本报告导读：
　　多家家电公司发布22年年报，1-2月家用空调内销同比涨幅扩大，白电和彩电出口恢复较为明显。
　　摘要：
　　本周多家家电公司发布22年年报。创维数字22年营收同比+10.71%，归母净利润同比+95.13%；Q4营收同比-7.60%，归母净利润同比24.18%。公司营收增长主要由智能终端业务拉动，业绩增长受智能终端业务毛利率同比提升的拉动。富佳股份22年营收同比+5.53%，归母净利润同比+49.76%；Q4营收同比+7.34%，归母净利润同比+112.74%。营收增长由有线吸尘器品类拉动，业绩增长受到无线锂电吸尘器和有线吸尘器毛利率提升的拉动，汇兑收益也增厚公司业绩。
　　1-2月家空内销同比涨幅扩大，出口同比有所下滑。1-2月家空内销1118万台，同比+18.7%，12月同比-3.1%；出口1282万台，同比5.6%，12月同比+1.3%。内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和美的较好。内销市占率前三为美的、格力和海尔，奥克斯和海信同比提升；外销市占率前三为美的、格力和TCL，奥克斯和美的同比提升。
　　各品类出口有所恢复，白电和彩电恢复较为明显。1-2月各品类出口有所恢复，白电和彩电恢复较为明显。空调1-2月出口金额同比9.2%，12月同比-23.5%；冰箱出口金额同比-26.2%，12月同比-40.8%。洗衣机出口金额同比+0.2%，12月同比-11.6%；冰箱出口金额同比26.2%，12月同比-40.8%；彩电出口金额同比-2.0%，12月同比-15.5%。
　　投资建议：多家家电公司发布22年年报，1-2月家用空调内销同比涨幅扩大，白电和彩电出口恢复较为明显。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，我们看好一季报表现较好且估值较低的公司。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（31.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.9X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（19.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（29.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.2X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、清洁电器龙头科沃斯（26.9X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230327上次评级增持多家公司发布22年年报家空内销同比涨幅扩大TablesubIndustry细分行业评级行2023W12家电行业周报业蔡雯娟分析师田平川研究助理谢丛睿研究助理周021-38031654021-38676666021-38038437caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomxiecongruigtjascom报证书编号S0880521050002S0880122070069S0880121070063m本报告导读多家家电公司发布22年年报1-2月家用空调内销同比涨幅扩大白电和彩电出口恢相关报告TableDocReport复较为明显线下销额降幅收窄洗碗机表现相对较摘要好20230323彩电销售有所承压海信和峰米激光投TableSummary本周多家家电公司发布22年年报创维数字22年营收同比1071影表现较好20230323归母净利润同比9513Q4营收同比-760归母净利润同比-洗地机持续高增扫地机销售维持202303222418公司营收增长主要由智能终端业务拉动业绩增长受智能终1-2月空调内销改善超预期格力有望深度受益20230321端业务毛利率同比提升的拉动富佳股份22年营收同比553归1-2月社零恢复较为明显小家电品类小母净利润同比4976Q4营收同比734归母净利润同比熊逆势增长2023032011274营收增长由有线吸尘器品类拉动业绩增长受到无线锂电吸尘器和有线吸尘器毛利率提升的拉动汇兑收益也增厚公司业绩证1-2月家空内销同比涨幅扩大出口同比有所下滑1-2月家空内销1118万台同比18712月同比-31出口1282万台同比-券研5612月同比13内销奥克斯和海信表现较好出口奥克斯和究美的较好内销市占率前三为美的格力和海尔奥克斯和海信同比报提升外销市占率前三为美的格力和TCL奥克斯和美的同比提升各品类出口有所恢复白电和彩电恢复较为明显1-2月各品类出口告有所恢复白电和彩电恢复较为明显空调1-2月出口金额同比-9212月同比-235冰箱出口金额同比-26212月同比-408洗衣机出口金额同比0212月同比-116冰箱出口金额同比-26212月同比-408彩电出口金额同比-2012月同比-155投资建议多家家电公司发布22年年报1-2月家用空调内销同比涨幅扩大白电和彩电出口恢复较为明显当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现我们看好一季报表现较好且估值较低的公司个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像134X产品优化节日促销热卖的飞科电器319X内销恢复弹性较强的小熊电器279X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