核心观点：
　　周观点：“全球6G技术大会”召开，加速培育推进全球一致的6G理念与标准。3月22日至3月24日，“全球6G技术大会”在南京召开，会议就“2030年技术发展趋势”、“天地融合智能组网技术”、“6G通感算架构技术”、“6G毫米波与太赫兹技术”等议题深入探究。5G网络加速建设，相关应用深度赋能千行百业。本次大会旨在搭建全球科技合作平台与协同创新桥梁，形成推进6G研发的相关建议，致力推动培育全球一致的6G理念，合力营造全球6G发展良好环境，为推动形成全球统一的6G标准和信息通信产业可持续发展做出贡献。
　　我们认为，行业标准、双碳安全、产业模式多因素推动新一代移动网络发展。（1）行业标准或脱钩：中国在移动通信网络标准制定经历1G落后到5G领先。美国对6G研发力度远超5G，并试图主导6G联盟排斥中国企业。在部分关键行业我国产业基础仍薄弱，提前做好通信网络全面布局尤为重要。（2）绿色安全成刚需：双碳战略目标使得绿色低碳成为新一代通信网络的刚需；6G时代万物智联，通信网络将深度融入生活，信息安全成为重中之重。（3）产业模式求变革：6G拓展更多场景、赋能更多行业，对商业模式、产业生态的要求更高。
　　6G网络在应用场景和网络范式端都是5G网络的升级。应用场景端，6G实现从“纯连接”至“连接+感知+智能”的转变。6G提出了超级无线宽带、超大规模连接、极其可靠通信、通信感知融合和普惠智能五大典型应用场景。通信网络也实现了通信、计算、大数据、感知、AI一体融合的“连接+感知+智能”新一代移动信息网络。6G通信网络也将实现地面和非地面网络的融合，实现空天地一体化立体网络。网络范式端，6G从“以运营商为中心”到“以用户为中心”转变。6G时代，用户对体验度要求进一步提升，运营商或将以人工智能为基础，引入参与式的组网与业务模式，将所有参与者的资源汇聚成一个动态资源池，根本性地将商业模式从运营商视角切换至用户视角。
　　我们长期看好算力基础设施和卫星互联网产业链相关设备的投资机会。算力基础设施端，建议关注算力网络服务商：中国移动、中国电信、中国联通；光器件环节的天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技、光库科技；通信设备龙头中兴通讯；交换机环节的锐捷网络、菲菱科思；光芯片环节的源杰科技；高速数据通信电缆领域的兆龙互连；光纤光缆环节的长飞光纤、中天科技、亨通光电。卫星互联网端，建议关注T/R芯片及组件环节的铖昌科技；以及姿态传感+星间通信用窄线宽激光器及其模块厂商光迅科技。
　　风险提示。5G应用渗透进度不及预期的风险；6G研发进度不及预期的风险；IDC新建设项目落地进度不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报通信证券研究报告通信行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入全球6G技术大会召开加速培育推进6G理念标准报告日期2023-03-26TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote周观点全球6G技术大会召开加速培育推进全球一致的6G理26念与标准3月22日至3月24日全球6G技术大会在南京召17开会议就2030年技术发展趋势天地融合智能组网技术6G8通感算架构技术6G毫米波与太赫兹技术等议题深入探究5G网0络加速建设相关应用深度赋能千行百业本次大会旨在搭建全球科技032205220722092211220123-9合作平台与协同创新桥梁形成推进6G研发的相关建议致力推动培-18育全球一致的6G理念合力营造全球6G发展良好环境为推动形成通信沪深300全球统一的6G标准和信息通信产业可持续发展做出贡献我们认为行业标准双碳安全产业模式多因素推动新一代移动网络发展1行业标准或脱钩中国在移动通信网络标准制定经历1G分析师TableAuthor李娜SAC执证号S0260523020002落后到5G领先美国对6G研发力度远超5G并试图主导6G联盟010-59136683排斥中国企业在部分关键行业我国产业基础仍薄弱提前做好通信网gzlinagfcomcn络全面布局尤为重要2绿色安全成刚需双碳战略目标使得绿色低碳成为新一代通信网络的刚需6G时代万物智联通信网络将深度融分析师王亮入生活信息安全成为重中之重3产业模式求变革6G拓展更多SAC执证号S0260519060001场景赋能更多行业对商业模式产业生态的要求更高SFCCENoBFS4786G网络在应用场景和网络范式端都是5G网络的升级应用场景端021-380036586G实现从纯连接至连接感知智能的转变6G提出了超级gfwanglianggfcomcn请注意李娜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册无线宽带超大规模连接极其可