俄乌战场基本面变化，乌军东部巴赫穆特方向颓势展开，对话窗口打开，北约升级军援增量影响有限：战场基本面上，俄军据估算已占据巴赫穆特50%左右区域，乌军弹药持续紧张、伤亡扩大。作为战场基本面变化的反应，北约对乌军援首次包括先前美、德两国首脑拒绝提供的战斗机，波兰总统3月16日宣布将首批向乌克兰提供4架与乌军同机型的苏制米格29战机，斯洛伐克总统17日跟进宣布将提供13架。当下俄乌冲突以地面短兵相接为主，继而该军援短期对战场影响不大。另外，北约国家开始对乌军在战略意义不大的巴赫穆特持续投入提出质疑，主要有两方面：（1）弹药供给问题：美军高层已经向乌军警告，弹药流量上北约盟友无法提供乌军每日所需，乌军弹药存量也即将见底；（2）反攻兵力问题：乌军在巴赫穆特不断消耗兵力意味着可用于其夏季待更多北约军援到位后发起反击的兵力减少。
　　习近平总书记对俄罗斯进行国事访问，在“友谊之旅”、“合作之旅”之外，“和平之旅”的定位备受瞩目。市场关注中国后续是否可能与乌方有更高规格的互动。3月16日，中国外长秦刚和美国国务卿布林肯分别与乌克兰外长库列巴通电话，会后公告显示：（1）乌方对华示好，祝贺中国促成沙特-伊朗和解，表示尊重一个中国原则，同时向中方介绍和谈前景，并表示希望保持沟通；（2）中方强调客观公正、劝和促谈的立场。另外需注意美国炒作中国对俄军售并借此制裁的可能性。美媒Politico发布中国对俄军援报告，称2022年6月-12月北方工业集团、大疆（DJI）等对俄企业出口步枪、防弹衣、无人机组件。
　　拜登政府重提特朗普时期以全美禁TikTok为威胁，要求字节剥离股份；禁令借国会法案作秀为主，缺乏司法先例支持、实质影响有限。国会两院内禁止TikTok法案发酵，拜登政府内两位外国投资委员会成员（沙利文与雷蒙多）已表支持，当下外国投资委员会提出剥离股份的条件不存在较大预期差。该禁令若要落地有两个难点：（1）字节2020年12月成功向法院申诉特朗普政府颁布的禁令，禁令司法先例支持不足，类似禁令难以落地；（2）拜登政府上台后曾撤销特朗普政府时期禁令，不适合重新推出本届政府否定过的行政令。
　　美国对东南亚四国太阳能电池+组件关税豁免遭国会挑战，中国光伏企业或受波及：共和党人在推进寻求绝对多数支持、防止拜登行总统否决权，借“国会审查法”推翻拜登2022年对东南亚四国部分光伏产品关税豁免令。此前2022年12月美商务部声称调查发现4家中国公司利用四国“洗白”对美出口光伏产品，违反“双反”规定。
　　两岸动向对大陆战略利好，洪都拉斯谋划与中国台湾“断交”，台湾地区前领导人马英九计划访陆：洪都拉斯因中国台湾经济援助与债务谈判问题，谋划与台湾“断交”，寻求来自大陆的投资与援助。马英九计划访陆祭祖，若成行则成为台湾地区前领导人访陆突破，两岸交流在先前两岸政党、地方及基层交流恢复后进一步升温。
　　美英澳三国首脑3月13日达成核潜艇合作协议，增强美英在亚太的存在以“抗衡中国海军”，核心计划执行面临美产能限制与政治换届风险。短期来看，这项协议将增强美英核潜艇在亚太地区存在；长期而言，该计划时间线较长，面临两大难点：（1）美造船厂现有产能难以满足2030年前后交付目标；（2）各国政治换届风险影响2035年左右关键核潜艇出口以及技术转移相关计划。
　　风险提示
　　俄乌春季战事超预期升级的风险。俄乌冲突进入第二年，叠加全球宏观不稳定，变数增加，易偏离市场普遍存在的战况将趋缓的预期。
　　美国限制中资企业在美经营升级的风险。当下拜登政府与美国国会对中资企业限制雷声大，但缺少司法先例等支持。若美国设计新型限制手段，易超出当下以政治作秀为解读的预期。
　　
　　

