研究报告全文：2023年03月21日行业专题行业研究研究所证券分析师谢文迪S0350522110004宏观避险情绪高涨短期商品震荡弱运行xiewdghzqcomcn钢铁和大宗商品行业周报最近一年走势投资要点钢铁沪深30000580海外银行危机从美国蔓延至欧洲市场对经济衰退预期增强为了00077极力防止流动性危机蔓延美联储紧急于3月12日宣布规模为250-00425亿美元的银行定期融资计划BTFP但此类措施并未打消市场的担-00928忧市场预期短期美联储加息放缓国内2月经济数据陆续发布-01430结果好于市场预期叠加3月17日央行降准025个百分点短期来-0193322322422522622722822922102212231232233看国内经济形势优于海外但仍受制于海外风险事件受宏观避险情绪高涨影响本周除贵金属外商品价格整体回落行业相对表现表现1M3M12M黑色1螺纹本周0313-0317全文同螺纹库存持续去化钢铁-0743-83钢厂盈利面上升速度较快后期铁水产量还有上行空间当前铁水沪深产量增速较高万一之后对高炉平控有望有供给驱动2铁矿石300-50-04-56当前铁矿石期货盘面震荡但下行趋势不明显加之当前处于需求旺季钢厂利润有好转但下游需求释放节奏不及预期需求或有相关报告受限短期钢厂低库存高铁水的现状决定了其对现货采购的刚需维持3焦煤尽管市场对焦煤整体偏空焦煤期货在过去一段时钢铁行业周报节前钢市复盘钢铁谢文迪间也明显弱于黑色整体走势但是焦煤现货似乎展现出较强需求韧2023-01-26性焦煤库存在较高供应下迟迟无法垒库海外焦煤甚至已经开启2023年大宗商品机会展望钢铁谢文迪反弹短期焦煤是明显超市场预期的2023-01-04有色1铜本周铜价整体呈震荡下行趋势当前状态缺乏较大的金融属性或者商品属性层面的驱动短期铜矿发运有一定干扰TC下行长期来看铜基本面良好2铝本周铝库存持续去库出库有所上升迎来金三银四需求旺季需求较前期有所好转能源市场避险情绪升温原油价格整体大幅下挫短期内欧美银行业风险短线或继续发酵施压但油价存触底反弹空间需求方面对中国经济及原油需求预期向好2月起全球商业航班数便高位运行与此同时本周美国航煤燃料油馏分燃料油也开始步入去库阶段化工本周纯碱期价受宏观影响下挫现价持稳本周开工率有所下降但产量仍处历史绝对高位本周纯碱需求走淡轻重需求分化市场情绪表现不佳按需采购为主短期预期纯碱走势震荡为主国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告风险提示政策调控力度超预期制造业回暖不及预期宏观经济波动地缘环境超预期整体大盘表现不佳请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1本周观点62本周行情回顾621板块涨跌幅622主要大宗商品价格行情回顾823个股涨跌幅前五83市场跟踪1031螺纹钢1132铁矿石1233铜1434铝1635纯碱1836焦煤焦炭2037原油224重要新闻2541宏观新闻2542行业动态265风险提示28请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1重点指数累计涨跌幅7图20313-0317行业周涨跌幅申万一级指数7图30313-0317子行业周涨跌幅申万三级指数7图4主要大宗商品价格跟踪8图5本周钢铁板块领涨个股9图6本周钢铁板块领跌个股9图7本周有色金属板块领涨个股9图8本周有色金属板块领跌个股9图9本周基础化工板块领涨个股10图10本周基础化工板块领跌个股10图11本周煤炭及能源板块领涨个股10图12本周煤炭及能源板块领跌个股10图13螺纹10-1月价差11图14螺纹5-10月价差11图15螺纹钢厂库加速去化11图16华东地区转炉螺纹钢15废钢比吨钢利润11图17铁矿石期货价格12图18国产矿进口矿价格12图19三大矿山铁矿发运同环比降低13图20澳洲巴西铁矿总发运量高位运行13图21中国45港口铁矿库存处历史中位13图22中国45港口铁矿日均疏港量处历史绝对高位13图23本周全国247家高炉开工率高于历史同期14图24全国247家高炉炼铁产能利用率持续攀升14图25阴极铜期货收盘价14图26LME3个月铜期货收盘价14图27国内铜库存保税区SHFE15图28美国十年期通胀预期15图29本周LME铜库存微垒库LME铜现货贴水走弱15图30COMEX铜机构净多头持仓数量及占比16图31广东市场无氧铜杆加工费上涨16图32SHFE铝价格走势元吨16图33LME铝价格走势美元吨16图34现货铝价格走势元吨17图35电解铝企业周产量万吨17图36主要市场电解铝出库量万吨17图37主要市场电解铝库存万吨17图38SHFE铝库存万吨18图39LME铝库存万吨18图40纯碱期货收盘价18图41轻重纯碱现价持稳运行18图42本周纯碱产量处历史高位19图43本周纯碱库存小幅垒库19图44纯碱出货量19请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图45轻重碱出货量19图46纯碱理论利润按生产工艺分类单位元吨20图47本周焦煤期货价格走低20图48本周炼焦煤现价小幅下降20图49国内247家样本钢厂炼焦煤库存21