靠通信通信感知融合和普惠智能五持牌人不可在香港从事受监管活动大典型应用场景通信网络也实现了通信计算大数据感知AI一体融合的连接感知智能新一代移动信息网络6G通信网络也将相关研究TableDocReport实现地面和非地面网络的融合实现空天地一体化立体网络网络范式通信行业GPT-4引发新一轮2023-03-23端6G从以运营商为中心到以用户为中心转变6G时代AI算力需求爆发长期拉动用户对体验度要求进一步提升运营商或将以人工智能为基础引入参流量基础设施需求与式的组网与业务模式将所有参与者的资源汇聚成一个动态资源池通信行业海内外互联网巨头2023-03-19根本性地将商业模式从运营商视角切换至用户视角接连发布AI产品应用产业我们长期看好算力基础设施和卫星互联网产业链相关设备的投资机化应用加速落地会算力基础设施端建议关注算力网络服务商中国移动中国电信通信行业芯片巨头携卫星通2023-03-13中国联通光器件环节的天孚通信中际旭创新易盛博创科技光信技术亮相MWC关注卫星库科技通信设备龙头中兴通讯交换机环节的锐捷网络菲菱科思通信投资机会光芯片环节的源杰科技高速数据通信电缆领域的兆龙互连光纤光缆环节的长飞光纤中天科技亨通光电卫星互联网端建议关注TR联系人TableContacts戎志强021-38003535芯片及组件环节的铖昌科技以及姿态传感星间通信用窄线宽激光器rongzhiqianggfcomcn及其模块厂商光迅科技风险提示5G应用渗透进度不及预期的风险6G研发进度不及预期的风险IDC新建设项目落地进度不及预期的风险等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明115TablePageText投资策略周报通信目录索引一核心观点4二本周行情回顾5三行业数据更新8四本周要闻回顾12五风险提示13识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明215TablePageText投资策略周报通信图表索引图16G五大应用场景4图2申万一级行业涨幅5图3TMT板块月涨幅6图4TMT板块今年以来涨幅6图5通信指数与沪深300近三年走势对比6图6申万一级行业PE-TTM7图7已知运营商正在投资5G的国家地区8图8工信部2017-2022年4G5G基站建设量9图9国内5G手机进展情况9图10三大运营商5G用户当月新增户数百万10图11蜂窝物联网终端用户数及增速10图12运营商新兴业务收入增速11图13新兴业务分业务收入增速11图14移动互联网流量情况11图15Aspeed月度收入统计12表1通信行业个股涨跌幅和换手率前十6表2海外巨头公司本周涨幅7识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明315TablePageText投资策略周报通信一核心观点全球6G技术大会召开加速培育推进全球一致的6G理念与标准3月22日至3月24日全球6G技术大会在南京召开会议就2030年技术发展趋势天地融合智能组网技术6G通感算架构技术6G毫米波与太赫兹技术双碳下的6G网络覆盖等议题深入探究5G网络加速建设相关应用深度赋能千行百业按照移动通信产业使用一代建设一代研发一代的发展节奏全球业界已开启对新一代移动通信6G网络的探索本次大会旨在搭建全球科技合作平台与协同创新桥梁形成推进6G研发的相关建议致力推动培育全球一致的6G理念合力营造全球6G发展良好环境为推动形成全球统一的6G标准和信息通信产业可持续发展做出贡献行业标准双碳安全产业模式多因素推动新一代移动网络发展1行业标准或脱钩中国在移动通信网络标准制定上经历1G落后到5G领先超越欧美国家美国对6G研发力度远超5G时期并试图主导6G联盟排斥中国企业在部分关键行业我国产业基础仍薄弱提前做好通信网络从顶层到底层的布局尤为重要2绿色安全成刚需双碳战略目标使得绿色低碳成为新一代通信网络的刚需6G时代万物智联通信网络将深度融合到生活点点滴滴信息安全成为重中之重3产业模式求变革6G拓展更多场景赋能更多行业对商业模式产业生态的要求更高应用场景端6G网络实现从纯连接至连接感知智能的转变6G典型场景和关键能力白皮书提出了超级无线宽带超大规模连接极其可靠通信通信感知融合和普惠智能五大典型应用场景五大场景中超级无线宽带超大规模连接和极其可靠通信可视为5G三大应用场景的升级而通信感知融合和普惠智能则是新增场景通信网络也实现了从纯连接到连接感知智能的飞跃是通信计算大数据感知AI一体融合的新一代移动信息网络随着通信网络部署场景的持续扩张6G通信网络也将实现地面蜂窝网络和非地面网络的融合构建起广域覆盖的空天地一体化的三维立体网络图16G五大应用场景数据来源6G典型场景和关键能力白皮书广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明415TablePageText投资策