◆换电重卡发展背景与回顾：交通运输领域减碳的重要抓手，政策支持+经济性提升驱动产业渗透率快速提升
　　重卡是撬动“零碳发展”的重要杠杆。重卡在中国整体汽车保有量中占比较低，2022年约为4%，但重卡的碳排放占比占整体汽车接近五成，1辆柴油重卡的碳排放量相当于近100辆乘用车，主要原因在于其年行驶里程长、单位油耗高、单位碳排放大。
　　新能源重卡有助加速实现交通运输领域的碳中和，在补能与经济性等核心焦虑下，换电模式将是推动重卡电动化的优选。当下新能源重卡主要包括纯电动重卡、插电混动重卡和燃料电池重卡，其中纯电动重卡的补能模式包括慢充、快充和换电三种。燃料电池重卡仍存在技术尚不成熟、经济性较差等劣势，以锂电池为动力的重卡仍将是未来重要类型。换电模式相比充电模式，具备补能时间短、降低购车成本、延长电池寿命等优势，能够提升重卡运营效率。
　　发展回顾：政策支持+经济性提升驱动产业渗透率快速提升，换电重卡成为新能源重卡销量增长的重要支撑，2022年占比已接近50%。中国新能源重卡年销量已由2020年的2605辆提升至2022年的2.5万辆，进入增速斜率上升的快速发展阶段，2022年中国新能源重卡占商用车比重提升至3.7%，其中换电重卡在新能源重卡中占比已接近50%。行业快速发展的主要原因在于：1）政策从正反维度双向发力，正向出台支持换电产业发展的相关政策，反向则是升级排放标准，倒逼企业推动重卡电动化进程；2）在疫情、地缘政治和俄乌冲突等因素影响下，近年来油价持续走高，据我们测算，当油价在6元/L以上时，电动重卡的全生命周期成本优于燃油重卡；3）新能源货车补贴逐年退坡，刺激当年年末销量。
　　◆换电重卡行业展望：22-25年CAGR超100%，长期拥抱广阔成长空间
　　根据我们测算，2025年换电重卡市场空间约468亿元，2030年达922亿元。我们认为，历经2022年跨越增长，换电重卡已迎来政策护航、市场化驱动的新增长阶段。我们预计，2025年换电重卡销量有望至11.1万辆，2030年达24.3万辆，在新能源重卡中占比达83%，2022-2025年换电重卡销量CAGR有望超100%，2025年换电重卡市场空间将由2022年的约60亿元提升至468亿元，带动换电站数量提升、关键设备零部件市场空间将打开。
　　高渗透的实现路径：经济性提升+场景拓展+商业模式优化。我们认为三点因素将驱动行业未来实现高成长：1）适宜场景下换电重卡已具备经济性优势，未来重点在于进一步降低投资与运营成本。根据测算，在煤炭单边运输场景下，与燃油重卡相比，选择电池租赁、换电站外包的模式收回增量成本的周期仅需1.7月，而长期视角下，电池自持、换电站自建模式效益更高；2）当前电动重卡的推广应用仍存在一定局限性，应用场景主要为行驶范围及时间固定的领域。随电动重卡产业逐渐成熟，适宜场景拓宽、全渗透情形下市场占比有望达到37%；3）优化商业模式将垒高发展的安全垫。
　　◆探寻产业链投资机遇：长期有望达千亿市场，细分领域如关键设备零部件有望迎来从1到N的发展机会
　　换电重卡在商业模式上已形成一定程度探索和发展，拥有丰厚资源禀赋的参与者优势突出。新能源汽车换电市场产业链包括上游软硬件供应商、中游换电站建设运营和下游多元应用场景。电池、换电站设备等基础组件供应商提供相应设备，组装形成换电站产品，换电站运营商面向市场提供换电服务，需要电网端、回收端以及金融机构等的支持。现阶段，换电重卡行业在价值链拆分上已形成一定的体系，但市场仍较分散，拥有丰厚资源禀赋，包括技术、渠道、资金、低成本电力、特许经营权等的参与者优势凸显，价值链延伸较长。
　　产业发展提速向上，高价值量设备零部件的供应链条将率先受益，长期视角下换电运营具备效益。我们对产业链关键环节进行成本拆分，包括电动重卡与换电站两部分，电动重卡中电池成本占比可达50%、动力总成占比较小但具备技术壁垒；换电站中由AGV平台等构成的换电设备价值量大。我们认为，高价值量、具备技术壁垒的设备零部件的供应链条，如换电设备、重卡动力总成等，将在销售成长期显著受益，长期看，进入行业发展稳定阶段，换电运营具备长期经济性。
　　投资建议及风险提示
　　行业评级：重卡行业面临转型，换电重卡是实现电动化的优选，迎来政策护航+市场驱动的新增长阶段，未来有望拥抱千亿市场空间，首次覆盖，给予换电重卡行业“推荐”评级。