器80X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电191X研发加固护城河内销快速增长的石头科技291X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家145X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器142X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份150X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团121X清洁电器龙头科沃斯269X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期疫情状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1本周核心观点311多家家电公司发布22年年报3121-2月家空内销同比涨幅扩大明显出口有所转弱413各品类出口有所恢复白电和彩电恢复较为明显42行业重点数据更新6213月20日-3月24日板块走势家电板块跑赢大盘622原材料价格更新铜铝钢材价格环比上涨塑料价格环比下跌623零售端数据更新多数家电品类销售情况有所改善洗地机表现亮眼824资金流向北上减持美的格力增持海尔93重点公告及行业动态1031重点公告1032重点行业新闻114投资建议125风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1本周核心观点11多家家电公司发布22年年报本周多家家电公司发布22年年报包括创维数字小米集团富佳股份康冠科技珈伟新能和奇精机械创维数字22年实现营收12009亿元同比1071归母净利润823亿元同比9513扣非归母净利润70亿元同比19631其中22年Q4实现营收2979亿元同比-760归母净利润116亿元同比-2418扣非归母净利润123亿元同比-465公司营收增长主要由智能终端业务拉动业绩增长受到公司整体毛利率拉动其中22年智能终端业务毛利率同比121pct小米集团22年实现营收280044亿元同比-147归母净利润2503亿元同比-870扣非归母净利润8518亿元同比-614其中22年Q4营收66047亿元同比-228归母净利润3142亿元同比286扣非归母净利润1461亿元同比-673营收下滑主要受到智能手机和IoT与生活消费产品营收下滑的影响业绩下滑受到智能手机和互联网业务毛利率下降的影响富佳股份22年实现营收2744亿元同比553归母净利润347亿元同比4976扣非归母净利润339亿元同比8766其中22年Q4营收75亿元同比734归母净利润073亿元同比11274扣非归母净利润075亿元同比11521营收增长主要由有线吸尘器品类拉动22年该品类营收同比2389业绩增长主要受到无线锂电吸尘器和有线吸尘器毛利率提升的拉动汇兑收益也增厚了公司业绩康冠科技22年实现营收11587亿元同比-254归母净利润1516亿元同比6419扣非归母净利润1414亿元同比6534其中22年Q4营收2505亿元同比-2760归母净利润369亿元同比702扣非归母净利润372亿元同比1661营收下滑主要受到彩电需求低迷智能电视业务营收下滑的影响业绩增长主要由面板价格下降带来的智能交互平板和智能电视业务毛利率提升拉动珈伟新能22年实现营收505亿元同比-1282归母净利润091亿元同比14355扣非归母净利润013亿元同比10496其中22年Q4营收124亿元同比-2439归母净利润-002亿元同比增加263亿元扣非归母净利润-007亿元同比增加252亿元营收下滑主要受到LED照明业务承压的影响业绩增长主要受到光伏电站EPC及运维业务毛利率显著提升的推动奇精机械22年营收1804亿元同比-1003归母净利润064亿元同比-2798扣非归母净利润062亿元同比-1907其中22年Q4营收469亿元同比归母净利润007亿元同比-4948扣非归母净利润-003亿元同比-009亿元公司营收下降主要受到家电零部件营收承压的影响业绩下滑受到家电零部件业务毛利率同比下滑的影响请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报121-2月家空内销同比涨幅扩大明显出口有所转弱1-2月家用空调内销同比涨幅扩大出口同比有所下滑产业在线发布1-2月家空数据1-2月家空内销1118万台同比18712月同比-31出口1282万台同比-5612月同比13分公司来看1-2月内销奥克斯和海信表现较好出口奥克斯和美的表现较好1-2月内销市占率前三位为美的格力和海尔奥克斯和海信同比提升较为明显外销市占率前三位为美的格力和TCL奥克斯和美的同比提升较多图11-2月家空内销同比涨幅扩大单位万台1500300200100010000500-100-2000-300行业内销规模行业出口规模内销同比出口同比数据来源产业在线国泰君安证券研究图2内销中奥克斯和海信表现较好图3外销中奥克斯和美的表现较好21090190170601501301103090700503010-30-10-30-60-50格力美的海尔奥克斯海信格力美的海尔奥克斯海信数据来源产业在线国泰君安证券研究数据来源产业在线国泰君安证券研究13各品类出口有所恢复白电和彩电恢复较为明显各家电品类出口有所恢复1-2月白电和彩电出口金额同比降幅明显收窄本周发布1-2月家电出口细分品类数据1-2月家电出口数量和金请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