本周农林牧渔收于3299.58，周涨跌幅为0.68%，沪深300周涨跌幅为+0.29%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，动物保健II周涨幅最大为4.67%，渔业跌幅最大为-2.19%。
　　生猪养殖：本周猪价弱势下行。本周需求端缓慢恢复，供应端较为稳定，养殖户出栏节奏整体正常。行业补栏积极性偏弱，二元母猪价格持续下行，由于价格偏弱养殖亏损有所增加。根据我们草根调研，观察今年以来猪病对产能影响整体情况：华北地区（去化10-15%）>北方其他地区（去化5%-10%）>南方地区（有规模场受到影响）>西南地区（影响较小）。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：产能去化持续，2月能繁母猪存栏下行。根据中国政府网数据，2月能繁母猪存栏量为4343万头，月环比减少0.60%。生猪出栏均重较上周略有上行，根据涌益咨询统计，3月30日全国商品猪出栏均重122.56kg，90kg以下占比下降至6.63%，150kg以上占比5.84%。2）价格端：本周猪价震荡下行。根据涌益咨询，3月30日，商品猪出栏价为14.88元/kg，周环比-1.59%；规模场15公斤仔猪出栏价为653元/头，周环比-2.97%；猪肉价为18.84元/kg，周环比-1.98%。二元母猪价格持续下行，根据wind，3月30日二元母猪平均价32.49元/kg，周环比-0.46%。3）利润端：3月30日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-283.12元/头、-486.04元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-202元/头，散养生猪头均净利润-330元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、唐人神、巨星农牧等。
　　禽类养殖：本周鸡苗价格高位震荡，肉鸡价格上行。鸡苗方面，养殖户补栏情绪提升，价格再度上行；毛鸡方面，鸡源供应仍有不足，屠宰端价格接受度较低。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，我国祖代1-2月份引种更新总量为20.46万套，其中引种量仅2月份美国5万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至3月17日，白羽肉鸡主产区平均价10.44元/公斤，周环比为-0.10%；毛鸡养殖利润2.49元/羽。截至3月22日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.11、7.67、7.27、9.31元/斤，周环比分别为-1.13%、-0.26%、-3.71%、+4.72%。相关标的：圣农发展、益生股份等。
　　动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/13%/31%；2023年1-2月，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+22.94%/-16.99%/+29.45%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。
　　种业：一号文件发布，转基因商业化可期。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2862元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5177元/吨，周环比持平，3月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3040元/吨，周环比下行。2023年中央一号文件已公布，生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。2023年转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。