全球股指涨跌不一，港股小幅调整。本周美国三大指数涨跌不一，道指、标普500、纳指周度涨跌幅分别为0.63%、-0.10%、-1.10%。欧股市场中，英国富时100指数涨幅较大，周度涨跌幅为1.44%；法国CAC40涨0.03%，德国DAX指数跌0.20%。亚太主要股指中，恒生指数小幅下跌，周度跌幅为0.34%；沪深300周度涨1.79%。
　　恒生行业指数多数上涨，电讯业上涨幅度最大。本周港股市场中，恒生电讯业、医疗保健业、能源业、原材料业等均有不同程度的上涨，其中电讯业周度涨幅为3.49%。此外，地产建筑业、公用事业、资讯科技业等均有小幅下跌。
　　非农整体中性，时薪增速下降。美3月非农数据与预期持平，但低企的失业率表明就业市场仍处景气区间。预计后续市场会继续就通胀缓和、联储在5月加息后暂停进行交易，并逐渐博弈降息时点。海外市场在7日（周五）迎来避难日休市，在下周重新开市后，海外市场将迅速计价，北上资金也将对国内市场带来影响。
　　大国外交加深合作，经贸去美元受关注。中法近期进一步合作，在7号中法两国共同发表了长达51项条款的联合声明，其中包括经贸领域和航空航天方面的合作。此外，中海油天然气公司向法国出售的LNG将采用人民币进行支付，法国也成为西方第一个与我国签署以人民币支付的贸易协议大国。近期，全球经贸去美元化已经成为了一个热点问题。在美联储持续加息导致美元紧缺的背景下，全球主要非美经济体在相互的经贸往来中，采用非美货币替代美元进行交易是符合各方利益的，但这也给美元霸权带来了一定程度的冲击，近期美方也表达了对此问题的关注。
　　迎接技术变革，互联网整合提速。随着AIGC和ChatGPT等新兴革新技术的涌现，不仅计算机、传媒、半导体等相关行业看到了机会，并积极融入；互联网大厂更是开启了AI竞赛，继百度之后，阿里、腾讯、字节三大巨头纷纷发力。在一系列事件的催化之下，既拥有数据、也拥有资金、技术和人才储备的港股互联网龙头有望乘上AI技术革新之风，迎来估值的第二轮回升。同时，互联网行业也出现了一些新的风潮，阿里、京东将集团旗下业务进行分拆并计划上市，腾讯视频则与抖音展开合作，在面临流量红利见顶、市场竞争加剧的环境，互联网大厂开始提升旗下业务的独立竞争能力，这也有利于互联网各项业务的充分竞争和效率提升，对互联网板块而言也构成了利好。
　　风险提示：1）全球货币收紧提速快于预期；2）宏观经济回落快于预期；3）地缘局势升级、海外市场波动加剧。
　　

研究报告全文：策略配置策2023年04月09日略报告策略周报非农中性难改市场乐观预期相关研究报告平安观点平安证券策略年度报告2023港股年度策略拨云全球股指涨跌不一港股小幅调整本周美国三大指数涨跌不一道指见日乘风而行20221213标普500纳指周度涨跌幅分别为063-010-110欧股市场中平安证券策略半年度报告拨云见日拾级而上英国富时100指数涨幅较大周度涨跌幅为144法国CAC40涨策20220615003德国DAX指数跌020亚太主要股指中恒生指数小幅下跌平安证券港股策略月报资金回流提振港股周度跌幅为034沪深300周度涨179略20230326周平安证券港股策略周报欧美银行危机扰动国际恒生行业指数多数上涨电讯业上涨幅度最大本周港股市场中恒生电报市场20230319讯业医疗保健业能源业原材料业等均有不同程度的上涨其中电讯业周度涨幅为349此外地产建筑业公用事业资讯科技业等均有证券分析师小幅下跌薛威投资咨询资格编号S1060519090003非农整体中性时薪增速下降美3月非农数据与预期持平但低企的失BQL518业率表明就业市场仍处景气区间预计后续市场会继续就通胀缓和联XUEWEI092pingancomcn储在5月加息后暂停进行交易并逐渐博弈降息时点海外市场在7日周投资咨询资格编号魏伟五迎来避难日休市在下周重新开市后海外市场将迅速计价北上资S1060513060001BOT313金也将对国内市场带来影响WEIWEI170pingancomcn大国外交加深合作经贸去美元受关注中法近期进一步合作在7号中法两国共同发表了长达51项条款的联合声明其中包括经贸领域和航空航天方面的合作此外中海油天然气公司向法国出售的LNG将采用人民币进行支付法国也成为西方第一个与我国签署以人民币支付的贸易协证议大国近期全球经贸去美元化已经成为了一个热点问题在美联储持券续加息导致美元紧缺的背景下全球主要非美经济体在相互的经贸往来研中采用非美货币替代美元进行交易是符合各方利益的但这也给美元霸究权带来了一定程度的冲击近期美方也表达了对此问题的关注报迎接技术变革互联网整合提速随着AIGC和ChatGPT等新兴革新技术的涌现不仅计算机传媒半导体等相关行业看到了机会并积极融告入互联网大厂更是开启了AI竞赛继百度之后阿里腾讯字节三大巨头纷纷发力在一系列事件的催化之下既拥有数据也拥有资金技术和人才储备的港股互联网龙头有望乘上AI技术革新之风迎来估值的第二轮回升同时互联网行业也出现了一些新的风潮阿里京东将集团旗下业务进行分拆并计划上市腾讯视频则与抖音展开合作在面临流量红利见顶市场竞争加剧的环境互联网大厂开始提升旗下业务的独立竞争能力这也有利于互联网各项业务的充分竞争和效率提升对互联网板块而言也构成了利好风险提示1全球货币收紧提速快于预期2宏观经济回落快于预期3地缘局势升级海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略周