略周报通信网络范式端6G网络从以运营商为中心到以用户为中心转变需求为本量身定制传统通信网络以运营商为中心为用户提供标准化语音通信服务随着用户对用户体验的提升以及不同用户需求的多样化运营商为避免管道化积极进行数字化转型通过重构网络架构和功能实现了网络按需编排灵活适配和迅速部署5G时代在部分典型应用场景已实现以用户需求为中心的理念网络切片5G专网等应用有序推进6G时代用户对体验度要求进一步提升需求更加碎片化多样化运营商或将以人工智能为基础引入参与式的组网与业务模式该模式将所有参与者的资源汇聚成一个动态资源池根本性地将商业模式从运营商视角切换至用户视角我们长期看好算力基础设施和卫星互联网产业链相关设备的投资机会算力基础设施端建议关注算力网络服务商中国移动中国电信中国联通光器件环节的天孚通信中际旭创新易盛博创科技光库科技通信设备龙头中兴通讯交换机环节的锐捷网络菲菱科思光芯片环节的源杰科技高速数据通信电缆领域的兆龙互连光纤光缆环节的长飞光纤中天科技亨通光电卫星互联网端建议关注TR芯片及组件环节的铖昌科技以及姿态传感星间通信用窄线宽激光器及其模块厂商光迅科技二本周行情回顾一国内市场回顾本周通信板块涨幅为366沪深300指数涨幅为172通信板块跑赢沪深300指数194个百分点在所有一级行业中排序430图2申万一级行业涨幅1210971086996716366318271424921320619318718718117214611706906820410400300260080-2-015-020-035-051-133-158-175-4-216-354-6300传媒电子通信汽车综合煤炭银行环保钢铁计算机房地产沪深电力设备有色金属商贸零售食品饮料社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融美容护理医药生物基础化工农林牧渔公用事业交通运输石油石化建筑装饰数据来源Wind广发证券发展研究中心过去30天通信板块涨幅为142创业板跌幅为05沪深300指数跌幅为19通信板块跑赢沪深300指数161个百分点通信板块跑赢创业板指数148个百分点2023年年初至今通信板块涨幅为315创业板涨幅为81沪深300指数涨幅为4通信板块跑赢沪深300指数275个百分点通信板块跑赢创业板指数234个百分点识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明515TablePageText投资策略周报通信图3TMT板块月涨幅图4TMT板块今年以来涨幅3516142231551430122510820615421081504015-2-054-1870-4沪深300创业板通信沪深300创业板通信数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心SW通信指数最近一年累计涨幅为242沪深300指数最近一年累计跌幅为353通信行业跑赢整体指数2774图5通信指数与沪深300近三年走势对比700060005000400030002000100002018-03-242019-03-242020-03-242021-03-242022-03-242023-03-24沪深300通信申万数据来源Wind广发证券发展研究中心个股方面本周通信板块涨幅前五分别为中际旭创5091工业富联2995太辰光2947剑桥科技2590新易盛2532本周通信板块跌幅前五分别为奥普特1172中国联通1057深南股份845三维通信829ST新海648本周通信板块换手率前五分别为初灵信息11402剑桥科技10607立昂技术8547三维通信7812深南股份7388表1通信行业个股涨跌幅和换手率前十本周涨幅前十本周跌幅前十本周换手率前十公司涨幅公司跌幅公司换手率中际旭创5091奥普特-1172初灵信息11402工业富联2995中国联通-1057剑桥科技10607太辰光2947深南股份-845立昂技术8547识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明615TablePageText投资策略周报通信剑桥科技2590三维通信-829三维通信7812新易盛2532ST新海-648深南股份7388平治信息2080百邦科技-563世嘉科技7275天孚通信1844七一二-520中富通7263中天科技1840新雷能-454华脉科技6571科华恒盛1834深桑达A-442恒信东方6459鸿合科技1729盛洋科技-429太辰光6244数据来源Wind广发证券发展研究中心二行业估值水平截止至本周结束通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为3181位列所有申万一级行业第14同期的沪深300PE-TTM为1205图6申万一级行业PE-TTM1401179912096801008063