水泥：全国水泥市场价格环比基本持平。价格回落地区主要是吉林、山东、河南、青海和宁夏，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北和重庆，幅度20-50元/吨。三月下旬，国内水泥市场需求阶段性减弱，全国水泥出货率环比下滑4.6个百分点，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，企业出货量回落10%-20%；华北、东北和西北地区企业出货量继续提升，环比增加5-10个百分点。
　　玻璃：国内浮法玻璃均价为1779.61元，环比上涨20.29元。浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。需求端，随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱，下游加工厂订单分化。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势，部分厂家合股纱产品前期价格较高，近日报价稍有回落。部分产品出货较前期稍好转，但整体市场需求恢复仍相对较慢。多数下游深加工开工未见明显好转，但主要大厂对后期风电纱订单抱一定向好预期，短期传统行业下游备货仍维持按需采购节奏。电子纱市场下游PCB市场整体开工率仍不高，且成品库存较高下，短期中下游备货意向偏淡，受成本端支撑，大概率趋稳运行。
　　主要原材料价格：3月18日-3月24日燃料油(油浆):山东地区：4630元/吨，环比-120元/吨）。华东重质纯碱3100元/吨，环比持平。
　　建材行业策略：
　　第一，我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观，与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击。近期受市场风格等原因影响，建材头部企业已经跌回2022年11月底启动之初的位置，但是相较之前建材龙头企业无论从业绩还是政策角度都有明显的改善，短期市场风格及偏悲观的预期，我们认为后续都将回归实打实的业绩，建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。
　　第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230327上次评级增持强现实背景下继续推荐建材龙头TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为地产产业链或成为2023年投资胜负手继续推荐竣工端消费建材龙头相关报告TableDocReport国泰君安证券-建材行业基本面数据大全摘要20230317202303211-2月水泥产量基本持平20230319TableSummary水泥全国水泥市场价格环比基本持平价格回落地区主要是吉林2月社融再超预期关注龙头一季报山东河南青海和宁夏幅度10-30元吨价格上涨地区为湖北20230313和重庆幅度20-50元吨三月下旬国内水泥市场需求阶段性减国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2023031020230311弱全国水泥出货率环比下滑46个百分点主要是华东华中地区复工超越22年同期关注龙头一季报受降雨天气影响企业出货量回落10-20华北东北和西北地区20230306企业出货量继续提升环比增加5-10个百分点玻璃国内浮法玻璃均价为177961元环比上涨2029元浮法玻璃市场成交略缓但交投仍保持在相对较好水平多地浮法厂库存进证一步下降推动价格小涨需求端随着近期中下游不断补货持续券性补货动力有所减弱下游加工厂订单分化研玻纤无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势部分厂家合股纱产品前究期价格较高近日报价稍有回落部分产品出货较前期稍好转但整报体市场需求恢复仍相对较慢多数下游深加工开工未见明显好转但主要大厂对后期风电纱订单抱一定向好预期短期传统行业下游备货告仍维持按需采购节奏电子纱市场下游PCB市场整体开工率仍不高且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡受成本端支撑大概率趋稳运行主要原材料价格3月18日-3月24日燃料油油浆山东地区4630元吨环比-120元吨华东重质纯碱3100元吨环比持平建材行业策略第一我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击近期受市场风格等原因影响建材头部企业已经跌回2022年11月底启动之初的位置但是相较之前建材龙头企业无论从业绩还是政策角度都有明显的改善短期市场风格及偏悲观的预期我们认为