本报告导读：
　　证监会提出加快研究支持消费基础设施发行基础设施REITs，百货有望迎来资产重估。
　　摘要：
　　本周投资观点：①REITS助力百货板块估值重塑，推荐重庆百货，受益标的：百联股份；②性价比消费最先复苏，推荐名创优品、潮宏基、周大福、海伦司；③国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐老凤祥、广州酒家；④企业开支恢复扩张，推荐酒店板块、行动教育；⑤出行链复苏，市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免；⑤关注人工智能概念股。
　　上周行情回顾：上周消费者服务板块涨幅+2.61%，商贸零售板块涨幅+2.37%，在所有行业中分别位列7和8名（共30个行业）。未停牌股票中，吉宏股份+41.22%、汇通能源+35.40%，创业黑马+30.48%、联络互动+32.02%、青木股份+21.47%、三特索道+15.62%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①2023年4月1日起海南离岛免税增加“担保即提”和“即购即提”提货方式；②截至2023年3月23日，三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平；③海南机场与中免日月店新协议落地，保底租金7,500万元，租金提成3%；④格力地产发布收购草案，免税集团100%股权交易作价897,800万元；2）零售行业：①证监会提出加快研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs；②京东到家通过达达快送的即时履约能力提供“家电小时达”配送服务；③淘宝内测“同款比价”功能预计在本周陆续放量上线；④星巴克中国携手高德地图宣布，双方共同打造的全新零售渠道“沿街取”服务已正式上线。
　　公司公告：①豫园股份：2022年营收501.18亿元/yoy-3.57%，归母净利润38.26亿元/yoy+1.52%；②BOSS直聘：2022年营收1,082亿/-0.77%，净亏损1.85亿，经调整净利润5,945万；③洪九果品：2022年营收151亿元人民币/+46.7%，经调整利润14.5亿元人民币/+33.5%；④周大福：2023年1-2月中国内地零售额yoy+2.0%，港澳及其他市场零售额yoy+45.3%；同店销售增长中国内地-11.8%，港澳地区+70.2%；⑤九毛九：2022年收入40.1亿元/-4%，归母净利4928万元/-86%；⑥美团：2022年第四季度美团营收601亿元，同比增长21.4%，经调整净利润8.3亿元。
　　风险提示：疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo批零贸易业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230326上次评级增持REITS助力百货估值重塑AI赋能行业效率提升细分行业评级TablesubIndustry行商社行业周报20230320-0326业刘越男分析师宋小寒研究助理周021-38677706010-83939087liuyuenangtjascomsongxiaohan026736gtjasco报证书编号S0880516030003S0880122070054m本报告导读证监会提出加快研究支持消费基础设施发行基础设施REITs百货有望迎来资产重相关报告TableDocReport估复苏如期而至可选复苏高弹性摘要20230316线下零售数据回暖温和复苏稳中向TableSummary本周投资观点REITS助力百货板块估值重塑推荐重庆百货受好20230313益标的百联股份性价比消费最先复苏推荐名创优品潮宏基携程出境游预订已恢复到疫情前40以上20230312周大福海伦司国企改革加速推进政策催化下国企资源优势有海底捞拉开餐饮底部反转大幕望兑现推荐老凤祥广州酒家企业开支恢复扩张推荐酒店板20230225块行动教育出行链复苏市内店国人购物政策出台在即推荐眼镜零售行业市场广阔龙头整合有望提速20230219中国中免关注人工智能概念股上周行情回顾上周消费者服务板块涨幅261商贸零售板块涨幅237在所有行业中分别位列7和8名共30个行业未停牌证股票中吉宏股份4122汇通能源3540创业黑马3048券联络互动3202青木股份2147三特索道1562涨幅居前研行业重点信息及数据更新1社服行业2023年4月1日起海南究离岛免税增加担保即提和即购即提提货方式截至2023年报3月23日三亚机场2023年航空客运数据已全面超越疫情前水平海南机场与中免日月店新协议落地保底租金7500万元租金提告成3格力地产发布收购草案免税集团100股权交易作价897800万元2零售行业证监会提出加快研究支持增强消费能力改善消费条件创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs京东到家通过达达快送的即时履约能力提供家电小时达配送服务淘宝内测同款比价功能预计在本周陆续放量上线星巴克中国携手高德地图宣布双方共同打造的全新零售渠道沿街取服务已正式上线公司公告豫园股份2022年营收50118亿元yoy-357归母净利润3826亿元yoy152BOSS直聘2022年营收1082亿-077净亏损185亿经调整净利润5945万洪九果品2022年营收151亿元人民币467经调整利润145亿元人民币335周大福2023年1-2月中国内地零售额yoy20港澳及其他市场零售额yoy453同店销售增长中