215642604518464740313657353440317332513163337231812580254524382392229217591513163615001499201406129111721187120510646614890300综合传媒汽车电子通信环保钢铁煤炭银行计算机房地产沪深社会服务农林牧渔国防军工美容护理商贸零售食品饮料机械设备轻工制造电力设备公用事业纺织服饰医药生物基础化工非银金融有色金属建筑材料家用电器石油石化交通运输建筑装饰数据来源Wind广发证券发展研究中心三全球市场跟踪在我们追踪的海外通信巨头中涨幅最高是联想集团1736跌幅最高是数字房地产信托629表2海外巨头公司本周涨幅公司代码周涨幅市值亿人民币业务联想集团0992HK17369286服务器等网络交换设备腾讯控股0700HK1102314043云计算阿里巴巴BABAN640157374云计算韩国电信KTN3994164运营商谷歌ALPHABET-CGOOGO351925832云计算美国电话电报TN26590723运营商威瑞森电信VZN236108146运营商博通BROADCOMAVGOO155181351服务器等网络交换设备云计算服务器等网络交IBMIBMN12977453换设备思科CISCOSYSTEMSCSCOO064141452服务器等网络交换设备日本电报电话NTTYYOO05075165运营商识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明715TablePageText投资策略周报通信戴尔科技DELLN04318303服务器等网络交换设备微软公司MICROSOFTMSFTO0411427996云计算亚马逊AMAZONAMZNO-083687544云计算VODAFONEVODO-09120079运营商KDDI株式会社9433T-10148425运营商易昆尼克斯EQUINIXEQIXO-13243229IDC中国联通0762HK-19115059运营商斯普林特SN-2852830运营商中国移动0941HK-516119705运营商中国电信0728HK-62456376运营商数字房地产信托DLRN-62918787IDC数据来源Wind广发证券发展研究中心三行业数据更新一通信网络截止2023年2月155个国家地区的523家运营商一直在以测试试点许可证获取计划和实际部署的形式投资5G网络其中97个国家地区的249家运营商推出了商业3GPP兼容的5G服务移动或固定无线接入115家运营商被确定为公共网络投资5G独立运营商包括那些评估测试试点规划或部署的运营商以及那些已经启动5G独立网络的运营商GSA已将40家运营商编入目录认为这些运营商已在公共网络中单独部署或推出了5G图7已知运营商正在投资5G的国家地区数据来源GSA广发证券发展研究中心我国5G基站建设有序推进根据工信部发布的数据截至2022年底我国5G基站总数达2312万个比上年末净增887万个5G基站占移动基站总数上升至213较上年末提升7个百分点识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明815TablePageText投资策略周报通信图8工信部2017-2022年4G5G基站建设量2001501005002017年2018年2019年2020年2021年2022年4G基站新建数量万个5G基站新建量万个数据来源工信部广发证券发展研究中心二通信终端GSAGlobalMobileSuppliersAssociation全球移动设备供应商协会统计数据显示2023年1月至2023年2月期间宣布的5G设备数量增长了13达到1840款其中有1472款可商用占所有已发布5G设备的80自2022年1月以来商用5G设备的数量增加了537截止2023年1月底GSA已确定26种公布的外形尺寸225家宣布可用或即将推出5G设备的供应商1815台已发布设备其中包括至少1447台可商用的设备2022年12月国内市场手机出货量27860万部同比下降166其中5G手机23234万部同比下降144占同期手机出货量的8342022年全年国内市场手机总体出货量累计272亿部同比下降226其中5G手机出货量214亿部同比下降196占同期手机出货量的7882022年12月国内手机上市新机型42款同比下降250其中5G手机18款同比下降250占同期手机上市新机型数量的4292022年全年上市新机型累计423款同比下降124其中5G手机220款同比下降31占同期手机上市新机型数量的520图9国内5G手机进展情况350035300030250025200020150015100010500500当月国内上市5G新机型数个右轴当月国内5G手机出货量万部数据来源工信部广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