债市大跌拖累营收，业绩增速保持相对稳定：2022年22家披露年报的上市银行（以下简称上市银行）营业收入同比增长0.4%，归母净利润同比增长7.3%。
　　稳增长、宽信用的主要抓手在于大基建与优质区域的实体企业，国有行及优质区域性银行信贷增长更为强劲：2022年上市银行总资产、总贷款分别同比增长11.5%和11.2%，大基建、制造业是信贷主要投向，受到疫情与房地产影响，按揭增长疲弱，经营贷是零售贷款核心驱动力。
　　存款定期化趋势延续：由于宏观经济偏弱，企业资金活化不足，叠加资本市场、债券市场出现较大调整，零售客户风险偏好进一步降低，存款定期化趋势延续。2022年末，上市银行定期存款占比较1H22进一步提升0.7pct至53.5%。
　　预计1Q23按揭重定价一次性冲击后，后续息差降幅将明显收窄：四季度受疫情集中爆发影响，企业开工率不高，居民消费意愿下降，有效信贷需求不足，叠加存款成本较为刚性，净息差进一步收窄。4Q22上市银行净息差（测算值）季度环比下降9bps至1.95%，2022年全年上市银行净息差较9M22下降3bps至2.05%。资产端，零售贷款利率下行幅度较大，对公贷款利率低位稳定。负债端，存款成本基本稳定，9月挂牌利率下调与零售定期占比提升有效对冲。展望2023年，国常会、降准公告不再提及促进实体经济融资下降、让利实体经济，预计政策端推动利率下行的监管压力期已经过去，息差有望在1Q23的低点后逐渐企稳。
　　资产质量总体稳健、好于预期，房地产、按揭及信用卡是主要不良暴露点：2022年上市银行不良率为1.30%，季度环比减少1bp，4Q22上市银行加回核销不良生成率为0.81%，季度环比下降8bps。前瞻指标关注率、逾期率环比1H22小幅上行。对公房地产、按揭、信用卡不良率上升，但信贷的基本盘大基建、制造业、批发零售业等贷款不良率下行，维持整体不良率稳定。
　　四季度债市大跌导致非息收入减少：IFRS9会计准则下，叠加债市波动较大，投资收益稳定性降低，四季度十年期国债利率迅速上行导致公允价值变动出现浮亏，是四季度营收增速下降的核心原因。
　　行业观点及个股推荐：经济复苏正在进行时，银行重回基本面主逻辑银行板块配置上，建议大小兼备、聚焦头部。区域性银行推荐成都银行、常熟银行、江苏银行、宁波银行、南京银行等；股份行推荐兴业银行、平安银行、招商银行。
　　风险提示：宏观经济大幅下行，引发银行不良风险。

研究报告全文：证券研究报告行业动态报告银行业2022年报综述局部波动总体稳健拥抱基本面主逻辑分析师马鲲鹏分析师李晨makunpengcsccomcnlichenbjcsccomcnSAC编号SAC编号S1440521060001S1440521060002SFC中央编号BIZ759SFC中央编号BSJ178发布日期2023年4月2日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明核心观点债市大跌拖累营收业绩增速保持相对稳定2022年22家披露年报的上市银行以下简称上市银行营业收入同比增长04归母净利润同比增长73稳增长宽信用的主要抓手在于大基建与优质区域的实体企业国有行及优质区域性银行信贷增长更为强劲2022年上市银行总资产总贷款分别同比增长115和112大基建制造业是信贷主要投向受到疫情与房地产影响按揭增长疲弱经营贷是零售贷款核心驱动力存款定期化趋势延续由于宏观经济偏弱企业资金活化不足叠加资本市场债券市场出现较大调整零售客户风险偏好进一步降低存款定期化趋势延续2022年末上市银行定期存款占比较1H22进一步提升07pct至535预计1Q23按揭重定价一次性冲击后后续息差降幅将明显收窄四季度受疫情集中爆发影响企业开工率不高居民消费意愿下降有效信贷需求不足叠加存款成本较为刚性净息差进一步收窄4Q22上市银行净息差测算值季度环比下降9bps至1952022年全年上市银行净息差较9M22下降3bps至205资产端零售贷款利率下行幅度较大对公贷款利率低位稳定负债端存款成本基本稳定9月挂牌利率下调与零售定期占比提升有效对冲展望2023年国常会降准公告不再提及促进实体经济融资下降让利实体经济预计政策端推动利率下行的监管压力期已经过去息差有望在1Q23的低点后逐渐企稳资产质量总体稳健好于预期房地产按揭及信用卡是主要不良暴露点2022年上市银行不良率为130季度环比减少1bp