市场表现
　　本周食品饮料板块指数整体上涨2.06%，在申万一级子行业排名第9，分别跑赢上证综指1.59个百分点、跑赢沪深300指数0.33个百分点。子板块涨跌幅分别为：啤酒2.59%、软饮料2.04%、调味发酵品1.19%、乳品0.70%、肉制品0.16%、烘焙食品-0.07%、零食-0.34%、其他酒类-0.45%、保健品-5.17%。沪深300的Pettm值为10.52，非白酒食品饮料的Pettm值为36.38，白酒的Pettm值为35.26。
　　投资建议
　　周专题：仲景食品深度更新
　　葱油产品线上快速放量，目前葱油产品线上部分占比超过半数，未来预计随着线上增长态势的延续，线下渠道的补充，葱油产品高增长态势有望延续，为收入端贡献增量。公司的主要原材料为香菇柄、花椒等，受市场供需关系、种植采收成本、国家政策等多种因素的影响，可能带来原材料价格的变动。按照公司披露的数据，2019年红花椒、青花椒&青红椒、香菇柄、一级大豆油、玻璃瓶占比当年营业成本比例为6.27%、9.57%、8.50%、5.45%、2.90%。近期相关原材料均有所下滑，根据相关假设条件，中性假设下成本下降比例为3.86%，乐观假设下，成本下降比例为4.51%。
　　大众品：
　　1）调味品：本周中炬高新发布年报，受诉讼影响，计提11.78亿元预计负债，影响利润端表现。公司23年计划上新零添加系列，补全产品矩阵，渠道端发力重点市场，实现良好业务融合。涪陵榨菜发布年报，品类发展较为顺利，萝卜泡菜全年均实现双位数增长，区域中华东区域增长较快，预期23年萝卜泡菜等实现进一步拓展，整体销售渠道细化梳理，实现收入端双位数增长。行业端23年成本改善逻辑较为清晰，餐饮渠道目前复苏态势较为良好，未来持续关注复苏进度。当前时点下核心推荐仲景食品，大单品葱油产品高速增长，香菇酱实现稳健发展，预期23年具备成本改善逻辑，费用投放优化，实现盈利能力提升。
　　2）乳制品：本周妙可蓝多发布年报，公司22年常温拓展受疫情影响较为严重，网点拓展较为缓慢。23年公司预计加大常温网点开拓速度，同时上新奶酪杯等新品，丰富消费场景，预期23年收入及利润均有望加速改善。行业端常温白奶礼赠场景复苏仍在进程中，新品规划的方向更多聚焦在多元化的消费渠道及场景，例如餐饮渠道、下午茶休闲场景等。整体来看，乳制品板块整体估值水平较低，具备一定的性价比。
　　3）啤酒：本周青啤、润啤分别发布22年年报及业绩快报，即使22年面临疫情扰动+成本端压力，龙头啤企的结构升级+降本增效仍能提供较强的业绩增长动力。23年行业经营环境转好，预计高端化进程加快。继续看好啤酒板块，推荐业绩稳健增长、估值合理的青岛啤酒、华润啤酒。
　　4）休闲食品：当前休闲食品行业迎来渠道端的显著变革，量贩零食连锁业态加速成长，各家休闲食品企业均已通过各自的方式参与其中。考虑到下游零食门店竞争或加剧，我们更加看好零食产品供应商，继续推荐盐津铺子、洽洽食品。
　　5）卤制品：1-2月线下人流整体恢复较好，头部卤制品企业开店进展顺利，叠加费用逐步收缩，全年业绩弹性可期。板块内部优先选择成本压力下降确定性高的品种，推荐紫燕食品。
　　白酒：
　　本周白酒行情有所回暖，舍得酒业（+9.02%）、老白干酒（+7.98%）涨幅居前。当前行业打款发货进入淡季，库存/批价波动较小，主要关注商务宴请边际改善情况、年报稳定性/一季报兑现情况，以及春糖景气度前瞻表现。我们认为，从调研情况来看，3月之后部分酒企及渠道表示伴随商务活动增加，用酒需求的确温和改善，经销商信心处于逐步恢复过程；业绩报告部分，舍得已于上周公布2022年财报，利润端受费用减少影响超预期，本周贵州茅台将公布去年财报情况。我们维持上周的基本面判断，23Q1将继续呈现分化格局，高端白酒整体表现稳定，次高端承压之下分化较大，苏/徽酒受益大众价格带火热，表现有望延续旺盛势头；糖酒会活动于下月进行，当前来看关注程度将有望促进行业景气度抬升，我们建议关注1）渠道经销体系端的快速变化，尤其是次高端酒企优质大商向头部名酒靠拢的可能2）产品端更新升级带来短期催化，渠道调研反馈金种子酒、舍得酒业等酒企将于糖酒会期间发布产品升级。短期内继续推荐拥有确定性溢价的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，关注次高端优质弹性标的舍得酒业、以及具备α属性的底部反转标的金种子酒。
　　行业重点数据
