一、城投债本周信用利差变化
　　本周城投债信用利差全线收窄。从周变化情况来看，全国31个地区中25个地区的城投债中位利差收窄幅度在10BP以内。吉林省、青海省和云南省三地收窄幅度位居前三，分别为12.0BP、19.6BP和21.4BP。天津市、广东省和江西省三地利差收窄幅度较小，分别为1.1BP、2.2BP和3.2BP。
　　多数区域历史分位数处于50%以上。截至4月7日收盘，全国31个地区中，19个地区城投债信用利差分位数在50%历史分位以上。江苏、浙江、上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为20%、21%和22%。内蒙古、海南和山西三地的历史分位数处于较低水平，分别为14%，14%和9%。
　　二、产业债本周信用利差变化
　　产业债行业利差总体收窄。本周，27个行业中，24个行业利差环比收窄。从变化幅度来看，21个行业走阔幅度在10BP以内，其中医药生物、农林牧渔和轻工制造利差收窄幅度较大，分别为16.0BP、26.4BP和28.9BP。本周有纺织服装、化工和食品饮料三个行业利差收窄，分别达到8.9BP、4.6BP和1.5BP。
　　多数行业历史分位数处于较低水平，本周处于历史分位数50%以内的行业共有23个，较前值增加1个。本周有医药生物、汽车和轻工制造的利差历史分位数处于较高水平，分别为84%、55%和54%，同时农林牧渔、商业贸易和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平，分别为4%、3%和0%。
　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差

研究报告全文：TableSummary青海云南城投利差收窄幅度较大城投和产业债信用利差跟踪债券研究方正证券研究所证券研究报告债券周报20230409分析师TABLEANALYSISINFO张伟一城投债本周信用利差变化登记编号S1220522040002本周城投债信用利差全线收窄从周变化情况来看全国31个分析师康正宇地区中25个地区的城投债中位利差收窄幅度在10BP以内吉登记编号S1220522050002林省青海省和云南省三地收窄幅度位居前三分别为120BP联系人芦静196BP和214BP天津市广东省和江西省三地利差收窄幅度较小分别为11BP22BP和32BP多数区域历史分位数处于50以上截至4月7日收盘全国31个地区中19个地区城投债信用利差分位数在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为2021和22内蒙古海南和山西三地的历史分位数处于较低水平分别为1414和9二产业债本周信用利差变化产业债行业利差总体收窄本周27个行业中24个行业利差环比收窄从变化幅度来看21个行业走阔幅度在10BP以内其中医药生物农林牧渔和轻工制造利差收窄幅度较大分别为160BP264BP和289BP本周有纺织服装化工和食品饮料三个行业利差收窄分别达到89BP46BP和15BP多数行业历史分位数处于较低水平本周处于历史分位数50以内的行业共有23个较前值增加1个本周有医药生物汽车和轻工制造的利差历史分位数处于较高水平分别为8455和54同时农林牧渔商业贸易和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平分别为43和0风险提示监管政策调整超预期宏观经济走势超预期数据提取和处理存在误差1敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报1城投债利差情况分析本周城投债信用利差全线收窄从周变化情况来看全国31个地区中25个地区的城投债中位利差收窄幅度在10BP以内吉林省青海省和云南省三地收窄幅度位居前三分别为120BP196BP和214BP天津市广东省和江西省三地利差收窄幅度较小分别为11BP22BP和32BP图表1全国各地区利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报以2023年3月31日收盘统计全国31个地区中共有19个地区城投债信用利差中位数在200BP以内与上周数量持平福建省广东省和上海市的利差仍然维持较低水平分别为618BP564BP和535BP8个省份的利差在200BP-400BP区间青海贵州云南和天津4个地区利差超过500BP但天津近两周城投债利差止跌收窄市场认可度有一定回升多数区域历史分位数处于50以上截至4月7日收盘全国31个地区中19个地区城投债信用利差分位数在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为2021和22内蒙古海南和山西三地的历史分位数处于较低水平分别为1414和9图表22023年4月7日城投债区域利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初地区AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数青海省-8817-8817-96-96贵州省141454547888740886949699天津市546951045659544499979999云南省3628702547945371941009496宁夏回族自治区-598236903875-989699广西壮族自治区969103883983377855978687辽宁省192937114658367984819694黑龙江省-173037763625-759493吉林省340429195405336799749899陕西省117727382802243372948095重庆市50615433651227119759184甘肃省207312993094209695719295湖南省53512953173185216629249河南省66914743269182817869692山东省99418613584164983969692江西省61914462700147041717258四川省5401243313313689526928湖北省6659551828133624516949新疆维吾尔自治区63811413010127525398131西藏自治区-1174-1174-72-72河北省61617161333116237904061安徽省4668241432109325245239内蒙古自治区-99710051