后续都将回归实打实的业绩建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业721库存跟踪1222主要成本煤炭价格1323重点水泥股估值跟踪143玻璃行业1631库存变化1732生产线及产能1733主要成本纯碱燃料油价格1834重点玻璃股估值跟踪194玻纤行业215风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分2of23行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击近期受市场风格等原因影响建材头部企业已经跌回2022年11月底启动之初的位置但是相较之前建材龙头企业无论从业绩还是政策角度都有明显的改善短期市场风格及偏悲观的预期我们认为后续都将回归实打实的业绩建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份水泥行业观点全国水泥市场价格环比基本持平价格回落地区主要是吉林山东河南青海和宁夏幅度10-30元吨价格上涨地区为湖北和重庆幅度20-50元吨三月下旬国内水泥市场需求阶段性减弱全国水泥出货率环比下滑46个百分点主要是华东华中地区受降雨天气影响企业出货量回落10-20华北东北和西北地区企业出货量继续提升环比增加5-10个百分点价格方面受降雨天气下游资金短缺影响水泥需求偏弱以及企业生产线全面复产供给压力增加水泥价格维持震荡调整的局面华北地区水泥价格大稳小动京津唐地区水泥价格平稳下游需求环比变化不大北京唐山地区企业出货维持在7-8成天津地区出货5-6成河北石家庄邯郸以及邢台等地区水泥价格趋强运行煤炭等原材料价格仍然偏高水泥生产成本压力较大加之前期水泥价格有所回落企业利润空间被压缩为提升运营质量企业后期有推涨价格计划预计幅度30元吨鉴于下游需求表现一般企业出货在6-8成库存高位运行价格推涨有阻力东北地区水泥价格出现回落辽宁辽中地区水泥价格在底部维稳下游市场资金紧张工程项目和搅拌站开工率较低部分企业虽已装船南下但整体出货量也仅在3-4成预计后期水泥需求恢复空间有限吉林长春地区水泥价格下调15-20元吨价格下调主要是外来低价水泥不断冲击以及市场正处于启动阶段企业发货在3-4成水平为打开销量企业陆续下调价格华东地区水泥价格小幅回落江苏南京地区水泥价格稳定受降雨天气影响市场成交受阻企业发货下滑明显降至5-6成水泥库存升至60-70水平苏锡常地区水泥价格平稳持续降雨下游基建项目和搅拌站无法正常施工市场需求表现清淡企业发货降到6-7成熟料库存保持在50-60水泥库存升至偏高水平苏北淮安地区水泥价格以稳为主市场资金不足主要以前期延续项目和民用需求为主外加受降雨影响企业发货仅在5成左右库存高位运行中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角地区水泥价格趋弱运行暂无请务必阅读正文之后的免责条款部分3of23行业周报雨水天气干扰下游搅拌站和工程项目施工正常水泥需求相对稳定企业发货在8-9成但外来湖南水泥进入量增多且即将进入雨季部分企业对市场信心不足针对局部区域出台优惠政策小幅回落10元吨粤东地区水泥价格稳定下游需求环比无明显变化企业发货在7-8成水平水泥库存在60左右西南地区水泥价格大幅推涨四川德阳达州地区水泥价格下调20-30元吨价格下调主要是周边地区水泥价格回落为维护市场份额企业陆续下调价格绵阳地区企业报价暂稳整体市场需求表现稳定企业发货在8成左右库存多在中等水平个别企业略偏高成都地区水泥价格平稳阴雨天气对市场需求影响有限企业发货仍维持在7-8成库存保持在合理水平西北地区水泥价格出现回落陕西关中地区水泥价格趋弱运行下游需求环比无明显变化企业发货在6-7成库存中等或偏高水平前期价格推涨中有个别企业为增加出货量价格上涨未能完全执行到位目前主导企业报价仍然坚挺但不排除后期有跟降可能宝鸡地区水泥价格平稳市场资金紧张房地产和重点工程项目开工均较差企业出货仅在正常水平的4-5成库存升至高位玻璃行业观点国内浮法玻璃均价为177961元环比上涨2029元浮法玻璃市场成交略缓但交投仍保持在相对较好水平多地浮法厂库存进一步下降推动价格小涨需求端随着近期中下游不断补货持续性补货动力有所减弱下游加工厂订单分化整体新增订单不明显多数中小型加工厂原片备货不多后期仍有一定刚需补货需求浮法厂产销或不会有大幅度回落价格仍将得到支撑产线方面下周个别产线存冷修计划产能方面秦皇岛奥华1200TD浮法线点火沙河长城1200TD七线复产在产日熔量共计162930吨环比增加2400吨重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱较上周四库存下降295万重量箱降幅479库存环比降幅缩窄376个百分点库存天数约3043天较上周减少170天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤行业观点无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势部分厂家合股纱产品前期价格较高近日报价稍有回落部分产品出货较前期稍好转但整体市场需求恢复仍相对较慢多数下游深加工开工未见明显好转但主要大厂对后期风电纱订单抱一定向好预期短期传统行业下游备货仍维持按需采购节奏电子纱市场下游PCB市场整体开工率仍不高且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡受成本端支撑大概率趋稳运行目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3800-4200元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报36-37元米不等成交按量可谈请务必阅读正文之后的免责条款部分4of23行业周报我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值亿收盘价PBEPSPE元证券代码证券简称评级对应最新202332420233242022E2023E2022E2023E财报600585海螺水泥2939155747086300405978725增持600801华新水泥1647345311271421871161882增持000789万年青8987161103096115934780增持002233塔牌集团786937108301305960611333增持000401冀东水泥908241370790601001524907增持601992金隅集团259276550570260281013927增持600720祁连山11629020103127181918643增持000877天山股份9488212910005807716251235增持002271东方雨虹32618212731209716533461975增持000786北新建材28184761023618624115191171增持002372伟星新材23813790780007809630352492增持000910大亚圣象90549540780760991198917增持002043兔宝宝1222944441407110317191189增持603737三棵树1165143859195416030073023888增持600176中国巨石144657885218159165911875增持600660福耀玻璃34048883630617421419521589增持601636旗滨集团10102710322405006820101489增持002080中材科技21433596220816919312691113增持603601再升科技525535625801902527592126增持300196长海股份15696413163167166940945增持000672上峰水泥1243120501451121721109725增持002918蒙娜丽莎1868775625504813938871346增持603688石英股份1209043678157026059046482049增持688295中复神鹰41023691883206911559203570增持300715凯伦股份13915354210010114132581220增持300019硅宝科技1654646930306711524801434增持300699光威复材59693094066118321232562815增持603916苏博特1687709117707716621781017增持000012南玻A66420389163070074948893增持688598金博股份173221629627164792626761870增持300777中简科技50522220761506910172815002增持请务必阅读正文之后的免责条款部分5of23行业周报003012东鹏控股8921046314603407726571151增持002225濮耐股份425429413602903714531154增持300837浙矿股份4988498842323032721691525增持603060国检集团1177138992440311463774805增持002392北京利尔1333972161403804433452752增持836077吉林碳谷37144170900280441346841增持03323HK中国建材452814428107818922623902001增持华润水泥控01313HK72461068076101131579447增持股00586HK海螺创业43830585157039052914677增持00868HK信义玻璃144826252168491542239