　　白酒方面：本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2860、3060元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为965元/瓶，与上周相比上涨5元，本周国窖1573最新批价为900元/瓶，与上周相比持平。
　　食品方面：截至3月17日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为39.66、15.25、21.49元/千克，同比变化分别为60.83%、25.72%、10.55%；环比分别变化0.97%、-4.15%、-2.5%。截至3月24日，白条鸡价格为18.29元/公斤，同比减少1.2%，环比减少0.7%。
　　风险提示
　　疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险

研究报告全文：XiTableIndNameRptType食品饮料行业研究行业周报关注食饮业绩兑现预期消化更加乐观行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-03-27TableSummary市场表现本周食品饮料板块指数整体上涨206在申万一级子行业排名第行业指数与沪深TableChart300走势比较9分别跑赢上证综指159个百分点跑赢沪深300指数033个百分33点子板块涨跌幅分别为啤酒259软饮料204调味发酵品22119乳品070肉制品016烘焙食品-007零食-034其他酒类保健品沪深的值为非白10-045-517300Pettm1052酒食品饮料的Pettm值为3638白酒的Pettm值为3526-23226229221222投资建议-14周专题仲景食品深度更新-25食品饮料沪深300葱油产品线上快速放量目前葱油产品线上部分占比超过半数未来预计随着线上增长态势的延续线下渠道的补充葱油产品高增分析师刘略天TableAuthor长态势有望延续为收入端贡献增量公司的主要原材料为香菇柄执业证书号S0010522100001邮箱liulthazqcom花椒等受市场供需关系种植采收成本国家政策等多种因素的分析师陈姝影响可能带来原材料价格的变动按照公司披露的数据2019年执业证书号S0010522080001红花椒青花椒青红椒香菇柄一级大豆油玻璃瓶占比当年邮箱chenshu950118hazqcom营业成本比例为627957850545290近期相分析师杨苑关原材料均有所下滑根据相关假设条件中性假设下成本下降比执业证书号S0010522070004例为386乐观假设下成本下降比例为451邮箱yangyuanhazqcom大众品1调味品本周中炬高新发布年报受诉讼影响计提1178亿元预计负债影响利润端表现公司23年计划上新零添加系列补全产品矩阵渠道端发力重点市场实现良好业务融合涪陵榨菜发布年报品类发展较为顺利萝卜泡菜全年均实现双位数增长区域中华东区域增长较快预期23年萝卜泡菜等实现进一步拓展整体销售渠道细化梳理实现收入端双位数增长行业端23年成本改善逻辑较为清晰餐饮渠道目前复苏态势较为良好未来持续关注复苏进度当前时点下核心推荐仲景食品大单品葱油产品高速增长香菇酱实现稳健发展预期23年具备成本改善逻辑费用投放优化实现盈利能力提升2乳制品本周妙可蓝多发布年报公司22年常温拓展受疫情影相关报告TableReport响较为严重网点拓展较为缓慢23年公司预计加大常温网点开拓速度1华安食饮2月食品饮料线上数同时上新奶酪杯等新品丰富消费场景预期23年收入及利润均有望加据月报2023-03-21速改善行业端常温白奶礼赠场景复苏仍在进程中新品规划的方向更多2关注23Q1白酒业绩兑现情况聚焦在多元化的消费渠道及场景例如餐饮渠道下午茶休闲场景等整2023-03-20体来看乳制品板块整体估值水平较低具备一定的性价比3华安食饮食品饮料周报3月3啤酒本周青啤润啤分别发布22年年报及业绩快报即使22春渐暖复苏仍在途2023-03-14年面临疫情扰动成本端压力龙头啤企的结构升级降本增效仍能提供较强的业绩增长动力23年行业经营环境转好预计高端化进程加快继续看好啤酒板块推荐业绩稳健增长估值合理的青岛啤酒华润啤酒4休闲食品当前休闲食品行业迎来渠道端的显著变革量贩零食敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究连锁业态加速成长各家休闲食品企业均已通过各自的方式参与其中考虑到下游零食门店竞争或加剧我们更加