研究报告全文：中国信用债评级调整周报2023-03-27中金点评本周共单独公告22项评级调整均为关注行动涉及2项中金评级调整登封建投被列为被执行人中金评级本次由5下调一小档至5-通威股份人事变动考虑到公司在硅料和太阳能电池片领域的较强竞争地位以及近两年行业景气度大幅提升带来的财务报表改善上调公司中金评级一小档至4-其余发行人中金评级维持不变其中十堰国投受到银行间债券市场自律处分曹妃甸国投募集资金用途变更萧山国资天恒置业酒泉钢铁广州农商行人事变动汕尾投资竞标海砂开采海域使用权和采矿权皖江高科宿城国资控股股东变更乐清国投涉及股权划转重庆高速下属子公司江綦高速到期债务未能按时清偿部分已由葛洲坝路桥按比例代偿遵义道桥七星新宇德溪建设涉诉东湖新城尚未对信托计划提供代偿六盘水开投贵州水城瑞丽仁隆被纳入被执行人名单江苏沙钢与复星签署投资框架协议具体分析如下十堰国有资本投资运营集团有限公司十堰市重要的基础设施建设及投融资主体十堰市2022年一般预算收入116亿元一般预算支出408亿元政府性基金预算收入107亿元根据公司于2023年3月13日发布的十堰国有资本投资运营集团有限公司关于受到银行间债券市场自律处分的公告2023年3月9日公司收到中国银行间市场交易商协会下发的银行间债券市场自律处分决定书公司在债务融资工具存续期间18十堰城投MTN002存在以下问题一是部分募集资金未按约定用途使用未提前披露募集资金用途变更公告二是2018-2021年年度报告中关于18十堰城投MTN002募集资金使用情况信息披露不真实不准确此外18十堰城投MTN002募集说明书披露的拟偿还交银国际信托有限公司的18亿元项目贷款信息不准确未准确披露贷款主体信息交易商协会决定对公司予以诫勉谈话责令公司针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改对公司债务融资工具信息披露第一责任人兼分管领导曹华予以诫勉谈话上述事件反映公司在信息披露方面存在问题中证鹏元已就上述事项与公司进行沟通根据反馈公司已将18十堰城投MTN002未按照约定用途使用的2705亿元归垫到位组织相关人员进行专项培训活动并将进一步加强学习和沟通严格遵守自律规则和募集资金用途管理规程中证鹏元对此表示关注此外本周中诚信国际亦对此表示关注中金评级暂时维持5不变曹妃甸国控投资集团有限公司曹妃甸区最重要的基础设施建设土地开发及港口运营主体曹妃甸区2021年一般公共预算收入86亿元财政自给率831政府性基金收入91亿元2023年3月13日公司发布了曹妃甸国控投资集团有限公司关于2022年度第二期短期融资券募集资金用途变更的公告公告中披露由于公司资金使用计划有变根据实际经营需要对公司还款安排进行了调整拟对22曹妃国控CP002募集资金的用途做出变更22曹妃国控CP002募集资金拟用于偿还公司及其下属子公司有息负债截至2023年3月13日22曹妃国控CP002募集资金已使用164亿元已使用资金符合约定用途尚未使用的资金为01亿元变更后募集资金用途仍为偿还公司有息债务东方金诚对此表示关注中金评级维持5不变登封市建设投资集团有限公司登封市重要的基础设施建设及棚户区改造主体登封市为河南省辖县级市由郑州市代管2021年一般公共预算收入2736亿元财政平衡率5452根据中国执行信息公开网查询结果2023年3月7日公司被上海金融法院列为被执行人执行标的为021亿元案号为2023沪74执349号经中诚信国际与登封建投沟通了解公司此次被列为被执行人系同区域国有企业登封电厂集团有限公司在平安国际融资租赁天津有限公司的借款发生逾期而公司作为担保方被提起诉讼并申强制执行所致同时根据中诚信公告登封建投另有一起金融借款合同纠纷于2023年3月17日开庭经中诚信国际与登封建投沟通了解金融借款合同纠纷系登电集团下属子公司郑州俱进热电能源有限公司在原洛阳银行郑州航海路支行248亿元的贷款逾期而公司作为担保方被提起诉讼截至2023