11银行板块跑输沪深300银行板块整体跑输沪深300上周0403-0407A股市场呈现整体上涨趋势上证指数涨至332765点附近银行板块整体跑输沪深300上周银行板块指数申万一级涨幅为055跑输沪深300指数179124个百分点上周全行业指数整体上涨涨幅前五的行业为通信电子计算机房地产和建筑装饰周涨跌幅分别为794669555465和388跌幅前五的行业为汽车煤炭食品饮料电力设备和商贸零售周涨跌幅分别为-240201-191-173和-150图1银行板块整体跑输沪深300周涨跌幅1086420-2-4申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万通信电子传媒综合银行钢铁环保煤炭汽车计算机房地产纺织服饰非银金融国防军工医药生物建筑材料石油石化交通运输农林牧渔机械设备轻工制造社会服务有色金属家用电器美容护理公用事业基础化工商贸零售电力设备食品饮料建筑装饰资料来源wind西部证券研发中心12银行板块整体回升银行板块整体回升上周0403-0407A股市场银行股整体回升涨幅前五分别为建设银行202农业银行193工商银行157中国银行148交通银行137跌幅前五分别为长沙银行-316兰州银行-287常熟银行-081苏州银行-072西安银行-059图2上周银行板块整体回升周涨跌幅3210-1-2-3-4兴业银行苏农银行青农商行农业银行工商银行中国银行交通银行南京银行浙商银行光大银行北京银行沪农商行杭州银行邮储银行平安银行张家港行上海银行浦发银行成都银行江阴银行宁波银行民生银行江苏银行厦门银行中信银行瑞丰银行重庆银行紫金银行青岛银行华夏银行渝农商行无锡银行齐鲁银行贵阳银行招商银行郑州银行西安银行苏州银行常熟银行兰州银行长沙银行建设银行资料来源wind西部证券研发中心3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日13北上资金持股变化截至04月06日北上资金持股邮储银行平安银行招商银行分别占其流通A股的647744760相较于2023年年初邮储银行平安银行和招商银行分别变动148pct-157pct027pct图3北上资金持股银行市值占其流通A股图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动招商银行邮储银行平安银行邮储银行增减持数量万持股市值右轴亿元14100040012039010-10003808-200037064-30003602-40003500-5000340-6000330-700032032432732941442023-01-082022-01-292022-03-132022-04-252022-06-072022-07-202022-09-012022-10-142022-11-262023-02-202023-04-042021-12-17资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动图6近十个交易日北上资金持股平安银行变动招商银行增减持数量万平安银行增减持数量万持股市值右轴亿元1000持股市值右轴亿元1850555800184-200550600545183-400400540-6002001825350-800181530-200-1000180525-400-1200520-600179-1400515-80017832432732941443243273294144资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二行业动态跟踪21行业重要新闻跟踪104月03日人民银行发布2023年第一季度城镇储户问卷调查报告对下季房价185的居民预期上涨541的居民预期基本不变144的居民预期下降131的居民看不准倾向于更多消费的居民占232比上季增加05个百分点倾向于更多储蓄的居民占580比上季减少38个百分点倾向于更多投资的居民占188比上季增加33个百分点居民偏爱的前三位投资方式依次为银行证券保险公司理财产品基金信托产品和股票选择这三种投资方式的居民占比分别为439215和153资料来源中国人民银行204月03日人民银行发布2023年第一季度银行家问卷调查报告银行业景气指数为719比上季上升61个百分点比上年同期下降01个百分点银行盈利指数为6604请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日比上季上升47个百分点比上年同期上升06个百分点贷款总体需求指数为784比上季上升190个百分点比上年同期上升61个百分点分行业看制造业贷款需求指数为739比上季上升116个百分点基础设施贷款需求指数为710比上季上升104个百分点批发零售业贷款需求指数为680比上季上升109个百分点房地产企业贷款需求指数为553比上季上升116个百分点资料来源中国人民银行304月04日贝壳研究院发布一季度二手房市场报告贝壳研究院监测数据显示2023年一季度贝壳50城二手房成交量指数同比增长已接近2021年一季度水平一季度房价扭转17个月连续下跌趋势转涨环比涨幅累计24其中2月环比涨幅较大为163月涨幅收窄至06资料来源贝壳研究院404月04日易纲行长在2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上发表讲话我们采取了一系列措施推动金融风险整体收敛守住了不发生系统性金融风险的底线稳妥化解重点企业集团和金融机构风险高风险中小金融机构数量从高峰时的600多