投资要点：
　　3月，申万银行录得涨跌幅-2.12%，跑输上证指数1.92%，跑输沪深300指数1.67%，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第15位。
　　板块估值小幅上行。截至3月31日，银行板块整体市盈率（历史TTM）4.60X，较上月末上升0.04X，相比A股估值折价74.48%；板块整体市净率0.50X，较上月末略升0.01X，相比A股估值折价70.68%。
　　同业存单到期收益率整体回落。AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为1.99%、2.35%、2.48%，较2月末分别下降了20BP/20BP/10BP。AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.10%、2.52%、2.66%，较2月末分别下降了20BP/12BP/8BP。开年以来，信贷投放超季节增长，商业银行负债端压力较大，同业存单利率高位震荡，央行3月MLF超额续作并宣布降准25BP，释放中长期流动性，缓解银行负债成本，同业存单收益率有所下行。
　　理财产品预期年收益率同比下行。环比来看，1个月、2个月、3个月期理财产品收益率较2月末分别上升16BP/9BP/5BP，4个月期理财产品收益率不变，其他期理财产品收益率均呈现下降，其中9个月期限理财产品收益率下降22BP，降幅最大。同比来看，所有期限理财预期收益率均同比下降，其中2周、1个月期收益率降幅最大，分别下降70BP、56BP。
　　投资建议：3月，上市银行陆续披露2022年度报告，总体经营业绩向好，资产质量表现平稳，为银行板块估值修复提供强劲动力。同时，政策面持续利好，MLF超额续作，叠加央行降准，释放中长期流动性，有望降低银行负债成本，缓解息差下行压力，拓宽资产端扩张空间。个股层面，建议关注业务深度下沉、零售业务占优的常熟银行、邮储银行；业务布局成熟，有可持续盈利能力的招商银行，以及区域性银行中基本面向好、利润中心多元化的宁波银行、江苏银行。维持行业“同步大市”的评级。
　　风险提示：息差企稳不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化。