年3月22日上述案件正在协商化解中中诚信国际认为近年来公司对外担保中被担保对象主要为区域内国有企业登电集团及其下属子公司截至2023年3月22日登电集团因经营困难已发生债务逾期且登电集团下属子公司多次被列为失信被执行人未来公司可能将面临一定的或有负债风险中诚信国际对此表示关注我们注意到截至2021年末公司对外担保余额为1481亿元其中对登封电厂集团有限公司及其下属子公司的担保为849亿元公司2021年净资产大幅增长但主要是因为收到登封市政府划入的砂石资源经营收益权计入无形资产11565亿元及注入的资本金247亿元对流动性的补充较为有限账面货币资金较少中金评级本次由5下调一小档至5-通威股份有限公司2023年3月22日公司发布公告谢毅先生因个人原因向公司申请辞去公司第八届董事会董事长董事职务同时一并辞去公司CEO董事会战略决策委员会召集人董事会提名委员会委员董事会薪酬与考核委员会委员等职务辞职后谢毅先生不在公司担任其他任何职务公司于2023年3月21日召开第八届董事会第九次会议选举刘舒琪女士为公司第八届董事会董事长CEO任期为董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止兼任董事会战略决策委员会召集人董事会提名委员会委员董事会薪酬与考核委员会委员等职务中诚信国际认为上述事项不会影响公司董事会的正常运作尚未对通威股份有限公司日常经营偿债能力等产生重大负面影响中诚信国际由此关注考虑到公司在硅料和太阳能电池片领域的较强竞争地位以及近两年行业景气度大幅提升带来的财务报表改善我们上调公司中金评级一小档至4-汕尾市投资控股有限公司汕尾市唯一的市级城市基础设施建设主体负责汕尾市城市基础设施建设业务兼营建筑施工2022年汕尾市一般公共预算收入613亿元同比增长162一般公共预算支出2967亿元政府性基金收入3419亿元同比下滑46982022年3月15日公司发布公告称2022年12月13日公司通过在汕尾市公共资源交易中心公开竞标的方式以1912亿元的价格竞得广东省汕尾市管辖海域JH21-08区块海砂开采项目的海砂开采海域使用权和采矿权截至公告出具日公司已就此次交易与汕尾市自然资源局完成JH21-08区块海砂开采海域使用权和采矿权出让合同的签署工作并已办理完毕汕尾市红海湾施公寮岛海域JH21-08区块海域使用权之不动产权证书及采矿许可证联合资信对此表示关注考虑本次事件对公司经营影响不大暂维持公司中金评级5不变安庆皖江高科技投资发展有限公司国家级安庆经开区基建主体2020年经开区实现一般预算收入168亿元一般预算支出157亿元同期实现政府性基金收入82亿元3月10日公司发布公告称经开区管委会将其持有的公司971447股权全部无偿划转至安庆经开控股有限公司股权变更后公司控股股东由经开区管委会变更为经开控股实际控制人仍为安庆经开区管委会本次股权划转已于2023年3月7日完成工商登记变更并相应修订了公司章程中证鹏元对此表示关注公司所在地财力较弱股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察中金评级维持5不变乐清市国有投资有限公司温州市代管县级乐清市国有资产运营及基础设施建设核心主体2022年乐清市实现一般预算收入835亿元一般预算支出1311亿元同期实现政府性基金收入1204亿元3月17日公司发布公告称为实现温州市水务平台整合优化国有企业股权架构拟将子公司乐清市水务集团有限公司100股权乐清市水电建设投资集团有限公司9591股权无偿划转至温州市公用事业发展集团有限公司待前述股权划转事项办理完毕后温州市国资委将向公司子公司乐清市城市建设投资集团有限公司乐清水务原股东公司持有其100股权及乐清市交通水利投资集团有限公司乐清水电原股东公司持有其9591股权划转与基准日乐清水务及乐清水电股权同等价值的温州公用股权截至公告出具日上述划转事项均未完成公司自来水销售业