001-172814山西省7959003055927411769江苏省549877129690019223020浙江省524767143881622224321海南省662-186474810-8714北京市586930102265946835147福建省442811138661825237418广东省434734814564192015223敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报上海市49358890753525204422资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于修复行情启动目前全国仅有少数地区利差中位数较年初走阔其中宁夏天津市贵州和吉林四地利差分别较年初走阔992BP858BP443BP和356BP其余区域利差较年初收窄幅度均超过25BP25个省份的利差较年初收窄幅度超过50BP其中山西青海甘肃和内蒙古的利差收窄幅度超过100BP图表3年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的地区资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点省份近一年利差走势汇总如下图表4江苏省城投债信用利差走势图表5浙江省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表6山东省城投债信用利差走势图表7四川省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表8天津市城投债信用利差走势图表9贵州省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所2产业债利差情况分析产业债行业利差总体收窄本周27个行业中24个行业利差环比收窄从变化幅度来看21个行业走阔幅度在10BP以内其中医药生物农林牧渔和轻工制造利差收窄幅度较大分别为160BP264BP和289BP本周有纺织服装化工和食品饮料三个行业利差收窄分别达到89BP46BP和15BP5敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表10各行业利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所以2023年4月7日收盘统计27个申万一级行业中21个行业的信用利差中位数在100BP以内比前值增加1个行业建筑材料公用事业和国防军工三个行业利差处于较低水平分别为508BP391BP和355BP利差最高的三个行业为轻工制造家用电器和医药生物利差分别为4348BP2953BP和1908BP多数行业历史分位数处于较低水平本周处于历史分位数50以内的行业共有23个较前值增加1个本周有医药生物汽车和轻工制造的利差历史分位数处于较高水平分别为8455和54同时农林牧渔商业贸易和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平分别为43和06敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表114月7日产业债各行业利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初行业AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数轻工制造26504538-43484250-54家用电器-2953-2953-53-50医药生物44521734351190816729384计算机73871290-13318638-38房地产104345405409123869858848电子1011654592910115599317农林牧渔820-619094157-884纺织服装542756116389727619汽车8793627-8827380-55钢铁8373266-8742588-23传媒527946416473919379612商业贸易6447342414678142423通信6446761245650695229化工5222324-6411248-10有色金属5501651-6411132-15休闲服务562807-6012511-4建筑装饰5171210246359542445811综合5561992196859528503911食品饮料4781882-5661978-5采掘5571440-559517-5非银金融5282069413455531788711电气设备4621103-551821-0机械设备5211843-5512975-10交通运输54171413885514091920建筑材料506119237585082056817公用事业37273022393912685016国防军工355--35513--12资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于市场修复行情行业利差全线收窄具体来看农林牧渔轻工制造和计算机收窄幅度较大分别达到1063BP1067BP和4457BP多数行业利差收窄幅度在50BP以内国防军工公用事业和通信三个行业利差收窄幅度较小分别为143BP204BP和223BP7敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表12年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的行业资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点行业近一年利差走势汇总如下图表13房地产行业信用利差走势图表14综合类行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表15公用事业行业信用利差走势图表16非银金融行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表17交通运输行业信用利差走势图表18采掘行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证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