　　重点关注：具备技术与客户积淀的细分环节优质公司，包括瀚川智能、法兰泰克、蓝海华腾、许继电气。
　　风险提示：宏观经济波动影响汽车销量，换电政策支持力度不及预期，电动重卡销量不及预期，柴油价格波动风险影响电动重卡经济性，推广与产业链合作不及预期，重点关注公司业绩不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告电力设备2023年03月29日换电重卡行业深度报告迈向双碳重要抓手提速渗透拥抱成长蓝海评级推荐首次覆盖李航证券分析师邱迪证券分析师李铭全证券分析师S0350521120006S0350522010002S0350523030001lih11ghzqcomcnqiudghzqcomcnlimqghzqcomcn最近一年走势相关报告钠离子电池行业深度研究钠电池产业化加速有望补充锂电产业链电力设备沪深300推荐电气设备李航2022-06-1302523海上风电行业深度研究海风观察系列报告之三招标持续落地上调014852025年海上风电装机预期推荐电气设备邱迪李航2022-06-0400447海底电缆行业深度报告海风观察系列报告之二海缆市场空间上行龙头地位依然稳固推荐电气设备邱迪李航2022-04-06-00591新能源汽车行业深度研究产业技术前瞻系列之一大圆柱路径确定-01628关注产业链相关机会推荐电气设备李航邱迪2022-03-30电气设备行业深度研究储能报告系列之二我国电化学储-02666能收益机制及经济性测算推荐电气设备李航邱迪2022-02-23沪深300表现表现1M3M12M电力设备-96-30-116沪深300-3511-42请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要换电重卡发展背景与回顾交通运输领域减碳的重要抓手政策支持经济性提升驱动产业渗透率快速提升重卡是撬动零碳发展的重要杠杆重卡在中国整体汽车保有量中占比较低2022年约为4但重卡的碳排放占比占整体汽车接近五成1辆柴油重卡的碳排放量相当于近100辆乘用车主要原因在于其年行驶里程长单位油耗高单位碳排放大新能源重卡有助加速实现交通运输领域的碳中和在补能与经济性等核心焦虑下换电模式将是推动重卡电动化的优选当下新能源重卡主要包括纯电动重卡插电混动重卡和燃料电池重卡其中纯电动重卡的补能模式包括慢充快充和换电三种燃料电池重卡仍存在技术尚不成熟经济性较差等劣势以锂电池为动力的重卡仍将是未来重要类型换电模式相比充电模式具备补能时间短降低购车成本延长电池寿命等优势能够提升重卡运营效率发展回顾政策支持经济性提升驱动产业渗透率快速提升换电重卡成为新能源重卡销量增长的重要支撑2022年占比已接近50中国新能源重卡年销量已由2020年的2605辆提升至2022年的25万辆进入增速斜率上升的快速发展阶段2022年中国新能源重卡占商用车比重提升至37其中换电重卡在新能源重卡中占比已接近50行业快速发展的主要原因在于1政策从正反维度双向发力正向出台支持换电产业发展的相关政策反向则是升级排放标准倒逼企业推动重卡电动化进程2在疫情地缘政治和俄乌冲突等因素影响下近年来油价持续走高据我们测算当油价在6元L以上时电动重卡的全生命周期成本优于燃油重卡3新能源货车补贴逐年退坡刺激当年年末销量请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要换电重卡行业展望22-25年CAGR超100长期拥抱广阔成长空间根据我们测算2025年换电重卡市场空间约468亿元2030年达922亿元我们认为历经2022年跨越增长换电重卡已迎来政策护航市场化驱动的新增长阶段我们预计2025年换电重卡销量有望至111万辆2030年达243万辆在新能源重卡中占比达832022-2025年换电重卡销量CAGR有望超1002025年换电重卡市场空间将由2022年的约60亿元提升至468亿元带动换电站数量提升关键设备零部件市场空间将打开高渗透的实现路径经济性提升场景拓展商业模式优化我们认为三点因素将驱动行业未来实现高成长1适宜场景下换电重卡已具备经济性优势未来重点在于进一步降低投资与运营成本根据测算在煤炭单边运输场景下与燃油重卡相比选择电池租赁换电站外包的模式收回增量成本的周期仅需17月而长期视角下电池自持换电站自建模式效益更高2当前电动重卡的推广应用仍存在一定局限性应用场景主要为行驶范围及时间固