中国宏观经济监测：复苏延续
　　中国经济状况：3月客流量和服务活动进一步回升，新增贷款增速略有放缓但依然强劲，显示中国经济继续复苏，修复速度基本符合预期。我们维持2023年GDP增长5.4%的预测，今年四个季度的GDP同比增速分别为3.8%、7.7%、4.6%和5.6%。
　　车流量及客流量：3月城市交通拥堵指数同比增速有所放缓，但客流量和服务业活动持续回暖。国际航班大幅增加，出入境旅游迎来复苏。社会零售额和服务产出指数将持续回升。
　　房地产市场、汽车销售和建筑活动：由于低基数、宽松信贷政策、经济重启及去年推迟的需求释放，3月住房销售增速延续回升。一线和强二线城市住房销售增速进一步回升，但三四线城市住房销售增速有所放缓。汽车业价格战导致潜在消费者选择持币观望，汽车销售活动依然疲软。得益于基础设施投资强劲和房地产开发投资改善，建筑活动持续回升。
　　出口：近期海外银行业动荡或导致信贷收缩，加剧海外经济下行压力，3月中国出口依然疲软。随着美国10Y/3M和10Y/2Y期国债利差持续倒挂，美国经济衰退风险不断上升。1H23中国出口可能持续疲软，2H23后或逐步好转。预计出口在2022年增长7%后，2023年将下降3.5%。
　　流动性状况和人民币汇率：央行3月降准表明流动性和信贷政策将保持宽松，鼓励银行扩大对制造业、科技公司、服务业和中小企业的信贷供应，预计3月新增贷款增速在20%左右，略低于前两个月增速28.7%，信贷余额增速持续回升。随着中国经济延续复苏而美国经济进一步放缓，中美长期利差开始反弹。人民币兑美元汇率今年有望温和回升。预计2023年末美元兑人民币即期汇率将达到6.6，而2022年底为6.95。