国内地-118港澳地区702九毛九2022年收入401亿元-4归母净利4928万元-86美团2022年第四季度美团营收601亿元同比增长214经调整净利润83亿元风险提示疫后修复不及预期宏观经济波动风险政策监管风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表1国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测20230326市值归母净利润亿元PE收盘价行业标的股票代码亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E元周大福1929HK14021402671266609030212116周大生002867SZ1581173122512371520141411黄金珠宝潮宏基002345SZ73665351306376192117老凤祥600612SH5166270187617002046141613拼多多PDDO91948027138292719438649583021京东JDO38834236180472956922254231419唯品会VIPSN1498606468143005000131412电商阿里巴巴9988HK8150151851363881822252031431187中国有赞8083HK02235-2510-337-166-1-11-21小商品城600415SH518284133411042093212614汇通达网络9878HK3215159328377517494231家家悦603708SH122374-29320831715-2544超市永辉超市601933SH342310-3944358751-88741红旗连锁002697SZ54574481142213231556重庆百货600729SH2600106980943113911119百货天虹股份002419SZ61572232400450311816博士眼镜300622SZ217238095080130404729百果园2411HK586823564425322319151109044洪九果品6689HK3325410108914552325382818专业连锁飞亚达A000026SZ116249388388430131311美凯龙601828SH556242267430904196986名创优品9896HK371041272314481950572821中国中免601888SH1853038349654502512301407631免税王府井600859SH2539288134022110342213028锦江酒店600754SH584062510100320006211800931首旅酒店600258SH2251252056-5701000452-4425酒店华住集团-S1179HK38801098-260-14182361-422-7747君亭酒店301073SZ68848903704915724118257金陵饭店601007SH97838040052131957329同庆楼605108SH338588144164272615432海伦司9869HK1522170-230005462-74363237海底捞6862HK21001030-416313093856-257927餐饮九毛九9922HK17582253400497026645932呷哺呷哺0520HK63160-293-187222-21-3227广州酒家603043SH2787159558618801282620奈雪的茶2150HK800121-4525-205178-3-5968本地生活美团-W3690HK130407104-15572282813749-4625152中青旅600138SH1433104-067-255292-155-4136人工景区宋城演艺300144SZ1553406-1454029808-28140050自然景区峨眉山A000888SZ81643084057224517519请务必阅读正文之后的免责条款部分2of5行业周报黄山旅游600054SH115985026-144169323-5950天目湖603136SH29605505202220210625127众信旅游002707SZ85284-1373-022048-6-381174OTA携程集团1179HK38801098-64513673818-1708029科锐国际300662SZ423183253289388332921人服北京城乡600861SH244077-064601723-1221311会展兰生股份600826SH967520161552123223324科创服务力合科创002243SZ895108631520650172117行动教育605098SH354342171117212243620教育正元智慧300645SZ289240116133161343025国新文化600636SH99544137225240321918数据来源Wind国泰君安证券研究注其中美股公司收盘价市值单位为美元港股公司收盘价市值单位为港元净利润EPS单位均为人民币表2机构持仓情况一览20230326数据来源Wind国泰君安证券研究表3沪深股通持股情况一览20230326请务必阅读正文之后的免责条款部分3of5行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of5行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分5of5