彭博推出BloombergGPT，持续引领金融科技创新浪潮。根据彭博社报道，3月30日，彭博社今天发布了一篇研究论文，详细介绍了BloombergGPT的开发，这是一种新的大规模生成人工智能模型。这种大型语言模型(LLM)专门针对各种金融数据进行了训练，以支持金融行业内的各种自然语言处理(NLP)任务。金融领域的复杂性和独特的术语使其需要特定领域的模型。BloombergGPT代表着这项新技术在金融行业的开发和应用迈出了第一步。BloombergGPT将协助彭博改进现有的金融NLP任务。彭博基于BLOOM训练了一个500亿参数的纯解码器（decoder-only）因果语言模型，其在金融任务上的表现明显优于现有的类似规模的开放模型，同时在一般NLP基准测试中的表现仍持平或更好。
　　中国金融科技公司的机遇与挑战。国内类ChatGPT技术在金融领域将首先在客服和辅助研究等场景落地，随着国内大模型逐渐优化，投研端才有可能逐渐接入。国内相关公司主要采用Bert，长期来看，随着数据数量和质量的提升，国内外差距将逐渐缩小。
　　（1）同花顺近两年加大了对机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等关键技术的攻关，特别是在AI大模型、AI内容生成（AIGC）等领域的应用研究，并将相关成果运用到金融信息产品和服务中，进一步提升用户体验和产品竞争力。同花顺的i问财拥有中国财经领域最全的专业数据，是应用于金融领域的对话机器人，目前能完成多轮对话及数据输出。随着大模型技术不断迭代助力i问财持续优化，叠加同花顺巨大的财经用户流量，i问财有望成为新一代财经类流量入口。此外，同花顺针对B端和C端客户推出了对话机器人。
　　（2）恒生电子在2月24日宣布旗下恒生聚源成为百度文心一言首批生态合作伙伴，公司将充分挖掘对话式语言模型技术在金融业务场景中的应用潜力，通过集成“文心一言”的技术能力，在投研、投顾、营销、客服、运营、风控等金融各类业务场景开展人工智能大模型技术应用，为金融机构提供全场景人工智能解决方案及服务，持续提升国内金融机构数智化发展水平。
　　标的方面，建议关注持续深耕AI领域并且已拥有多项核心技术、AI产品和AI解决方案的同花顺（计算机&非银联合覆盖）、资本市场IT龙头公司恒生电子。
　　风险提示：市场过度波动；竞争加剧；AIGC技术发展不及预期等。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析计算机证券研究报告TableGradeTableTitle计算机行业行业评级买入前次评级买入彭博推出BloombergGPT中国金融科技报告日期2023-04-04公司的机遇与挑战相对市场表现TablePicQuoteTableSummary核心观点28彭博推出BloombergGPT持续引领金融科技创新浪潮根据彭博18社报道3月30日彭博社今天发布了一篇研究论文详细介绍了8BloombergGPT的开发这是一种新的大规模生成人工智能模型这-3042206220822102212220223种大型语言模型LLM专门针对各种金融数据进行了训练以支持金-13融行业内的各种自然语言处理NLP任务金融领域的复杂性和独特-23的术语使其需要特定领域的模型BloombergGPT代表着这项新技术计算机沪深300在金融行业的开发和应用迈出了第一步BloombergGPT将协助彭博分析师TableAuthor刘雪峰改进现有的金融NLP任务彭博基于BLOOM训练了一个500亿参数SAC执证号S0260514030002的纯解码器decoder-only因果语言模型其在金融任务上的表现SFCCENoBNX004明显优于现有的类似规模的开放模型同时在一般基准测试中的021-38003675NLPgfliuxuefenggfcomcn表现仍持平或更好分析师李婉云中国金融科技公司的机遇与挑战国内类ChatGPT技术在金融领域SAC执证号S0260522120002将首先在客服和辅助研究等场景落地随着国内大模型逐渐优化投021-38003800研端才有可能逐渐接入国内相关公司主要采用Bert长期来看随liwanyungfcomcn着数据数量和质量的提升国内外差距将逐渐缩小请注意李婉云并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动1同花顺近两年加大了对机器学习自然语言处理智能语音TableDocReport图形图像识别与处理数字人等关键技术的攻关特别是在AI大模相关研究计算机行业行业龙头将愈发型AI内容生成AIGC等领域的应用研究并将相关成果运用到2023-04-01成为主题趋势和基本面驱动金融信息产品和服务中进一步提