明915TablePageText投资策略周报通信三5G及物联网用户数2023年2月中国移动移动用户净增314百万户累计达到979亿户其中5G套餐用户数为639亿户5G套餐用户为订购5G资费套餐的个人移动电话客户不包含未订购5G套餐仅共享5G套餐资源的客户2023年2月中国电信移动用户净增340百万户累计达到396亿户其中5G套餐用户数为278亿户5G用户数当月净增519百万户中国电信推出5G服务后仅披露5G套餐用户数和移动用户数不再披露4G用户数据截止2020年1月4G用户累计28058亿户2022年1月后中国联通不再披露移动用户数据截止2021年1月4G用户累计273亿户数据包含5G用户数截止2023年1月5G套餐用户数为2158亿户5G用户数当月净增308百万户图10三大运营商5G用户当月新增户数百万4035302520151050月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678912345678912101112101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020202020202020202121212121212121212222222222222222222323202020212121222222中国移动中国电信中国联通数据来源工信部广发证券发展研究中心截至2022年底三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户191亿户比上年末净增06亿户占移动网终端连接数包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户的比重达529图11蜂窝物联网终端用户数及增速25602050401530102051000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2345678923456789234567892101112101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020202020202020202020202020202020212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222023202020202020202120212021202220222022蜂窝物联网终端用户亿户蜂窝物联网终端用户增速数据来源工信部广发证券发展研究中心电信收入中新兴业务收入增势突出数据中心云计算大数据物联网等新兴业务快速发展2023年1-2月共完成业务收入629亿元比上年增长257在电信业务收入中占比224拉动电信业务收入增长5个百分点其中云计算大数据识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1015TablePageText投资策略周报通信物联网业务比上年分别增长698393317图12运营商新兴业务收入增速403020100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6824682468246821012101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20192019202020202020202020212021202120212022202220222022202320192019202020202021202120222022数据来源工信部广发证券发展研究中心图13新兴业务分业务收入增速1501005002022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月云计算业务收入增速大数据业务收入增速数据中心业务收入增速物联网业务收入增速数据来源工信部广发证券发展研究中心四流量及云市场跟踪移动互联网流量两位数增长月户均流量DOU稳步提升2023年1-2月移动互联网接入流量达4179亿GB同比增长122月当月户均移动互联网接入流量DOU为1404GB户同比增长148但较上年12月份低214GB户图14移动互联网流量情况300181625014200121015081006450200移动互联网接入流量亿右轴GDOUG数据来源工信部广发证券发展研究中心2023年2月Aspeed取得月度收入223亿新台币环比上升121同比下降3320截至2023年2月Aspeed今年累计收入444亿新台币同比下降3827识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1115TablePageText投资策略周报通信图15Aspeed月度收入统计600100500