看好零食产品供应商继续推荐盐津铺子洽洽食品5卤制品1-2月线下人流整体恢复较好头部卤制品企业开店进展顺利叠加费用逐步收缩全年业绩弹性可期板块内部优先选择成本压力下降确定性高的品种推荐紫燕食品白酒本周白酒行情有所回暖舍得酒业902老白干酒798涨幅居前当前行业打款发货进入淡季库存批价波动较小主要关注商务宴请边际改善情况年报稳定性一季报兑现情况以及春糖景气度前瞻表现我们认为从调研情况来看3月之后部分酒企及渠道表示伴随商务活动增加用酒需求的确温和改善经销商信心处于逐步恢复过程业绩报告部分舍得已于上周公布2022年财报利润端受费用减少影响超预期本周贵州茅台将公布去年财报情况我们维持上周的基本面判断23Q1将继续呈现分化格局高端白酒整体表现稳定次高端承压之下分化较大苏徽酒受益大众价格带火热表现有望延续旺盛势头糖酒会活动于下月进行当前来看关注程度将有望促进行业景气度抬升我们建议关注1渠道经销体系端的快速变化尤其是次高端酒企优质大商向头部名酒靠拢的可能2产品端更新升级带来短期催化渠道调研反馈金种子酒舍得酒业等酒企将于糖酒会期间发布产品升级短期内继续推荐拥有确定性溢价的贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒古井贡酒关注次高端优质弹性标的舍得酒业以及具备属性的底部反转标的金种子酒行业重点数据白酒方面本周飞天茅台散装原箱最新批价为28603060元瓶与上周相比持平持平本周普五最新批价为965元瓶与上周相比上涨5元本周国窖1573最新批价为900元瓶与上周相比持平食品方面截至3月17日仔猪生猪猪肉价格分别为396615252149元千克同比变化分别为608325721055环比分别变化097-415-25截至3月24日白条鸡价格为1829元公斤同比减少12环比减少07风险提示疫后修复不及预期重大食品安全事件的风险敬请参阅末页重要声明及评级说明219证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1周专题仲景食品核心逻辑梳理511核心聚焦1葱油大单品高增能否延续512核心聚焦2成本改善影响几何62市场表现621板块表现622个股表现83投资建议94产业链数据105公司公告146行业要闻1561天佑德酒青海市场占比751562第十八届酒博会新增三大馆1563古井贡酒桃花春曲节定制礼盒预售1564燕京啤酒发力狮王精酿等高端产品15651-2月葡萄酒进口量下降2811666青啤发布120周年华诞纪念标识1667泸州打造世界优质白酒产业集群1668洋河股份成立酿造科技新公司16610汾阳推动白酒高质量发展167重大事项更新1671未来一月重要事件备忘财报披露限售股解禁股东会16风险提示18敬请参阅末页重要声明及评级说明319证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表1京东仲景葱油系列产品销售额元5图表2京东仲景葱油230G产品销售额元6图表3行业周涨幅对比7图表4行业子板块周涨幅对比7图表5PE比值8图表6各子行业PETTM及所处百分位8图表7本周食品饮料板块涨幅榜前十个股9图表8本周食品饮料板块跌幅榜前十个股9图表9产业链数据整理10图表10散飞批价走势元瓶11图表11原箱飞天批价走势元瓶11图表12普五批价走势元瓶11图表13国窖1573批价走势元瓶11图表14进口葡萄酒数量及价格11图表15小麦价格元吨11图表16玉米价格元吨12图表17大豆价格元吨12图表18白砂糖价格元吨12图表19猪价元KG12图表20生猪定点屠宰企业屠宰量万头12图表21进口猪肉数量吨12图表22白条鸡价格元公斤13图表23生鲜乳价格元千克13图表24进口奶粉数量吨13图表25进口奶粉单价美元千克13图表26浮法玻璃价格元吨13图表27铝锭价格元吨13图表28瓦楞纸价格元吨14图表29棕榈油现货价格元吨14图表30公司重要公告汇总14图表31未来一月重要事件备忘录股东会16图表32未来一月重要事件备忘录限售股解禁17图表33食品饮料公司定向增发最新进度17敬请参阅末页重要声明及评级说明419证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1周专题仲景食品核心逻辑梳理11核心聚焦1葱油大单品高增能否延续葱油产品线上快速放量目前葱油产品线上部分占比超过半数未来预计随着线上增长态势的延续线下渠道的补充葱油产品高增长态势有望延续为收入端贡献增