22年扣非归母净利+18.59%，盈利能力或持续提升
　　太极股份发布年报，2022年实现营收106.01亿元（yoy+0.91%），归母净利3.78亿元（yoy+1.23%），扣非净利3.33亿元（yoy+18.59%）。受疫情因素影响，公司总体营收增速较缓，后续有望恢复较快增长，预计公司2023-2025年EPS分别为0.83、1.07、1.41元。分部估值法，预计23E金仓数据库业务（持股51.29%）收入5.16亿元，可比公司平均23E 31.1xPS(Wind)，给予23E 31.1x PS，对应市值82.3亿元；其他业务23E净利4.50亿元，可比公司平均23E 53.0x PE(Wind)，给予23E 53.0x PE，对应市值238.5亿元，合理总市值320.8亿元，目标价52.87元，维持“买入”。
　　信创业务稳步推进，牢筑数据可信可控基座
　　公司布局基础软件自主可控，形成了涵盖普华操作系统、人大金仓数据库、金蝶天燕中间件、慧点科技OA系统在内的全产业链产品体系。2022年，以金仓数据库、慧点OA为代表的信创业务稳步增长，其中金仓数据库实现营收3.44亿元，同比增长0.98%，净利润率从9.2%提升至14.6%，盈利能力显著提升；慧点科技及太极法智易（2022年分拆成立）共实现营收3.71亿元，同比增长10.2%。我们认为，伴随党政信创与行业信创的深入推进，公司的产品协同优势与业务经验优势有望进一步凸显。同时，信创业务将牢筑数据可信可控基座，与公司数据要素业务布局形成有效协同。
　　数字中国建设加速，看好公司数据要素优势卡位
　　2022-2023年，国务院相继印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》、《数字中国建设整体布局规划》等多项文件，数字中国及数据要素市场建设全面提速。公司兼具数据要素供给、流通、安全三大优势：1）供给：公司深耕政务及行业数字化转型，通过政务云、数据平台等业务构建数据供给优势；2）流通：公司参与北京国际大数据交易所数据交易平台建设，具备数据要素流通的理解深厚；3）安全：2022年公司多项产品通过信通院“可信大数据”测评，公司正积极布局与电科网安共同打造中国可信系统（CTS）。看好公司贯通数据要素的优势卡位，国家队优势有望充分发挥。
　　信创+数据要素双轮驱动，公司业务空间有望充分打开
　　公司的“一体两翼”战略与“信创+数据要素”的业务驱动全面协同，得益于金仓数据库等产品产业化，公司信创业务加速成长；得益于政务云、产业互联网等运营平台化，公司数据要素基础设施夯实；得益于产业数字化转型的主体业务，公司构建数据要素理解、流通、安全的全面理解。我们认为，信创+数据要素双轮驱动下，23-25年公司营收有望达132/165/212亿元。
　　风险提示：信创推进不及预期，数字中国建设不及预期。