报一本周观点第一全球股指涨跌不一港股小幅调整本周美国三大指数涨跌不一道指标普500纳指周度涨跌幅分别为063-010-110欧股市场中英国富时100指数涨幅较大周度涨跌幅为144其次是法国CAC40涨003德国DAX指数跌020亚太主要股指中恒生指数小幅下跌周度跌幅为034此外沪深300周度涨幅179第二恒生行业指数多数上涨电讯业上涨幅度最大本周港股市场中恒生电讯业医疗保健业能源业原材料业等均有不同程度的上涨其中电讯业周度涨幅为349此外地产建筑业公用事业资讯科技业等均有小幅下跌第三非农整体中性时薪增速下降北京时间周五晚间美国公布3月非农数据整体上看非农新增就业数据与预期持平影响中性但低企的失业率还是显示出就业市场仍处景气区间数据显示3月美国新增非农就业人数236万人基本符合市场预期的23万3月失业率再次回落至35的低位低于前值和预期值36同时薪资增速的超预期回落至42继续支撑着整个市场对通胀缓和的预期在非农公布后市场先是消化了失业率回落带来的紧缩预期回升冲击然后在薪资增速放缓的提振下又获得通胀预期回落的支撑从过去半年多的非农数据看超预期成为了常态而3月非农的符合预期就已经足够给市场带来偏积极的信号了预计后续市场会继续就通胀缓和联储在5月加息后暂停进行交易并逐渐博弈降息时点海外市场在7日周五迎来避难日休市在下周重新开市后海外市场将迅速计价北上资金也将对国内市场带来影响第四大国外交加深合作经贸去美元受关注近日法国总统马克龙先后到访北京和广州共进行了为期3天的国事访问行程7日当天中法两国共同发表了长达51项条款的联合声明中法联合声明包涵了国际事务经贸航空航天核能农业环保教育人文等几乎全部领域其中经贸领域和航空航天方面的合作最受关注欧洲空客集团与中国航空器材集团签署了160架空客飞机批量采购协议包括150架A320和10架A350宽体飞机协议总价值在200亿美元左右欧洲空客集团还将在中国开设第二条总装线使其在中国的产能翻倍中国船舶集团和法国达飞海运集团签署了16艘超大型集装箱船总造价达210亿人民币的协议这也是我国造船业一次性签约集装箱船的最大金额此外中海油天然气公司向法国出售的LNG将采用人民币进行支付法国也成为西方第一个与我国签署以人民币支付的贸易协议大国考虑到此前阿根廷巴西等国与我国均签署了以本币结算的贸易协议俄罗斯与印度之间也签署了以阿联酋迪拉姆交易的原油购买协议全球经贸去美元化已经成为了一个热点问题在美联储持续加息导致美元紧缺的背景下全球主要非美经济体在相互的经贸往来中采用非美货币替代美元进行交易是符合各方利益的但这也给美元霸权带来了一定程度的冲击近期美方也表达了对此问题的关注考虑到美元在全球商品计价体系中仍有不可替代的作用近期一系列非美元交易协议虽然会给美元造成一些冲击但尚不能伤其根基后续全球去美元化是否会加速值得关注第五迎接技术变革互联网整合提速随着AIGC和ChatGPT等新兴革新技术的涌现不仅计算机传媒半导体等相关行业看到了机会并积极融入互联网大厂更是开启了AI竞赛继百度之后阿里腾讯字节三大巨头纷纷发力阿里更是上线邀测旗下的大模型通义千问迭代了此前几天发部的天猫精灵版本的阿里GPT突破了10万亿参数并将在4月11日的阿里云峰会上正式推出一周后阿里还计划推出行业应用类模型此外华为已于8日介绍盘古大模型商汤同花顺科大讯飞等也计划发布大模型和相关AI产品在一系列事件的催化之下既拥有数据也拥有资金技术和人才储备的港股互联网龙头有望乘上AI技术革新之风迎来估值的第二轮回升同时互联网行业也出现了一些新的风潮阿里京东将集团旗下业务进行分拆并计划上市腾讯视频则与抖音展开合作在面临流量红利见顶市场竞争加剧的环境互联网大厂开始提升旗下业务的独立竞争能力这也有利于互联网各项业务的充分竞争和效率提升对互联网板块而言也构成了利好风险提示1全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期2宏观经济回落快于预期3地缘局势升级海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容28策略周报二上周重要市场数据21重要指标跟踪图表1市场重要指标跟踪资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注涨跌幅为周度数据历史分位为2010年在2010年后才有的部分数据从有数据开始以来的数据22市场表现图表2近两周全球主要股票市场指数涨跌幅52023-03-312023-04-0743210-1-2-3标纳道英法德日恒澳巴中韩印沪225500300DAXCAC40IBOVESPA普斯琼国国国经生洲西国国度SENSEX30深达斯富指标台综200克工时100数普湾合指业加指数指权数数指指数数发达市场新兴市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容38策略周报图表3近两周恒生行业指数涨跌幅2023-03-312023-04-06历史分位右6100590480370260150040-130-220-310-40恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生电医能原必综金地公资非工讯疗源材需合融产用讯必业业保业料性业业建事科需健业消筑业技性业费业业消业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