市场回顾，近五个交易日（3月17日-3月23日），重要指数纷纷收涨；其中，科创50大幅收涨6.71%，上证综指收涨1.85%，创业板收涨2.58%；风格层面分化不大，中证500收涨2.69%，沪深300收涨2.54%。成交量方面显著放量，两市统计区间内成交4.90万亿元，环比增加6575亿；其中，北上资金呈流入态势，统计区间内净买入183.67亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，以传媒、计算机、通信行业涨幅居前，而钢铁、美容护理、农林牧渔行业跌幅居前。
　　政策方面，22日美联储3月议息会议召开，将联邦基金利率目标区间上调25BP至4.75%-5%，符合市场预期。对于近期美国银行体系的风险，鲍威尔表示“可能会导致家庭和企业的信贷收缩，进而影响经济增长”，不过现在还难以确定该事件的影响程度以及货币政策该如何反应，所以联储将不再声明“持续加息是降低通胀的合适手段”，并表示“一些额外的紧缩政策可能是适合的”，目前利率点阵图显示年底联邦基金利率的适当水平为5.1%，意味着年内加息空间只有25BP，本轮加息周期或接近尾声，未来或以信贷条件的紧缩来代替持续加息，整体表态偏鸽。值得注意的是，同日，美国财长耶伦在参议院的听证会上表示“不考虑为银行存款提供全面保险”，引发了市场对于银行体系风险继续发酵的担忧。整体而言，海外加息风险趋于平缓但银行体系风险尚在发酵，短期对市场风险偏好仍形成压制。
　　策略方面，就本周而言，市场依然延续高位震荡的态势，一方面，外部风险仍未完全化解，外部市场的动荡仍掣肘市场风险偏好的恢复。另一方面，国内基本面恢复已结束斜率最高的阶段，进入平稳恢复期。尽管年内没有制定更激进的增长目标，但央行的超预期降准还是彰显了政府对市场主体信心恢复的呵护，预计政策还将持续护航经济的恢复过程。A股中期向上的机会依然有望延续。此外，考虑到当前市场影响因素的复杂性和政策的确定性，我们建议投资者重点做好配置上的把握，行情的结构化特征可能进一步加剧。
　　行业配置方面，强势角度可关注：（1）应用端持续催化下的AI产业链；（2）中科委组建及举国体制下，行业政策预期抬升，叠加景气周期反映较为充分的半导体。反转角度可关注：生产端在重点项目建设和地产“保交楼”持续推进下的工程机械和“地产链”（家用电器）；消费端，疫情受抑的餐饮消费及医疗消费呈现疫后快速修复态势下的餐饮产业链（食品饮料）和医药保健行业的投资机会。主题性机会，可重点关注“央企国企”在中国特色现代资本市场建设下的估值重估机会。
　　风险提示：海外市场波动风险，政策推进不及预期，疫情发展超预期。