务主要由乐清水务以及乐清水电负责本次子公司无偿划转可能会影响公司业务结构及财务状况新世纪对此表示关注中金评级维持5不变杭州萧山经济技术开发区国有资产经营有限公司国家级杭州萧山经开区基础设施及保障房建设土地开发整理主体控股股东为萧山经开国控2022年萧山区实现一般预算收入3183亿元一般预算支出3431亿元同期实现政府性基金收入4281亿元3月16日公司发布公告称董事会成员由7名变更为5名新聘任江峰担任董事长法定代表人汪乃俊担任董事总经理其余董事会成员为贾兴明诸国锋和陈文亮监事会成员由5名变更为3名其中周田元担任监事会主席其余监事会成员为蒋镭和傅华飞信息披露负责人变更为江峰大公认为上述事项截至2023年3月21日未对公司经营活动和信用水平产生重大不利影响对此表示关注中金评级维持5不变江苏宿城国有资产经营管理有限公司宿迁市宿城区基建以及国资运营平台2022年宿城区实现一般预算收入405亿元一般预算支出581亿元同期实现政府性基金收入227亿元3月8日公司发布公告称宿城区国资中心将持有的公司100股权无偿转让给宿迁宿城国有资本控股集团有限公司本次股权划转已完成工商登记变更并相应修订公司章程中证鹏元认为本次股权划转系宿城区政府对所属国有企业进行的优化整合公司实际控制人仍为宿城区人民政府未来仍为宿城区重要的基础设施与保障房建设主体对此表示关注公司所在地财力不强股权从属关系下移是否意味着政府支持力度变动尚待观察中金评级维持5不变重庆高速公路集团有限公司重庆市国资委独资的高速公路建设投融资主体2023年3月16日公司发布公告称公司于2023年3月3日披露的下属控股子公司重庆江綦高速公路有限公司到期债务未能按时清偿部分已由中国葛洲坝集团路桥工程有限公司按持股比例履行031亿元连带责任担保代偿义务江綦高速逾期债务已偿还完毕中诚信国际认为本次子公司江綦高速银行借款逾期事件主要系其少数股东葛洲坝路桥未能履行股东义务及担保责任所致该事项暂未对公司整体信用水平产生重大不利影响中金评级维持3-北京天恒置业集团有限公司国企地产西城区国资委实控人联合资信关注公司董事长总经理变动公司于2022年9月15日发布了北京天恒置业集团有限公司关于公司董事长总经理发生变动的公告公告称根据北京市西城区人民政府于2022年9月出具的北京市西城区人民政府关于吕世及等同志职务任免的通知西政任20229号公司原董事长刘海涛同志已办理退休手续免去其董事长职务任命刘戍东同志为公司新任董事长同时任命杨威同志为公司总经理我们认为上述董事长总经理变更对公司经营影响无明显影响公司承担西城区内土地整理保障房建设棚户区改造住宅及商业地产项目建设旧城历史文化保护等主要任务京外地产项目位于成都和潍坊公司债务压力偏重股东背景较强维持中金评级5遵义道桥建设集团有限公司遵义市重要的基础设施建设主体近年来承担了较多的道路桥梁等市政项目的建设全资控股股东及实际控制人为遵义市国资委2022年遵义市实现一般公共预算收入27612亿元一般公共预算支出71662亿元政府性基金收入37483亿元根据中证鹏元公告公司是国通信托-方兴1296号播州建设集合资金信托计划以下简称国通信托计划的担保方该信托资金用于向遵义市播州区城市建设投资经营集团有限公司以下简称播州城投发放信托贷款截至2023年3月17日该信托正处于展期状态经评级公司了解公司表示该信息属实具体情况为国通信托有限责任公司以下简称国通信托以募集的国通信托计划信托资金10242亿元向播州城投发放信托贷款预计期限18个月遵义道桥及遵义和平投资建设有限责任公司以下简称担保人提供连带责任保证担保因播州城投及担保人到期未履行还款义务国通信托提起诉讼中金评级维持5-不变毕节市七星关区新宇建设投资有限公司七星关基础设施建设主体主营工程建设及土地整理股东及实际控制人为毕节市七星关人民政府2022年七星关区一般公共预算收入为2303亿元一般公共预算支出为10379亿元政府性基金收入为3725亿元中证鹏元关注到根