保险欠配改善了吗？
　　今年以来，保险超配债券现象显著，但是目前下“保险欠配”改善的结论还为时过早，主要原因有三：
　　①债券超配的核心原因在于非标供给下降，而债券投资尚未完全接力非标投资；②历史上的“资产荒”行情中，保险投资债券节奏或被滞后；③近期保险的配置力度预示欠配行情或许并未止步。
　　资产荒格局下，保险的欠配行情短期内较难得到缓解，作为目前二永债的主力配置对象，保险欠配或许会成为二永债利差的“稳定器”。建议可以关注保险欠配格局下，高评级3年左右二级资本债的交易性机会。
　　机构现券成交
　　本周利率债市场，多头集中度有所回落，公募基金依旧为主要增持方；其他债（“二永”）市场，多头集中度小幅上行，“资产荒”格局下，保险配置“二永”热情回升。
　　机构资金跟踪
　　跨季行情下，资金面显著收缩。R007和DR007分别收于3.71%和2.39%，较上周分别上行171BP和69BP。6个月国股转贴利率收于2.65%，较上周小幅上行16BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周市场（绩优）中长期纯债基金久期较上周下行0.03；杠杆方面，全市场杠杆率大幅下降，本周收于108.2%；理财市场方面，本周产品破净率继续改善，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为5.1%及5.4%。
　　风险提示：需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。