生猪：生猪行业进入下行周期
　　投资建议：生猪行业进入下行周期，静待周期拐点。生猪板块在过去将近10年的时间里，逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的重要参考指标之一，如果以2022年10月作为这一轮价格高点，当前已处在猪价下行期，这一轮股价走势呈现显著的左侧特征，即在猪价跌的过程中股价提前反映，在周期上行期股价出现回落。当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌，生猪养殖陷入亏损状态。随着需求的边际改善，猪价或有阶段性反弹，但受到生猪供应压力的加大，猪价整体呈弱势，产能收缩基础或进一步夯实，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。
　　家禽：关注白鸡和黄鸡板块的投资机会
　　投资建议：近期商品代鸡苗涨价超预期。近期反映行业冷暖的商品鸡苗价格持续上涨维持在高位，剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩带来的价格下降这一因素，实际上从去年7月以来苗价已进入反弹趋势。当前祖代更新量虽然单月表观数据较高，但考虑到品种结构和实际推广等因素，真实产能打折明显。去年下半年父母代后备转在产的不顺畅已反映了这种情况。而随着年初以来后备存栏开始下行，在产父母代或将迎来拐点。基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱动，产业链价格联动性会强化上涨趋势。当前时点我们建议忽略短期价格的波动，看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩+需求复苏做布局，推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品。
　　黄鸡行业复苏确定性高。行业在2020-2022年经历了持续的产能去化，2022年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出现回落，黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种，即活禽消费特征决定了其受突发疫情影响更大，因此出现了去年底的价格回落。同时，其集中度高而头部扩张慢的行业结构，且旺季价格大跌，给行业带来了较为稳定的低产能格局。一方面，今年产能跟去年相当，稳定在低位，另一方面，疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏，这将驱动今年行业景气度的上行，超去年高点概率较大。当前时点宜作布局，重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
　　动保：主题投资和基本面兼具改善，持续推荐动保板块
　　投资建议：1）关注非洲猪瘟疫苗研发进展。推荐科前生物、建议关注普莱柯、中牧股份、生物股份。2）关注基本面改善标的。建议关注瑞普生物、申联生物、回盛生物。
　　种植：2023年2月谷物进口同比+35.4%
　　投资建议：全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气度。中长期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程将持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。
　　饲料：主要饲料价格回落
　　投资建议：玉米、豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率，但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强，市场份额有望提升。水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速，关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业。推荐海大集团，关注禾丰牧业。
　　宠物：看好宠物国产替代的投资主线
　　投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，国产替代仍为当期逻辑投资主线。持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
　　行业评级及投资建议   生猪板块当前已处在猪价下行期，这一轮股价走势呈现显著的左侧特征，从估值上来看，已经具有一定的安全边际；白鸡左侧可布局，从2022年5月开始的引种收缩，会逐步传导至产业链中下游，当前父母代苗量已有下行，预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉，供给端拐点临近；动保行业处于高景气阶段，新产品上市有望打开行业成长空间，宠物疫苗的渗透率还处于较低水平，“猫三联”疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口；我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中，头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大，存量品牌群雄逐鹿，行业格局迎来改善。我们认为随着中国宠物行业不断发展，市场集中度不断提高，宠物行有望走出具有影响力的国产大品牌，维持“推荐”评级。
　　风险提示   重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险，极端天气的风险等。
　　

