本报告导读：军工板块估值反弹，韩国自研四代机计划年内定型。韩美联合军演规模空前，韩美日军事合作不断加深。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
　　摘要：
　　军工板块估值反弹，韩国自研四代机计划年内定型。1)上周(03.20-03.24)上证综指上涨0.46%，创业板指数上涨3.34%，国防军工指数上涨1.53%，跑赢大盘1.07个百分点，排名第13/29。2)韩国自研隐身战机计划年内定型，25年列装部队形成战斗力。3)台军首次在桃园竹围海滩进行反登陆演习。4）海军南宁舰完成“安全纽带—2023”演习任务。5)世界上首枚3D打印火箭未能进入轨道。
　　韩美联合军演规模空前，东北亚军事化不断推进。1)韩美军方启动大规模联合登陆演习“2023双龙演习”。据朝中社20日报道，由于美韩粗暴侵犯朝鲜的主权与安全，举行侵略性质的战争演习，截至19日，朝鲜全国有超140万名青年积极报名参军和复队。2）韩国前统一部长官金炼铁称，韩美联合军演的影响并不局限于朝鲜半岛，为了遏制中国，韩美日将展开军事合作，东北亚将逐渐走向“军事阵营化”。美国之所以希望韩日尽早解决历史问题，是想通过驻韩美军和驻日美军的有机联系来重组东北亚军事秩序。3）我们认为，近年来美国对我国的军事围堵愈发强烈，我国周边安全形势不断恶化，“十四五”期间我国加强先进战机、导弹等武器装备建设是大趋势。建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及国防信息化自主可控领域的前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo军工TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230326上次评级增持韩美联合军演规模空前东北亚军事化不断推进TablesubIndustry细分行业评级行业彭磊分析师杨天昊研究助理周010-83939806010-83939791penglei018712gtjascomyangtianhao027639gtjascom报证书编号S0880518100003S0880122120057本报告导读军工板块估值反弹韩国自研四代机计划年内定型韩美联合军演规模空前韩美日军事合作不断加深大国博弈加剧是长期趋相关报告TableDocReport势军工长期向好北斗加速产业化国际化发展韩美举行联合军演20230320我国国防支出强调练兵备战美国防预算再创新高20230318摘要2023国防预算增长72海南舰西太演训任务完成20230307TableSummary军工板块估值反弹韩国自研四代机计划年内定型1上周中国军贸亮相阿布扎比防展俄乌冲突0320-0324上证综指上涨046创业板指数上涨334国防军中卫星发挥关键作用20230305工指数上涨跑赢大盘个百分点排名第韩国日或将购买500枚战斧导弹欧盟决定15310713292自建宽带卫星网20230228自研隐身战机计划年内定型25年列装部队形成战斗力3台军首次在桃园竹围海滩进行反登陆演习海军南宁舰完成安全纽带42023演习任务5世界上首枚3D打印火箭未能进入轨道证韩美联合军演规模空前东北亚军事化不断推进1韩美军方启动券大规模联合登陆演习2023双龙演习据朝中社20日报道由于研美韩粗暴侵犯朝鲜的主权与安全举行侵略性质的战争演习截至究19日朝鲜全国有超140万名青年积极报名参军和复队2韩国前统一部长官金炼铁称韩美联合军演的影响并不局限于朝鲜半岛为报了遏制中国韩美日将展开军事合作东北亚将逐渐走向军事阵营告化美国之所以希望韩日尽早解决历史问题是想通过驻韩美军和驻日美军的有机联系来重组东北亚军事秩序3我们认为近年来美国对我国的军事围堵愈发强烈我国周边安全形势不断恶化十四五期间我国加强先进战机导弹等武器装备建设是大趋势建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及国防信息化自主可控领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险相关公司民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1核心观点韩美联合军演规模空前东北亚军事化不断推进32行情回顾行情反弹国防信息化板块表现较好521行业表现上涨153跑赢大盘107pp522指数表现中证国安等指数表现最好523板块表现国防信息化板块表现较好53军工行业重大新闻731国内要闻732国际要闻84风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1核心观点韩美联合军演规模空前东北亚军事化不断推进军工板块估值反弹韩国自研四代机计划年内定型1上周0320-0324上证综指上涨046创业板指数上涨334国防军工指数上涨153跑赢大盘107个百分点排名第13292韩国自研隐身战机计划年内定型25年列装部队形成战斗力3台军首次在桃园竹围海滩进行反登陆演习4海军南宁舰完成安全纽带2023演习任务5世界上首枚3D打印火箭未能进入轨道韩美联合军演规模空前东北亚军事化不断推进1韩美军方启动大规模联合登陆演习2023双龙演习这是该演习时隔5年再次举行也是韩美目前正在进行的自由护盾联合军演中主要的联合野外机动训练据朝中社20日报道由于美韩粗暴侵犯朝鲜的主权与安全举行侵略性质的战争演习截至19日朝鲜全国有超140万名青年积极报名参军和复队2韩国前统一部长官金炼铁称韩美联合军演的影响并不局限于朝鲜半岛为了遏制中国韩美日将展开军事合作东北亚将逐渐走向军事阵营化美国之所以希望韩日尽早解决历史问题是想通过驻韩美军和驻日美军的有机联系来重组东北亚军事秩序3我们认为近年来美国对我国的军事围堵愈发强烈我国周边安全形势不断恶化十四五期间我国加强先进战机导弹等武器装备建设是大趋势建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及国防信息化自主可控领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险相关公司民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报表1相关标的盈利预测估值产业链股价元总市值EPS元PEX投资评证券代码证券简称环节2023324亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