量从京东平台数据来看葱油系列产品因22Q2疫情居家囤货Q2整体销量居于全年前列葱油230g大单品趋势与葱油系列销量走势基本一致疫情期间动销表现较好同时Q4销售额企稳回升从平台整体数据来看22M5和22M6京东其他调味品实现单月销售额破150万元22M3-M7及M10均实现超过200的增长22年全年实现9319增长图表1京东仲景葱油系列产品销售额元1600000138003313674231377792140000013161551236283124333211165081200000105053210925751000000929321930798808152800000600000400000200000022M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M1223M123M2京东仲景葱油系列产品销售额资料来源久谦咨询华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明519证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表2京东仲景葱油230g产品销售额元600000526566500000479720377477400000371561358210372529295818301099306195300000276126262999238400200000100000022M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M1223M123M2资料来源久谦咨询华安证券研究所12核心聚焦2成本改善影响几何公司的主要原材料为香菇柄花椒等受市场供需关系种植采收成本国家政策等多种因素的影响可能带来原材料价格的变动按照公司披露的数据2019年红花椒青花椒青红椒香菇柄一级大豆油玻璃瓶占比当年营业成本比例为627957850545290当季的原材料涨价或者降价期间客户具备一定敏感性此处仅考虑单边影响核心假设1香菇柄预期全年实现平稳或微增假设全年实现增长幅度为0-22花椒2022年8-12月花椒价格同比变动为-1706若采购的花椒量足够23年全年那么则2023年花椒部分采购价格同比变动为-1706若该量不足支持23年全年目前23年1-2月同比下滑幅度为-2308则本次取平均值-2007作为全年下滑假设值3大豆油23年1-2月同比下滑幅度为1176以此为全年下滑假设4玻璃瓶23年1-2月同比下滑幅度为2363以此为全年下滑假设结论中性假设成本下降比例为386乐观假设成本下降比例为4512市场表现21板块表现本周食品饮料板块指数整体上涨206在申万一级子行业排名第9分别跑赢上证综指159个百分点跑赢沪深300指数033个百分点子板块涨跌幅分别为啤酒259软饮料204调味发酵品119乳品070肉制品016烘焙食品-007零食-034其他酒类-045保健品-517敬请参阅末页重要声明及评级说明619证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表3行业周涨幅对比121086420-2-4-6传媒电子通信汽车综合煤炭银行化工钢铁计算机房地产纺织服装医药生物有色金属商业贸易食品饮料休闲服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料非银金融农林牧渔公用事业交通运输建筑装饰电气设备资料来源wind华安证券研究所图表4行业子板块周涨幅对比保健品-517其他酒类-045零食-034烘焙食品-007肉制品016乳品070调味发酵品119软饮料204啤酒259白酒268-6-5-4-3-2-101234资料来源wind华安证券研究所沪深300的Pettm值为1052非白酒食品饮料的Pettm值为3638白酒的Pettm值为3526子行业中白酒的PE值为3442当前处于历史4900分位啤酒的PE值为431当前处于历史3680分位调味品的PE值为4747当前处于历史3190分位乳制品的PE值为2582当前处于历史1000分位肉制品的PE值为1736当前处于历史630分位预加工食品的PE值为3933当前处于历史1820分位保健品的PE值为2798当前处于历史7800分位软饮料的PE值为3393当前处于历史8990分位零食的PE值为4084当前处于历史7880分位烘焙食品的PE值为3606当前处于历史6570分位其他酒类的PE值为6205当前处于历史5830分位敬请参阅末页重要声明及评级说明719证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表5PE比值沪深300白酒非白酒807060504030201002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源wind华安证券研究所图表6各子行业PETTM及所处百分位最低值中位数最新值最高值当前所处历史分位数右1601001409080120701006080506040304020201000资料来源wind华安证券研究所22个股表现上周惠泉啤酒1028百合股份904舍得酒业902涨幅靠前汤臣倍健-93甘源食品-578麦趣尔-537跌幅靠前敬请参阅末页重要声明及评级说明819证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表7本周食品饮料板块涨幅榜前十个股图表8本周食品饮料板块跌幅榜前十个股12010-1-28-3-46-5-64-7-82-9-100桃日华龙紫一仙麦甘汤惠百舍老欢珠燕莲海今李辰统大燕鸣乐趣源臣泉合得白乐江京花融世面股股美食食健尔食倍啤股酒干家啤啤健科缘包份份食品品康品健酒份业酒酒酒康技资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所3投资建议大众品1调味品本周中炬高新发布年报受诉讼影响计提1178亿元预计负债影响利润端表现公司23年计划上新零添加系列补全产品矩阵渠道端发力重点市场实现良好业务融合本周涪陵榨菜发布年报品类发展较为顺利萝卜泡菜全年均实现双位数增长区域中华东区域增长较快预期23年萝卜泡菜等实现进一步拓展整体销售渠道细化梳理实现收入端双位数增长行业端23年成本改善逻辑较为清晰餐饮渠道目前复苏态势较为良好未来持续关注复苏进度当前时点下核心推荐仲景食品大单品葱油产品高速增长香菇酱实现稳健发展预期23年具备成本改善逻辑费用投放优化实现盈利能力提升2乳制品本周妙可蓝多发布年报公司22年常温拓展受疫情影响较为严重网点拓展较为缓慢23年公司预计加大常温网点开拓速度同时上新奶酪杯等新品丰富消费场景预期23年收入及利润均有望加速改善行业端常温白奶礼赠场景复苏仍在进程中新品规划的方向更多聚焦在多元化的消费渠道及场景例如餐饮渠道下午茶休闲场景等整体来看乳制品板块整体估值水平较低具备一定的性价比3啤酒本周青啤润啤分别发布22年年报及业绩快报即使22年面临疫情扰动成本端压力龙头啤企的结构升级降本增效仍能提供较强的业绩增长动力23年行业经营环境转好预计高端化进程加快继续看好啤酒板块推荐业绩稳健增长估值合理的青岛啤酒华润啤酒4休闲食品当前休闲食品行业迎来渠道端的显著变革量贩零食连锁业态加速成长各家休闲食品企业均已通过各自的方式参与其中考虑到下游零食门店竞争或加剧我们更加看好零食产品供应商继续推荐盐津铺子洽洽食品5卤制品1-2月线下人流整体恢复较好头部卤制品企业开店进展顺利叠加费用逐步收缩全年业绩弹性可期板块内部优先选择成本压力下降确定性高的品种推荐紫燕食品白酒本周白酒行情有所回暖舍得酒业902老白干酒798涨幅居前当前行业打款发货进入淡季库存批价波动较小主要关注商务宴请边际改善情况年报稳定性一季报兑现情况以及春糖景气度前瞻表现我们认为从调研情况来看3月敬请参阅末页重要声明及评级说明919证券研究报告TableCompanyRptType行业研究之后部分酒企及渠道表示伴随商务活动增加用酒需求的确温和改善经销商信心处于逐步恢复过程业绩报告部分舍得已于上周公布2022年财报利润端受费用减少影响超预期本周贵州茅台将公布去年财报情况我们维持上周的基本面判断23Q1将继续呈现分化格局高端白酒整体表现稳定次高端承压之下分化较大苏徽酒受益大众价格带火热表现有望延续旺盛势头糖酒会活动于下月进行当前来看关注程度将有望促进行业景气度抬升我们建议关注1渠道经销体系端的快速变化尤其是次高端酒企优质大商向头部名酒靠拢的可能2产品端更新升级带来短期催化渠道调研反馈金种子酒舍得酒业等酒企将于糖酒会期间发布产品升级短期内继续推荐拥有确定性溢价的贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒古井贡酒关注次高端优质弹性标的舍得酒业以及具备属性的底部反转标的金种子酒4产业链数据图表9产业链数据整理品种最新数据本周飞天茅台散装原箱最新批价为28603060