报额同比降幅均有所收窄出口数量同比-15212月同比-207出口金额同比-13212月同比-210细分品类方面1-2月各品类出口有所恢复白电和彩电出口恢复较为明显其中空调1-2月出口金额同比-9212月同比-235冰箱出口金额同比-26212月同比-408洗衣机出口金额同比0212月同比-116冰箱出口金额同比-26212月同比-408彩电出口金额同比-2012月同比-155表11-2月各家电品类出口有所恢复比去年同期商品名称1-2月数量同比12月数量同比1-2月金额同比12月金额同比家用电器-1520-2070-1320-2100电扇-080-360-010-130空调-640-2250-920-2350冰箱-1780-3720-2620-4080洗衣机1510880020-1160吸尘器-1780-3280-1730-2270微波炉-1400-3080-1720-3570电视机510-460-200-1550数据来源Wind国泰君安证券研究投资建议多家家电公司发布22年年报1-2月家用空调内销同比涨幅扩大白电和彩电出口恢复较为明显当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现我们看好一季报表现较好且估值较低的公司个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像134X产品优化节日促销热卖的飞科电器319X内销恢复弹性较强的小熊电器279X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器80X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电191X研发加固护城河内销快速增长的石头科技291X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家轻装上阵的传统厨电龙头老板电器142X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份150X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团121X清洁电器龙头科沃斯269X请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报2行业重点数据更新213月20日-3月24日板块走势家电板块跑赢大盘本周沪深300指数172创业板指数334中小板指数449家电板块192从细分板块看白电黑电小家电涨跌幅分别为126877232个股中涨幅前五名是依米康四川长虹视源股份极米科技飞乐音响跌幅前五名是创维集团公牛集团九阳股份ST雪莱海立股份图4家电板块本周涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究表2个股涨跌幅前五涨幅排名证券代码证券简称周涨幅周换手率跌幅排名证券代码证券简称周跌幅周换手率1300249SZ依米康18599510751HK创维集团-127272600839SH四川长虹1821732603195SH公牛集团-42073002841SZ视源股份1451173002242SZ九阳股份-26344688696SH极米科技1442604002076SZST雪莱-25585600651SH飞乐音响1261085600619SH海立股份-2260数据来源Wind国泰君安证券研究22原材料价格更新铜铝钢材价格环比上涨塑料价格环比下跌2023年3月24日SHFE铜均价为69300元吨SHFE铝均价为18320元吨环比上周分别2270442023年3月24日最新中塑指数为85202最新钢材综合价格指数为11876最新WTI原油价格为6926美元桶环比上周分别-053163242023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨510000-138-989-997请务必阅读正文之后的免责条款部分6of14行业周报图5SHFE铜价SHFE铝价环比上涨单位元吨数据来源Wind国泰君安证券研究图6塑料价格指数环比下跌单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图7钢材价格环比上涨单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图8WTI原油价格环比上涨单位美元桶请务必阅读正文之后的免责条款部分7of14行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究23零售端数据更新多数家电品类销售情况有所改善洗地机表现亮眼23W1220230313-20230319奥维端零售年累计同比数据显示多数家电品类销售情况有所改善线上销售各品类中空调冰柜养生壶洗地机表现较好线上销量年累计同比分别1318198011985001销额年累计同比分别1227123610503094干衣机线上和线下下滑明显线上线下销量年累计同比-3701-825销额年累计同比-4923-610表323W12洗地机冰柜空调和养生壶线上表现亮眼奥维云网线上周度销量同比增速销额同比增速23W1223W1123W1023W1223W1123W10品类20230313-20230306-20230227-20230313-20230306-20230227-202303192023031220230305202303192023031220230305空调131816512039122