4Q22上市银行加回核销不良生成率为081季度环比下降8bps前瞻指标关注率逾期率环比1H22小幅上行对公房地产按揭信用卡不良率上升但信贷的基本盘大基建制造业批发零售业等贷款不良率下行维持整体不良率稳定四季度债市大跌导致非息收入减少IFRS9会计准则下叠加债市波动较大投资收益稳定性降低四季度十年期国债利率迅速上行导致公允价值变动出现浮亏是四季度营收增速下降的核心原因行业观点及个股推荐经济复苏正在进行时银行重回基本面主逻辑银行板块配置上建议大小兼备聚焦头部区域性银行推荐成都银行常熟银行江苏银行宁波银行南京银行等股份行推荐兴业银行平安银行招商银行风险提示宏观经济大幅下行引发银行不良风险2样本备注本篇报告样本数据为披露2022年报的22家上市银行六家国有行工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行七家股份行招商银行中信银行民生银行兴业银行光大银行平安银行浙商银行三家城商行郑州银行青岛银行重庆银行六家农商行常熟银行无锡银行江阴银行张家港行渝农商行瑞丰银行为了更加可比我们在分类汇总时主要对比国有行股份行及江浙农商行3目录一盈利综述非息拖累营收业绩分化持续拉大二规模三价格四非息收入五资产质量六行业观点411营收整体增速下行业绩增速保持稳定营收同比增速下探至0江浙农商行营收仍有近10增速2022年上市银行营业收入同比增长04增速较9M22下降2pct银行业整体呈现出下滑趋势国有行股份行江浙农商行营收增速分别较9M22减少21pct14pct43pct同比减少81pct62pct18pct行业整体业绩增速保持稳定达7江浙农商行领跑利润同比增速超252022年上市银行归母净利润同比增长73增速较9M22下降03pct国有行股份行江浙农商行增速分别为60119257分别较9M22变动-05pct07pct16pct分别同比变动-58pct-61pct30pct图表1营收增速环比下行江浙农商行股份行国有行图表22022上市银行归母净利润增速为73较9M22下行上市银行国有行股份行江浙农商行上市银行国有行股份行江浙农商行1830162514201215101085604-52-100-151Q201H209M2020201Q211H219M2120211Q221H229M2220221Q201H209M2020201Q211H219M2120211Q221H229M222022资料来源公司财报中信建投511持续分化优质银行营收净利润增势强劲结合2022年业绩快报数据来看常熟成都江阴杭州等优质城农商行营收增速领跑行业分别为151131123122归母净利润增速方面江苏苏农张家港成都江阴无锡苏州等优质城农商行行业领先分别同比增长294294290282269267261图表3常熟成都等优质城农商行营收增速领跑行业图表4江苏苏农张家港归母净利润增速领跑行业利润同比营收同比4020153010205100-50-10-10-15-20-20常成江杭浙江厦宁长齐苏瑞平沪邮苏张青招中无中郑交农兴紫建光浦华工上渝重民-30熟都阴州商苏门波沙鲁州丰安农储农家岛行信锡行州行行业金行大发夏行海农庆生江苏张成江无苏杭常平瑞齐宁厦招沪邮中兴长浙渝农建华紫青交中重工光民上浦郑港苏农家都阴锡州州熟安丰鲁波门行农储信业沙商农行行夏金岛行行庆行大生海发州港资料来源公司财报中信建投612其他非息收入拖累营收增长债市大跌导致四季度非息收入增速显著下降拖累营收从营收结构看2022年净利息收入非息收入同比分别变动31-69增速较9M22分别下降13pct42pct上市银行以量补价净利息收入保持稳定而在净手续费收入增长疲弱的基础上4季度债市和汇率波动影响公允价值变动与汇兑损益等非息收入严重拖累营收图表5净利息收入增速分化江浙农商行国有行股份行图表6非息收入增速环比大幅下行拖累营收上市银行国有行股份行江浙农商行上市银行国有行股份行江浙农商行25302520201515105100-55-10-150-201Q201H209M2020201Q211H219M2120211Q221H229M2220221Q201H209M2020201Q211H219M2120211Q221H229M222022资料来源公司财报中信建投713PPOP同比下降ROE同比持平2022年上市银行PPOP同比减少16其中国有行股份行同比减少1615