图50国内230家独立焦化厂炼焦煤总库存21图51国内230家独立焦化厂炼焦煤平均可用天数21图52本周焦炭期货持续走低21图53焦炭现价周环比持平22图54中国粗钢日均产量22图55国内247家样本钢厂焦炭库存22图56国内247家样本钢厂焦炭平均可用天数22图57布伦特原油期现价走势23图58布伦特-迪拜现货价差23图59ESPO-布伦特现货价差23图60全球商业航班7dma23图61美国丙烷丙烯库存24图62美国航煤库存24图63美国馏分燃料油库存24图64美国燃料油库存24图65美国石油战略储备库存24图66美国原油和石油制品库存包括战略石油储备24表1重点指数周表现0313-03177请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告1本周观点海外银行危机从美国蔓延至欧洲市场对经济衰退预期增强为了极力防止流动性危机蔓延美联储紧急于3月12日宣布规模为250亿美元的银行定期融资计划BTFP但此类措施并未打消市场的担忧市场预期短期美联储加息放缓国内2月经济数据陆续发布结果好于市场预期叠加3月17日央行降准025个百分点短期来看国内经济形势优于海外但仍受制于海外风险事件受宏观避险情绪高涨影响本周除贵金属外商品价格整体回落黑色1螺纹本周0313-0317全文同螺纹库存持续去化钢厂盈利面上升速度较快后期铁水产量还有上行空间当前铁水产量增速较高万一之后对高炉平控有望有供给驱动2铁矿石当前铁矿石期货盘面震荡但下行趋势不明显加之当前处于需求旺季钢厂利润有好转但下游需求释放节奏不及预期需求或有受限短期钢厂低库存高铁水的现状决定了其对现货采购的刚需维持3焦煤尽管市场对焦煤整体偏空焦煤期货在过去一段时间也明显弱于黑色整体走势但是焦煤现货似乎展现出较强需求韧性焦煤库存在较高供应下迟迟无法垒库海外焦煤甚至已经开启反弹短期焦煤是明显超市场预期的有色1铜本周铜价整体呈震荡下行趋势当前状态缺乏较大的金融属性或者商品属性层面的驱动短期铜矿发运有一定干扰TC下行长期来看铜基本面良好2铝本周铝库存持续去库出库有所上升迎来金三银四需求旺季需求较前期有所好转能源市场避险情绪升温原油价格整体大幅下挫短期内欧美银行业风险短线或继续发酵施压但油价存触底反弹空间需求方面对中国经济及原油需求预期向好2月起全球商业航班数便高位运行与此同时本周美国航煤燃料油馏分燃料油也开始步入去库阶段化工本周纯碱期价受宏观影响下挫现价持稳本周开工率有所下降但产量仍处历史绝对高位本周纯碱需求走淡轻重需求分化市场情绪表现不佳按需采购为主短期预期纯碱走势震荡为主2本周行情回顾21板块涨跌幅本周0313-0317全文同钢铁有色金属基础化工煤炭石油石化板块均跑输上证综指0313-0317上证综指收于32506点上涨06钢铁有色金属基础化工煤炭石油石化板块指数下跌0521262601跑输上证综指本周钢铁有色金属石油石化成交额增加0717644基础化请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告工煤炭板块成交额分别减少6779表1重点指数周表现0313-0317指数周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅周成交额亿元周成交额环比上证综指0608291972669SW钢铁-05116428307SW有色金属-21-48061763176SW基础化工-26-52021490-67SW煤炭-26-1214386-79SW石油石化-01056455644资料来源WIND国海证券研究所截至2023317图1重点指数累计涨跌幅图20313-0317行业周涨跌幅申万一级指数8上证综指SW钢铁SW有色金属6140SW基础化工SW煤炭SW石油石化12042100080-01-2-0660-21-4-2640-26-620-80-20传建计通电公非商交农银石房家钢纺建食综环轻医机有美国煤基汽社电-40媒筑算信子用银贸通林行油地用铁织筑品合保工药械色容防炭础车会气202013202073202113202173202213202273202313装机事金零运牧石产电服材饮制生设金护军化服设饰业融售输渔化器饰料料造物备属理工工务备资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所注颜色代表红色-钢铁行业橙色-石油石化紫色-有色金属黑色-煤炭青色-基础化工板块细分子行业中按申万三级指数板材特钢管材铜铝黄金纯碱玻璃制造动力煤焦煤焦炭炼油化工涨跌幅分别为-01-07-27-07-256100-27-12-52-2115受宏观避险情绪高涨影响本周黄金指数持续上涨图30313-0317子行业周涨跌幅申万三级指数86164152000-2-07-07-12-01-21-4-27-25-27-6-52板特管铜铝黄纯玻动焦焦炼材钢材金碱璃力煤炭油制煤化造工资料来源WIND国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告22主要大宗商品价格行情回顾黑色钢材整体走弱本周螺纹钢热轧卷板铁矿石动力煤焦煤焦炭期货主力合约最新报价分别为4262435991580118752785