715631851冰箱-011069141497543532冰柜198020422178123613061424洗衣机-310-404-343-851-924-820干衣机-3701-3723-3792-4923-4954-5117彩电-1467-1562-1699-1942-2063-2249油烟机-083-134-284-121-210-370燃气灶179147084-363-385-499洗碗机-547-531-719132154-099集成灶-560-822-421-1127-1415-1071养生壶119811391134105010421072电饭煲-725-747-565-573-601-366扫地机-1691-1780-18111485-1534-1526器人洗地机500153255238309434083351奥维云网线下周度请务必阅读正文之后的免责条款部分8of14行业周报销量同比增速销额同比增速23W1223W1123W1023W1223W1123W10品类20230313-20230306-20230227-20230313-20230306-20230227-202303192023031220230305202303192023031220230305空调-570-669-602180100290冰箱-1263-1360-1415-767-901-963冰柜-488-521-446-133-173-081洗衣机-1789-1928-2021-1688-1871-2014干衣机-825-1061-1578-610-594-1311彩电-1951-2066-2135-2320-2458-2612油烟机-743-956-1160-363-594-794燃气灶-1183-1332-1493-710-910-1094洗碗机377168-175412161-120集成灶13461249-0731389056-359养生壶-613-629-692186180122电饭煲-1383-1424-1448-867-951-1024扫地机226619111197270823781759器人洗地机276828862543294530292638数据来源奥维云网国泰君安证券研究注图中同比数据为年累计同比24资金流向北上减持美的格力增持海尔美的集团北上资金减持335亿元格力电器北上资金减持261亿元海尔智家北上资金增持229亿元图9美的集团2022年至今净买入与市场表现单位万元数据来源Wind国泰君安证券研究图10格力电器2022年至今净买入与市场表现单位万元请务必阅读正文之后的免责条款部分9of14行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究图11海尔智家2022年至今净买入与市场表现单位万元数据来源Wind国泰君安证券研究表40320-0324北上资金减持美的格力增持海尔单位亿元沪深港通增持市值亿元日期美的集团格力电器海尔智家2023320-036-0061042023321-008-0390002023322-120-0070852023323-072-0060022023324-098-203038本周共计-335-261229数据来源Wind国泰君安证券研究3重点公告及行业动态31重点公告1三安光电公司发布关于控股股东部分股份质押的公告公司控股股东三安电子其将所持有本公司的部分股份办理质押手续本次质押股数为4680万股094占其所持股份比例为386三安电子持有本请务必阅读正文之后的免责条款部分10of14行业周报公司股份数量为121亿股2433三安电子本次办理部分股份质押后其累计质押数量为50亿股占其所持有本公司股份的4124三安电子及其控股股东福建三安集团有限公司合计持有本公司股份数量为146亿股2921本次部分股份质押后两家累计质押股票621亿股质押股份约占两家所持有本公司股份比例的42632东方电热公司发布关于2022年度以简易程序向特定对象发行股票限售股份上市流通的提示性公告本次解除限售并上市流通的股份数量为046亿股312本次申请解除限售股份的上市流通日为2023年3月28日3欧普照明公司发布关于一致行动人之间内部转让的提示性公告因资产规划需要公司实际控制人马秀慧女士本次转让前持有公司134亿股约占公司总股本的1771于2023年3月21日向上海峰岳本次转让前持有公司股份760万股约占公司总股本的101转让公司股份015亿股约占公司总股本的198上海峰岳为马秀慧女士的一致行动人本次转让为公司实际控制人一致行动人之间的内部转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化4石头科技公司发布关于变更证券事务代表的公告公司原证券事务代表张雨女士因职务变动不再担任公司证券事务代表职务后续张雨女士将担任公司副董事会秘书职务分管证券投关投资业务董事会同意聘任石睿女士为公司证券事务代表协助董事会秘书开展各项工作任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止5比依股份公司发布2023年限制性股票激励计划草案本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为280万150其中首次授予24475万股131预留3525万股019预留部分占本次授予权益总额的1259授予价格不低于768元且不高于793元业绩要求首次授予为以2022年营业收入为基数202320242025年营业收入增长率不低于2565100或以2022年净利润为基数202320242025年净利润增长率不低于15354532重点行业新闻1市场倒逼空气净化器升级第一家