本报告导读：
　　运营商总资本开支稳定，适度合理前期担忧消除；传统CT业务投资下滑，算力网络占比快速提升。
　　摘要：
　　运营商总资本开支趋于稳定。2023年，中国移动计划资本开支1832亿元，同比下滑1.1%；中国电信预计2023年资本开支将达到990亿元，同比增长7.0%；中国联通预计2023年资本开支将达到769亿元，同比增长3.64%。三家运营商2023年总体资本开支总计达到3591亿元，同比增长2.0%，显示适度合理的的趋势。
　　传统CT业务投资下滑，算力网络倾向明显。以5G为代表的CT连接投资同比降低12.1%至1029亿元，其中5G网络相关投资830亿元，同比降低13.5%，预计23年开通5G基站36万站，累计达到164.5万站；中国电信预计2023年移动网投资同比将下滑2%至315亿元，2023年可用5G基站数达122万站，同时2023年宽带网投资也同比下滑16%至155亿元；中国联通从2023年开始在5G建设中的投资将有所下降。算力网络投资成为运营商全力方向，其中中国移动计划2023年在算力网络领域投资452亿元，较2022年增加117亿元，计划新增云服务器超24万台、对外可用IDC机架4万架；中国电信2023年的产业数字化投资同比高增40%至380亿元，其中IDC预计投入95亿元（2023年达到56万机架），算力投入195亿元；中国联通2023年算网投资预计不少于146亿元，同比增长超过20%。
　　投资建议：1)云产业链推荐光模块头部厂商，天孚通信、仕佳光子、光库科技等；2）光纤光缆和海缆推荐亨通光电，中天科技，长飞光纤；3）控制器板块推荐和而泰、拓邦股份；4）数据中心及配套推荐奥飞数据、宝信软件等，受益标的为英维克、科华数据；5）运营商板块：推荐中国移动、中国电信、中国联通。6）电力信息化推荐威胜信息、映翰通、力合微。
　　风险提示：疫情不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期、云计算