研究报告全文：2023年03月27日行业研究评级推荐维持研究所证券分析师程一胜S0350521070001TableTitlechengys01ghzqcomcn关注白鸡和黄鸡板块的投资机会证券分析师熊子兴S0350522100002xiongzxghzqcomcn农林牧渔行业周报联系人王思言S0350121120082wangsy02ghzqcomcn最近一年走势投资要点农林牧渔沪深30000838生猪生猪行业进入下行周期00357-00125投资建议生猪行业进入下行周期静待周期拐点生猪板块在过-00606去将近10年的时间里逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的-01087重要参考指标之一如果以2022年10月作为这一轮价格高点当-01568前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征即在22322422522622722822922102212231232233猪价跌的过程中股价提前反映在周期上行期股价出现回落当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌生猪养殖行业相对表现陷入亏损状态随着需求的边际改善猪价或有阶段性反弹但受表现1M3M12M到生猪供应压力的加大猪价整体呈弱势产能收缩基础或进一步农林牧渔-1102-11夯实重点关注温氏股份牧原股份巨星农牧唐人神等沪深300-2918-35家禽关注白鸡和黄鸡板块的投资机会相关报告国海农业程一胜行业周报白鸡价格持续上投资建议近期商品代鸡苗涨价超预期近期反映行业冷暖的商品涨2023-2-27鸡苗价格持续上涨维持在高位剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩国海农业程一胜行业周报关注养殖复苏的带来的价格下降这一因素实际上从去年7月以来苗价已进入反弹逻辑主线2023-2-13趋势当前祖代更新量虽然单月表观数据较高但考虑到品种结构国海农业程一胜行业周报关注疫后复苏带和实际推广等因素真实产能打折明显去年下半年父母代后备转来的板块投资机会2023-1-30在产的不顺畅已反映了这种情况而随着年初以来后备存栏开始下行在产父母代或将迎来拐点基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱动产业链价格联动性会强化上涨趋势当前时点我们建议忽略短期价格的波动看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩需求复苏做布局推荐圣农发展益生股份建议关注禾丰股份民和股份仙坛股份春雪食品益客食品黄鸡行业复苏确定性高行业在2020-2022年经历了持续的产能去化2022年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出现回落黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种即活禽消费特征决定了其受突发疫情影响更大因此出现了去年底的价格回落同时其集中度高而头部扩张慢的行业结构且旺季价格大跌给行业带来了较为稳定的低产能格局一方面今年产能跟去年相当稳定在低位另一方面疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏这将驱动今年行业景气度的上行超去年高点概率较大当前时点国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告宜作布局重点推荐立华股份温氏股份湘佳股份动保主题投资和基本面兼具改善持续推荐动保板块投资建议1关注非洲猪瘟疫苗研发进展推荐科前生物建议关注普莱柯中牧股份生物股份2关注基本面改善标的建议关注瑞普生物申联生物回盛生物种植2023年2月谷物进口同比354投资建议全球谷物价格维持高位种子需求保持高景气度中长期来看种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高转基因玉米种子商业化进程将持续推进利好转基因研发布局早储备多的公司推荐隆平高科登海种业关注苏垦农发饲料主要饲料价格回落投资建议玉米豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强市场份额有望提升水产饲料反刍饲料销量有望保持较高增速关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业推荐海大集团关注禾丰牧业宠物看好宠物国产替代的投资主线投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变国产替代仍为当期逻辑投资主线持续推荐宠物食品板块的中宠股份佩蒂股份宠物医疗板块的瑞普生物行业评级及投资建议生猪板块当前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征从估值上来看已经具有一定的安全边际白鸡左侧可布局从2022年5月开始的引种收缩会逐步传导至产业链中下游当前父母代苗量已有下行预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉供给端拐点临近动保行业处于高景气阶段新产品上市有望打开行业成长空间宠物疫苗的渗透率还处于较低水平猫三联疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大存量品牌群雄逐鹿行业格局迎来改善我们认为随着中国宠物行业不断发展市场集中度不断提高宠物行有望走出具有影响力的国产大品牌维持推荐评级风险提示重点关注公司业绩不及预期突发事件导致市场行情大幅波动的风险养殖行业疫病的风险政策不确定的风险价格波动的风险极端天气的风险等请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230324EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级002714SZ牧原股份474912828870241691649676买入300498SZ温氏股份1942-21111618816741033买入603477SH巨星农牧241005314831929251628755买入002567SZ唐人神731-1000471591555460买入002100SZ天康生物832-06200523916640348增持000876SZ新希望1291-22001230510758423增持002299SZ圣农发展2306036047211667949061093买入002458SZ益生股份14400030130636779110772286增持300761SZ立华股份3688-0983385091091725买入000998SZ隆平高科16790050200254652083956716买入002041SZ登海种业1911026035048975054603981增持601952SH苏垦农发1192053064071224718631679买入002311SZ海大集团5865096173259763533902264买入300119SZ瑞普生物2103103101137235120821535买入688526SH科前生物2614123137205249119081275增持002891SZ中宠股份2408039057095775442252535买入300673SZ佩蒂股份1748028090108731419421619买入002982SZ湘佳股份42730251802841951623741505买入688098SH申联生物813027021035408938712323买入资料来源Wind资讯国海证券研究所国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告内容目录1本周行业观点611生猪生猪行业进入下行周期612家禽关注白鸡和黄鸡板块的投资机会813动保主题投资和基本面改善兼具持续推荐动保板块1014种植2023年2月谷物进口同比3541215饲料主要饲料价格回落1316宠物看好宠物国产替代的投资主线142行业新闻1521农业农村部部署做好春季动物疫病防控工作1522国家大豆玉米带状复合种植专家指导组开展工作研讨活动1623第七届中国国际食品及配料博览会和首届中国国际预制菜产业博览会在广东举办163价格指数1731肉类1732大宗农副产品174行业评级及投资建议175风险提示186本周重点推荐个股19请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1全国生猪价格元公斤6图215公斤仔猪价格元头6图3生猪存栏变化万头7图4能繁母猪变化万头7图5出栏均重公斤7图650公斤母猪价格元头7图7猪肉进口量万吨7图8冻品库存7图9肉鸡苗价格元羽9图10毛鸡价格元斤9图11鸡肉综合售价元吨9图12祖代鸡引种数据万套9图13黄羽鸡父母代在产存栏万套9图14黄羽鸡父母代后备存栏万套9图15黄羽鸡中速鸡全国均价元斤10图16黄羽鸡商品代鸡苗价格元只10图17口蹄疫疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图18猪蓝耳疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图19猪瘟疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图20禽流感疫苗批签发数据截至2023年1月批次11图21布病疫苗批签发数据截至2022年12月批次12图22狂犬病疫苗批签发数据截至2023年1月批次12图23全国玉米收购平均价格元吨13图24小麦现货平均价元吨13图25猪料产量及月度增速截至2022年7月13图26肉禽料产量及月度增速截至2022年7月13图27蛋禽料产量及月度增速截至2022年7月14图28水产料产量及月度增速截至2022年7月14图29反刍料产量及月增速截至2022年7月14图30宠物料产量及月增速截至2022年7月14图31我国宠物行业消费规模变化15图32我国宠物行业细分市场消费规模占比15请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告1本周行业观点11生猪生猪行业进入下行周期1数据跟踪本周截至323生猪均价1512元公斤环比-002元15公斤仔猪价格673元头环比-16元50公斤二元母猪价格为1635元头环比-19元前三等级白条均价1922元公斤环比-017元商品猪出栏体重12232公斤环比027公斤22023年1月能繁母猪存栏环比微减根据农业农村部的数据2023年1月能繁母猪存栏4367万头环比下降05同比增长18从周期看2022年10月份价格大概率已经达到这轮周期高点供给端偏紧格局或将结束3投资建议生猪行业进入下行周期静待周期拐点生猪板块在过去将近10年的时间里逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的重要参考指标之一如果以2022年10月作为这一轮价格高点当前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征即在猪价跌的过程中股价提前反映在周期上行期股价出现回落当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌生猪养殖陷入亏损状态随着需求的边际改善猪价或有阶段性反弹但受到生猪供应压力的加大猪价整体呈弱势产能收缩基础或进一步夯实重点关注温氏股份牧原股份巨星农牧唐人神等图1全国生猪价格元公斤图215公斤仔猪价格元头资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源涌益咨询国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图3生猪存栏变化万头图4能繁母猪变化万头资