投资要点：
　　投资建议：春节以来，钢铁供需逐步增长。但目前钢材供给整体释放快于需求，三大品种调研毛利处在盈亏边缘附近。目前经济处于温和修复通道，房地产投资稳步改善，基建投资延续高位。中期钢企盈利难有大幅改善，未来还需在供给端有动作，才能从供需关系上推动企业盈利增加。
　　风险提示：内循环发展格局下，投资和消费增长低于预期，房地产、基建等下游需求弱；海外衰退，钢材出口需求减少。

研究报告全文：tablesubject撰写日期2023年03月20日证券研究报告--产业研究月报1-2月国内钢材供需稳步回复供给释放快于需求钢铁行业月度报告分析师张锦tablemain华宝财经评论类模板投资要点执业证书编号S0890521080001电话021-20321304邮箱zhangjincnhbstockcom投资建议春节以来钢铁供需逐步增长但目前钢材供给整体释放快于需求三大品种调研毛利处在盈亏边缘附近目前经济处于温和修复通研究助理张后来道房地产投资稳步改善基建投资延续高位中期钢企盈利难有大幅改邮箱zhanghoulaicnhbstockcom善未来还需在供给端有动作才能从供需关系上推动企业盈利增加销售服务电话风险提示内循环发展格局下投资和消费增长低于预期房地产基建等下游需求弱海外衰退钢材出口需求减少021-20515355相关研究报告tableproduct敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券11311-2月国内钢材供需稳步回复供给释放快于需求1-2月粗钢产量16870万吨同比增加56前值2022年12月为-2731-2月铁水产量14426万吨同比增加73前值2022年12月为-081-2月钢材产量20623万吨同比增加36前值2022年12月为-261-2月钢材表观消费量187459万吨同比增加189前值2022年12月为-391-2月国内钢材出口1219万吨同比增加4812前值736进口1231万吨同比减少4405前值-30净出口10959万吨同比增加8174截止3月17日国内五大品种钢材钢厂社会库存合计为25116万吨比去年同期低200万吨2月钢材综合平均价格指数11678环比增加177铁矿石平均普氏价格12575美元吨环比上涨193焦炭平均价格2810元吨环比持平从同比数据来看1-2月钢材表观消费钢材产量粗钢和铁水均有改善表观消费的改善一方面前2个月下游固定资产投资整体超预期房地产投资降幅较大收窄基建投资延续高位另一方面与今年春节靠前节后复工较早有关但整体从同比变化趋势来看铁水产量粗钢产量钢材产量钢材表观消费反映供给释放快于需求图1铁水产量及增速图2粗钢产量及增速资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券213图3钢材产量及增速图4钢材表观消费量及增速资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部图5钢材进出口图6五大品种钢材钢厂社会库存资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图7中钢钢材综合价格指数图8铁矿石期货现货和普氏指数价格资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券313图9焦煤和焦炭主要品种现货价格资料来源Wind华宝证券研究创新部21月海外粗钢产量同比减少1028主要经济体钢铁市场短期仍处在去库阶段1月海外粗钢产量6580万吨同比减少1028其中欧盟产量1030万吨同比减少1005北美产量910万吨同比减少883日本粗钢产量7222万吨同比减少691韩国粗钢产量5477万吨同比减少841海外主要经济体制造业整体处在景气线下2月美国PMI为477日本为477韩国为485欧元区为485德国为463整体来看主要经济体制造业PMI处在景气线下钢材需求整体偏弱美日两国钢铁产业目前仍然处在主动去库阶段短期较难转变1月美国钢铁出货量同比增加211前值43存货量同比减少14前值081月日本钢铁出货同比减少935前值-972存货同比减少548前值-472整体来看全球主要经济体美日目前均处在主动去库前期阶段短期在经济未有较大改善的预期下预计将延续去库图10旬度日均粗钢产量图11旬度日均铁水产量资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图12高炉产能利用率图13电炉产能利用率敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券413资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部31-2月国内经济温和修复钢铁行业下游需求表现分化1-2月钢铁下游行业有分化房地产和基建投资持续改善汽车和造船生产下行表11-2月份钢铁产业链上下游表现1-2月表现1-2月汽车产量3626万辆同比减少145前值-3431-2月乘用车产量3112万辆汽车同比减少1398前值-3287销量3121万辆同比减少1519前值-32941-2月造船完工量423万载重吨同比下降353手持订单量11364万载重吨同比增长造船161下游工程机械1-2月挖掘机销量31893台同比减少20前值-3311-2月房地产新开工面积135672万平米同比-935前值-443商品房销售面积房地产及基建151328万平米同比-363前值-3152房地产开发投资1366925亿元同比-572前值-12211-2月全口径基建投资当月同比1218前值11521-2月粗钢产量16870万吨同比56铁水产量14426万吨同比731-2月钢材产供需量20623万吨同比361-2月钢材表观消费量187459万吨同比1892月钢材综合平均价格指数11678环比增加177铁矿石平均普氏价格12575美元钢铁价格吨环比上涨193焦炭平均