本报告导读：
　　经济复苏方向确定，斜率微降，转债布局上建议继续关注复苏、数字经济和中特估三条主线，医药转债边际催化下投资价值上升。
　　摘要：
　　3月PMI指数出炉，经济持续向好。2023年3月31日，国家统计局公布3月份中国制造业PMI指数，为51.9%，受高基数影响相较2月PMI环比回落0.7%，但仍为近两年的次高点，处于荣枯线以上，经济整体复苏的方向确定。
　　弱复苏数据下，回暖较为确定，降准落地注入流动性。随着央行降准全面落地，市场上流动性更加充裕，股债都有一定的边际催化。随着近期银行转债回调较多，可重点关注银行领域转债标的。
　　此外，复苏链转债标的静等时机。随着预期企稳经济向好，复苏的确定性得到验证，食品饮料、美容护理、电子通讯等消费端转债行业过去一周涨幅较大，与需求端消费超预期反弹相一致，伴随着供给端逐渐回暖和人工智能的“Iphone时代”来临，未来新能源、有色金属、电子通讯和“AI+”等板块将迎来更大机遇。
　　医药转债目前绝对价格多处于低位，医药转债投资价值上升。上游科伦、药石、华海等标的在业绩和边际变化上都有值得关注的催化；中药板块受疫情低基数影响，2023年业绩有望兑现，转债中成药标的的业绩相对较为稳定，不乏一些高毛利标的比如寿仙转债/寿22；此外，复苏主线具备较强确定性，尤其是估值仍处于低位的零售药店，比如大参转债、漱玉转债等。
　　风险提示：转股溢价率进一步压缩风险；医药板块正股表现不及预期；经济复苏斜率不及预期。