定的领域随电动重卡产业逐渐成熟适宜场景拓宽全渗透情形下市场占比有望达到373优化商业模式将垒高发展的安全垫探寻产业链投资机遇长期有望达千亿市场细分领域如关键设备零部件有望迎来从1到N的发展机会换电重卡在商业模式上已形成一定程度探索和发展拥有丰厚资源禀赋的参与者优势突出新能源汽车换电市场产业链包括上游软硬件供应商中游换电站建设运营和下游多元应用场景电池换电站设备等基础组件供应商提供相应设备组装形成换电站产品换电站运营商面向市场提供换电服务需要电网端回收端以及金融机构等的支持现阶段换电重卡行业在价值链拆分上已形成一定的体系但市场仍较分散拥有丰厚资源禀赋包括技术渠道资金低成本电力特许经营权等的参与者优势凸显价值链延伸较长产业发展提速向上高价值量设备零部件的供应链条将率先受益长期视角下换电运营具备效益我们对产业链关键环节进行成本拆分包括电动重卡与换电站两部分电动重卡中电池成本占比可达50动力总成占比较小但具备技术壁垒换电站中由AGV平台等构成的换电设备价值量大我们认为高价值量具备技术壁垒的设备零部件的供应链条如换电设备重卡动力总成等将在销售成长期显著受益长期看进入行业发展稳定阶段换电运营具备长期经济性请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要投资建议及风险提示行业评级重卡行业面临转型换电重卡是实现电动化的优选迎来政策护航市场驱动的新增长阶段未来有望拥抱千亿市场空间首次覆盖给予换电重卡行业推荐评级重点关注具备技术与客户积淀的细分环节优质公司包括瀚川智能法兰泰克蓝海华腾许继电气风险提示宏观经济波动影响汽车销量换电政策支持力度不及预期电动重卡销量不及预期柴油价格波动风险影响电动重卡经济性推广与产业链合作不及预期重点关注公司业绩不及预期2023-03-28EPSPE重点公司代码股票名称投资评级股价2021A2022E2023E2021A2022E2023E688022SH瀚川智能59140562311159041262558未评级603966SH法兰泰克1333062076105166717521272未评级300484SZ蓝海华腾142603051942606未评级000400SZ许继电气2337072086107363327112188未评级资料来源Wind资讯国海证券研究所未评级公司盈利预测来自wind一致预期请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5目录一电动重卡助力双碳换电模式成为优选二把握行业发展脉搏拐点已过驶向超八成高渗透率三探寻产业链投资机遇长期有望达千亿市场细分领域从1到N四重点关注具备技术与客户积淀的细分环节优质公司五投资建议及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6目录一电动重卡助力双碳换电模式成为优选11迈向碳中和电动重卡是交通运输领域减碳的重要手段12补能与经济性等核心焦虑下换电模式将是推动重卡电动化的优选请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明711迈向碳中和电动重卡是交通运输领域减碳的重要手段图全球2020年汽车行业占交通运输领域碳排放的70左右全球主流国家已就绿色转型达成共识截至2021年11月已提出或设立碳中和8GtCO2目标的国家已包含中国美国及欧洲大部分国家另据NetZeroTracker截至2023年3月相关国家数量已达130个覆盖全球GDP的92总人口的856碳排放的884汽车行业减碳是迈向碳中和的重要抓手据IEA2020年统计数据全球范围内2交通运输是电力工业之后的第三大碳排放领域占比约21在交通运输领02010201520202025E2030E2035E域汽车行业包含轻型车和重卡则占据碳排放的主要份额约占70轻型车重卡船运航空其他铁路图截至2021年11月已提出或设立碳中和目标的国家图全球范围内交通运输是第三大碳排放领域GtCO24030201002010201520202025E2030E2035E电力建筑交通运输工业其他资料来源IEAOurWorldinData国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明811迈向碳中和电动重卡是交通运输领域减碳的重要手段重