价格2810元吨环比持平2月mysteel调研螺纹模拟毛利-819元吨环比40元吨热卷-1458元吨环比367盈利元吨冷轧板卷-114元吨环比794元吨1-2月进口铁矿石量19416万吨同比7242月底国内铁矿港口库存14000万吨相比铁矿石2022年12月底增加186万吨上游1-2月焦炭产量776342万吨同比3192月底全国焦炭总库存960万吨环比增加60焦炭万吨废钢1-2月份铁钢比0856推测1-2月废钢消耗34562万吨敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券513资料来源Wind华宝证券研究创新部3月15日统计局公布了1-2月份经济数据1-2月工业增加值累计同比增加24社会消费品零售累计同比增加35固定资产投资累计同比增加55整体来看固定资产投资和社零略超预期目前经济处于温和修复通道1-2月房地产投资降幅进一步收窄环比持续改善1-2月国内商品房销售面积151328万平米同比减少363前值-3152新开工面积135672万平米同比减少1215前值-9351-2月房地产投资1366925亿元同比减少572前值-1221截止3月12日百城土地成交面积1182525万平米同比减少169整体来看在政策对供给和需求两端的持续推动下地产数据相比去年末有所改善1-2月国内房地产开发资金到位量为213307亿元同比减少1516前值-2872其中个人购房定金及预收款7112亿元同比减少114前值-31从同比增速变化来看自筹资金定金及预收款个人按揭贷款均有明显改善但面向房地产企业的国内贷款同比降幅再次扩大整体来看延续之前的判断地产投资企稳继续收窄图14周度百城土地成交面积图15商品房销售面积资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部图16房屋新开工面积图17国内房地产投资资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部图18房地产开发资金来源图19房地产开发自筹资金敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券613资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部汽车产销同比减少短期降价或有提振作用1-2月汽车产量3626万辆同比减少1452022年12月为-1819汽车销量3625万辆同比减少152前值-8421-2月乘用车产量3112万辆同比减少13982022年12月同比减少1609乘用车销量3121万辆同比减少1519前值-6661-2月新能源车产量977万辆同比增长1913新能源车销量933万辆同比增长2196截至3月17日已有近30家汽车品牌或集团参与降价或提供购车补贴短期来看降价或对汽车销售由一定提振但也面临居民收入预期降低对耐用品消费需求减少的影响图20汽车产销量情况图21乘用车产销量情况资料来源中汽协华宝证券研究创新部资料来源中汽协华宝证券研究创新部图22中国新能源汽车产销情况图23中国新能源汽车产量占比资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券713基建投资增速继续走强1-2月全口径基建投资同比增加1218前值1152继续走强狭义口径累计增长9前值94交通运输仓储和邮政业1-1月累计同比增长92前值91铁路运输业1-2月累计投资同比增长178前值18道路运输业1-2月累计投资同比增长59前值37水上运输业1-2月累计投资同比增长519前值165水利环境和公共设施管理1-2月累计投资同比增加98前值103在经济以稳增长的基调下政策对于基建的支持力度较强加上专项债前置基建投资保持较高韧性不过值得注意的是随着专项债发行完毕以及经济修复进程的推进对于基建的支持力度讲逐步减弱叠加去年高基数影响基建投资或将逐渐显现回落势头图24基础设施建设投资同比图25部分基础设施行业固定资产投资累计同比资料来源Wind华宝证券研究创新部资料来源Wind华宝证券研究创新部4三大产品库存延续下降螺纹钢毛利仍处在亏损螺纹消费减少供给持平整体库存下降上周螺纹钢表观消费35798万吨环比减少676万吨螺纹钢产量30393万吨环比持平社会库存121245万吨环比减少3787万吨钢厂库存28117万吨环比减少1618万吨节后随着复工的推进带动螺纹钢需求的恢复但供给也快速回升目前近两周螺纹钢消费有波动螺纹钢整体盈利还处在亏损边缘这也对供给的释放形成进一步压制热板消费增加供给持平社库厂库减少上周热轧板表观消费31958万吨环比增加198万吨热轧板产量30206万吨环比持平社会库存25785万吨环比减少1563万吨钢厂库存8259万吨环比减少189万吨近六周热轧板消费整体呈现波动趋稳状态供给也保持稳定库存压力相对好于螺纹钢冷轧消费和供给增加社库减少厂库增加上周冷轧板表观消费量8548万吨环比增加175万吨冷轧板产量8054万吨环比增加028万吨社会库存13201万吨环比减少437万吨钢厂库存353万吨环比减少057万吨近四周冷轧消费维持在相对高位库存压力较小铁矿港口库存下降周环比增加6531万吨上周中国北方铁矿石到港量10471万吨环比增加1425万吨澳巴铁矿石发货量21247万吨环比减少107万吨上周铁矿日均疏港量30331万吨环比减少747万吨上周进口铁矿石港口库存136828万吨环比减少8715万吨近三周日均疏港的减少但到港量相比1月有较大减少导致整体库存呈现缓慢下降趋势但从最近澳巴发货量来看在恢复预计港口库存下行趋势或将放缓焦炭供给持平库存环比减少上周独立焦化厂日均产量5607万吨环比持平全国焦炭总库存94413万吨环比减少1589万吨敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券813上周三大产品中螺纹钢毛利亏损截止3月17日上周螺纹钢吨钢