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图5出栏均重公斤图650公斤母猪价格元头资料来源涌益咨询国海证券研究所资料来源涌益咨询国海证券研究所图7猪肉进口量万吨图8冻品库存资料来源中国海关国海证券研究所资料来源涌益咨询国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告12家禽关注白鸡和黄鸡板块的投资机会1价格本周白羽鸡父母代鸡苗综合售价55元套环比-4元商品代鸡苗65元只环比持平毛鸡主产区价格52元斤环比01元鸡肉综合售价11925元吨环比72元黄鸡方面全国中速鸡均价73元斤环比01元2产业链盈利祖代场盈利能力提升祖代场约36元套环比-4元父母代场约39元羽环比持平养殖户约21元只环比04元屠宰厂约-830元吨环比-39元注此为白羽鸡产业链盈利情况养殖户类型为外购商品鸡苗养殖屠宰厂为外购毛鸡屠宰3观点白鸡价格持续上涨白羽鸡引种端据畜牧业协会禽业分会数据白羽鸡行业2023年2月祖代更新量760万套1-2月合计祖代更新1620万套价格及行业分析近期商品代鸡苗涨价超预期近期反映行业冷暖的商品鸡苗价格持续上涨维持在高位剔除掉去年12月停孵期交易量萎缩带来的价格下降这一因素实际上从去年7月以来苗价已进入反弹趋势当前祖代更新量虽然单月表观数据较高但考虑到品种结构和实际推广等因素真实产能打折明显去年下半年父母代后备转在产的不顺畅已反映了这种情况而随着年初以来后备存栏开始下行在产父母代或将迎来拐点基本面将会从需求因素转向供给端收缩驱动产业链价格联动性会强化上涨趋势当前时点我们建议忽略短期价格的波动看好在海外禽流感背景下的可持续供给收缩需求复苏做布局推荐圣农发展益生股份建议关注禾丰股份民和股份仙坛股份春雪食品益客食品黄鸡行业复苏确定性高行业在2020-2022年经历了持续的产能去化2022年5-10月迎来周期反转-11月季节性回落-12月受疫情冲击出现回落黄鸡行业显著区别于其他两个养殖品种即活禽消费特征决定了其受突发疫情影响更大因此出现了去年底的价格回落同时其集中度高而头部扩张慢的行业结构且旺季价格大跌给行业带来了较为稳定的低产能格局一方面今年产能跟去年相当稳定在低位另一方面疫情管控放开后需求有望迎来确定性复苏这将驱动今年行业景气度的上行超去年高点概率较大当前时点宜作布局重点推荐立华股份温氏股份湘佳股份请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图9肉鸡苗价格元羽图10毛鸡价格元斤资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图11鸡肉综合售价元吨图12祖代鸡引种数据万套资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图13黄羽鸡父母代在产存栏万套图14黄羽鸡父母代后备存栏万套资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告图15黄羽鸡中速鸡全国均价元斤图16黄羽鸡商品代鸡苗价格元只资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所13动保主题投资和基本面改善兼具持续推荐动保板块1猪价进入震荡期截至3月17日全国生猪平均价格为1525元公斤今年初以来生猪价格在14-16元kg窄幅震荡自繁自养生猪头均亏损25515元外购仔猪育肥生猪头均亏损47879元头行业仍处于亏损之中另一方面根据国家统计局公布的的数据2023年2月全国能繁母猪存栏量环比下降06我们认为2023年动保行业仍处于景气期2鸡价持续上涨去年底以来白鸡和黄鸡价格保持震荡上行的趋势截止3月17日白羽肉毛鸡价格达到1044元公斤黄羽中速鸡价格达到767元公斤的高位鸡价上涨有利于拉动禽用动保产品的需求3投资建议1关注非洲猪瘟疫苗研发进展推荐科前生物建议关注普莱柯中牧股份生物股份2关注基本面改善标的建议关注瑞普生物申联生物回盛生物请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告图17口蹄疫疫苗批签发数据截至2023年1月批图18猪蓝耳疫苗批签发数据截至2023年1月次批次资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所图19猪瘟疫苗批签发数据截至2023年1月批次图20禽流感疫苗批签发数据截至2023年1月批次资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告图21布病疫苗批签发数据截至2022年12月批图22狂犬病疫苗批签发数据截至2023年1月次批次资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所资料来源国家兽药基础数据库国海证券研究所14种植2023年2月谷物进口同比3541玉米价格上涨小麦价格稳定2023年3月26日全国玉米平均收购价为2925元吨周环比13月环比-06同比34玉米价格依然维持高位2023年3月24日全国小麦现货均价为3040元吨周环比-23月环比-41同比-542023年3月17日全国猪粮比价为539近期生猪价格回落猪粮比价随之下降22023年2月进口谷物及谷物粉559万吨同比354主要作物进口有所上升其中进口玉米309万吨同比601进口小麦152万吨同比1235进口大麦46万吨同比-42进口高粱12万吨同比-739进口大豆704万吨同比3833投资建议全球谷物价格维持高位种子需求保持高景气度中长期来看种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高转基因玉米种子商业化进程将持续推进利好转基因研发布局早储备多的公司推荐隆平高科登海种业关注苏垦农发请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图23全国玉米收购平均价格元吨图24小麦现货平