本报告导读：
　　美利信（301307.SZ）是我国压铸行业的排头兵企业和制造业单项冠军示范企业，在通信基站铝合金精密压铸件领域具备较强竞争力。根据已审阅数据，2022年公司实现营业收入31.70亿元，归母净利润2.24亿元。截至2023年4月4日，可比公司对应2021年PE为40.30倍（剔除负值大富科技及极端值文灿股份），对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为33.35倍和20.92倍。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内领先的铝合金精密压铸件生产企业，在通信基站领域竞争力突出，业务规模位于行业前列。5G渗透率提升及汽车轻量化需求提升推动铝合金精密压铸件需求持续提升，公司产品需求向好。（2）公司本次公开发行股票数量为5300万股，发行后总股本为21060万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.17%。公司募投项目拟投入募集资金总额8.20亿元，募投项目增强公司整体技术研发实力，优化公司产品结构，生产附加值较高的5G通信基站结构件和新能源汽车零部件等产品，公司的盈利水平将大幅提高。
　　主营业务分析：通信类结构件为主要营收来源，因国内市场需求旺盛，营业收入呈快速增长趋势，2019~2021年营收复合增速达28.73%。随汽车零部件业务发展公司毛利率趋于稳定，规模效应下期间费用率逐渐降低。
　　行业发展及竞争格局：全球范围内4G与5G通讯基站需求保持高位水平，5G发展为公司产品提供新发展机遇。随中国新能源汽车行业快速崛起，公司汽车零部件产品需求增长旺盛。我国新能源汽车2021-2025年销量有望维持超过30%的复合增速，2025年销售规模预计超过1,000万辆，为公司产品提供广阔的市场空间。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C33金属制品业”近一个月（截至2023年4月4日）静态市盈率分别为为25.36倍。根据招股意向书披露，选择大富科技（300134.SZ）、东山精密（002384.SZ）、武汉凡谷（002194.SZ）、文灿股份（603348.SH）、旭升集团（603305.SH）作为可比公司。截至2023年4月4日，可比公司对应2021年PE为40.30倍（剔除负值大富科技及极端值文灿股份），对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为33.35倍和20.92倍。
　　风险提示：1）客户集中度较高的风险；2）原材料价格波动风险。