消费建材：建筑业维持高景气，关注消费建材企业基本面改善。3月份，制造业PMI为51.9%，2月高基数影响下环比下降0.7pct；非制造业商务活动指数为58.3%，环比提升1.9pct，为近年高点，非制造业恢复发展步伐加速。分行业看，非制造业主要由建筑业拉动，2023年3月建筑业商务活动指数分别为65.6%，环比提升5.4pct，其中基建端复苏显著，房建端温和回暖。从市场预期看，业务活动预期指数小幅回落至63.7%，仍处于高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景比较乐观。
　　3月楼市供应增长显著，需求稳步修复，新房核心一二线和强三线领涨，二手房韧性好于新房。从供给来看，克而瑞30城3月新增供应2007万方环增164%、同增45%，其中一线/二三线同增80%/39%。从需求来看，30城新房成交2200万方环增27%、略好于2020年及2022年，其中一线成交大幅回升，同环比涨幅5成，二三线回升幅度不及一线显著，新房成交虽同环比齐增，但增幅有收窄趋势；15城二手房成交面积同环比分别增长98%/49%，二手房市场企稳回升走势延续。从价格来看，据中指研究院3月百城新建住宅均价为16178元/平，环比上涨0.02%，为2022年下半年以来月度环比首次转涨，同比下跌0.07%。百城二手住宅均价为15848元/平方米，环比下跌0.05%，同比下跌1.12%。
　　当前楼市需求呈现稳步修复趋势，亦有政策利好叠加刺激市场信心修复，传导效应下建材企业业绩有望持续复苏。预计建材将实现EPS驱动，从而带动整体估值和股价持续上行。建议关注：1）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防；2）家装需求稳定提升的C端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝。
　　周期：复苏持续进行时，水泥看错峰，玻璃看冷修。水泥方面，三月底，国内水泥市场需求继续弱势运行，全国水泥企业平均出货率维持在61%，尽管市场处于传统需求旺季，但由于市场供求压力依旧较大，为稳定水泥价格和盈利，部分地区如贵州、重庆、四川、江西、福建、湖南和广西陆续发布4月或二季度错峰生产计划，将减产30%-70%。玻璃方面，目前需求持续复苏中，加之在下游加工企业刚性采购下情况下，价格回暖库存下降，库存下降至5476万重量箱，而在产产线下降至239条，周内点火1条，冷修2条；短期看，受下游需求回暖和加工厂刚性需求采购下，价格上升且库存下降，且目前仍存一定空间，价格短期坚挺，库存也将逐步下降；中长期看，本轮浮法产能经过去年的出清，产线规模下降明显，但目前不少企业对于后市保持乐观，开始点火新线，行业供给或需再经历较长的亏损才能进一步下降；未来价格变动更多的需要关注地产销售改善后竣工加速。
　　具体看，水泥方面，本周全国水泥市场平均价格环比继续保持平稳。价格回落地区主要有辽宁西部、山东南部、湖南和贵州，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为四川、湖北和江西等局部地区，幅度20-50元/吨。再看玻璃，周内部分区域交投虽有放缓，但在价格提涨带动及下游刚需尚可支撑下，多数区域浮法厂仍维持相对较好产销，库存进一步削减。目前主产区沙河及湖北区域厂家库存已达低位，其他区域厂家库存亦无压力，预计短期价格易涨难跌，部分价格或仍有小涨，关注下游进货量及浮法厂产销变化。建议关注成本优势突出的旗滨集团，具有区位优势的龙头华新水泥、海螺水泥和上峰水泥。
　　玻璃成本变化带来的利润弹性测算：以每重箱平板玻璃消耗0.01吨纯碱，以及0.0083吨重油/10.85立方米天然气/0.01吨石油焦为假设。以纯碱价格（2780元/吨）计算，若纯碱价格每下跌10%，则玻璃产线成本每重量箱可下降2.78元，单箱利润也可增加2.78元。而若燃料价格（石油焦-5232元/吨；重油价格-6080元/吨；天然气价格-3.39元/立方米）每下降10%，则分别可带来单位重量箱的成本下降3.68/3.14/3.03元，单箱利润也可增加3.68/3.14/3.03元。以旗滨集团为例，假设年销量为11500万重量箱，则纯碱每下降10%可带来3.2亿元的利润，燃料成本下降10%可分别带来4.2/3.6/3.5亿元的利润。
　　新材料：碳纤维2022年体育和航空航天军工领域是主要贡献点；玻纤经济复苏决定需求增量，看好全年景气度回升；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，2022年的全球需求数据为13.5万吨，同比增长14.4%，需求的增量主要来自于商用航空的逐步回暖，波音与空客在2022年的交付量提升，体育器材、压力容器景气度高，这些细分领域的增长是2022年碳纤维需求增长的主要动力。2022年各细分市场具体看，风电同比增长5.2%，体育市场同比增长29.7%，压力容器同比增长34.5%，碳碳复材同比增长5.9%，航空航天军工同比增长28.3%，汽车同比持平。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
　　玻纤方面，玻纤需求与工业产值增速强相关，2023年经济回暖构筑玻纤需求基本盘。欧文斯科