家压降一半到300多家压缩类信贷高风险影子银行规模30万亿元近5000家P2P网贷机构已全部停业资料来源中国人民银行504月06日中国银保监会发布2022年法治政府建设年度报告报告显示银保监会着力完善银行保险监管基础性制度体系扎实推进银行业监督管理法修改工作会同有关部门加快推动商业银行法保险法修改银行业监督管理法商业银行法修订草案已上报国务院重要立法项目取得实质性进展统筹立法规划发布2022年规章立法工作计划出台部门规章10件规范性文件23件监管制度体系日趋完善资料来源中国银保监会604月07日贝壳研究院发布一季度新房市场报告据贝壳研究院监测2023年一季度新房案场指数温和修复客户看房热情有所改善在经历连续2个月上涨后3月新房案场指数已超过去一年平均水平但仍处于较冷与均衡状态的边界距离2021年的较热状态还有不小差距新房价格指数显示新房价格已实现连续4个月上涨一季度平均环比涨幅为06继单月同比连续17个月负增长后3月价格同比迎来转正价格指数达到2022年以来最高水平资料来源贝壳研究院22重点公司跟踪1齐鲁银行04月04日齐鲁银行发布关于董事长任职资格获得核准的公告齐鲁银行股份有限公司以下简称公司今日收到山东银保监局关于核准齐鲁银行郑祖刚任职资格的批复鲁银保监复2023107号山东银保监局已核准郑祖刚先生公司董事董事长的任职资格资料来源齐鲁银行公司公告2中信银行04月04日中信银行发布关于可转债转股结果暨股份变动的公告截至2023年3月31日累计已有人民币335000元中信转债转为本行A股普通股累计转股股数为47084股占中信转债转股前本行已发行普通股股份总额的00000962截至2023年3月31日尚未转股的中信转债金额为人民币39999665000元占中信转债发行总量的比例为999991625自2023年1月1日至2023年3月31日期间无中信转债转为本行A股普通股资料来源中信银行公司公告3成都银行04月04日成都银行发布关于可转债转股结果暨股份变动的公告截至2023年3月31日累计已有人民币1716443000元成银转债转为本公司A股普通股5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日占成银转债发行总量的比例为2146因转股形成的股份数量累计为123484926股占成银转债转股前本公司已发行普通股股份总额的3422023年1月1日至2023年3月31日累计有人民币110000元成银转债转为本公司A股普通股因转股形成的股份数量累计为7891股截至2023年3月31日尚未转股的成银转债金额为人民币6283557000元占成银转债发行总量的比例为7854资料来源成都银行公司公告4杭州银行04月04日杭州银行发布可转债转股结果暨股份变动公告截至2023年3月31日累计已有人民币1079000元杭银转债转为公司A股普通股股票累计转股股数为82807股占杭银转债转股前公司已发行A股普通股股份总额的00014其中自2023年1月1日至2023年3月31日共有人民币62000元杭银转债转为公司A股普通股股票转股股数为4902股截至2023年3月31日尚未转股的杭银转债金额为人民币14998921000元占杭银转债发行总量的比例为999928资料来源杭州银行公司公告5无锡银行04月04日无锡银行发布可转债转股结果暨股份变动公告自2018年8月6日起至2023年3月31日期间累计共有78671000元无锡转债已转换成公司股票累计转股数为13564506股占可转债转股前公司已发行股份总额的0732023年1月1日至2023年3月31日期间累计共有1000元无锡转债转换成本行股票因转股形成的股份数量为184股占可转债转股前本行已发行股份总额的000001截至2023年3月31日尚未转股的可转债金额为2921329000元占可转债发行总额的9738资料来源无锡银行公司公告6浙商银行04月04日浙商银行发布关于H股配股申请获得中国证监会批复的公告批复具体内容如下核准本公司发行不超过1366200000股境外上市外资股每股面值人民币1元全部为普通股完成发行后15个工作日内本公司应将本次发行的情况书面报告中国证监会批复自核准之日起12个月内有效资料来源浙商银行公司公告7常熟银行04月04日常熟银行发布可转债转股结果暨股份变动的公告2023年3月21日至2023年3月31日期间累计已有人民币94000元常银转债转为本行A股普通股股票累计转股股数为11597股占常银转债转股前本行已发行普通股股份总额的00004截至2023年3月31日尚未转股的常银转债金额为人民币5999906000元占常银转债发行总量的比例为999984资料来源常熟银行公司公告8宁波银行04月06日宁波银行发布2022年年度报告报告期末公司总资产2366097亿元较上年末增长1739各项存款1297085亿元较上年末增长2319各项贷款1046002亿元较上年末增长2125实现营业收入57879亿元同比增长967实现归属于母公司股东的净利润23075亿元同比增长1805资料来源宁波银行公司公告9北京银行04月08日北京银行发布2022年年度报告截至2022年末资产总额339万亿元较年初增长1076规模继续保持城商行首位实现归母净利润24760亿元同比增长1140创近8年最高增速规模和利润双双实现两位数增长目标不良贷款率143较上年下降001拨备覆盖率达到21004资产质量稳中加固资料来源北京银行公司公告6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日三重点数据跟踪31银行间流动性跟踪上周0403-0407