本报告导读：
　　荣旗科技（301360.SZ）是国内智能制造、智能检测领域的重要企业之一。2021年公司实现营业收入2.91亿元，归母净利润0.57亿元。截至4月3日，可比公司对应2021年平均PE为67.92倍（剔除极端值科瑞技术），对应2022年平均PE为50.40倍，对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为34.57倍和25.85倍。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内智能制造、智能检测领域的重要企业之一，形成了“光机电算软”技术一体化优势，检测算法突破创新，使用人工智能助力装备精准度提升。公司从消费电子无线充电模组检测切入智能检测领域，是苹果产业链中无线充电模组检测设备的核心供应商，同时积极拓展智能眼镜、动力电池等新应用领域，打造收入新增长点。（2）公司本次公开发行股票数量为1334万股，发行后总股本为5334万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.01%。公司募投项目拟投入募集资金总额2.92亿元，募投项目落地将进一步增强公司在智能装备相关领域的技术和研发优势，提升检测和组装的精度、准度和速度，更好地服务客户、占领市场。
　　主营业务分析：公司主营业务为智能装备的研发、生产、销售及技术服务。公司下游消费电子和新能源市场对智能装备需求旺盛，带动公司整体业绩稳步增长，2019-2021年营业收入和归母净利润复合增速分别达到68.76%和58.92%。公司毛利率水平维持高位，毛利额随产品体系的不断丰富和服务客户新需求的能力提升而稳步增长。受上半年销售淡季营收规模偏低影响，公司2022年1-6月期间费用率较高。
　　行业发展及竞争格局：全球制造业逐步从机械化、电气化、数字化聚焦于智能化发展，智能装备的使用渗透率稳步提升。根据Markets and Markets数据，2020年全球智能制造市场规模2147亿美元，预计到2025年将增至3848亿美元，复合增长率达到12.4%。根据中控网统计数据，预计2025年我国智能设备制造市场规模将增长至2347亿元。智能装备技术含量高、更新迭代快，海外企业具备先发优势。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C35专用设备制造业”近一个月（截至2023年4月3日）静态市盈率为35.17倍。根据招股意向书披露，选择精测电子（300567.SZ）、天准科技（688003.SH）、矩子科技（300802.SZ）、华兴源创（688001.SH）、科瑞技术（002957.SZ）作为可比公司。截至4月3日，可比公司对应2021年平均PE为67.92倍（剔除极端值科瑞技术），对应2022年平均PE为50.40倍，对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为34.57倍和25.85倍。
　　风险提示：1）下游应用行业和客户较为集中的风险；2）核心技术跨领域迁移和泄密风险。