卡是撬动零碳发展的重要杠杆重卡是总质量12吨的载货汽车表载货汽车分类重卡为总质量12吨的载货汽车分类标准应用场景在中国整体汽车保有量中占比较低2022年约为4但重卡的碳排放占微型18t市内配送等比占整体汽车的47市内配送专用冷链绿通轻型18-45t三大因素导致重卡成为碳排放大户1辆柴油重卡的碳排放量相当于近100城间运输散杂等辆乘用车主要原因在于其年行驶里程长单位油耗高单位碳排放大中型45-12t运距载重介于轻卡和重卡之间此外柴油重卡会产生大量氮氧化物和颗粒物形成环保压力重型12t中长途物流工程运输等图2022年重卡在中国整体汽车保有量中占比4但碳排放占比接近五成图长里程高油耗高碳排导致传统重卡碳排放是乘用车的100倍100908053706050964030472010碳排放三因素柴油重卡vs乘用车04汽车保有量占比碳排放占比年行驶里程10X单位油耗8X碳排放量12X重卡其他资料来源公安部中国汽车流通协会瀚川智能公告衡阳市人民政府ICETBCG波士顿咨询微信公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明912补能与经济性等核心焦虑下换电模式将是推动重卡电动化的优选发展新能源重卡有助于加速实现交通运输领域的碳中和当下新能源重卡主要包括纯电动重卡插电混动重卡和燃料电池重卡其中纯电动重卡的补能模式包括慢充快充和换电三种新能源重卡的推广叠加国家第六阶段机动车污染物排放标准进一步限制燃油车排放有助于实现节能减排以及交通运输领域的绿色低碳发展重卡换电模式具备六大优势已占据新能源重卡半壁江山燃料电池重卡仍存在技术尚不成熟经济性较差等劣势以锂电池为动力的重卡仍将是未来重要类型纯电动重卡中换电模式相比充电模式具备补能时间短降低购车成本延长电池寿命等优势能够提升重卡运营效率换电重卡在新能源重卡中比例已由2019年的约52提升至2022年的495我们预计到2030年份额有望超80表根据补能模式分类的新能源重卡对比换电模式具备优势图换电重卡的六大优势成为新能源重卡推广的重要模式指标慢充快充换电燃料电池3-5min换电正在改善充电速率和技术尚不成熟经时间技术成熟正在改善换电效率安全性济性较差初始购置成三电系统高要求导致降低客户购延长电池使整车无需购买电池成本低初始购置成本高本低购置成本高车成本用寿命初始投资成初始投资成本和空间初始投资成本高空间利氢储运加氢站投补能站本低但空利用率为中等水平用率高资成本高间利用率低对延长寿命高成本安全性加缓解重卡充消除客户续电池全生命周期更友好有益速老化电难题航里程焦虑补能时间长中等短短降低车重对电网影响小大中等减少耗电节省能源标准成熟规范中推动标准化和兼容性规范中资料来源eTransportation电池中国微信公众号专汽通官网微信公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明10目录二把握行业发展脉搏拐点已过驶向超八成高渗透率21立足当下回望三年从0至12022年换电重卡增速斜率显著提升211产业链协同已初具成型行业发展将催生多元机遇212发展回顾新能源重卡逆势增长2022换电模式渗透率上翘213政策从正反维度双向发力成行业快速发展的主要支撑214换电重卡在油电比价中胜出经济性提升推动发展22立足当下展望22-25年CAGR超100长期拥抱广阔成长空间23高渗透的实现路径经济性提升场景拓展商业模式优化231持续增长的核心进一步提升经济性232打开应用的局限击破掣肘拓展场景233垒高发展的安全垫优化商业模式请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明11211产业链协同已初具成型行业发展将催生多元机遇换电行业涉及多方协同产业发展将催生多重机遇新能源汽车换电市场产业链包括上游软硬件供应商中游换电站建设运营和下游多元应用场景电池换电站设备等基础组件供应商提供相应设备组装形成换电站产品换电站运营商面向市场提供换电服务需要电网端回收端以及金融机构等的支持图换电市场产业链重卡是重要的下游应用场景之一软硬件供应换电站建设运营应用场景充电设备快换设备公交车国家电网电站硬升举设备出租车件供电机控制装备投资建设供电网约车B端应安全装备提供换商软硬件供应重卡电服务动力电池换电站建设运营其他其他C端投资建设运营管理私家车软件操作系统软委托旧电池运