216增持02128HK中国联塑139057209183173215649525增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业中国联塑的对标均为港元图1近5个交易日资金流入率前十数据来源wind国泰君安证券研究图2建材股近一月交易日涨幅前十股票请务必阅读正文之后的免责条款部分6of23行业周报数据来源wind国泰君安证券研究图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数数据来源wind国泰君安证券研究2水泥行业全国水泥市场价格环比基本持平价格回落地区主要是吉林山东河南青海和宁夏幅度10-30元吨价格上涨地区为湖北和重庆幅度20-50元吨三月下旬国内水泥市场需求阶段性减弱全国水泥出货率环比下滑46个百分点主要是华东华中地区受降雨天气影响企业出货量回落10-20华北东北和西北地区企业出货量继续提升环比增加5-10个百分点价格方面受降雨天气下游资金短缺影响水泥需求偏弱以及企业生产线全面复产供给压力增加水泥价格维持震荡调整的局面华北地区水泥价格大稳小动京津唐地区水泥价格平稳下游需求环比变化不大北京唐山地区企业出货维持在7-8成天津地区出货5-6请务必阅读正文之后的免责条款部分7of23行业周报成河北石家庄邯郸以及邢台等地区水泥价格趋强运行煤炭等原材料价格仍然偏高水泥生产成本压力较大加之前期水泥价格有所回落企业利润空间被压缩为提升运营质量企业后期有推涨价格计划预计幅度30元吨鉴于下游需求表现一般企业出货在6-8成库存高位运行价格推涨有阻力东北地区水泥价格出现回落辽宁辽中地区水泥价格在底部维稳下游市场资金紧张工程项目和搅拌站开工率较低部分企业虽已装船南下但整体出货量也仅在3-4成预计后期水泥需求恢复空间有限吉林长春地区水泥价格下调15-20元吨价格下调主要是外来低价水泥不断冲击以及市场正处于启动阶段企业发货在3-4成水平为打开销量企业陆续下调价格华东地区水泥价格小幅回落江苏南京地区水泥价格稳定受降雨天气影响市场成交受阻企业发货下滑明显降至5-6成水泥库存升至60-70水平苏锡常地区水泥价格平稳持续降雨下游基建项目和搅拌站无法正常施工市场需求表现清淡企业发货降到6-7成熟料库存保持在50-60水泥库存升至偏高水平苏北淮安地区水泥价格以稳为主市场资金不足主要以前期延续项目和民用需求为主外加受降雨影响企业发货仅在5成左右库存高位运行中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角地区水泥价格趋弱运行暂无雨水天气干扰下游搅拌站和工程项目施工正常水泥需求相对稳定企业发货在8-9成但外来湖南水泥进入量增多且即将进入雨季部分企业对市场信心不足针对局部区域出台优惠政策小幅回落10元吨粤东地区水泥价格稳定下游需求环比无明显变化企业发货在7-8成水平水泥库存在60左右西南地区水泥价格大幅推涨四川德阳达州地区水泥价格下调20-30元吨价格下调主要是周边地区水泥价格回落为维护市场份额企业陆续下调价格绵阳地区企业报价暂稳整体市场需求表现稳定企业发货在8成左右库存多在中等水平个别企业略偏高成都地区水泥价格平稳阴雨天气对市场需求影响有限企业发货仍维持在7-8成库存保持在合理水平西北地区水泥价格出现回落陕西关中地区水泥价格趋弱运行下游需求环比无明显变化企业发货在6-7成库存中等或偏高水平前期价格推涨中有个别企业为增加出货量价格上涨未能完全执行到位目前主导企业报价仍然坚挺但不排除后期有跟降可能宝鸡地区水泥价格平稳市场资金紧张房地产和重点工程项目开工均较差企业出货仅在正常水平的4-5成库存升至高位请务必阅读正文之后的免责条款部分8of23行业周报图4全国重点城市水泥PO425价格与2022年同期对比单位元吨7506906506205905856006005705805655705705505505505455605205305305305305055005105005005005004804804904904904704704604654704504504554404154204254104104003954103703803503302501502022Q1最低价2022Q1最高价当前价格数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图5全国重点城市熟料价格与2022年同期水平对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表23月20日-3月24日水泥市场变动地区变动情况华东地区水泥价格小幅回落江苏南京地区水泥价格稳定受降雨天气影响市场成交受阻企业发货下滑明显降至5-6成水泥库存升至60-70水平苏锡常地区水泥价格平稳持华东续降雨下游基建项目和搅拌站无法正常施工市场需求表现清淡企业发货降到6-7成熟料库存保持在50-60水