核心观点
　　随着“稳地产”政策密集出台，地产端钢材需求将逐渐恢复。今年一季度地方政府新增专项债占全年限额的32%，发行节奏较快，我们推测今年Q2开始基建实物需求逐步兑现。当前国内经济复苏稳中有进，基建投资的实物需求正加快释放，地产投资降幅不断收窄，在“金三银四”需求旺季的加持下，钢材库存持续处在低位，对价格能形成有效支撑，驱动利润回升。
　　面向未来，行业发展仍将聚焦于产能去化和升级，以及行业集中度的提升。眼下严禁新增产能、严格执行产能置换仍是重中之重，发展过程中要确保当前产能适应下游实际需求。通过实施兼并重组，能进一步发挥企业的规模优势，提升对上游的议价能力，集中优势力量攻坚克难，解决关键核心技术“卡脖子”问题。
　　钢铁行业一周点评
　　制造业PMI保持扩张，基建实物需求逐步兑现。
　　3月份，制造业PMI为51.9%，低于上月0.7个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，高于上月1.9个和0.6个百分点。其中，制造业生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，表明制造业生产活动、市场需求仍处于扩张状态。分行业看，家电和造船行业需求依然强劲，机械和汽车需求稍弱，但新能源车需求依然同比增长。据奥维云网数据，4月国内空调总排产1741万台，其中内销排产1003万台，同比增34.3%，出口排产738万台，同比增6.8%。据国际船舶网跟踪，2023年3月13日-3月26日，全球船厂共接获26+8艘新船订单，其中中国船厂获得8+6艘新船订单。乘联会数据显示，3月1日-3月26日，乘用车市场零售102.1万辆，同比降1%，环比降17%。新能源车市场零售38.7万辆，同比增10%，环比增1%。3月非制造业商务活动指数为58.2%，比上月上升1.9个百分点，恢复发展步伐加快。其中，建筑业商务活动指数为65.6%，比上月上升5.4个百分点。3月20日-3月26日，30大中城市商品房成交面积为378.69万平方米，同比增41.4%，环比增2.3%，创2023年以来周成交新高。向前展望，我们认为有两重驱动提升钢材需求：一是随着“稳地产”政策密集出台，地产端钢材需求将逐渐恢复。根据Mysteel整理，截至3月30日，已有37个城市出台了稳楼市政策，具体形式包括发放购房补贴，提高公积金贷款额度，取消和放松限购、限售及推行二手房“带押过户”等，政策加持下的需求回暖有望从销售回暖传导至房企的拿地与开工环节。二是基建项目进入实物需求兑现期。基建项目运作周期长，一般从融资到形成收入或产值时滞在3-4个季度，去年政府债券发行高峰在6月份，根据wind统计，今年一季度地方政府新增专项债12189.62亿元，占全年专项债限额的32%，发行节奏较快，我们推测今年Q2开始基建实物需求逐步兑现。当前国内经济复苏稳中有进，基建投资的实物需求正加快释放，地产投资降幅不断收窄，在“金三银四”需求旺季的加持下，钢材库存持续处在低位，对价格能形成有效支撑，驱动利润回升。
　　产能去化升级及行业集中度提升将是未来主基调。
　　3月25日，工信部原材料工业司副司长张海登在2023中国钢铁发展论坛上表示，今年要严格落实产能置换，严禁新增产能。进一步深化混合所有制改革，加快行业兼并重组，在专业领域形成一批世界先进的领航企业，同时通过兼并重组改变部分地区钢铁产业小散乱的局面。中钢协副会长骆铁军也在论坛上表示，2023年钢铁行业将集中精力研究和推进两大行业基础举措，即产能治理与联合重组。面向未来，行业发展仍将聚焦于产能去化和升级，以及行业集中度的提升。伴随着我国经济由高速发展转入高质量发展，我国粗钢产量自2020年达到10.65亿吨峰值以来，连续两年下降至当前的10.13亿吨。虽然我国钢铁产量占了全球一半以上，但行业长期以来面临在产业链中议价权较弱的问题，这使得供给相对过剩的年份中钢企不得不亏损运营。面向上游原料企业施压，落后产能的淘汰以及行业集中度提升都将有效提升话语权。过去几年，我国在化解产能过剩危机方面积累了宝贵的经验，钢企也在2016年焕发新生，眼下严禁新增产能、严格执行产能置换仍是重中之重，发展过程中要确保当前产能适应下游实际需求。另外，根据世界钢协2021年统计数据，我国钢铁行业CR5为29%，而其他产钢大国中，印度CR3为56%，日本CR2为79%，美国CR3为68%，俄罗斯CR3为58%，韩国CR2为89%，产业集中度差距明显，制约行业健康发展。通过实施兼并重组，能进一步发挥企业的规模优势，提升对上游的议价能力，集中优势力量攻坚克难，解决关键核心技术“卡脖子”问题。
　　普钢投资建议：“十四五”期间，管道改造和建设作为一项重要的基础设施工程，相关标的未来或受益，建议关注：新兴铸管、金洲管道等。我们认为2023是复苏之年，根据普林格六周期理论，在大类资产轮动中，复苏之初（流动性向上、经济向上、通胀向下）权益资产的收益率表现最优，时下钢铁板块处于盈利和估值的双底，向上修复弹性较大，择机配置有望获得超额收益。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、柳钢股份、马钢