元吨周环比分别变动-121-084055000-414-370图4主要大宗商品价格跟踪0313-0317周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅类别商品主力合约一周趋势螺纹钢-121228-1395热轧卷板-084281-1501铁矿石055287978黑色动力煤000005-236焦煤-414-119-3856焦炭-370-166-2456阴极铜-231-241-770铝-019-162-2015有色锌-153-151-1181黄金376541923白银593369-125布伦特原油-1185-1208-3239沥青-705-442-211PTA-042500-524能化及建材天然橡胶-263-653-1320纯碱-194-3111231玻璃-139256-1832资料来源WIND国海证券研究所有色基本金属震荡走弱贵金属一骑绝尘本周阴极铜铝锌期货主力合约最新报价分别为672201823022520元吨周环比分别变动-231-019-153贵金属黄金白银期货主力合约最新报价分别为43244元克5059元千克周环比分别为376593能化及建材石油大幅走低化工及建材震荡弱运行本周布伦特原油沥青期货主力合约最新报价分别为7297美元桶3615元吨周环比分别变动-1185-705化工板块PTA天然橡胶纯碱玻璃期货主力合约最新报价分别为57101167528371565元吨周环比分别为-042-263-194-13923个股涨跌幅前五钢铁板块宝地矿业领涨武进不锈领跌请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告从个股周度表现看本周钢铁板块涨跌幅前五个股包括金洲管道81本钢板材32新兴铸管32宝钢股份28柳钢股份26涨跌幅后五个股包括武进不锈-65盛德鑫泰-63翔楼新材-42鄂资B股-40鄂尔多斯-40图5本周钢铁板块领涨个股图6本周钢铁板块领跌个股09818-17-265-343232-428263-40-40-5-4221-60-7-63-65金洲管道本钢板材新兴铸管宝钢股份柳钢股份鄂尔多斯鄂资B股翔楼新材盛德鑫泰武进不锈资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所有色板块四川黄金领涨龙磁科技领跌本周有色金属板块涨跌幅前五个股包括四川黄金611中润资源475晓程科技205盛达资源152章源钨业89涨跌幅后五个股包括龙磁科技-153西藏珠峰-143西部材料-97博威合金-96斯瑞新材-86图7本周有色金属板块领涨个股图8本周有色金属板块领跌个股700611-260475-450-640-830-10-86-96-97205-122015289-1410-16-143-1530-18四川黄金中润资源晓程科技盛达资源章源钨业斯瑞新材博威合金西部材料西藏珠峰龙磁科技资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所基础化工板块金力泰领涨鼎际得领跌请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告本周基础化工板块涨跌幅前五个股包括金力泰211联科科技105滨化股份85飞鹿股份84久日新材72涨跌幅后五个股包括鼎际得-205凯大催化-167ST红太阳-116沃特股份-115泰坦科技-110图9本周基础化工板块领涨个股图10本周基础化工板块领跌个股25021120-515-10105-1108584-115-1161072-15-1675-20-2050-25金力泰联科科技滨化股份飞鹿股份久日新材泰坦科技沃特股份ST红太阳凯大催化鼎际得资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所煤炭及能源板块中油工程领涨山煤国际领跌本周能源板块涨跌幅前五个股包括中油工程258贝肯能源92中国石化90中国石油72香梨股份70涨跌幅后五个股包括山煤国际-86山西焦煤-85平煤股份-85海越能源-82潞安环能-81图11本周煤炭及能源板块领涨个股图12本周煤炭及能源板块领跌个股-830258-825-820-8-81-815-8-829290107270-8-95-85-9-850-9-86中油工程贝肯能源中国石化中国石油香梨股份潞安环能海越能源平煤股份山西焦煤山煤国际资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所3市场跟踪请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告31螺纹钢本周螺纹钢期价先跌后涨整体走低截至3月17日螺纹钢主力合约期货收盘价为4262元吨周环比下降12月度环比上涨23较去年同期下滑157本周螺纹10-1月价差走扩5-10月价差先收窄后拉大截至3月17日螺纹10-1月价差由81元吨走扩至90元吨5-10月价差先收窄后回升至85元吨图13螺纹10-1月价差图14螺纹5-10月价差2019202020212022202318191920202121222223元吨元吨4006003505