江浙农商行同比增加98增速环比9M22分别下降22pct14pct42pct行业ROE企稳得益于靓丽的业绩表现江浙农商行ROE回升2022年上市银行平均ROE为110较2021年同比持平其中国有行ROE为113同比减少04pct股份行江浙农商行ROE分别为114120股份行ROE同比持平江浙农商行ROE同比提高11pct图表7上市银行PPOP同比增速下行图表8ROE国有行下行股份行持平江浙农商行上行上市银行国有行股份行江浙农商行上市银行国有行股份行江浙农商行251402013015120101105100090-5801Q201H209M2020201Q211H219M2120211Q221H229M222022201820192020202120228资料来源公司财报中信建投备注ROE为期初期末平均口径计算与披露值略有不同14ROE分化现象明显结合2022年业绩快报成都招行宁波江苏杭州等优质银行ROE最高分别为19481710155614851409浦发民生郑州等行表现不佳分别为798630350图表9行业内部ROE分化成都招行宁波ROE领跑行业ROE20181614121086420成招宁江杭兴常长平建张无齐邮江苏工厦农沪上中中瑞重苏交光渝紫青浙华浦民郑都行波苏州业熟沙安行家锡鲁储阴州行门行农海行信丰庆农行大农金岛商夏发生州港9资料来源公司财报中信建投备注ROE为期初期末平均口径计算与披露值略有不同15以量补价规模扩张有效带动业绩增长以量补价信用成本下降是业绩两大驱动力盈利驱动拆分来看规模增长是最主要的正向贡献因子正向贡献净利润103拨备计提和其他非息分别正向贡献净利润60和30较9M22相比拨备计提贡献上升19pct其他非息贡献减少01pct负向贡献因子来看息差缩窄营业支出加大是主要拖累项分别负向贡献利润增速8021江浙农商行规模增长强劲资产质量优异是盈利表现最突出的主要原因2022年末江浙农商行资产和贷款同比增速分别达125和155显著高于其他类型银行地处经济最为活跃的江浙地区是当地农商行经营向好的核心优势图表10规模增长是利润增速的最主要驱动力贡献逐季提升图表11江浙农商行规模增长强劲业绩贡献更为突出1Q221H229M222022国有行股份行城商行江浙农商行15302510205151005-50-5-10-10利规息中其成拨其利规息中其成拨其润模差收他本备他润模差收他本备他增非收计增非收计长息入提长息入提比比10资料来源公司财报中信建投目录一盈利综述二规模信贷投放结构分化存款定期化趋势延续三价格四资产质量五非息收入六行业观点1121资产端上市银行扩表速度持续提升稳增长主线下上市银行扩表速度持续提升国有大行仍是主力4Q22上市银行总资产同比增长115较3Q22提升02pct其中国有行股份行江浙地区农商行总资产分别同比增长12876125国有行和优质区域性银行资产规模延续前三季度高速扩张态势而股份行受房地产风险和疫情影响扩表速度继续放缓2022年资产规模增速超过15的银行为成都194宁波174农行167常熟167齐鲁167瑞丰166和杭州162图表12上市银行总资产同比增长115国有行是扩表主力图表13总资产同比增速国有大行和优质区域性银行靠前25上市银行国有行股份行江浙农商行1620151415131210111059807成宁常齐农瑞杭苏浙建张苏江长厦工邮交重沪江招紫上中平兴浦渝光中华无民郑青6都波熟鲁行丰州州商行家农苏沙门行储行庆农阴行金海行安业发农大信夏锡生州岛1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22港12资料来源公司财报中信建投备注图表13为包括发布2022年业绩快报在内的36家银行21资产端优质区域性银行信贷增长强劲四季度疫情影响有效信贷需求上市银行信贷增速略有下滑但优质地区信贷投放景气度不减4Q22上市银行贷款规模同比增长112较3Q22下降06pct主要是四季度疫情爆发导致的信贷需求不足其中国有行股份行分别同比增长12180增速较3Q22下降0706pct而江浙农商行同比增长155较3Q22大幅提升19pct体现了江浙地区信贷投放的高景气度优质区域性银行信贷增长最为强劲2022年信贷增速超过18的银行为成都270宁波212瑞丰21杭州193常熟188和齐鲁188图表14上市银行贷款规模同比增长112江浙地区景气度高图表15贷款