E级600760SH中航沈飞5482107476112144181489538073029增持总装002389SZ航天彩虹245124436031048067796050663658000768SZ中航西飞26473438034048062780155244280600893SH航发动力4576121978055072095835863904815002013SZ中航机电1078000040048059269922241822分系统600372SH中航电子18134712000059070-30812588300114SZ中航电测541531990000050063000000000688586SH江航装备195211034000073101-26921927002179SZ中航光电538187754238317416226116971294增持002025SZ航天电器575126033157220296366326141943增持002049SZ紫光国微112395411343478649327523511730增持元器件603267SH鸿远电子79251841848464684416371227939增持000733SZ振华科技930248409288410529323022691758增持603678SH火炬电子413618996000309396-13361045增持600862SH中航高科228131775055072095414731682401增持600399SH抚顺特钢115722817048057064241020301808增持600765SH中航重机244335962000111145-22041687300395SZ菲利华4422705152213289289520661522增持材料及300777SZ中简科技507922326107158196475232192587加工300699SZ光威复材598831039178212243336428252464增持688122SH西部超导814637801000311398-26202049300855SZ图南股份421912742112151169376727942496增持688239SH航宇科技6959919000195295-35712360资料来源Wind国泰君安证券研究注紫光国微振华科技火炬电子为国泰君安电子团队覆盖抚顺特钢图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖光威复材为国泰君安建材团队覆盖其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报2行情回顾行情反弹国防信息化板块表现较好21行业表现上涨153跑赢大盘107pp上周0320-0324上证综指上涨046创业板指数上涨334国防军工指数上涨153跑赢大盘107个百分点排名第1329表2上周0320-0324上涨153pp跑赢大盘107pp国防军工涨跌幅上证综指涨跌幅创业板指涨跌幅相对上证收益行业排名1530463341071329数据来源Wind国泰君安证券研究图1上周0320-0324国防军工涨幅排名13291201008060402000-20-40传计电电有通餐汽商轻食家国纺建机煤房基非银综医农电交石建钢媒算子力色信饮车贸工品电防织材械炭地础银行合药林力通油筑铁机元设金旅零制饮军服产化行牧及运石器备属游售造料工装工金渔公输化件融用事业数据来源Wind国泰君安证券研究22指数表现中证国安等指数表现最好上周0320-0324各大军工指数表现相对一般其中中证国安指数表现最好上涨314排名第110表3上周0320-0324中证国安指数表现最好指数代码指数名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅发布机构399813中证国安3143642091中证指数有限公司万得信息技术股份882420航天航空与国防225-002941有限公司中信证券股份有限CI005012WI国防军工中信153-096622公司801740SI国防军工申万146-062717申银万国指数h30213CS航空航天143-270508中证指数有限公司931066军工龙头090-363-144中证指数有限公司399967中证军工008-148420中证指数有限公司930875空天军工-009-627-574中证指数有限公司399973中证国防-013-597-506中证指数有限公司399959军工指数-023-308236中证指数有限公司数据来源Wind国泰君安证券研究23板块表现国防信息化板块表现较好请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报上周0320-0324国防信息化板块表现相对较好国防信息化板块景嘉微4005川大智胜2380国瑞科技1929等股票涨幅居前抚顺特钢-1898富吉瑞-1130中国卫通-1055等股票跌幅居前表4上周0320-0324国防信息化板块表现较好本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300474SZ景嘉微113054005600399SH抚顺特钢1157-1898002253SZ川大智胜19142380688272SH富吉瑞2009-1130300600SZ国瑞科技10141929601698SH中国卫通2231-1055000070SZ特发信息10411710000697SZ炼石有色543-920300053SZ欧比特10561478600118SH中国卫星2939-818688070SH纵横股份47581358002338SZ奥普光电2883-757300922SZ天秦装备19251297002318SZ久立特材1558-726688511SH天微电子37341295000561SZ烽火电子976-660300114SZ中航电测54151230002254SZ泰和新材2303-657688297SH中无人机59881172300252SZ金信诺1086-597数据来源Wind国泰君安证券研究表5上周0320-0324国企军工中国瑞科技1929特发信息1710表现较好国企军工本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300600SZ国瑞科技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