研究报告全文：宏观经济动态跟踪报告发布日期2023年03月28日和平议题开始立项东方战略观察周报孙金霞021-633258887590sunjinxiaorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860515070001俄乌战场基本面变化乌军东部巴赫穆特方向颓势展开对话窗口打开北约升级王仲尧021-633258883267军援增量影响有限战场基本面上俄军据估算已占据巴赫穆特50左右区域乌wangzhongyao1orientseccomcn军弹药持续紧张伤亡扩大作为战场基本面变化的反应北约对乌军援首次包括执业证书编号S0860518050001先前美德两国首脑拒绝提供的战斗机波兰总统3月16日宣布将首批向乌克兰提香港证监会牌照BQJ932供4架与乌军同机型的苏制米格29战机斯洛伐克总统17日跟进宣布将提供13曹靖楠021-633258883046架当下俄乌冲突以地面短兵相接为主继而该军援短期对战场影响不大另外caojingnanorientseccomcn北约国家开始对乌军在战略意义不大的巴赫穆特持续投入提出质疑主要有两方执业证书编号S0860520010001面1弹药供给问题美军高层已经向乌军警告弹药流量上北约盟友无法提供陈玮chenwei3orientseccomcn乌军每日所需乌军弹药存量也即将见底2反攻兵力问题乌军在巴赫穆特不执业证书编号S0860522080003断消耗兵力意味着可用于其夏季待更多北约军援到位后发起反击的兵力减少习近平主席对俄罗斯进行国事访问在友谊之旅合作之旅之外和平之旅的定位备受瞩目市场关注中国后续是否可能与乌方有更高规格的互动3月16日中国外长秦刚和美国国务卿布林肯分别与乌克兰外长库列巴通电话会后公1-告显示乌方对华示好祝贺中国促成沙特伊朗和解表示尊重一个中国原回归正常2023年财政预算解读2023-03-25则同时向中方介绍和谈前景并表示希望保持沟通2中方强调客观公正劝多数商场人流边际回落扩大内需周观2023-03-21和促谈的立场另外需注意美国炒作中国对俄军售并借此制裁的可能性美媒察Politico发布中国对俄军援报告称2022年6月-12月北方工业集团大疆DJI一般公共财政率先发力1-2月财政数据2023-03-21等对俄企业出口步枪防弹衣无人机组件点评遥见春草色东方战略观察周报2023-03-16拜登政府重提特朗普时期以全美禁TikTok为威胁要求字节剥离股份禁令借国会法案作秀为主缺乏司法先例支持实质影响有限国会两院内禁止TikTok法案发酵拜登政府内两位外国投资委员会成员沙利文与雷蒙多已表支持当下外国投资委员会提出剥离股份的条件不存在较大预期差该禁令若要落地有两个难点1字节2020年12月成功向法院申诉特朗普政府颁布的禁令禁令司法先例支持不足类似禁令难以落地2拜登政府上台后曾撤销特朗普政府时期禁令不适合重新推出本届政府否定过的行政令美国对东南亚四国太阳能电池组件关税豁免遭国会挑战中国光伏企业或受波及共和党人在推进寻求绝对多数支持防止拜登行总统否决权借国会审查法推翻拜登2022年对东南亚四国部分光伏产品关税豁免令此前2022年12月美商务部声称调查发现4家中国公司利用四国洗白对美出口光伏产品违反双反规定两岸动向对大陆战略利好洪都拉斯谋划与中国台湾断交台湾地区前领导人马英九计划访陆洪都拉斯因中国台湾经济援助与债务谈判问题谋划与台湾断交寻求来自大陆的投资与援助马英九计划访陆祭祖若成行则成为台湾地区前领导人访陆突破两岸交流在先前两岸政党地方及基层交流恢复后进一步升温美英澳三国首脑3月13日达成核潜艇合作协议增强美英在亚太的存在以抗衡中国海军核心计划执行面临美