003004002502003001502001001005000-100-50-100-200-150-30001-2002-2003-2004-2005-2006-2007-2008-2009-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-20资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所注1819指18年10月20日-19年5月14日其余以此类推本周螺纹钢主要钢企库存继续去化截至3月17日主要钢企螺纹钢社库28117万吨周环比下降54月度环比下降203较去年同期下滑86降库速度快于去年同期图15螺纹钢厂库加速去化图16华东地区转炉螺纹钢15废钢比吨钢利润万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年元吨9001700800150070013006001100900500700400500300300200100100-1000-300月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112资料来源WIND国海证券研究所资料来源iFinD国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告本周螺纹吨钢利润持续好转截至3月17日华东地区螺纹吨钢利润为173元吨较上周上涨620元吨周环比559月度环比上涨1703较去年同期上涨40732铁矿石本周铁矿石期货盘面震荡走低环比小幅上调截至3月17日铁矿石主力合约期货收盘价为915元吨周环比上涨05月度环比上涨29较去年同期上涨130图17铁矿石期货价格图18国产矿进口矿价格元吨铁矿石期货价格元湿吨车板价青岛港澳大利亚PB粉矿61510001100950900100085080090075080070065070060055060050020221420224420227420221042023145002022142022442022742022104202314资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所现价方面截至3月17日进口矿615PB粉矿-天津港报价914元湿吨周环比降低17当前铁矿石期货盘面震荡但下行趋势不明显加之当前处于需求旺季钢厂利润有好转但下游需求释放节奏不及预期需求或有受限短期钢厂低库存高铁水的现状决定了其对现货采购的刚需维持请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图19三大矿山铁矿发运同环比降低图20澳洲巴西铁矿总发运量高位运行万吨2018-20222022年2023年万吨2018-20222022年2023年19003000170025001500130020001100150090070010005005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所注三大矿山指力拓必和必拓FMG截至3月12日当周澳洲巴西总发运量21248万吨周环比下降48全球铁矿石发运总量29635万吨环比增加18非主流铁矿发运量增加本周中国45港到港总量21338万吨环比增涨上涨11库存方面截至3月17日当周中国45港口铁矿库存1368288万吨环比下降06图21中国45港口铁矿库存处历史中位图22中国45港口铁矿日均疏港量处历史绝对高位万吨万吨2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年17000340160003201500030014000280130002601200024011000220100002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所需求方面本周中国45港口日均疏港量30331万吨周环比减少24但日均疏港量处历史绝对高位钢厂开工方面本周全国247家高炉开工率为8844周环比提高04高于历史同期247家高炉炼铁产能利用率为8229周环比提高03请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图23本周全国247家高炉开工率高于历史同期图24全国247家高炉炼铁产能利用率持续攀升2019年2020年2021年2019年2020年2021年1002022年2023年1002022年2023年959090808580707570606550601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所33铜本周铜价整体呈震荡下行趋势截至3月17日阴极铜主力合约期货收盘价为67220元吨周环比下降23LME3个月铜收盘价为8612美元吨周环比下降19月度环比下降44较去年同期下滑160图25阴极铜期货收盘价图26LME3个月铜期货收盘价期货收盘价活跃合约阴极铜元吨期货收盘价LME3个月铜美元吨9000011000100008000090007000080006000070005000