据公开资料显示公司新增1条诉讼信息案件原告为嘉泰汇融基金管理有限公司以下简称嘉泰基金被告为毕节市德溪建设开发投资有限公司以下简称毕节德溪毕节市开源建设投资集团有限公司及公司第三人为贵州环宇基础设施建设有限公司开庭法院为贵州省贵阳市中级人民法院案号为2023黔01民初64号经评级公司了解上述案件系公司为毕节德溪在嘉泰基金的借款提供担保毕节德溪逾期未偿还本金及利息被嘉泰基金起诉所致案件已于2023年3月3日开庭截至2023年3月13日尚未和解中证鹏元关注到公司曾因被担保方逾期或自身借款逾期被纳入被执行名单截至2023年3月8日中国执行信息公开网显示当前公司因进行担保或自身借款逾期而被执行案件共2起执行法院包括郑州市中级人民法院和福建省福州市中级人民法院执行标的金额或未履行金额合计405亿元中金评级维持5-不变毕节市德溪建设开发投资有限公司七星关区德溪新区基础设施建设开发主体主营工程建设公司控股股东为开源建投实际控制人为毕节市人民政府2022年七星关区一般公共预算收入为2303亿元一般公共预算支出为10379亿元政府性基金收入为3725亿元中证鹏元关注到根据公开资料显示公司新增1条诉讼信息案件原告为嘉泰汇融基金管理有限公司以下简称嘉泰基金被告为公司毕节市开源建设投资集团公司及毕节市七星关区新宇建设投资有限公司第三人为贵州环宇基础设施建设有限公司开庭法院为贵州省贵阳市中级人民法院案号为2023黔01民初64号经评级公司了解上述案件系公司在嘉泰基金的融资款逾期未偿还本金及利息所致案件已于2023年3月3日开庭截至2023年3月13日尚未和解根据公司提供的2021年末有息债务明细该笔债务本金为228亿元到期日为2021年6月16日经评级公司了解该笔债务经多次展期及利率调整目前已偿还部分利息从公司财务来看截至2022年6月末公司债务规模较大且现金短期债务比表现很弱面临很大的短期偿债压力债务逾期反映出公司的流动性压力仍未得到缓解中金评级维持5-不变贵州东湖新城市建设投资有限公司黔西南州兴仁市城市基础设施项目的投融资建设运营和管理的主体黔西南州财政局为公司控股股东和实际控制人2022年兴仁市一般公共预算收入为1248亿元一般公共预算支出为5506亿元政府性基金收入为2135亿元中证鹏元关注到2023年3月6日国通信托-兴仁金凤凰贷款集合资金信托计划以下简称信托计划延期贵州金凤凰产业投资有限公司以下简称金凤凰公司系该信托计划的融资方东湖建投提供连带责任保证担保截至2023年3月13日东湖建投尚未对该笔信托计划提供代偿公司与金凤凰公司为兴仁市重要的国有企业资金往来频繁互保规模较大同时受兴仁市整体融资环境影响很大截至2023年3月13日公司共有五笔被执行记录被执行金额合计541亿元主要为公司对外借款产生截至2022年6月末公司资产负债率6115总债务13798亿元其中短期债务1762亿元同期货币资金余额仅为014亿元现金类资产对短期债务的覆盖程度很弱短期偿债压力很大中证鹏元认为公司作为黔西南州兴仁市重要的基础设施建设平台预计仍能获得当地政府的支持但公司再融资渠道不畅如为金凤凰公司提供连带责任保证担保的债务要求公司代偿公司资金压力将进一步加剧中金评级维持5-不变六盘水市开发投资有限公司六盘水市基础设施建设主体主营代建管理费房屋出租等六盘水城投仍为公司的控股股东六盘水市工业和信息化局仍为公司的实际控制人2022年六盘水市一般公共预算收入为9609亿元一般公共预算支出为32649亿元政府性基金收入为10530亿元中诚信国际关注到2023年3月9日公司被南京市中级人民法院纳入被执行人名单执行标的金额为927451万元案号为2023苏01执283号经中诚信国际与公司沟通了解2016年5月六盘水市钟山区城市建设投资有限公司以下简称钟山城投向苏银金融租赁股份有限公司以下简称苏银金租申请融资资金公司对其提供连带责任担保由于钟山城投未能按时支付苏银金租的本金利息钟山城投和公司均被纳入被执行人名单2023