同比增速优质区域性银行贷款增长强劲30上市银行国有行股份行江浙农商行2522202018151614101251008成宁瑞杭常齐苏长张农江郑厦苏紫浙江建兴工邮中交重青沪无渝平招光上中华浦民6都波丰州熟鲁州沙家行苏州门农金商阴行业行储行行庆岛农锡农安行大海信夏发生1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22港13资料来源公司财报中信建投备注图表15为包括发布2022年业绩快报在内的36家银行21资产端资产结构稳定贷款占比近六成从资产结构来看贷款占比稳定金融投资类资产比重略有上行2022年末上市银行贷款占总资产比重为582同比季度环比均下降01pct资产结构整体稳定其中国有行股份行江浙农商行占比分别为583581633江浙农商行资产结构优化显著贷款占比不断提高同比季度环比分别提高17pct06pct2022年上市银行金融投资类资产占比为276同比持平季度环比提高06pct其中国有行股份行江浙农商行占比分别为268300291季度环比分别提高070503pct图表16上市银行贷款占总资产比重保持58中枢图表17上市银行金融投资占总资产比重略有上行上市银行国有行股份行江浙农商行上市银行国有行股份行江浙农商行6434336232603158305629285427522650251Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q2214资料来源公司财报中信建投21资产端2H22对公贷款是信贷主要增量2H22大行是对公贷款投放主力股份行农商行零售贷款较上半年增量贡献提升2H22上市对公贷款零售贷款票据贴现增量分别占6421及15分板块来看国有行对公贷款增量占比达68股份行对公零售贷款投放基本各占一半增量占比分别为4450江浙地区农商行票据贴现增量占比最高达30四季度疫情影响下零售贷款投放疲弱上市银行四季度对公贷款零售贷款票据贴现增量分别为59041其中国有行零售贷款规模略有下降股份行则在加大对公贷款投放的基础上压降了票据占比江浙农商行四季度贷款增量以票据贴现为主对公零售增量分别占1827图表182H22贷款增量结构对公贷款是主要增量图表194Q22贷款增量结构疫情影响下零售信贷投放受阻对公贷款票据贴现零售贷款对公贷款票据贴现零售贷款1001209016211002580341650277015804152606050306408955406859533064202044183600-510-140-20上市银行国有行股份行江浙农商行上市银行国有行股份行江浙农商行15资料来源公司财报中信建投备注4Q22贷款增量结构为披露季度数据的14家银行样本21资产端大基建制造业是对公信贷主要投放对公贷款增量上大基建制造业领域贷款投放占据半壁江山2H22上市银行基建制造业批发零售及房地产领域增量占比分别为381233分板块来看基建类是国有行主要投放方向占比达39股份行受地产风险影响大幅压降了房地产领域的贷款投放提高了制造业贷款占比基建制造业增量占比分别达3060江浙农商行基建制造业贷款增量占比分别为2419制造业贷款占比来看截至2022年末上市银行制造业贷款在对公贷款中占比为161同比小幅上升03pct环比1H22下降02pct其中国有行股份行江浙农商行占比分别为159168351分别环比变化-05pct09pct-09pct股份行制造业占比有所提升江浙地区银行占比持续高位图表202H22对公贷款增量结构基建制造业占据半壁江图表21制造业贷款占对公贷款比重江浙地区银行占比高山基建制造业批发零售业房地产其他上市银行国有行股份行江浙农商行12040100213354345804930603560253434401272019152038393024100-145-200上市银行国有行股份行江浙农商行1H2020201H2120211H22202216资料来源公司财报中信建投21资产端零售信贷增长由消费贷经营贷贡献2H22零售贷款增量均为非按揭贷款贡献受停贷风波影响2022年下半年房市整体低迷上市银行按揭类贷款规模小幅下降分板块来看国有行按揭贷款仍有小幅增长增量占比45股份行江浙农商行按揭规模均有所下降分别环比1H22下降03946根据披露数据的12家银行统计非按揭零售信贷主要由个人经营贷贡献2H22个人经营贷消费贷款信用卡贷