营回收件云服务整车厂商电池资产管理商电池回收供应大数据商其他重卡换电站车电分离成本构成电池投资1659万元占比72换电站线路及其他投资656万元占比28资料来源千伏新能微信公众号协鑫能科公告国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明12212发展回顾新能源重卡逆势增长2022换电模式渗透率上翘中国重卡市场近年来销售不振但低谷已过拐点隐现2021年以来中国重卡销量同比增速下滑2022年销量672万辆同比下降52销售不振主要在于疫情管控经济减速投资消费放缓货运行业不景气等多重因素综合影响但2022年或已是低谷随疫情管控放开经济回暖我们预计行业需求或逐渐转好新能源重卡逆势增长渗透率快速提升中国新能源重卡销量已由2020年的2605辆提升至2022年的25万辆进入增速斜率上升的快速发展阶段2022年中国新能源重卡渗透率提升至37主要原因在于政策层面相关支持力度增加同时内外部因素下新能源重卡经济性提升以及补贴退坡预期下部分月度销量快速增加图中国重卡市场近年来增速下滑2022全年销量672万辆图2022年中国新能源重卡渗透率快速提升至37600销量万辆6030销量万辆40355004025304002020253000152015200-20101005100-40050-60000020162017201820192020202120222016201720182019202020212022重卡其他商用车重卡同比增速换电纯电非换电插混燃料电池新能源重卡渗透率资料来源Wind中物联装备委微信公众号第一商用车网微信公众号商用汽车微信公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明13212发展回顾新能源重卡逆势增长2022换电模式渗透率上翘换电重卡成为新能源重卡销量增长的重要支撑占比已接近50中国换电重卡销量已由2020年的不足1000辆迅速提升至2022年的12万辆2022年在新能源重卡中占比达到495已成为新能源重卡的主流类型2022年是换电重卡销量增速斜率上翘规模提升的一年在低基数下换电重卡自2020年以来同比增速均保持在100以上2022年同比增速达285且在新能源重卡中占比迅速提升逐月来看2022年12月换电重卡单月销量呈现井喷式增长销量3349辆同比增速353在新能源重卡中占比过半政策支持叠加换电重卡在部分场景地区的性能经济性提升是换电重卡2022年销量规模突破万辆的主要原因图2022年换电重卡销量12万辆在新能源中占比攀升至495图2022年中国换电重卡逐月销量及份额12月占比达551004000辆60903500805030007040640760250060812700944509829942000304015002030495100020102405001017423000000520020162017201820192020202120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月换电纯电非换电插混燃料电池换电重卡销量在新能源重卡中渗透率右轴资料来源Wind第一商用车网微信公众号商用汽车微信公众号绿色重卡微信公众号平安商用车微信公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明14212发展回顾新能源重卡逆势增长2022换电模式渗透率上翘有环保压力适宜场景政策驱动的城市是换电重卡热销区域分城市看表2022年换电重卡分车型销量主要为牵引车车型销量辆占比唐山宜宾包头三座重卡换电城市的2022年销量均位列前十其属于工牵引车含半挂牵引车8567689业重地政策驱动力强有换电合适场景渗透自卸车含自卸式垃圾车3209258汉马科技在换电领域销量领先CR5份额达692022年汉马科技换电重搅拌车65253卡销量2433辆份额196较2021年份额250有所下滑仍位居榜首载货车00002022年共有33家企业有销售换电重卡CR5份额69其它专用车3002换电牵引车为主流车型2022年换电牵引车销量8567辆占比高达689成为换电重卡主流车型图2022年换电重卡分城市销量TOP15唐山市销量位居榜首图2022年换电重卡分企业销量TOP15汉马科技销量排名第一2000辆163000辆25180