存款类机构质押式回购加权利率整体回落2023年4月7日存款类机构质押式回购加权利率1天为137较前一周下降45BP存款类机构质押式回购加权利率7天为200较前一周下降39BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降471BPGC007较前一周下降96BP图7存款类机构质押式回购加权利率走势图8上交所国债质押式回购加权利率走势存款类机构质押式回购加权利率1天日GC001加权平均日GC007加权平均日存款类机构质押式回购加权利率7天日存款类机构质押式回购加权利率14天日GC014加权平均日3008007002506002005001504003001002000501000000002023-03-252023-03-092023-03-112023-03-132023-03-152023-03-172023-03-192023-03-212023-03-232023-03-272023-03-292023-03-312023-04-022023-04-042023-04-062023-03-192023-03-112023-03-132023-03-152023-03-172023-03-212023-03-232023-03-252023-03-272023-03-292023-03-312023-04-022023-04-042023-04-062023-03-09资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图9银行间质押式回购加权利率走势图10上海银行间同业拆放利率走势银行间质押式回购加权利率1天日SHIBOR隔夜日SHIBOR1周日银行间质押式回购加权利率7天日SHIBOR2周日SHIBOR1个月日银行间质押式回购加权利率14天日4503004002503503002002501502001501001000500500000002023-03-162023-04-032023-03-082023-03-102023-03-122023-03-142023-03-182023-03-202023-03-222023-03-242023-03-262023-03-282023-03-302023-04-012023-04-052023-04-072023-03-192023-03-112023-03-132023-03-152023-03-172023-03-212023-03-232023-03-252023-03-272023-03-292023-03-312023-04-022023-04-042023-04-062023-03-09资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心32银行资本工具跟踪上周0403-0407银行资本工具到期收益率整体回落2023年4月7日1年期5年期10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为286353和359较上周分别变动-1BP-1BP-1BP1年期5年期10年期银行永续债到期收益率分别为295368377较上周分别变动-2BP-2BP-1BP7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日图11各期限AAA-二级资本债到期收益率图12各期限AAA-永续债到期收益率中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-1年中债商业银行无固定期限资本债行权收益率曲线AAA-1年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-5年中债商业银行无固定期限资本债行权收益率曲线AAA-5年中债商业银行二级资本债到期收益率AAA-10年中债商业银行无固定期限资本债行权收益率曲线AAA-10年4504504004003503503003002502502002001501502022-12-062022-12-132022-12-202022-12-272023-01-032023-01-102023-01-172023-01-242023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042022-12-132022-12-202022-12-272023-01-032023-01-102023-01-172023-01-242023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042022-12-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心33商业银行同业存单跟踪上周0403-0407同业存单发行利率整体回落2023年4月6日1个月期2453个月期2496个月期270相较于前一周分别变动-13PB-8BP1BP从6M同业存单发行利率来看国有行为240股份行城商行农商行分别变动0BP-7BP-13BP至245264271农商行同业存单发行利率较高图13同业存单发行利率图14各类型银行同业存单发行利率同业存单发行利率1个月同业存单发行利率3个月同业存单发行利率国有银行6个月同业存单发行利率股份制银行6个月同业存单发行利率6个月同业存单发行利率城商行6个月29同业存单发行利率农商行6个月290272802527026023