元瓶与上周相比持平持平本周普五最新批价为965元白酒瓶与上周相比上涨5元本周国窖1573最新批价为900元瓶与上周相比持平2023年2月进口葡萄酒数量为17880千升同比减少84环比减少2109进口葡萄酒价格为32782元葡萄酒千升同比增加1281环比减少083小麦截至3月20日小麦价格为3097元吨同比减少-38环比减少-04玉米截至3月20日玉米价格为2778元吨同比增长21环比减少-03大豆截至3月20日大豆价格为5297元吨同比减少-4环比减少-1食糖截至3月24日白砂糖现货价格为6210元吨同比增长71环比持平截至3月17日仔猪生猪猪肉价格分别为396615252149元千克同比变化分别为608325721055环比分别变化097-415-25猪肉1月最新全国生猪定点屠宰企业屠宰量2897万头同比变化174环比变化-6252月最新进口猪肉160000吨同比变化2308环比变化-2727白条鸡截至3月24日白条鸡价格为1829元公斤同比减少12环比减少07截至3月17日生鲜乳价格为399元公斤同比减少48环比减少05生鲜乳2月进口奶粉数量110000吨进口奶粉单价683美元千克截至3月20日玻璃价格为1766元吨同比减少215环比增长16包装材截至3月20日铝锭价格为18222元吨同比减少171环比减少15料截至3月20日瓦楞纸价格为2925元吨同比减少224环比减少58棕榈油截至3月24日棕榈油现货价格为7426元吨同比下降429环比下降28资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1019证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表10散飞批价走势元瓶图表11原箱飞天批价走势元瓶飞天批价散瓶飞天批价整箱3600450031004000260035002100300016002500110020006001500资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表12普五批价走势元瓶图表13国窖1573批价走势元瓶八代普五批价国窖1573批价10509501000900950850900850800800750750700700650650600600资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表14进口葡萄酒数量及价格图表15小麦价格元吨进口葡萄酒数量千升进口葡萄酒平均单价元千升右轴生产资料价格小麦国标三等10000060000340090000500003200800007000030004000060000280050000300004000026002000030000240020000100002200100000020002018-062019-062020-062021-062022-062018-042019-042020-042021-042022-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1119证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表16玉米价格元吨图表17大豆价格元吨生产资料价格玉米国标三等生产资料价格黄豆国标三等310065002900600027005500250050002300450021004000190017003500150030002018-042019-042020-042021-042022-042018-042019-042020-042021-042022-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表18白砂糖价格元吨图表19猪价元kg现货价格白砂糖22个省市平均价格仔猪22个省市平均价格生猪22个省市平均价格猪肉700016060001405000120400010080300060200040100020002020-042020-102021-042021-102022-042022-102018-052019-052020-052021-052022-05资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表20生猪定点屠宰企业屠宰量万头图表21进口猪肉数量吨全国生猪定点屠