核心观点
　　证券：当前处于券商板块估值低位，业绩同比修复的起点，建议持续增配；保险：2月保险行业数据显示居民对储蓄型人身险产品需求较为旺盛，财产险公司农险保费增速亮眼，整体赔付情况略有改善；港交所：3月港股收涨，港股通人民币柜台进入加速推进阶段。
　　摘要
　　证券：22年年报业绩落地，23年Q1财富管理、自营投资业绩增长引领板块EPS修复。2022年业绩逐步落地，券商投资、经纪业务拖累去年业绩，预计2023年边际改善逐步释放利润；投资业务方面，股债两市明显回暖。截至2023年3月31日，万得全A指数Q1累计涨幅6.5%，恒生指数累计上涨3.1%，中证全债指数上涨1.0%，科创50指数上涨12.7%，股债两市录得正收益，明显高于去年同期。财富管理业务方面，产品代销和公募业务超预期增长：2023年前三个月累计新发基金17397.0亿份，同比增长65.2%，其中偏股型新发5683.2亿份，同比增长67.3%，占新发基金比重32.7%。全市场公募基金净值规模26.04万亿，同比增长3.8%。当前板块对应23年仅1.2倍PB，处于历史低位，安全边际高，建议增配。
　　保险：银保监会发布2月保险业经营情况。负债端方面，受今年春节较早影响，2月单月保费增速较高。前2月保险业实现原保险保费收入14046亿元，同比+8.4%。单2月保险业实现原保险保费收入3875亿元，同比+22.3%。分公司类型看，人身险公司的寿险保费增速较高，表明当期居民对储蓄型产品需求较为旺盛。人身险公司前2月实现保费11106亿元，同比+7.7%，其中寿险、意外险和健康险保费分别同比+8.9%、-11.7%和+2.0%；人身险公司单2月实现保费2765亿元，同比+20.7%，其中寿险、意外险和健康险保费分别同比+24.2%、+9.3%和+10.0%。财产险公司的农险保费增速亮眼，整体赔付情况略有改善。财产险公司前2月实现保费2940亿元，同比+10.9%，其中车险/责任保险/农业保险/健康险/意外险分别同比+6.6%/+9.6%/+42.1%/+19.0%/-21.4%。按“赔款支出÷原保险保费收入”计算，财产险公司前2月赔付率为48.7%，同比-0.9%。财产险公司前2月财产险公司单2月实现保费1110亿元，同比+26.5%，其中车险/责任保险/农业保险/健康险/意外险分别同比+19.3%/+34.7%/+66.2%/+25.2%/-2.4%。
　　港交所：3月港股收涨，港股通人民币柜台进入加速推进阶段。在经历3月初的下跌之后，香港市场V型反转最终收涨。3月，恒生指数+3.10%，收复20000点整数关口，跑赢MSCIWorldIndex的1.95%；恒生科技指数+9.65%。资产端，截至3月底港股整体市值为36.90万亿港元，较2月底+3.06%；资金端，3月以来港股交投活跃度回升明显，ADT为1263.60亿港元，环比+6.74%；其中南向资金ADT环比+5.81%，占比回落至14.41%。Q1以来，ADT环比Q4平均的1270.75亿港元+0.46%。衍生品表现强势，期货ADV63万张，环比+9.26%，同比-15.20%；期权ADV89万张，环比+17.06%，同比-0.98%。
　　金融科技：快速发展的AI技术催化下，信贷科技有望实现产业链变革。2023年3月29日，“2023数字安全与发展高峰论坛”上，三六零创始人周鸿祎现场演示了自研的人工智能语言模型360AI，已经具备大模型的语言推理、理解分析、逻辑输出的能力。360数科在数字图像处理、智能化语音等领域已有多年的积累，叠加三六零集团的底层大模型，长期来看有望搭建消费金融行业的专业模型，实现垂直领域的落地应用；短期来看360数科可里用360AI辅助完成数据的标注和分析，打造小规模训练模型，增强现有的业务能力，提升获客和风控的效率。我们认为，在消费金融行业竞争加剧的背景下，消金机构的风控和科技能力将成为竞争的关键变量，因此在中国数字经济确定性增长的长期逻辑下推荐关注信贷风控能力领先的360数科（QFIN）和专注小微企业主市场的信也科技（FINV）。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。