250212401923022017210152002023-03-242023-02-072023-02-102023-02-132023-02-162023-02-192023-02-222023-02-252023-02-282023-03-032023-03-062023-03-092023-03-122023-03-152023-03-182023-03-212023-03-272023-03-302023-04-022023-02-102023-02-132023-02-162023-02-192023-02-222023-02-252023-02-282023-03-032023-03-062023-03-092023-03-122023-03-152023-03-182023-03-212023-03-242023-03-272023-03-302023-04-022023-02-07资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心上周0403-0407同业存单收益率整体回升2023年4月7日1M3M6M9M同业存单AAA到期收益率分别为230242249254相较于前一周分别变动31BP7BP1BP1BP分银行类型来看国有行股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动4BP3BP-2BP至2472482538请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日图15中债商业银行同业存单到期收益率中债商业银行同业存单到期收益率AAA1个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA2个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA3个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA6个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA9个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA1年3002802602402202001801601401201002023-03-222022-12-142022-12-212022-12-282023-01-042023-01-112023-01-182023-01-252023-02-012023-02-082023-02-152023-02-222023-03-012023-03-082023-03-152023-03-292023-04-052022-12-07资料来源Wind西部证券研发中心图16各类型银行同业存单到期收益率6个月图17各类型银行同业存单到期收益率1年同业存单国有银行到期收益率6个月同业存单国有银行到期收益率1年同业存单股份制银行到期收益率6个月同业存单股份制银行到期收益率1年同业存单农商行到期收益率年同业存单农商行到期收益率6个月129312729272525232321211919171715152023-02-142023-02-212022-12-132022-12-202022-12-272023-01-032023-01-102023-01-172023-01-242023-01-312023-02-072023-02-142023-02-212023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042022-12-062022-12-132022-12-202022-12-272023-01-032023-01-102023-01-172023-01-242023-01-312023-02-072023-02-282023-03-072023-03-142023-03-212023-03-282023-04-042022-12-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四投资建议3月信贷或将降速稳定的政策环境中寻找优质银行修复机会1息差Q1或有较大收窄压力但LPR重定价以及新发放贷款收益率偏低等因素已被充分预期反映在市场定价中随着经济稳步复苏居民消费及购房持续恢复预计最快Q2或将看到息差企稳拐点23月起信贷节奏或有所放缓降准有望助力中长贷维持较高景气度重点关注1重定价周期短并充分受益于经济复苏的宁波银行2高业绩景气或小微复苏优质区域行成都江苏苏州常熟3伴随地产风险缓释及零售有效复苏的优质股份行平安招行4国企改革低估值大行邮储银行五风险提示宏观经济增速下行商业银行经营与宏观经济环境密切相关如果宏观经济持续出现低迷和超预期下滑将导致企业偿债能力下降一旦企业偿还能力弱化行业信用风险将会集9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日中暴露势必造成银行业资产质量承压不良率反弹资产减值损失大幅增加侵蚀利润从而影响商业银行利润增速政策落地不及预期货币政策落地不及预期将会影响商业银行业务发展10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年04月09日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明