年3月13日公司再次被纳入被执行人名单执行法院为上海金融法院执行标的金额为2659975万元案号为2023沪74执407号六盘水市水利开发投资有限责任公司以下简称水投公司分别于2020年9月和12月向远东国际融资租赁有限公司以下简称远东租赁申请融资资金公司对其提供连带责任担保由于水投公司未能按时支付远东租赁的本金利息水投公司和公司均被纳入被执行人名单同时根据公司公开披露的2022年三季度财务报表显示截至2022年9月末公司总资产较上年末小幅增长至38783亿元其中货币资金较上年末降至248亿元其中受限货币资金规模为016亿元可动用资金规模较少流动性紧张公司总负债较上年末亦小幅增长至19079亿元其中短期借款及一年内到期的非流动负债合计高达3735亿元较上年末变化不大短期偿债压力仍较大同期末公司资产负债率为4919较上年末略有上升2022年19月公司实现营业收入058亿元较上年同期减少3922实现净利润029亿元较上年同期增长038亿元中金评级维持5-不变贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司水城区及水城经济开发区工程代建业务的重要主体业务内容主要包括部分道路建设棚户区改造绿化工程等基础设施代建股东为六盘水市水城区工业和信息化局及中国农发重点建设基金有限公司持股比例分别为9044和956实际控制人仍为水城区人民政府2022年水城区实现一般公共预算收入1286亿元一般公共预算支出5733亿元中诚信国际关注到经中国执行信息公开网查询公司分别于2023年3月13日及16日陆续被纳入被执行人名单执行案号分别为2023豫01执恢149号2023黔02执68号和2023沪74执恢12号所涉案件分别为百瑞信托有限责任公司与水城高科贵州水城水务投资有限责任公司金融借款合同纠纷重庆苯特钢结构有限公司与水城高科海南中航鑫建设工程集团有限公司建设工程施工合同纠纷及中电投先融上海资产管理有限公司与水城高科等其他合同纠纷执行金额分别为160亿元179亿元和206亿元执行法院分别为郑州市中级人民法院六盘水市中级人民法院和上海金融法院同时中诚信国际还关注到公司存在多笔未决诉讼且已多次被列入被执行人名单截至2023年3月21日中国执行信息公开网查询显示公司当前被执行案件共7起执行法院包括六盘水市中级人民法院上海金融法院郑州市中级人民法院水城县人民法院执行标的金额合计551亿元另外由于公司没有可供执行资产而裁定终止执行程序的案件共2起执行标的和未履行金额分别为117亿元和097亿元后续申请执行人发现被执行人有可供执行财产的可以向执行法院申请恢复执行此外公司于2023年3月收到水城区自然资源局下发的行政处罚决定书水自然资行处字2023第28号认定公司于2019年6月以来尚未完善用地相关手续的情况下擅自占用六盘水市水城区新桥街道办事处新桥社区居委会10194平方米集体地修建水城县2018年老鹰山片区城市棚户区城中村改造项目项目部临时生活区依照中华人民共和国土地管理法第七十七条和原中华人民共和国土地管理法实施条例2014修订第四十二条的相关规定责令公司退还非法占用的集体土地没收项目部临时生活区相关设施并交由新桥街道办事处接收处置及处以罚款50970元目前公司已缴纳罚款正在补办用地手续根据公司提供的2022年三季度财务报告显示截至2022年9月末公司货币资金039亿元同期末一年内到期的非流动负债为335亿元货币资金保有量无法覆盖短期债务中金评级维持5-不变瑞丽仁隆投资开发有限责任公司德宏傣族景颇族自治州及瑞丽试验区的基础设施建设和国有资产运营主体控股股东为云南省国有金融资本控股集团有限公司2022年瑞丽市实现一般公共预算收入528亿元一般公共预算支出3863亿元政府性基金收入520亿元根据中国执行信息公开网查询上海市浦东新区人民法院因公司担保对象融资租赁逾期将公司纳入被执行人名单执行案号分别为2023沪0115执7363号2