产能限制与政治换届风险短期来看这项协议将增强美英核潜艇在亚太地区存在长期而言该计划时间线较长面临两大难点1美造船厂现有产能难以满足2030年前后交付目标2各国政治换届风险影响2035年左右关键核潜艇出口以及技术转移相关计划风险提示俄乌春季战事超预期升级的风险俄乌冲突进入第二年叠加全球宏观不稳定变数增加易偏离市场普遍存在的战况将趋缓的预期美国限制中资企业在美经营升级的风险当下拜登政府与美国国会对中资企业限制雷声大但缺少司法先例等支持若美国设计新型限制手段易超出当下以政治作秀为解读的预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济动态跟踪和平议题开始立项东方战略观察周报本周市场复盘图1全球股市涨跌幅2023年3月10日-3月17日图2全球国债收益率10年期及利差涨跌BP2023年3月10日-3月17日7000600600050004000400300020002001000000-1000000-2000-3000-200-4000-400-600数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图3全球主要汇率涨跌幅2023年3月10日-3月17日图4主要商品涨跌幅2023年3月10日-3月17日2501502001001505010000050-50000-100-050-150-100-200-150-250-200-250-300澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济动态跟踪和平议题开始立项东方战略观察周报战略动向观察本周战略观察从俄乌开始俄军在巴赫穆特方向的进展促使北约对乌军援升级施压乌克兰使其考虑在巴赫穆特节省弹药与兵力投入同时对话的窗口逐渐临近战场基本面上俄军据估算已占据巴赫穆特50左右区域俄军苏27战机撞击美军黑海上空的侦察无人机使其坠毁乌军巴赫穆特方向弹药持续紧张伤亡扩大作为战场基本面变化的反应北约对乌军援首次包括先前美德两国首脑拒绝提供的战斗机波兰总统3月16日宣布将首批向乌克兰提供4架与乌军同机型的苏制米格29战机斯洛伐克总统17日跟进宣布将提供13架米格29战机当下俄乌冲突以地面短兵相接为主继而该军援短期对战场影响不大另一方面北约国家开始对乌克兰在战略意义不大的巴赫穆特持续投入提出质疑对乌克兰而言巴赫穆特战役当下作为坚守领土的信号意义大于其战场战略意义北约国家的质疑主要有两方面1弹药供给问题2反攻兵力问题在弹药供给上据纽约时报报道美军高层已经向乌军警告弹药流量上北约盟友无法提供乌军每日所需乌军弹药存量也即将见底在反攻兵力方面乌军在巴赫穆特不断消耗兵力意味着可用于其夏季待更多北约军援到位后发起反击的兵力减少俄乌局势的前景取决于战场基本面的变化不同于2022-2023年冬季僵持的局面当下乌军在东部战线颓势缓慢展开除战场基本面外和平议题开始立项的催化剂来自于中国一方面中国在北京调解沙特-伊朗推动两国恢复中断了7年的外交关系为地区稳定和世界和平注入积极力量另一方面中国国家主席习近平3月20-22日习近平对俄罗斯进行国事访问在友谊之旅合作之旅之外和平之旅的定位备受瞩目市场关注中国后续是否可能与乌方有更高规格的互动3月16日中国外长秦刚和美国国务卿布林肯分别与乌克兰外长库列巴通电话会后公告显示乌方对华示好祝贺中国促成沙特-伊朗和解表示尊重一个中国原则同时向中方介绍和谈前景并表示希望保持沟通中方强调客观公正劝和促谈的立场另外值得关注的是美国是否会炒作中国对俄军售并借此制裁本周美媒Politico发布中国对俄军援报告称2022年6月-12月北