806040040300202000-20100-400-60月度收入NTDMillionYoYChange数据来源Aspeed官网广发证券发展研究中心四本周要闻回顾1ABIResearch5GFWA用户2027年将达7200万C114通信网ABIResearch预测更快的速度和无限制数据资费将在未来五年内推动5G固定无线接入FWA宽带的普及但警告称由于用户的增长运营商可能会遇到网络容量挑战该研究公司预测到2027年5G将占到整个FWA市场的35用户数将达到7200万2022年它曾预计2026年的总数将达5800万5GFWA可以提供与光纤相媲美的数据速率使之成为有线宽带的一个有竞争力的替代方案北美西欧和亚太地区是5GFWA部署的当前领导者JuniperResearch此前预测在消费板块的带动下2027年5GFWA可以产生240亿美元的收入2三大运营商2022年业绩出炉全部双增长云收入增速超100C114通信网三家的营收净利全部实现了增长新兴业务的代表-云计算业务全部增速超过100远远超过行业平均水平中国移动2022年全年实现营业收入9373亿元同比增长1049归属母公司净利润1255亿元同比增长802基本每股收益为588元其中营收增幅和2021年持平而净利增速提升了05个百分点中国电信2022年全年实现营业收入4750亿元同比增长94归属母公司净利润276亿元同比增长63增速相比2021年有所下滑但必须看到中国电信在2022年研发投入106亿元同比增长了523三大运营商中研发投入增幅最大中国联通2022年业绩表现最为亮眼全年实现营业收入3549亿元同比增长83增速创近9年新高净利润167亿元同比增长165剔除非经常性损益后净利润创上市以来新高识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1215TablePageText投资策略周报通信3JuniperResearch2026年使用eSIM技术的全球物联网连接数将达195亿C114通信网JuniperResearch的一项新研究发现到2026年使用eSIM技术的全球物联网连接数将达到195亿而2023年只有2200万报告指出eSIM平台越来越多地采用eIMeSIM物联网管理器这将推动其未来三年的增长eIM是一种标准化的eSIM配置工具允许大规模部署和管理支持eSIM的物联网设备根据报告2023年所有使用中的eSIM中只有2用于物联网领域然而随着eIM工具采用的增加eSIM物联网连接的增长将在未来三年内超过包括智能手机在内的消费领域到2026年全球6的eSIM将应用于物联网领域该报告预计在未来三年内支持eSIM的物联网设备将在全球范围内增长780物流和油气开采是两个受益最大的行业预计到2026年这两个市场将占全球eSIM使用量的754Counterpoint2022年全球ODMIDH智能手机出货量同比下降5C114通信网CounterpointResearch最新报告显示智能手机ODMIDH出货量在2022年同比下降了5CounterpointResearch分析师表示2022年ODMIDH公司的出货量同比下降是由OPPO传音集团联想集团和荣耀订单削减导致的这些智能手机OEM受到经济低迷的影响也直接影响了其ODM合作伙伴报告指出智能手机ODM出货量一直在增加如在vivo与华勤和龙旗展开合作之后其在ODM出货量的比例于2022年迅速上升Counterpoint表示龙旗华勤和闻泰在2022年继续主导全球智能手机ODMIDH行业的竞争格局这三家被称为三巨头的公司在2022年占据了全球智能手机ODMIDH市场份额的76而2021年这一比例为70据介绍龙旗的出货量在2022年激增因为其接到了来自小米和三星的大笔订单使得龙旗在出货量的份额方面排名第一华勤多元化的客户组合以及来自中国最大智能手机OEM品牌之一的vivo的订单增加其仍然保持了其较为领先的地位相比之下闻泰的出货量仅略有增长因为它继续将智能手机ODM视为其整体ODM业务的一个组成部分五风险提示5G应用渗透进度不及预期的风险6G研发进度不及预期的风险IDC新建设项目落地进度不及预期的风险上游芯片技术快速发展带来产品技术迭代的风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1315TablePageText投资策略周报通信广发通信行业研究小组李娜硕士毕业于上海大学2023年加入广发证券4年证券行业研究经验戎志强硕士毕业于加州大学圣地亚哥分校2021年加入广发证券尹艺霏硕士毕业于利兹大学2022年加入广发证券广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1415TablePageText投资策略周报通信务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1515