023沪0115执7366号2023沪0115执7373号2023沪0115执7328号和2023沪0115执7322号执行标的金额合计为156665万元中诚信国际与公司沟通了解到截至2023年3月23日公司新任董事长暂未履职被执行案件正在协商和解中诚信国际将持续关注瑞丽仁隆后续董事长变更情况及上述诉讼执行进展并及时评估其对公司未来经营管理财务及整体信用状况产生的影响中金评级维持5-不变江苏沙钢集团有限公司大型民营钢企主营钢铁贸易业务实际控制人为沈文荣联合资信关注到2022年10月20日公司发布公告称公司与上海复星高科技集团有限公司以下简称复星高科及其下属子公司上海复星产业投资有限公司以下简称复星产投上海复星工业技术发展有限公司以下简称复星工发与复星高科及复星产投合称转让方于2022年10月14日共同签署投资框架协议交易各方有意向受让转让南京南钢钢铁联合有限公司以下简称标的公司60的股权2023年3月14日公司及子公司江苏沙钢集团投资控股有限公司以下简称沙钢投资公司与公司合称受让方已与转让方共同签署股权转让协议转让方拟将其所持有的标的公司60股权出售予受让方其中公司受让复星高科持有的标的公司30股权沙钢投资公司受让复星产投复星工发合计持有的标的公司30股权标的公司设立于2009年5月20日注册资本为30亿元截至2022年6月30日标的公司未经审计之合并总资产净资产及归属于母公司股东的净资产分别为79650亿元36469亿元及19917亿元联合资信认为本次收购完成后公司钢铁产能规模将进一步增长综合实力有望增强中金评级维持4不变酒泉钢铁集团有限责任公司甘肃省国资委控股及实控钢企主营钢铁物资贸易铝业联合资信关注到2023年3月21日公司发布公告称根据甘肃省人民政府发布的相关人员的任免通知陈得信先生不再担任公司董事长职务程子建先生任公司董事长不再担任公司总经理职务公司已于近期按照有关规定办理了工商登记变更手续程子建先生1971年4月出生中共党员博士研究生正高级工程师程子建先生曾任公司总经理助理副总经理兼甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司党委书记董事长公司党委副书记总经理董事等职务现任公司党委书记董事长中金评级维持4-不变广州农村商业银行股份有限公司中国香港联交所上市银行股权结构分散无控股股东和实际控制人非境外上市股东主要包括广州城市更新集团广州市建设投资发展有限公司广州金融控股集团等联合资信关注到近期广州农商银行发布公告称易雪飞先生因超过行长任职期限的监管规定辞任公司行长职务目前行长职位空缺根据公司公告原行长易雪飞先生辞任事项无相关事项需要股东及债权人关注针对上述事项联合资信已与公司取得联系并了解相关情况广州农商银行表示此次行长人事变更已在公司公告中进行披露无其他相关事项需要股东及债权人关注根据广州农商银行2022年半年度报告显示截至2022年6月末广州农商银行资产总额1236655亿元负债总额1149121亿元股东权益87534亿元不良贷款率203拨备覆盖率15147资本充足率一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12351044和9112022年16月实现营业收入11211亿元较上年同期下降496信用减值损失4779亿元较上年同期增长2488实现净利润2965亿元较上年同期下降19信用减值准备计提力度持续上升导致净利润水平下降关注未来资产质量变化以及减值准备计提对盈利带来的影响我们认为2022年6月末广州农商行资产质量边际弱化不良贷款率和关注类贷款占比分别上升至203和497拨备覆盖率下降至151资产质量的弱化也使得该行拨备计提增加盈利能力明显弱化不过考虑到广州农商行在广州市的区位优势广州当地金融体系的重要性以及广州市政府能够给予的潜在支持给予广州农商行中金评级3-本周评级调整涉及多支交易所债券不涉及质押回购资格变动