升用户体验和产品竞争力同花顺的主角的i问财拥有中国财经领域最全的专业数据是应用于金融领域的对计算机行业国内AI大模型的2023-03-31训练和推理阶段算力需求测话机器人目前能完成多轮对话及数据输出随着大模型技术不断迭算代助力i问财持续优化叠加同花顺巨大的财经用户流量i问财有望计算机行业以金山办公为例2023-03-30看国内行业应用软件公司的成为新一代财经类流量入口此外同花顺针对B端和C端客户推出机会变化了对话机器人TableContacts2恒生电子在2月24日宣布旗下恒生聚源成为百度文心一言首批生态合作伙伴公司将充分挖掘对话式语言模型技术在金融业务场景中的应用潜力通过集成文心一言的技术能力在投研投顾营销客服运营风控等金融各类业务场景开展人工智能大模型技术应用为金融机构提供全场景人工智能解决方案及服务持续提升国内金融机构数智化发展水平标的方面建议关注持续深耕AI领域并且已拥有多项核心技术AI产品和AI解决方案的同花顺计算机非银联合覆盖资本市场IT龙头公司恒生电子风险提示市场过度波动竞争加剧AIGC技术发展不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明119TablePageText跟踪分析计算机重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E恒生电子600570SHCNY572120230403买入5854098121583847286747541121402100同花顺300033SZCNY2269720230309买入15085431516526643994972424924202250数据来源Wind广发证券发展研究中心备注同花顺由计算机非银联合覆盖表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明219TablePageText跟踪分析计算机目录索引一彭博推出BLOOMBERGGPT持续引领金融科技创新浪潮5二中国金融科技公司的机遇与挑战7一同花顺持续深耕AI拥有明显C端优势7二恒生电子我国金融科技龙头拥有金融业最优质的核心数据14三风险提示17一市场过度波动的风险17二AIGC技术发展不及预期风险17三行业竞争加剧风险17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明319TablePageText跟踪分析计算机图表索引图1BloombergGPT是为金融行业打造的500亿参数大语言模型5图2BloombergGPT5图3BloombergGPT在金融特定任务和通用任务的表现优于其他的6图4同花顺AI产品i问财8图5同花顺App里的AI功能AI分时顶底8图6正在股东大会上发言的虚拟人董秘朱志峰9图7同花顺外呼机器人应用行业9图8i问财能够根据问句执行相关数据处理9图9i问财能够根据问句执行相关数据处理9图10同花顺业务场景中的大模型问答10图11同花顺业务场景中的大模型对话11图12同花顺业务场景中的大模型信息抽取11图13同花顺业务场景中的大模型信息抽取12图14同花顺业务场景中的大模型舆情监控12图15同花顺业务中大模型的优化模型轻量化13图16恒生聚源拥有丰富的金融行业数据14图17恒生聚源拥有数据内容解决方案和智能化的金融行业解决方案15表1同花顺AI核心技术相关情况8表2同花顺向外输出的解决方案13表3同花顺各类AI产品14表4恒生电子历次人工智能产品发布大会发布的AI产品15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明419TablePageText跟踪分析计算机一彭博推出BloombergGPT持续引领金融科技创新浪潮根据彭博社报道3月30日彭博社今天发布了一篇研究论文详细介绍了BloombergGPT的开发这是一种新的大规模生成人工智能模型这种大型语言模型LLM专门针对各种金融数据进行了训练以支持金融行业内的各种自然语言处理NLP任务该模型是基于BLOOM专为金融行业从头打造的500亿参数大语言模型图1BloombergGPT是为金融行业打造的500亿参数大语言模型数据来源BloombergGPTALargeLanguageModelforFinanceShijieWuOzanIrsoyStevenLuVadimDabravolski1MarkDredzeSebastianGehrmannPrabhanjanKambadurDavidRosenbergGideonMann广发证券发展研究中心基于LLM的人工智能最近已经在许多领域展示了令人兴奋的新应用然而金融领域的复杂性和独特的术语使其需要一个特定的系统BloombergGPT将协助彭博改进现有的金融NLP任务例如情感分析命名实体识别新闻分类和问答等此外BloombergGPT将带来新的机会来整理彭博终端上可用的大量数据以更好地帮助公司的客户同时将AI的全部潜力带入金融领域图2BloombergGPT数据来源BloombergGPTALargeLanguageModelforFinanceShijieWuOzanIrsoyStevenLuVadimDabravolski1MarkDredzeSebastianGehrmannPrabhanjanKambadurDavidRosenbergGideonMann广发证券发展研究中心彭博是一家创立于1981年的金融数据公司在PC和互联网还未普及的年代彭博终端让金融市场变得更加透明其数据分析师在公司成立的四十年的时间里收集了大量的金融文件拥有广泛的金融数据档案涵盖了一系列的主题识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明519TablePageText跟踪分析计算机彭博利用公司现有的数据创建收集和管理资源构建了迄今为止最大的特定领域数据集之一彭博的数据分析师从这个广泛的财务数据档案中提取数据创建了一个由英文财务文件组成的3630亿token的综合数据集这批数据又与另一个包含3450亿token的公共数据集叠加成为了包含超7000亿token的大型训练语料库使用该训练语料库的一部分彭博基于BLOOM训练了一个500亿参数的纯解码器decoder-only因果语言模型生成的模型在现有的金融特定NLP基准一套彭博内部基准来自流行基准的广泛通用NLP任务类别例如BIG-benchHard知识评估阅读理解和语言任务上得到验证值得注意的是BloombergGPT模型在金融任务上的表现远超类似规模的开放模型而在一般NLP基准上的表现也达到甚至超过了平均水平图3BloombergGPT在金融特定任务和通用任务的表现优于其他的数据来源bloomberg官网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明619TablePageText跟踪分析计算机二中国金融科技公司的机遇与挑战在模型选择方面BloombergGPT采用的是BLOOM而同花顺恒生电子采用的是BertBert是基于Transformer走Encoder的技术路线考虑上下文来组织文字内容的生成更加适合完形填空阅读理解类的任务而GPT是走的Decoder的技术路线只考虑上文对于下文的内容生成自由度比较高更加适合自由问答类的任务从目前相关应用落地速度来看GPT的表现略胜一筹恒生电子首席科学家白硕近期在一场公开演讲中表示根据基于金融行业特有的行业属性大规模商用的技术对于准确性可控性时效性有很高的要求并且需要具备很强的专业性逻辑性和创造性同时基于自主可控和数据安全的考虑直接应用公有云上的大语言模型可能并不适用于资管机构我们判断国内而言类ChatGPT技术在金融领域将首先在客服和辅助研究等场景落地随着国内大模型逐渐优化投研端才有可能逐渐接入一同花顺持续深耕AI拥有明显C端优势2022年同花顺研发费用为107亿元同比增长288占营业收入比重达30同比提升64pct相较于同为金融信息服务商的东方财富大智慧等公司同花顺持续保持高研发投入构筑了较深的技术护城河根据同花顺董事长介绍同花顺自上市以来致力于在AI领域的技术研发尤其近两年加大了对机器学习自然语言处理智能语音图形图像识别与处理数字人等关键技术的攻关特别是在AI大模型AI内容生成AIGC等领域的应用研究并将相关成果运用到金融信息产品和服务中进一步提升用户体验和产品竞争力公司现有业务平台覆盖了证券市场中不同类型的客户群体1机构客户方面公司的产品和服务已覆盖了国内90以上的证券公司此外还覆盖了大量的公募基金公司私募基金公司银行保险公司政府科研院所上市公司等机构客户2个人用户方面截至2022年12月31日同花顺金融服务网累计注册用户约61437万人每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1463万人每周活跃用户数约为1942万人种类繁多的机构投资者及庞大而活跃的个人投资者有利于公司打造互联网金融信息服务生态圈促进公司产品及服务的推出升级更新换代能被市场快速接受客户资源优势明显识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明719TablePageText跟踪分析计算机表1同花顺AI核心技术相关情况数据来源同花顺AI开放平台广发证券发展研究中心同花顺做AI可以追溯至09年开始做i问财时那时公司就成立了语音研发团队2012年i问财开始向人工智能领