电网httpu3vcn60Sbpi2火星人宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴第一家电网httpmtwso5SwKKs3画质最卷的100英寸电视即将发布海信这次玩大了环球家电网httpmtwso602xRX4TCL家电入主冰箱出口大王重回正轨中国家电网httpmtwso68iCGr5MCCWelling热泵产品矩阵惊艳中国热泵展凸显协同优势中国家电网httpsdwzwina37g请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14行业周报4投资建议投资建议多家家电公司发布22年年报1-2月家用空调内销同比涨幅扩大白电和彩电出口恢复较为明显当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现我们看好一季报表现较好且估值较低的公司个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像134X产品优化节日促销热卖的飞科电器319X内销恢复弹性较强的小熊电器279X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器80X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电191X研发加固护城河内销快速增长的石头科技291X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家145X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器142X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份150X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团121X清洁电器龙头科沃斯269X表5重点公司盈利预测及估值一览单位元收盘价EPSPETab股票代码股票名称评级3月24日2022E2023E2024E2022E2023E2024EleR600060海信视像177213216418213441077972增持ecom603868飞科电器7656240307368319124942078增持002959小熊电器6655238276316279124142106增持mend000651格力电器3686461496525799743702增持Stoc000921海信家电1920100121134191315901433增持688169石头科技37050127315431967291024011883增持ks600690海尔智家2348162187216144712551088增持002508老板电器2864202227252141612591135增持002705新宝股份1739116140161149912461079增持000333美的集团520942947754512141091957增持603486科沃斯8649322410528268521121639增持数据来源Wind国泰君安证券研究表6覆盖公司列表单位元TableRec收盘价EPSPE股票代码股票名称评级ommendStoc3月24日2022E2023E2024E2022E2023E2024E000333ks美的集团520942947754512141091957增持600690海尔智家2348162187216144712551088增持000651格力电器3686461496525799743702增持1109057000921海信家电1920100121134191315901433增持002032苏泊尔5629256293329220119231710增持002705新宝股份1739116140161149912461079增持002959小熊电器6655238276316279124142106增持300824北鼎股份988015027038671736232579增持002242九阳股份1712081093105211118311635增持688793倍轻松5420-188143288037963065增持603868飞科电器7656240307368319124942078增持603486科沃斯8649322410528268521121639增持688169石头科技37050127315431967291024011883增持请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14行业周报603355莱克电气2889175183218165015781328增持002508老板电器2864202227252141612591135增持002677浙江美大121609512014112771015861增持600060海信视像177213216418213441077972增持688696极米科技208617378861704283023551224增持1070HKTCL电子3160180360441767868717增持数据来源Wind国泰君安证券研究5风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期疫情状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务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