事件：
　　 《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。
　　“数据二十条”顺应经济社会数字化转型发展趋势，推动数据要素供给调整优化，提高数据要素供给数量和质量。公司业务涉及数据库管理系统，相关产品在党政信创领域市占率领先，有望受益。
　　子公司人大金仓数据库产品占有率领先，核心受益于数据产权领域：子公司人大金仓具备国内先进的数据库产品、服务及解决方案体系，下游涵盖60余个重点行业和关键领域，累计装机部署超百万套，在2020年就实现了国产数据库关键应用领域销售占比第一的市场地位。2021年，人大金仓实现净利润3129万元，同比增长400%。人大金仓以数据储存计算为核心，提供稳定卓越的产品体系，金仓数据库技术创新和综合服务能力获得市场的高度认可，有望直接受益于本次“数据二十条”政策。
　　收入结构显着改善，盈利能力持续增强：公司2022年前三季度实现营收70.61亿元，同比增长0.8%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长36.4%；实现扣非归母净利润9131万元，同比增长28.6%。分季度看，2022年Q3公司单季营收21.39亿元，同比减少35.5%；Q3实现归母净利润8062万元，同比增长39.3%。公司盈利能力增强主要体现在毛利率有所上升，前三季度毛利率20.5%，同比提升了1.1个百分点，预计毛利率改善源自于相关高毛利率的云和智慧应用等业务占比有所提高。
　　软件端产品体系完整，有望受益于未来第二波信创浪潮：公司产品布局了那普利片普华操作系统、金仓数据库、金蝶中间件、慧点办公软件在内的自主可控产品体系，在政务信息化领域占据龙头地位。根据相关政策指引，2023年有望迎来第二轮信创周期，信创领域将从原来的党政机关拓展至金融、电信、电力、石油、交通、航空航天、教育、医疗等八大行业，将带动新一轮信创浪潮快速发展，公司作为业内龙头，业绩有望快速提升。
　　盈利预期：我们预计公司2022-2023年净利润为4.32亿和5.64亿元，YOY分别为+15.67%和+30.65%；EPS分别为0.74元和0.97元，当前股价对应A股2022和2023年P/E为37倍和29倍，维持“买进”建议。
　　风险提示：1、信创业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、业务转型推进不及预期。
　　

研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDept2022年12月23日何利超太极股份002368SZBUY买进H70529capitalcomtw目标价元32数字产权关注度持续提升信创业务即将开启新一轮周期公司基本资讯事件产业别计算机中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见A股价202212222787于2022年12月19日对外公布从数据产权流通交易收益分配安全治理深证成指202212221087631四方面初步搭建我国数据基础制度体系提出20条政策举措股价12个月高低33891519总发行股数百万57966数据二十条顺应经济社会数字化转型发展趋势推动数据要素供给A股数百万57569调整优化提高数据要素供给数量和质量公司业务涉及数据库管理系统A市值亿元16044相关产品在党政信创领域市占率领先有望受益主要股东中电太极集团有限公司3076子公司人大金仓数据库产品占有率领先核心受益于数据产权领域子每股净值元607公司人大金仓具备国内先进的数据库产品服务及解决方案体系下游一个月三个月一年涵盖60余个重点行业和关键领域累计装机部署超百万套在2020年就股价涨跌-92570-36实现了国产数据库关键应用领域销售占比第一的市场地位2021年人大金仓实现净利润3129万元同比增长400人大金仓以数据储存计算近期评等为核心提供稳定卓越的产品体系金仓数据库技术创新和综合服务能出刊日期前日收盘评等力获得市场的高度认可有望直接受益于本次数据二十条政策2022-04-2613050买进收入结构显着改善盈利能力持续增强公司2022年前三季度实现营收产品组合7061亿元同比增长08实现归母净利润117亿元同比增长364网络安全和自主可控2419实现扣非归母净利润9131万元同比增长286分季度看2022年Q3公系统集成业务1517司单季营收2139亿元同比减少355Q3实现归母净利润8062万元云服务1538智慧应用与服务4525同比增长393公司盈利能力增强主要体现在毛利率有所上升前三季度毛利率205同比提升了11个百分点预计毛利率改善源自于相关高毛利率的云和智慧应用等业务占比有所提高机构投资者占流通A股比例软件端产品体系完整有望受益于未来第二波信创浪潮公司产品布局基金47了那普利片普华操作系统金仓数据库金蝶中间件慧点办公软件在一般法人405内的自主可控产品体系在政务信息化领域占据龙头地位根据相关政股价相对大盘走势策指引2023年有望迎来第二轮信创周期信创领域将从原来的党政机关拓展至金融电信电力石油交通航空航天教育医疗等八大行业将带动新一轮信创浪潮快速发展公司作为业内龙头业绩有望快速提升盈利预期我们预计公司2022-2023年净利润为432亿和564亿元YOY分别为1567和3065EPS分别为074元和097元当前股价对应A股2022和2023年PE为37倍和29倍维持买进建议风险提示1信创业务发展不及预期2市场竞争加剧的风险3业务转型推进不及预期年度截止12月31日2019202020212022F2023F纯利NetprofitRMB百万元3353636870373084315456382同比增减60899411915673065每股盈余EPSRMB元058064064074097同比增减60899411915673065A股市盈率PEX4844433729股利DPSRMB元024019023023025股息率Yield088068083083090CompanyUpdateChinaResearchDept投资评等说明评等定义强力买进StrongBuy潜在上涨空间35买进Buy15潜在上涨空间35区间操作TradingBuy5潜在上涨空间15无法由基本面给予投资评等中立Neutral预期近期股价将处于盘整建议降低持股2022年12月23日2CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表百万元2019202020212022F2023F营业收入70638533105051228015726经营成本533165968373980912094营业税金及附加2738355571销售费用190221254301393管理费用10651222130015602438财务费用255710398126资产减值损失048112020投资收益24322营业利润379394419484632营业外收入00111营业外支出01111利润总额379394420484633所得税3921264863少数股东权益442146归属于母公司所有者的净利润335369373432564附二合幷资产负债表百万元2019202020212022F2023F货币资金21902757289934384403应收帐款28162396427144215661存货15642465383132903820流动资产合计787710551138381314016827长期股权投资139199281250270固定资产合计11161153115716001950在建工程48501010非流动资产合计27792965326835203740资产总计1065613516171061666020567流动负债合计6368832612096994712738非流动负债合计8651417107225133251负债合计72339744131681246015989少数股东权益178257240245250股东权益合计34233772393941994578负债及股东权益合计1065613516171061666020567附三合幷现金流量表百万元2019202020212022F2023F经营活动产生的现金流量净额28310847399821258投资活动产生的现金流量净额553210329250200筹资活动产生的现金流量净额1092313132002001现金及现金等价物净增加额257561397532858此份报告由群益证券香港有限公司编写群益证券香港有限公司的投资和由群证益券香港有限公司提供的投资服务不是个人客户而设此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途群益证券香港有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠但此报告之资料没有被独立核实审计群益证券香港有限公司不对此报告之准确性及完整性作任何保证或代表或作出任何书面保证而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证持意见或立场或会买入沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口或代他人之户口买卖此份报告内描述之证此份报告不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券2022年12月23日3