域发展并上线财经机器人2016年上线投资机器人2018年上线智能语音机器人图4同花顺AI产品i问财图5同花顺App里的AI功能AI分时顶底数据来源i问财官网广发证券发展研究中心数据来源同花顺APP广发证券发展研究中心目前公司可面向客户提供数字虚拟人智能金融问答智能语音智能客服机器人智能质检机器人会议转写系统智慧政务平台智能医疗辅助系统等40余项人工智能产品及服务应用于证券基金银行保险运营商高校企业科研院所政府部门等多个行业识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明819TablePageText跟踪分析计算机图6正在股东大会上发言的虚拟人董秘朱志峰图7同花顺外呼机器人应用行业数据来源中国证券报广发证券发展研究中心数据来源同花顺数据AI官网广发证券发展研究中心同花顺的i问财拥有中国财经领域最全的专业数据是应用于金融领域的对话机器人目前能完成多轮对话及数据输出随着大模型技术不断迭代助力i问财持续优化叠加同花顺巨大的财经用户流量i问财有望成为新一代财经类流量入口图8i问财能够根据问句执行相关数据处理图9i问财能够根据问句执行相关数据处理数据来源i问财官网广发证券发展研究中心数据来源i问财官网广发证券发展研究中心目前问财的用户每日问句数量大概在1000万左右累计不同问句数量约5亿用户量大约300万识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明919TablePageText跟踪分析计算机图10同花顺业务场景中的大模型问答数据来源稀土掘金技术社区广发证券发展研究中心目前同花顺业务中的对话机器人分为云端版和企业版分别满足C端和B端的客户需求C端主要是智能投顾的业务中的问财助手B端主要是来电助理数字人客服智能外呼机器人等产品1C端的智能投顾业务通过对话技术根据用户画像投资目标及风险承受能力提供投资建议目前公司用了四层中文BERT模型槽位可用度大概是87左右2B端智能营销机器人是通过主动外呼的方式向潜在客户进行产品营销产品涉及房地产运营商银行理财产品的营销需要识别用户回复的意图并利用领域知识进行合理回复使用3层RoBERTa模型ACC准确率为91使用24层RoBERTa可以提升两个点左右3B端智能客服机器人业务同花顺对接了中国移动的西安电信陕西移动等运营商的客服机器人从成本角度看2层RoBERTa更实用识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1019TablePageText跟踪分析计算机图11同花顺业务场景中的大模型对话数据来源稀土掘金技术社区广发证券发展研究中心信息抽取应用场景主要是知识图谱构建和金融数据库构建两个方面我们业务中几乎所有数据组织形式都是以图谱为基础金融知识图谱在风控投研投顾银行理赔等等场景都非常重要业务往往需要通过图谱梳理一些关系图12同花顺业务场景中的大模型信息抽取数据来源稀土掘金技术社区广发证券发展研究中心在知识图谱之上需要进一步优化的方向是金融数据库的构建同花顺iFind金融数据库是业内最大的金融数据库之一很多金融机构基于iFind数据库做投研投顾识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1119TablePageText跟踪分析计算机图13同花顺业务场景中的大模型信息抽取数据来源稀土掘金技术社区广发证券发展研究中心同花顺有一个舆情系统叫同花顺企洞察ToC版本叫快查用户范围比较广公司个人监管机构等都会用来做参考如政府会用于招商引资和精准营销舆情监控业务中还有新闻资讯风险识别场景新闻资讯正面还是负面可能会影响股价如何第一时间告诉投资人新闻的正面负面是比较大的课题图14同花顺业务场景中的大模型舆情监控数据来源稀土掘金技术社区广发证券发展研究中心此外同花顺通过应用AI技术实现降本增效同花顺大部分服务的本质是一个免费的流量型服务为其他的业务导流所以对资源的使用要求做到轻量化大模型的参数增加会带来效果的提升但从经济性考虑公司通过模型轻量化尽量减少对资源的占用识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1219TablePageText跟踪分析计算机图15同花顺业务中大模型的优化模型轻量化数据来源稀土掘金技术社区广发证券发展研究中心经过多年投入同花顺已经积累了语音识别图像识别引擎基础文本分析语义解析技术知识理解金融垂类知识库等多项核心AI技术在为同花顺自身产品提供技术支持的同时也逐渐向外输出表2同花顺向外输出的解决方案数据来源同花顺AI开放平台广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