014160025002012140010200012001510008150080061060010004400520025000000成都市唐山市上海市邯郸市沧州市徐州市包头市宜宾市长沙市邢台市北京市石家庄市马鞍山市秦皇岛市长征汽车汉马科技徐工汽车上汽红岩东风汽车三一汽车陕汽集团中国重汽福田重卡中国一汽大运汽车北奔重汽郑州宇通奇瑞重卡中联重科呼和浩特市销量份额销量份额资料来源绿色重卡微信公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明15213政策从正反维度双向发力成行业快速发展的主要支撑多部门出台支持换电产业发展的相关政策启动换电模表2019年至今国家层面出台的部分换电支持政策2021年以来提速推进产业发展式应用试点工作换电产业发展已进入政策红利期国政策发布机构发布时间主要相关内容换电及加氢设施制造被认定为绿绿色产业指导目录2019版国家发改委等201902家层面多部门出台相关支持政策2021年10月工信部决色产业关于进一步完善新能源车推广应用财政补贴政策的支持车电分离等新型商业模财政部等202004定启动新能源汽车换电模式应用试点工作其中重卡特通知式发展重卡特色类3个试点城市宜宾关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知工信部202110色类3个城市整体而言预计推广换电车辆10万辆唐山包头推进纯电动汽车车载换电系统换电站1000座2022年汽车标准化工作要点工信部202203换电通用平台换电电池包等标准制定排放标准升级将推动重卡电动化进程生态环境部等建立健全中央企业节约能源与生中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法国资委202208态环境保护考核奖惩制度已明确自2021年7月1日起全国范围全面实施重型柴油深入打好重污染天气消除臭氧污染防治和柴油货到2025年新能源和国六排放标生态环境部等202211车污染治理攻坚战行动方案准货车保有量占比力争超过40车国六排放标准严格的新标准将倒逼企业推进电动化图全国新生产机动车排放标准实施进度标准持续升级资料来源生态环境部国资委中国政府网千伏新能微信公众号国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明16213政策从正反维度双向发力成行业快速发展的主要支撑各省市响应顶层设计积极出台换电相关支持政策重卡换电模式已经成为多省市实现双碳的重要抓手2022年以来支持政策频发以补贴等形式鼓励换电产业良性发展以上海市为例其拥有全国最大港口具有丰富的换电重卡渗透场景2022年9月发布政策支持高水平换电站示范建设对特定公共服务领域的换电站给予设备补贴支持表2022年中国各省市部分换电领域相关政策一览鼓励换电产业健康发展省份政策发布时间主要相关内容省份政策发布时间主要相关内容对2020年10月1日起至2022年5支持在公交出租城市物流202231电动四川行动计划2022配送工程环卫港口矿年度北京市电动汽车充换2022728月日建成投运的社会公用充2022330电设施建设运营奖补实施细则电设施换电设施给予运营奖2025年山等公共领域率北京励支持四川先推进换电应用十四五期间宜宾将建成60十四五时期北京市新能源汽202285推动换电站建设鼓励车电分车充换电设施发展规划离模式发展2022523座重卡换电站推广应用电动重卡达到3000辆支持高水平换电站示范建设上海市鼓励电动汽车充换电设对港口物流环卫出租车完善充换电加氢加气站点上海2022926施发展扶持办法等特定公共服务领域的换电站布局开展光储充换相给予设备补贴支持广西广西能源发展十四五规划2022819结合的新型充换电场站试点示范在南宁柳州等市开展换电站应用试点鼓励有条件的城市根据实际需求开展换电模式应用鼓励在广东省电动汽车充电基础设施鼓励在码头矿山水泥搅拌广东2022630公交出租城市物流配送全市加快建设充换电基础设施发展十四五规划重庆202274站垃圾处理场排渣场等特港口矿山等公共领域率先应工作方案定区域建设重卡换电站用促进换电模式商业化运营苏州市十四五电动汽车公提出探索车电分离模式促进2024江苏2022530年底前对我旗辖区内新共充换电设施规划重卡领域的电动化转型伊金霍洛旗支持绿色低