事件：快手发布22Q4业绩，实现收入282.92亿元，同比增长15.8%；经调整净亏损0.45亿元，上年净亏损为35.69亿元。
　　丰富内容供给推动用户活跃度提升。4Q22快手平均MAU和DAU分别达到6.4亿和3.66亿，同比增长8.5%和13.4%，4Q22快手单DAU的日均使用时长同比增加12.6%至133.9分钟，公司保持在短剧、知识及综艺等垂类的差异化优势，用户粘性持续提升。优质内容运营策略也帮助公司在海外实现用户生态高质量发展，4Q22单DAU日均使用时长增至65分钟以上。
　　广告及直播业务逆势增长。由于内循环广告规模扩大，4Q22公司实现广告收入151亿元，同比增长14.0%。快手通过围绕节日活动和自建项目开展营销，提升平台的品牌传播价值和转化效率，4Q22品牌广告收入同比增长超20%。直播业务方面，4Q22直播业务收入创下历史新高，达到100亿元，同比增长13.7%，用户在公域的打赏行为增加，付费意愿增强，4Q22来自公域的直播收入同比增长超150%，单付费用户平均付费金额环比增长14.5%至57元。
　　信任电商稳定交易基本盘，品牌电商表现亮眼。公司把握大促节点，在外部环境冲击下提供稳定物流和电商主播供给，保障消费者交易体验，四季度实现GMV 3124亿元，同比增长30%，其中品牌商品贡献近30%交易额，公司加快电商品牌化进程，116大促快品牌商品交易总额同比增速在80%以上，4Q22交易额破亿品牌数量同比增长50%。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023/24/25年营收1094/1265/1444亿元，同比+16%/+16%/+14%；经调整净利润9/91/193亿元，预计于2023年实现经调整净利润转正，维持“买入”评级。
　　风险提示：用户规模下滑，广告主预算下滑，电商商业化不及预期，行业竞争加剧。