060005000400004000300003000202012202112202212202312202012202112202212202312资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所库存方面本周国内铜库存2919万吨周环比增长017月度环比上涨1222较去年同期下滑376LME总库存为747万吨周环比增长415月度环比上涨1523较去年同期下滑374请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告图27国内铜库存保税区SHFE图28美国十年期通胀预期20192020202120222023美国十年期通胀预期万吨32090300807028060502604030240202201002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022132022332022532022732022932022113202313202333资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所注美国十年期通胀预期等于10年期名义利率扣减十年期TIPS收益率铜具有较强的金融属性其定价与美国通胀预期高度正相关本周美国十年期通胀预期下行与此同时LME铜现货贴水走弱由-20美元吨增至-675美元吨图29本周LME铜库存微垒库LME铜现货贴水走弱LME铜升贴水0-3美元吨LME铜库存万吨400300030025002000200150010010000500-100000202012202072202112202172202212202272202312资料来源WIND国海证券研究所需求方面在传统消费旺季的背景下下游具有逢低采购的积极性需求稳中向好多地精铜杆订单情况持续好转国内消费旺季将来临提振需求端乐观预期近期地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏国内需求略有回升本周0313-0317广东8mm26mm精铜杆加工费分别上涨13079请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告图30COMEX铜机构净多头持仓数量及占比图31广东市场无氧铜杆加工费上涨无氧铜杆加工费无氧铜杆加工费COMEX铜-非商业净多头持仓数量张元吨8mm26mmCOMEX铜-净持仓多头前8名占比100000402000180080000351600600003014004000025120020000201000015800600-2000010400-400005200-60000002020172021172022172023172022142022442022742022104202314资料来源WIND国海证券研究所资料来源iFinD国海证券研究所34铝本周期铝价格震荡下跌受海外银行危机影响市场担忧美国经济衰退情绪上升叠加欧央行加息的举措本周外盘铝价大幅向下截至3月17日日LME铝期货收盘价为2274美元吨周环比下跌17月度环比下降48较去年同期下滑328沪铝方面本周沪铝价格主要是受到海外宏观情绪以及中国国内下游加工企业需求不及金三银四旺季预期见图36的影响整体下行截至3月17日沪铝主力收盘价为18230元吨周环比下跌02图32SHFE铝价格走势元吨图33LME铝价格走势美元吨期货收盘价活跃合约铝期货收盘价场内盘LME3个月铝300004500400025000350020000300025001500020001000015001000500050000202012202112202212202312202012202112202212202312资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所本周现货铝价整体下跌截至3月17日周环比下跌04月度环比下降16较去年同期下滑178除了同沪期铝下跌逻辑一致外根据Mysteel铝锭社会库存虽呈现降库但部分地区入库减少对铝价提振不足请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告图34现货铝价格走势元吨图35电解铝企业周产量万吨中国长江有色市场平均价铝A00300002022年2023年822500080200007815000767410000725000706801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202012202112202212202312资料来源WIND国海证券研究所资料来源Mysteel国海证券研究所本周电解铝供应环比小幅增加本周四川地区部分企业由于电力较前期稍有好转继续复产总体上供应小幅增加本周电解铝产量766万吨较上周增长01万吨需求方面本周主要市场电解铝出库量为1730万吨周环比降低24月环比上涨291与去年同期下滑139其中月环比上涨主要是电解铝迎来金三银四需求旺季需求较前期有所好转图36主要市场电解铝出库量万吨图37主要市场电解铝库存万吨2019年2020年2021