碳产业2022624建改建扩建的车用充换电发展若干政策的通知站项目在投入运营后给予到2023年底新区力争推广新50内蒙古一次性建设补助万元河北雄安新区新能源重卡推广能源重卡数量达到500辆比2022-202520221218202025对于电厂钢铁有色矿区河北应用实施方案年例为到年底力争包头市电动汽车充换电基础设2022712等应用场景每150辆换电重卡试行推广新能源重卡的数量达到施建设运营管理办法350060至少配套建设一座重卡换电站辆比例为资料来源中物联公路货运分会微信公众号中国雄安官网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明17213政策从正反维度双向发力成行业快速发展的主要支撑新能源货车补贴退坡提振当年年末销量中国新能源汽车补贴逐年下降在新能源货车公共领域以N3类车辆厂定最大总质量12t的载货车为例2022年纯电动货车补贴退坡约1万元2023年将396万元补贴取消补贴退坡幅度增大一定程度上提振2022年末新能源重卡销量图中国新能源货车N3类公共领域补贴逐年下降2023年补贴取消6万元辆49553964315325221000202120222023纯电动货车插混货车资料来源中国政府网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明18214换电重卡在油电比价中胜出经济性提升推动发展从动力类型来看现阶段重卡仍以柴油为主重卡的动力类型包括柴油天然气和新能源等当下柴油依然为重卡主流燃料2022年占比达到87但较2021年有所下降主要原因在于天然气和新能源类型份额的提升柴油价格上涨油车经济性下降在疫情地缘政治和俄乌冲突等因素影响下近年来油价持续走高2022年柴油价格均处在6元L以上尽管2023年有所回落对比2020年以前水平依然处于高位对燃油车运营经济性形成负面影响图柴油为重卡主流燃料2022年占比仍达到869图2022年以来柴油价格均在6元升以上9新能源元升天然气5887654321柴油0872015-08-312020-12-312022-12-312013-12-312014-04-302014-08-312014-12-312015-04-302015-12-312016-04-302016-08-312016-12-312017-04-302017-08-312017-12-312018-04-302018-08-312018-12-312019-04-302019-08-312019-12-312020-04-302020-08-312021-04-302021-08-312021-12-312022-04-302022-08-31资料来源Wind百度有驾官网中国新能源重型卡车市场发展趋势研究与投资前景调研报告2023-2030年国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明19214换电重卡在油电比价中胜出经济性提升推动发展据我们测算现阶段当油价在6元L以上时换电重卡的全生命周期成本优于燃油重卡我们对比燃油重卡电动重卡电池租赁电动重卡自购电池三种类型的全生命周期成本根据测算当运营周期为5年时燃油重卡的全生命周期成本超过200万元换电重卡则有30万元以上的成本优势仅当油价低于6元L时燃油重卡的经济性优于换电重卡表根据测算油价在6元L以上时换电重卡的全生命周期成本优于燃油重卡类型项目燃油重卡电动重卡电池租赁电动重卡自购电池车购置成本374040初始购置成本电池购置成本0399万元小计3740799油价电价元L元kWh750707换电站服务费元kWh0303每公里耗油量电量LkmkWhkm051515年运营天数312312312km运营成本万单车日运营里程300300300元年电池租金万元年84能源成本万元年316224140电动重卡运力降低增加成本万元年3939碳交易利润抵扣成本万元年0707维护费用万元年150505小计331261178生命周期年555全生命周期成本万元202517071687油价平衡点元L6059资料来源协鑫能科公告上海环境能源交易所G7绿港微信公众号顺风环科微信公众号BP中国国海证券研究所测算请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明20