泥库存升至偏高水平苏北淮安地区水泥价格以稳为主市场资金不足主要以前期延续项目和民用需求为主外加受降雨影响企业发货仅在5成左右库请务必阅读正文之后的免责条款部分9of23行业周报存高位运行浙江杭绍和金建衢地区水泥价格稳定由于雨水天气增多下游工程施工放缓水泥需求环比减少20-30企业日出货降至6-7成同时考虑到外来低价水泥冲击价格上调推迟天气情况好转后主导企业将根据市场情况择机推涨价格目前库存虽呈上升趋势但短期尚无压力甬温台地区水泥价格以稳为主受连续降雨天气影响下游需求大幅下滑企业发货仅在6-7成库存升至70-80高位安徽合肥及巢湖地区水泥价格暂稳受雨水天气影响工程和搅拌站开工率明显下降企业发货仅在5-6成据市场反馈个别企业价格有所松动小幅回落5-10元吨大企业报价暂稳沿江芜湖和铜陵地区水泥价格平稳同样受降雨影响部分工程项目无法施工下游需求大幅减少40-50企业发货仅在正常水平的5成左右水泥库存攀升皖北地区水泥价格以稳为主阴雨天气增多水泥需求环比减少企业发货降至5成左右江西南昌和九江地区水泥价格稳定雨水天气增多且降雨量较大民用市场需求基本停滞项目工地积水施工受阻企业发货降至5成左右库存在60左右赣州和赣西地区水泥企业公布价格上涨20元吨价格上涨主要是个别熟料生产线仍在执行错峰生产库存中低位运行且煤炭等原材料价格上涨为提升盈利企业再次上调价格需求方面前半周下游需求相对稳定企业发货保持在8成左右后半周受降雨影响出货量下滑20左右价格具体落实情况待跟踪福建三明地区水泥价格下调10元吨市场资金紧张下游需求表现清淡企业发货仅在6-7成前期价格公布上调30元吨仅部分企业落实10元吨加之近期雨水天气增多水泥需求大幅下滑20-30预计短期价格将以稳为主福州宁德和厦漳泉地区水泥价格稳定周初天气晴好下游需求表现稳定企业发货在7-8成周末受雨水天气影响下游搅拌站和基建项目施工受限水泥需求下滑20左右日出货在5-6成山东济南地区水泥价格下调10元吨3月上旬企业陆续公布涨价30元吨据市场反馈价格上调未执行且在此之前受周边低价水泥影响为维护市场份额企业曾小幅下调价格淄博济宁和枣庄等地区水泥价格暂稳天气晴好下游需求缓慢提升企业发货在7成左右个别出货较好企业能达8-9成区域内熟料生产线陆续复产市场供应增加不排除后期价格继续回落中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角地区水泥价格趋弱运行暂无雨水天气干扰下游搅拌站和工程项目施工正常水泥需求相对稳定企业发货在8-9成但外来湖南水泥进入量增多且即将进入雨季部分企业对市场信心不足针对局部区域出台优惠政策小幅回落10元吨粤东地区水泥价格稳定下游需求环比无明显变化企业发货在7-8成水平水泥库存在60左右广西南宁和崇左地区水泥价格稳定虽然天气晴好但市场资金紧张搅拌站开工不足下游需求表现清淡企业发货仅在6-7成库存在60左右玉林和贵港地区水泥价格平稳下游中南需求相对稳定企业发货在7成左右即将进入雨季和农忙阶段预计后期水泥需求将减弱桂林地区受重点工程项目支撑水泥需求持续表现良好企业发货在8-9成库存保持在正常水平短期价格以稳为主广西地区原计划二季度执行错峰生产30天后期具体执行情况待跟踪湖南长株潭和娄底地区水泥价格暂稳雨水天气频繁下游需求环比下滑30左右企业日出货仅在4-5成库存在50-60考虑到生产成本居高不下主导企业坚持稳价为主岳阳地区水泥企业公布价格上调30元吨主要是受周边地区涨价带动为提升盈利企业跟涨意愿强烈但市场需求表现疲软以及雨水天气增多价格实际执行情况待跟踪邵阳怀请务必阅读正文之后的免责条款部分10of23行业周报化地区水泥价格平稳同样受降雨影响水泥需求大幅下滑企业日出货仅在5成左右库存多在50-60个别企业库存较高达到70-80湖南地区水泥企业计划二季度执行错峰生产35天湖北武汉地区水泥价格第二轮上调30元吨煤炭等原材料以及熟料价格上涨且供应紧张为提升盈利企业再次推动价格上调虽然有降雨天气干扰但受涨价氛围烘托下游积极备货企业出货仍保持在8-9成水平黄冈黄石等地区水泥企业同步上调30元吨下游需求表现欠佳企业出货仅在5-6成库存高位运行价格执行待跟踪荆门荆州以及宜昌地区水泥企业计划推动价格上调40-60元吨主要受周边地区价格上调带动企业跟涨意愿强烈短期雨水天气较多下游需求环比略有下滑价格推涨存在一定难度河南地区水泥价格第三轮上调未能成行回落至前期水平有个别企业在此基础上继续暗降10-20元吨价格下调主要是阴雨天气较多水泥需求减弱且前期涨幅较大下游搅拌站拿货谨慎企业日出货降到4-6成加上省内熟料生产线恢复生产后库存快速提升部分企业为减轻压力暗中降价出货为防止价格进一步回落主导企业计划于近日通过行业自律继续推动价格上调期望以涨止跌同时4月份增加错峰生产7-10天力挺后期价格稳定西南地区水泥价格大幅推涨四川德阳达州地区水泥价格下调20-30元吨价格下调主要是周边地区水泥价格回落为维护市场份额企业陆续下调价格绵阳地区企