均价元吨资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所15饲料主要饲料价格回落1饲料及原料价格维持在高位饲料价格方面2023年3月17日育肥猪配合饲料价格为384元公斤月环比-40元吨同比140元吨肉鸡配合料价格为42元公斤月环比-50元吨同比250元吨蛋鸡配合料价格为33元公斤月环比-20元同比120元吨22022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点3投资建议玉米豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强市场份额有望提升水产饲料反刍饲料销量有望保持较高增速关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业推荐海大集团关注禾丰牧业图25猪料产量及月度增速截至2022年7月图26肉禽料产量及月度增速截至2022年7月资料来源饲料工业协会国海证券研究所资料来源饲料工业协会国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图27蛋禽料产量及月度增速截至2022年7月图28水产料产量及月度增速截至2022年7月资料来源饲料工业协会国海证券研究所资料来源饲料工业协会国海证券研究所图29反刍料产量及月增速截至2022年7月图30宠物料产量及月增速截至2022年7月资料来源饲料工业协会国海证券研究所资料来源饲料工业协会国海证券研究所16宠物看好宠物国产替代的投资主线12021年中国城镇宠物犬猫消费市场规模达2490亿元同比增长2058根据派读2021年中国宠物行业白皮书统计数据2021年国内宠物犬消费市场规模为1430亿元同比增长2108宠物猫消费市场规模为1060亿元同比增长1991从宠物数量上2021年宠物猫的数量是5806万只犬的数量是5429万只猫的数量已经超过了犬成为饲养最多的宠物从单只宠物的消费能力上看单只犬的年消费是2634元同比增长165单只猫的年消费则是1826元和2020年基本持平猫经济持续增长犬经济消费能力强宠物经济对中国社会的消费具有拉动作用2从宠物消费结构看宠物食品消费仍是最主要的养宠支出宠物诊疗消费增速最快2021年宠物食品消费主粮零食和营养品在整个养宠消费结构中占比最高达到515但较2020年下降32pcts宠物消费的恩格尔系数在降低各细分品类中宠物诊疗大类2021年将宠物诊疗进一步拆分为诊疗疫苗和体检支出占比202增长4pcts其中疫苗占比26诊疗占比146体检占比3宠物用品占比128较2020年下降08pcts宠物诊疗和宠物食品都是宠物消费的刚需随着宠物主健康意识的提升未来医疗的市场空间还很大请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告3国产品牌新锐品牌强势崛起而得益于国货国潮的民族精神崛起及国货品牌科技研发等技术储备逐渐完善市场早年依靠进口品牌国际理念的特点已经逐渐弱化国产宠物品牌不断突破随着公司国内业务的拓展借助线上渠道和多样化营销方式主要头部企业聚焦自主品牌打造中宠打造以顽皮zeal真致领先为核心的品牌矩阵佩蒂发展好适嘉和爵宴为核心的品牌矩阵乖宝宠物则着重打造自主品牌麦富迪国产宠物品牌建设渐见成效我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变国产替代仍为当期逻辑投资主线随着资本集体涌入宠物赛道我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大存量品牌群雄逐鹿行业格局迎来改善我们认为随着中国宠物行业不断发展市场集中度不断提高宠物行业有望走出具有影响力的国产大品牌4投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变国产替代仍为当期逻辑投资主线持续推荐宠物食品板块的中宠股份佩蒂股份宠物医疗板块的瑞普生物图31我国宠物行业消费规模变化图32我国宠物行业细分市场消费规模占比资料来源派读中国宠物行业白皮书国海证券研究所资料来源派读中国宠物行业白皮书国海证券研究所2行业新闻21农业农村部部署做好春季动物疫病防控工作2023年3月20日农村农业部印发的关于做好春季动物疫病防控工作的通知指出春季是动物疫病高发期各地要高度重视逐级压实防控责任逐项明确各环节监管责任单位和职责分工进一步完善部门联防联控机制充分发挥各级应急指挥部作用强化部门协作配合加强动物防疫全链条监管严格疫情处置调运监管溯源追踪和案件查处形成防控合力督促指导生产经营主体提高防疫意识承担防疫主体责任落实动物疫病免疫检测洗消等工作及时发现和处置风险农业农村部请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告22国家大豆玉米带状复合种植专家指导组开展工作研讨活动为充分发挥国家级专家智库作用扎实有效推进大豆玉米带状复合种植工作全国农技中心组织开展国家大豆玉米带状复合种植专家指导组年度工作研讨活动国家大豆玉米带状复合种植专家指导组成员17个示范省自治区直辖市带状复合种植专家指导组组长及农技站具体负责同志等50余人参加研讨专家组一致认为2023年要贯彻落实中央一号文件关于扎实推进大豆玉米带状复合种植的总体部署和农业农村部大豆单产提升三年行动安排以进一步提高大豆单产稳定玉米单产提升技术到位率为目标会同各省农业农村部门省级专家指导组和农技推广部门重点做好技术会商生产指导技术培训建立样板试验攻关总结交流等六个方面的工作农业农村部23第七届中国国际食品及配料博览会和首届中国国际预制菜产业博览会在广东举办3月24日第七届中国国际食品及配料博览会首届中国国际预制菜产业博览会在广东省东莞市举办同期召开首届中国国际预制菜发展论坛农业农村部国家首席兽医师官李金祥出席并致辞李金祥表示实施乡村振兴战略重点在于推动产业振兴让农民富起来近年来中国政府大力扶持乡村特色产业促进一二三产业深度融合强龙头补链条