方工业集团大疆DJI等对俄企业出口步枪防弹衣无人机组件进一步关注中美本周中美战略竞争重头戏依然围绕对TikTok在美经营限制拜登政府升级TikTok限制运动力度重新提出特朗普时期以全美禁TikTok为威胁要求字节剥离股份拜登政府此时提出要求以借国会法案炒作作秀为主与市场预期差距不大由于缺乏司法先例支持禁令难以实质落地1近来国会两院内禁止TikTok法案发酵拜登政府内两位外国投资委员会成员国家安全顾问沙利文与商务部部长雷蒙多已表示支持当下外国投资委员会提出剥离股份的条件不存在较大预期差2禁令司法先例支持不足特朗普政府时期2020年8月字节曾面对类似要求同意剥离股份后于当年12月申请禁止特朗普政府执行禁令获得法院支持3拜登政府上台即撤销特朗普政府时期禁令不适合重新推出本届政府否定过的行政令另一方面拜登政府对东南亚进口光伏关税豁免遭国会挑战中国光伏企业出口存在被波及的风险点2022年6月拜登政府曾以国内产能进口量无法满足气候目标为由豁免柬埔寨马来西亚泰国越南四国出口的部分太阳能电池组件进口关税直至2024年6月5日到期此前2022年12月美国商务部声称调查发现4家中国公司比亚迪香港阿特斯太阳能CSIQUS天合光能688599SHVinaSolar隆基绿能子公司通过在上述四国微加工洗白有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3宏观经济动态跟踪和平议题开始立项东方战略观察周报规避双反规定当下美国国会两院中共和党人在推进寻求23议员支持以防止拜登行总统否决权借国会审查法推翻拜登豁免令在底线利益斗争方面对中国的好消息是3月14日中美洲洪都拉斯总统卡斯特罗宣布将谋求与中国建立外交关系切断与中国台湾地区当局关系3月15日洪都拉斯外长解释道该决策部分原因为1中国台湾地区当局拒绝增加100援助至每年2亿美元2中国台湾地区当局不愿就其6亿美元债务重新谈判3希望引进来自中国大陆的投资并与中国大陆展开经贸合作中国外交部发言人汪文斌回应愿在一个中国原则基础上同包括洪都拉斯在内的世界各国发展友好合作关系相信这将为洪都拉斯经济发展和人民福祉创造更多机遇最后本周战略观察讨论美英澳三国首脑3月13日核潜艇合作协议协议分为三部分1短期美英核潜艇访澳澳士兵在美英接受核潜艇相关训练2027年前后达成美英澳三国组建西部潜艇轮换部队2中期2030年左右澳条件成熟后美向澳出口3艘-5艘美制弗吉尼亚级攻击型核潜艇以对海攻击船只对地发射巡航导弹为主要行动模式3长期2035年后美对英澳进行核潜艇技术转移英澳基于美技术开发并部署新一代核潜艇短期来看该协议将增强美英核潜艇在亚太地区存在长期而言向澳大利亚出口核潜艇面临1产能影响交付时间2各国政治换届风险从产能上来看据统计当下美军在建弗吉尼亚级潜艇11艘其中待铺设龙骨5艘以先前制造的23艘经验推算GDEB与HII两座造船厂每年可为2艘铺设龙骨铺设龙骨后24个月左右可下水若要达成AUKUS三国首脑2030年交付目标美国造船厂需要或产能爬坡或改变生产序列提前生产对澳出口潜艇另一方面除短期美英潜艇访问与澳士兵受训外该协议计划时间线较长若三国政治基本面改变导致投资出口计划变故计划大概率搁浅有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4宏观经济动态跟踪和平议题开始立项东方战略观察周报海外政要本周动态表1海外政要本周动态2023年3月10日-3月17日人物职务日期动态拜登美国总统2023316据路透社报道美国国务院当天表示拜登总统的美洲事务特别顾问多德将于本月17日到21日前往巴拿马和洪都拉斯此前两天洪都拉斯总统卡斯特罗通过社