研究报告全文：2023年2月中债登上清所债券托管数据商业银行继续增持境外机构延续减持2023-03-28摘要中债登托管量2023年2月净增9783亿元至9757万亿元上清所托管量净增4750亿元至3187万亿元二者合计净增145万亿元债券发行与净增方面利率债2023年2月总计发行190万亿元净增9226亿元分别较1月增加1506亿元和3851亿元1-2月累计发行365万亿元较去年同期增加6724亿元累计净增146万亿元较去年同期增加2157亿元1国债2023年2月记账式国债发行量为6730亿元净增量为1358亿元1-2月记账式国债累计发行132万亿元高于去年同期3700亿元累计净增量为1392亿元较去年同期高2597亿元2地方债2023年2月地方政府债发行5761亿元净增5250亿元1-2月地方债累计发行122万亿元较去年同期增加约137亿元累计净增量为117万亿元约与去年同期持平3政策性金融债2023年2月政金债总计发行6500亿元净增量2617亿元1-2月政金债累计发行111万亿元较去年同期增加2887亿元累计净增1558亿元较去年同期减少426亿元同业存单2023年2月同业存单发行量有所上升全月发行248万亿元净增2217亿元发行加权期限为741个月较1月明显延长信用债2月信用债供给继续抬升净增量随之大幅增加净增仍主要由短融超短融贡献中票公私募公司债定向工具净增转正企业债净偿还量收缩2月中高等级继续贡献多数净增量非国企净增降至不足5亿元分机构投资者净增持方面1商业银行继续大幅增配债券对主要券种全面增持主要增持利率品种2023年2月商业银行大幅增持140万亿元债券具体来看增持111万亿元利率债其中对国债增持2396亿元对地方债增持5551亿元对政金债增持3190亿元对信用债增持544亿元对同业存单增持2333亿元2广义基金继续减持债券但减持规模明显下降对利率债和同业存单减持对信用债增持2023年2月广义基金减持1375亿元债券分品种来看2月对利率债减持894亿元其中对国债减持582亿元对政金债减持1141亿元对地方债增持829亿元对信用债转为增持1018亿元同时对同业存单减持1499亿元3境外机构延续减持减持对象仍集中在持仓占比较高的国债和政金债2023年2月境外机构减持754亿元债券减持规模较1月收窄分品种来看境外机构对国债政金债分别减持657亿元176亿元对地方债小幅增持5亿元对信用债继续减持8亿元同时对同业存单转为增持82亿元信用债持有结构方面从2月的托管数据看在利率债收益率全面上行资金边际收紧和信用债净增大幅抬升的背景下随理财规模恢复增长广义基金自2022年9月以来首度增持信用债同时广义基金和券商自营等非银均增持信用债并减持利率债而银行则大幅增持利率债收缩信用债增持规模风险统计口径变化导致数据不可比机构持仓变化趋势难以观测