毛利为-19元吨环比增加29元吨热轧板吨钢毛利8元吨环比增加47元吨冷轧板吨钢毛利43元吨环比增加42元吨图26周度螺纹钢消费量图27周度热轧板消费量资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图28周度冷轧板消费量图29周度螺纹钢社会库存资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图30周度热轧板社会库存图31周度冷轧板社会库存资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券913图32周度螺纹钢钢厂库存图33周度热轧板钢厂库存资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图34周度冷轧板钢厂库存图35周度中国北方六港铁矿石到港量资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图36周度铁矿石港口总库存图37周度独立焦化厂日均产量资料来源钢联终端华宝证券研究创新部资料来源钢联终端华宝证券研究创新部图38mysteel调研国内三大品种吨钢毛利敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1013资料来源钢联终端华宝证券研究创新部5投资建议春节以来钢铁供需逐步增长但目前钢材供给整体释放快于需求三大品种调研毛利处在盈亏边缘附近目前经济处于温和修复通道房地产投资稳步改善基建投资延续高位中期钢企盈利难有大幅改善未来还需在供给端有动作才能从供需关系上推动企业盈利增加表2截止3月17日钢铁类上市公司资本市场表现市净率总市值亿2023年以来证券简称市盈率倍PBLF月涨跌幅元涨跌幅倍宝钢股份14737612810771843061首钢股份320611079066875-073河钢股份254291716050885-238鞍钢股份27011-76020481236-099本钢板材16007-111409141021460太钢不锈263665013074648-377包钢股份87979-5308164052-585安阳钢铁6463-347074870-217杭钢股份1634631580811719000山东钢铁16797-1309079608-063酒钢宏兴10836-430088485-170马钢股份21185-4458077819-162华菱钢铁393105580812106125新钢股份14317580053978-154重庆钢铁14319-1689067506-178南钢股份239218860922317-396八一钢铁6992-4211901364-175柳钢股份11917-34712524331802凌钢股份6902-17940791256254三钢闽光1272418300601043-095方大特钢14760880185515-094新兴铸管1663911320681425196中南股份7150-1759073351-134敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1113中信特钢949371277277962-784沙钢股份95331339149992-336抚顺特钢281627089457-021-104永兴材料35502562289-712-678西宁特钢3167-192-750-257-472甬金股份98811956260503-1764广大特材605458831771620-1046久立特材164161275264096-482武进不锈476122131841041-1187常宝股份54391426122853-600金洲管道361815431171032530友发集团926984021601177-285资料来源Wind华宝证券研究创新部6风险提示内循环发展格局下投资和消费增长低于预期房地产基建等下游需求弱海外衰退钢材出口需求减少敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1213风险提示及免责声明华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格市场有风险投资须谨慎本报告所载的信息均来源于已公开信息但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的任何建议意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新也不保证本公司做出的任何建议意见及推测不会发生变化在任何情况下本报告所载的信息或所做出的任何建议意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价也不构成对所述金融产品产品发行或管理人作出任何形式的保证在任何情况下本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保投资者应自行决策自担投资风险本公司秉承公平原则对待投资者但不排除本报告被他人非法转载不当宣传片面解读的可能请投资者审慎识别谨防上当受骗本报告版权归本公司所有未经本公司事先书面授权任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布转载复制如合法引用刊发须注明本公司出处且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用适当性申明根据证券投资者适当性管理有关法规该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者请勿阅读转载本报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1313