业报价暂稳整体市场需求表现稳定企业发货在8成左右库存多在中等水平个别企业略偏高受重庆地区涨价带动南充地区水泥价格同步公布上涨70元吨若执行到位其他地区价格也将趋强运行成都地区水泥价格平稳阴雨天气对市场需求影响有限企业发货仍维持在7-8成库存保持在合理水平重庆主城渝西北以及渝东北地区水泥价格上调30-70元吨价格上调主要是煤炭等原材料价格大幅上涨水泥生产成本增加且前期价格已跌破成本线为减少亏损企业通过行业自律推动价格上调下游需求环比变化不大企业出货在7成左右库存中等水平由于价格涨幅较大稳定性待跟踪渝西南地区价格上调仍在推进中周边地区价格上调后本地企业跟涨意愿强烈目前日出货在5-7成库存中低位运行据企业反馈为维护价格上涨成果重庆西南地区水泥企业计划4月份继续执行错峰生产15天云南丽江地区水泥价格下调40-50元吨新建工程项目尚在前期准备阶段房地产不景气市场需求表现清淡企业发货仅在正常水平3-4成虽然部分企业仍在执行错峰生产但库存仍然偏高为增加出货量价格出现回落昆明曲靖等地区水泥价格稳定受农忙影响民用市场需求略有减少企业整体出货在4-5成库存依旧偏高运行据反馈云南地区针对水泥企业限电力度不大对市场供应暂无明显影响贵州贵阳安顺地区水泥价格趋弱运行阴雨天气频繁且受资金短缺影响下游需求持续疲软企业出货仅在3-4成近期企业熟料生产线复产后库存快速上升到60-70企业销售压力增加价格有下行趋势短期企业积极稳价中黔东南六盘水以及铜仁等地区水泥价格下调20-40元吨市场需求表现清淡工程项目以及搅拌站开工率不高水泥企业日出货仅在3-4成另外周边低价水泥不断冲击市场本地企业为维护市场份额陆续下调价格数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图63月6日-3月10日全国省份高标水泥价格下降或持平单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分11of23行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪3月20日至3月24日全国水泥库容比为6031环比上升163华北库容比65环比上升045东北库容比6688环比下降312华东库容比5917环比上升229中南库容比545环比上升17西南库容比6188环比上升188西北库容比6333环比上升503图73月20日至3月24日全国城市水泥生产企业水泥库存下降或持平请务必阅读正文之后的免责条款部分12of23行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格730元吨环比持平图8煤炭价格环比数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13of23行业周报图93月13日至3月17日全国省份水泥-煤炭价格差下降或持平元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2023年3月24日历史最低PB总市值亿年底产能万吨PB-对应证券简称股价吨EV值元出现日元20152015PB值期海螺水泥293915574726220400330862939155747华新水泥164734531543565973127164734531万年青89871611200529991038987161请务必阅读正文之后的免责条款部分14of23行业周报塔牌集团78693711300624600837869371天山股份94882129360044673710094882129青松建化42367882200350261154236788金隅股份25927655522020677405725927655冀东水泥9082413782004422207990824137亚泰集团235763525451386910632357635祁连山1162902028002433310311629020数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分15of23行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业国内浮法玻璃均价为177961元环比上涨2029元浮法玻璃市场成交略缓但交投仍保持在相对较好水平多地浮法厂库存进一步下降推动价格小涨需求端随着近期中下游不断补货持续性补货动力有所减弱下游加工厂订单分化整体新增订单不明显多数中小型加工厂原片备货不多后期仍有一定刚需补货需求浮法厂产销或不会有大幅度回落价格仍将得到支撑产线方面下周个别产线存冷修计划产能方面秦皇岛奥华1200TD浮法线点火沙河长城1200TD七线复产在产日熔量共计162930吨环比增加2400吨重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱较上周四库存下降295万重量箱降幅479库存环比降幅缩窄376个百分点库存天数约3043天较上周减少170天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636表42023年3月20日至3月23日玻璃市场变动地区变动情况价格稳中有涨整体出货尚可华东浮法玻璃市场价格稳中有涨局部个别厂上调1-25元重量箱不等实际成交仍存一定空间近期中下游按需采购近期受价格调涨带动不乏部分华东中大型下游加工厂适当备货而当前需求支撑仍较有限新增订单量仍有待提升短期来看市场交投或将维持平稳多数厂短期大概率稳价出货为主局部或存小涨操作关注落实情况出货一般涨势放缓华南浮法玻璃市场价格涨势明显放缓个别厂报价上调1元重量箱多数厂家稳价维持出货厂家出货较前期有所放缓但基本维持产销平衡或略去库存受前期华南价格持续上涨影响外地货源流入增加对当地市场造成一定冲击供应方面月内部分产线投产时间或有推迟考虑到周边市场涨幅有限预计短期华南玻璃价格继续上涨难度较大短期大概率维持稳价为主部分成交或灵活价格部分小涨成交维持尚可周内华北玻璃市场成交保持良好价格部分仍有小涨沙河区域周内大小板行情分化周内小板出货放缓大板走货良好部分厂小涨1元重量箱整体市华北场贸易商出货尚可厂家库存进一步削减目前厂家库存约512万重量箱京津唐区域不温不火运行厂家出货存差异整体出后尚可库存变化不大整体成交良好部分价格上调华中浮法玻璃市场整体成交良好部分价格上调周内下游加华中工厂适量补货加之外发多数玻璃厂家产销可达平衡及以上库存呈现下降趋势部分降至请务必阅读正文之后的免责条款部分16of23行业周报低位故玻璃厂家推涨积极成交价格上调下周来看加工厂补货或有所放缓而鉴于厂家库存暂无压力预计市场稳定为主部分价格有小幅上涨空间涨价为主成交灵活西南浮法玻璃市场价格延续上涨趋势四川重庆企业报价上调1-4元重量箱不等云南企业涨2元重量箱贵州企业涨1-2元重量箱周内厂家出货稳定稳西南步降库总体库存压力不大叠加成本支撑企业拉涨意向较浓近期企业涨价频率不一部分品牌价差拉大市场实际成交相对灵活部分涨价仍需跟进落实短期部分企业仍有跟涨计划关注实际成交情况价格走稳厂家出货尚可周内东北地区价格平稳运行厂家出货尚可整体库存仍有削减东北近期东北当地需求逐步恢复目前恢复至8成附近加工厂开工情况暂显一般部分厂维持冬储发货库存仍有下降价格小涨出货较平稳西北浮法玻璃市场价格小幅调涨周内内蒙陕西兰州等地主要厂家小幅上调白玻价格累计涨幅1-2元重量箱不等整体成交相对平稳部分厂实现阶段性西北库存小降近期来看多数中下游适当采购备货意向不大随用随采仍是主流预计短期市场或维持稳价出货节奏短期价格大概率趋稳运行数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至周四重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱较上周四库存下降295万重量箱降幅479库存环比降幅缩窄376个百分点库存天数约3043天较上周减少170天注本期库存天数以截至周四样本企业在产日熔量核算重点监测省份产量123261万重量箱消费量152117万重量箱产销率12341图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至周四全国浮法玻璃生产线共计306条在产241条日熔量共计162930吨较上周增加2400吨周内产线新点火1条复产1条暂无改产及冷修产线图12平板玻璃库存请务必阅读正文之后的免责条款部分17of23行业周报数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量数据来源卓创资讯国泰君安证券研究33主要成本纯碱燃料油价格3月18日-3月24日燃料油油浆山东地区4630元吨环比-120元吨华东重质纯碱3100元吨环比持平图14纯碱重质华东价格下降图15燃料油上海期货价格下降请务必阅读正文之后的免责条款部分18of23行业周报数据来源卓创资讯国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究图16全国省份玻璃-重油纯碱价格差下降数据来源卓创资讯国泰君安证券研究34重点玻璃股估值跟踪表5主要玻璃股PB2023年3月10日证券简称股价总市值亿元PB-对应最新财报历史最低PB请务必阅读正文之后的免责条款部分19of23行业周报出现日期PB值南玻A66420389163南玻A710旗滨集团101027103224旗滨集团1256金晶科技90812973238金晶科技1116耀皮玻璃6095694163耀皮玻璃502数据来源Wind国泰君安证券研究图17重点玻璃企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分20of23