1319TablePageText跟踪分析计算机表3同花顺各类AI产品数据来源同花顺AI开放平台广发证券发展研究中心二恒生电子我国金融科技龙头拥有金融业最优质的核心数据2023年2月24日恒生电子及旗下子公司恒生聚源宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴恒生电子表示此次接入百度文心一言是公司在数智化战略上的新一轮布局公司将积极探索生成式AI技术与金融核心业务场景的应用融合将百度领先的智能对话技术成果接入恒生电子旗下金融科技产品中赋能金融机构数智化升级图16恒生聚源拥有丰富的金融行业数据数据来源恒生聚源官网广发证券发展研究中心作为国内领先的金融科技公司恒生电子围绕数智化战略通过大数据人工智能技术能力助力金融机构打造数智化平台以及智能工具产品助力金融业务流程更简单决策更智能2016年恒生电子成立恒生研究院设置五大研究方向分别是AI大数据区块链高性能计算金融工程此外公司还成立了专门的人工智能平台架构组两大研究组织加持人工智能到2018年公司第四次召开人工智能产品发布会时恒生已经发布了16款人工智能产品落地案例达到117个识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1419TablePageText跟踪分析计算机表4恒生电子历次人工智能产品发布大会发布的AI产品数据来源人民网腾讯网界面新闻广发证券发展研究中心公司旗下金融数据服务子公司恒生聚源依托基础数据库智能化产品一体化平台能力围绕投研投资风险预警内容服务等场景推出智能产品在数据智能领域拥有技术领先优势图17恒生聚源拥有数据内容解决方案和智能化的金融行业解决方案数据来源恒生聚源官网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1519TablePageText跟踪分析计算机恒生电子表示接下来公司将充分挖掘对话式语言模型技术在金融业务场景中的应用潜力通过集成文心一言的技术能力在投研投顾营销客服运营风控等金融各类业务场景开展人工智能大模型技术应用为金融机构提供全场景人工智能解决方案及服务持续提升国内金融机构数智化发展水平识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1619TablePageText跟踪分析计算机三风险提示一市场过度波动的风险权益市场波动影响各项业务盈利能力及扩张速度若经济持续下行市场波动加剧或风险事件突发会影响金融信息服务商的规模扩张和盈利能力二AIGC技术发展不及预期风险新兴产品创设衍生工具的风险对冲需求创新性业务的核准及扩张与行业监管的力度与进程紧密相关三行业竞争加剧风险头部机构的规模盈利集中度不断提升传统业务的竞争日益激烈恐影响盈利能力进一步加剧市场竞争识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1719TablePageText跟踪分析计算机广发计算机行业研究小组TableResearchTeam刘雪峰首席分析师东南大学工学士中国人民大学经济学硕士1997年起先后在数家IT行业跨国公司从事技术运营与全球项目管理工作2010年就职于招商证券研究发展中心负责计算机组行业研究工作2014年加入广发证券发展研究中心李傲远资深分析师重庆大学金融学硕士曾任职于国泰君安安信基金2020年加入广发证券发展研究中心吴祖鹏资深分析师中南大学材料工程学士复旦大学经济学硕士曾先后任职于华泰证券华西证券2021年加入广发证券发展研究中心李婉云资深分析师西南财经大学金融学硕士2022年加入广发证券发展研究中心雷棠棣高级分析师哈尔滨工业大学软件工程硕士悉尼大学商科硕士金融学与商业分析方向注册会计师非执业会员2020年加入广发证券发展研究中心周源高级研究员慕尼黑工业大学硕士2021年加入广发证券曾任职于TUMCREATE自动驾驶科技公司负责大数据相关工作TableRatingIndustry广发证券行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上TableRatingCompany广发证券公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1819TablePageText跟踪分析计算机本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动TableInterestDisclosure权益披露1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1919