款增量占比分别为7622及22022年下半年疫情影响居民消费能力的情况下多家银行信用卡和消费贷款规模出现负增长拖累了零售贷款的增量图表222H22零售贷款增量结构均为非按揭贷款贡献图表23非按揭零售贷款增量占比经营贷为主要增量2H22增量百万元消费贷款经营贷信用卡合计按揭非按揭工行2355210861017985114177140建行3912510816115055162341120农行267135196409427815100邮储29005669577116150680中信934626696637229670601297光大27221049136933501410039551064重庆35314151259185740无锡113531321146920常熟14333104140259390-0345-64江阴4188281521093-20-297张家港142983810893357-40瑞丰73133416761933上市银行国有行股份行江浙农商行合计962613352461095044245717资料来源公司财报中信建投12家上市银行增量占比2276210022负债端负债规模稳步扩张4Q22上市银行总负债同比增长118较三季度提升03pct其中国有行是增长主力增速较三季度提升04pct至132股份行负债规模增长较为稳定增速与3Q22基本持平江浙农商行增速较3Q22略有下滑但仍保持12以上高速增长4Q22国有行股份行江浙农商行总负债同比增长132761242022年负债规模增速超过16的银行为成都195宁波178瑞丰174齐鲁173农行173常熟17杭州167图表24上市银行负债同比增长118较三季度提速图表25负债同比增速区域性银行负债规模增长强劲上市银行国有行股份行江浙农商行201718161514121310811694270成宁瑞齐农常杭浙苏建张苏江长工厦邮交重沪江招紫上中平兴浦光渝中华郑民无青5都波丰鲁行熟州商州行家农苏沙行门储行庆农阴行金海行安业发大农信夏州生锡岛港1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q2218资料来源公司财报中信建投备注图表25为包括发布2022年业绩快报在内的36家银行22负债端存款增长大幅提速由于2022年流动性保持充裕叠加基金理财收益不佳风险偏好下降银行存款增长显著加快4Q22上市银行存款同比增长126较3Q22大幅提高12pct其中国有行和江浙农商行存款增长均大规模提速同比增速分别为133149增速分别较3Q22提高21pct20pct股份行同比增长112增速较3Q22下降09pct2022年存款规模增速超过18的银行为瑞丰233宁波232齐鲁193浙商188招行187成都180图表26上市银行存款同比增长126较三季度大幅提高图表27存款同比增速区域性银行和零售型大行存款增长更快上市银行国有行股份行江浙农商行251920171515131110957503瑞宁齐浙招成常苏张农杭长苏重交工紫沪江邮平建厦中江无兴浦青渝华上中光郑民1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22丰波鲁商行都熟州家行州沙农庆行行金农苏储安行门行阴锡业发岛农夏海信大州生港19资料来源公司财报中信建投22负债端存款快速增长下负债结构持续优化负债结构优化存款占比小幅提升2022年末上市银行存款占总负债比重为766季度环比小幅上升01pct同比上升06pct其中国有行股份行江浙农商行占比分别为799668838季度环比分别变化04pct-03pct05pct广义同业负债占比稳中有降2022年上市银行广义同业负债占比为130同比下降04pct季度环比小幅上升01pct其中国有行股份行江浙农商行占比分别为10122462国有行占比季度环比基本持平同比上升02pct股份行江浙农商行占比均同比下降17pct图表28存款占比国有行江浙农商行更高股份行提升图表29广义同业负债占比国有行江浙农商行更低股份行下降上市银行国有行股份行江浙农商行上市银行国有行股份行江浙农商行903085258020751570106556001Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q2220资料来源公司财报中信建投备注广义同业负债同业存单同业负债