兴业态树品牌2023年中央一号文件对乡村产业高质量发展作出具体部署首次提出提升净菜中央厨房等产业标准化和规范化水平培育发展预制菜产业预制菜产业连接生产和消费产地和市场产业振兴和农民增收2022年我国预制菜市场规模达4196亿元预计2026年市场规模将突破万亿将在推动农业产业链价值链向中高端迈进培育农业国际竞争新优势等方面发挥更大作用农业农村部请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告3价格指数31肉类表1肉价数据数据类型名称当期一月前去年同期月环比同比生猪元千克1525148112122972583仔猪元千克39663578243710846274猪肉元千克214921561893-0321352自繁自育盈利元头-25515-33630-51785-2413-5073外购仔猪盈利元头-47879-39146-19350223114744仔猪成本元头37873126239521155812白羽肉鸡元千克10449577819093367肉鸡苗元羽611387111578845045海参元千克126001360018000-735-3000资料来源Wind资讯国海证券研究所考虑到各项数据更新时间不同当期数据即最新一期的数据32大宗农副产品表2大宗农副产品价格数据类型名称当期一月前去年同期月环比同比农副产品批发价格总指数1316813313592-099-312菜篮子批发价格指数134021356213915-118-369寿光蔬菜价格指数1599612791176812506-953DCE玉米元吨274528632902-412-541DCE大豆元吨543356046221-305-1267CZCE白糖元吨618859535775395715CZCE棉花元吨138951444521600-381-3567资料来源Wind资讯国海证券研究所考虑到各项数据更新时间不同当期数据即最新一期的数据4行业评级及投资建议生猪板块当前已处在猪价下行期这一轮股价走势呈现显著的左侧特征从估值上来看已经具有一定的安全边际白鸡左侧可布局从2022年5月开始的引种收缩会逐步传导至产业链中下游当前父母代苗量已有下行预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉供给端拐点临近动保行业处于高景气阶段新产品上市有望打开行业成长空间宠物疫苗的渗透率还处于较低水平猫三联疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大存量品牌群雄逐鹿行业格局迎来改善我们认为随着中国宠物行业不断发展市场集中度不断提高宠物行业有望走出具有影响力的国产大品牌维持推荐请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告评级5风险提示1重点关注公司业绩不及预期2突发事件导致市场行情大幅波动的风险3养殖行业疫病的风险4政策不确定的风险5价格波动的风险6极端天气的风险等请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告6本周重点推荐个股重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230324EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级002714SZ牧原股份474912828870241691649676买入300498SZ温氏股份1942-21111618816741033买入603477SH巨星农牧241005314831929251628755买入002567SZ唐人神731-1000471591555460买入002100SZ天康生物832-06200523916640348增持000876SZ新希望1291-22001230510758423增持002299SZ圣农发展2306036047211667949061093买入002458SZ益生股份14400030130636779110772286增持300761SZ立华股份3688-0983385091091725买入000998SZ隆平高科16790050200254652083956716买入002041SZ登海种业1911026035048975054603981增持601952SH苏垦农发1192053064071224718631679买入002311SZ海大集团5865096173259763533902264买入300119SZ瑞普生物2103103101137235120821535买入688526SH科前生物2614123137205249119081275增持002891SZ中宠股份2408039057095775442252535买入300673SZ佩蒂股份1748028090108731419421619买入002982SZ湘佳股份42730251802841951623741505买入688098SH申联生物813027021035408938712323买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分19国海证券股份有限公司农业小组介绍程一胜农业首席分析师上海财经大学硕士曾先后就职于中银证券和方正证券2022年Choice最佳分析师第2名2022年中国证券业分析师金牛奖第4名2022年卖方分析师水晶球奖总榜单第5名公募榜单第4名2020年水晶球公募榜单第5名2022年新浪财经金麒麟最佳分析师第5名2022年第20届新财富最佳分析师第6名熊子兴研究生毕业于美国福特汉姆大学本科毕业于湖南大学曾在方正证券和国元证券从事农业研究目前主要覆盖动保生猪板块王思言研究生毕业于格拉斯哥大学本科毕业于中国人民大学覆盖养殖饲料宠物板块分析师承诺程一胜熊子兴本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分