年2020年2021年2022年2023年252022年2023年180160201401201510010806054020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Mysteel国海证券研究所资料来源Mysteel国海证券研究所库存方面本周铝锭社会库存持续去库目前主要市场库存在1182万吨较上周下跌42LME铝库存在3月17日有所回升目前库存在5524万吨周环比增长07而SHFE铝则表现为微垒库较上周增长02请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告图38SHFE铝库存万吨图39LME铝库存万吨2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年250807020060501504030100205010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所35纯碱周内0313-0317全文同期价震荡走弱截至3月17日纯碱主力合约期货收盘价为2837元吨周环比下降19月度环比下降31较去年同期上涨155现价方面周内价格持稳运行截至3月17日轻碱现价为2729元吨周环比持平月度环比下降01较去年同期上涨44重碱现价为2796元吨周环比持平月度环比上涨10较去年同期上涨19图40纯碱期货收盘价图41轻重纯碱现价持稳运行元吨期货收盘价活跃合约纯碱中国市场价中间价轻质纯碱全国4000元吨中国市场价中间价重质纯碱全国400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000202012202112202212202312202012202112202212202312资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所本周纯碱开工率有所下降但产量仍处历史绝对高位山东海天南方碱业装置停车及个别企业负荷波动周产量为602万吨周环比下降34月度环比下降10较去年同期上涨22请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告图42本周纯碱产量处历史高位图43本周纯碱库存小幅垒库2019年2020年2021年年年年万吨万吨2019202020212022年2023年2022年2023年652001806016014055120100508060454020400月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112资料来源隆众资讯国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所本周纯碱需求走淡轻重需求分化本周纯碱出货量为5782万吨周环比下降68月度环比下降52较去年同期上涨57轻碱出货2786万吨周环比上涨05重碱出货2996万吨周环比降低127库存方面本周纯碱库存2795万吨周环比上涨93月度环比下降48较去年同期下滑799图44纯碱出货量图45轻重碱出货量2019年2020年2021年万吨轻碱出货量重碱出货量万吨2022年2023年508045704060355030254020301520101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20224212022721202210212023121资料来源WIND隆众资讯国海证券研究所资料来源隆众资讯国海证券研究所周内价格持稳运行利润基本维持上周水平本周氨碱法纯碱利润为1100元吨周环比持平月度环比上涨111联碱法纯碱利润19736元吨周环比增长04月度环比下降22因周内煤炭价格继续小幅下探而纯碱价格维持高位带动联碱法利润小幅继续增加请务必阅读正文后免责条款部分19证券研究报告图46纯碱理论利润按生产工艺分类单位元吨元吨氨碱法纯碱利润联产法纯碱利润300025002000150010005002022331202253120227312022930202211302023131资料来源隆众资讯国海证券研究所36焦煤焦炭本周炼焦煤市场偏弱运行截至3月17日焦煤主力合约期货最新报价收盘价为18745元吨周环比下降41月度环比下降12较去年同期下滑353现价方面截至3月17日国内主要地区炼焦煤平均价为2152元吨周环比下降05月度环比下降01较去年同期减少82图47本周焦煤期货价格走低图48本周炼焦煤现价小幅下降元吨期货收盘价活跃合约焦煤元吨平均价炼焦煤国内主要地区450030004000250035003000200025001500200015001000100050050000202012202112202212202312202012202112202212202312资料来源WIND国海证券研究所资料来源WIND国海证券研究所库存方面本周国内247家样本钢厂炼焦煤库存为8172万吨周环比下降15国内230家独立焦化厂炼焦煤库存为8664万吨周环比上涨07炼焦煤平均可用天数为116周环比持平请务必阅读正文后免责条款部分20