交媒体宣布已指示该国外长处理与中国建交事宜2023313拜登在白宫进行了四分多钟的公开讲话首次公开谈论了硅谷银行和Signature银行这两家在上周被关闭的银行的情况普京俄罗斯总统2023319俄罗斯总统普京对顿涅茨克第二大城市马里乌波尔进行了工作访问这是普京首次访问顿巴斯地区2023318俄罗斯总统普京签署法令对俄罗斯联邦刑法典相关规定进行修订根据修订后的规定对于自俄罗斯非法出口或向外国人转售军用物资军用技术或军用装备者最高可判12年监禁2023317国际刑事法院作出判决称俄乌战争中俄军绑架16万多名乌克兰儿童并将其交给俄罗斯家庭收养的做法触犯了战争罪为此法院将向俄总统普京和俄罗斯儿童监察员贝洛娃发出通缉令追究其刑事责任泽连斯基乌克兰总统2023318乌克兰总统泽连斯基签令对叙利亚总统巴沙尔阿萨德实施制裁2023315乌克兰智库拉祖姆科夫中心发布一项民调结果85的乌克兰受访者信任乌总统泽连斯基这一数据较2年前大幅上升武契奇塞尔维亚总2023318塞尔维亚总统武契奇和科索沃地区领导人库尔蒂在统北马其顿奥赫里德进行了长达12小时的闭门会谈欧盟外交与安全政策高级代表博雷利和欧盟科索沃问题特使米罗斯拉夫莱恰克参与会谈2023317塞尔维亚总统武契奇在该国斯雷姆斯卡-米特罗维察市视察时称世界正处于第三次世界大战的边缘马克龙法国总统2023318根据法国星期日报发布的法国舆论研究所的月度晴雨表法国总统马克龙的民意支持率在3月跌至28为2019年初黄背心运动危机以来的最低水平2023316马克龙政府借助一项特殊的宪法权力在没有获得577名议员组成的国民议会批准的情况下强行通过了这项在法国国内并不受欢迎的退休制度改革法案此举迅速引发民众怒火抗议浪潮和罢工宣言席卷法国多地仅巴黎就有至少217人被捕2023314法国迎来2024年巴黎奥运会倒计时500天法国总统马克龙当天发表讲话称法国将作好各项准备朔尔茨德国总理2023316德国总理朔尔茨接受德国商报采访时称他预计俄乌冲突不会很快结束同时许诺将继续为乌克兰提供军事和经济援助有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5宏观经济动态跟踪和平议题开始立项东方战略观察周报岸田文雄日本首相2023319据日本读卖新闻报道日本首相岸田文雄决定邀请印度总理莫迪出席5月在广岛举行的七国集团G7峰会岸田将在20日与莫迪会谈之际邀请后者访问日本2023318日本首相岸田文雄在首相官邸会见了访日的德国总理朔尔茨及德国政府部长级官员展开了两国间首次政府间磋商2023314日本首相岸田文雄与阿尔巴尼斯举行电话会谈表达日本对核潜艇计划的支持尹锡悦韩国总统2023317民调机构韩国盖洛普发布的调查结果显示民众对韩国总统尹锡悦的施政差评率上升2个百分点达602023316韩国总统尹锡悦和日本首相岸田文雄在当天举行会谈后在东京银座的两家饭店共进晚餐数据来源路透卫报读卖新闻等新闻媒体各国领导人办公室外交部公告东方证券研究所风险提示俄乌春季战事超预期升级的风险俄乌冲突进入第二年叠加全球宏观不稳定变数增加极易偏离市场普遍存在的战况将趋缓的预期美国限制中资企业在美经营升级的风险当下拜登政府与美国国会对中资企业限制雷声大但缺少司法先例等支持若美国设计新型限制手段易超出当下以政治作秀为解读的预期依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明的证券研究报6告时公司持宏观经济动态跟踪和平议题开始立项东方战略观察周报分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素