来恒生行业指数PE估值的历史分位数图表4港股-美股-A股部分新兴标的涨跌幅2023-03-312023-04-06历史分位右201001590801070560050-54030-1020-1510-200WW-SWSW---京东JDO蔚来IQONION百度网易PDDO爱奇艺拼多多唯品会VIPSNBILIOBIDUO携程网NTESO美团XPEVN3690HK0700HKBABANTCOMO比亚迪哔哩哔哩腾讯控股阿里巴巴小鹏汽车芒果超媒1810HK9988HK9618HK300413SZ002594SZ小米集团京东集团阿里巴巴港股市场美股市场A股市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年或上市以来PE估值的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容48策略周报23市场估值图表5港股行业指数估值PETTM2023-04-06历史分位右2001001809016080140701206010050804060304020201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生医资必公地电原金工能综疗讯需用产讯材融业源合保科性事建业料业业业健技消业筑业业业费业业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数图表6港股行业指数估值PBLF2023-04-06历史分位右410090803706025040301201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生必医资非公原工电能金地综需疗讯必用材业讯源融产合性保科需事料业业业建业消健技性业业筑费业业消业业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容58策略周报24市场流动性图表7港股通净买入规模变化周度图表8港股通成交金额及其占港股主板成交占比港股通累计买入成交净额亿元人民币右港股通成交金额占港股主板比重右港股通当周买入成交净额亿元人民币港股通当日成交金额亿港币10002500012004580020000401000600351500040080030200100002560002050002004001510400020051804181219082004201221042208230419041912200821082112220422121808002007210121042107220122042207230420102110221023012004资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所图表9过去一周南向资金分行业净流入图表10月初以来南向资金分行业净流入60一周南向资金净买入亿港元60月初以来南向资金净买入亿港元50504040303020201010001010HSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHS电讯业能源业金融业金融业电讯业能源业医疗保健业资讯科技业医疗保健业资讯科技业非必需性消费非必需性消费资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表11过去一周南向资金分行业净买入前十标的图表12月初以来南向资金净买入前十标的月初以来南向资金净买入前十亿港元765432101--BW--商汤中国移动中芯国际理想汽车小米集团新东方在线香港航天科碧桂园服务腾盛博药康宁杰瑞制资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容68策略周报图表13过去一周南向资金分行业净卖出前五标的图表14月初以来南向资金净卖出前五标的月初以来南向资金买入前五亿港元02468101214WW--李宁快手美团2331HK3690HK1024HK0939HK2269HK建设银行药明生物资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表15HIBOR利率走势图表16美元兑港币与美元兑离岸人民币走势HIBOR隔夜HIBOR1周美元兑港币美元兑离岸人民币右HIBOR1个月7906072788507867040784683078266780206477810776620077460210721102201220423041404160418042104230421042207221023011204130415041704190420042204资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所三风险提示1全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期2宏观经济回落快于预期3地缘局势升级海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容78平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033