宰企业屠宰量同比猪肉进口数量当月值进口同比350012050000025010045000030002008040000025003500001506030000020004010025000015002050200000010001500000-20100000500-50-40500000-600-1002018-042019-042020-042021-042022-042018-052019-052020-052021-052022-05资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1219证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表22白条鸡价格元公斤图表23生鲜乳价格元千克平均批发价白条鸡平均价生鲜乳原奶主产区平均价生鲜乳原奶主产区同比224625214420204215191841017385163601534-5141332-102018-052019-052020-052021-052022-052018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表24进口奶粉数量吨图表25进口奶粉单价美元千克奶粉进口数量当月值进口奶粉单价350000103000009825000072000006150000510000045000032018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表26浮法玻璃价格元吨图表27铝锭价格元吨浮法玻璃价格铝锭价格35002600024000300022000200002500180001600020001400015001200010000100080002018-042019-042020-042021-042022-042018-042019-042020-042021-042022-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1319证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表28瓦楞纸价格元吨图表29棕榈油现货价格元吨瓦楞纸价格棕榈油现货价5500180001600050001400012000450010000800040006000350040002000300002018-042019-042020-042021-042022-042020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所5公司公告图表30公司重要公告汇总公司公告时间摘要公告概要2022年公司实现营业收入28215亿元同比下降339归母净利润361亿元同光明乳业20230320业绩预告比下降3911基本每股收益026元公司拟向全体股东每股派现金红利008元含税公司股东赵键减持计划实施完毕期间减持公司股份33868万股减持股份占公司总立高食品20230320股份减持股份为2经公司股东推荐董事会提名委员会审核公司董事会同意提名谢金明先生为第七届金种子酒20230321职务变动董事会非独立董事候选人并提交股东大会审议经公司总经理提名董事会提名委员会审查董事会同意聘任杨云先生为公司副总经理3月21日晚间发布公告称因工作变动原因卢扬先生辞去公司副总经理职务其将伊力特20230321职务变动不再担任公司任何职务报告期实现营业收入483亿元同比增长784归属于上市公司股东的净利润135妙可蓝多20230322业绩预告亿元同比下降1232归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润66924万元同比下降4514基本每股收益0267元金徽酒20230322业绩预告2022年净利润28亿元同比下降1373拟10派3元2022年报告期内公司实现营业收入32172亿元同比增长665归母净利润3711亿元同比增长1759扣非归母净利润3209亿元同比增长4543基本每股青岛啤酒20230323业绩预告收益2736元同比增长1753此外青岛啤酒主品牌实现销量444万千升同比增长26中高端产品销量293万千升同比增长499增长明显高于其他产品市场2022年报告期内公司营收为6686亿元同比增长554净利润为64亿元同比桃李面包20230323业绩预告减少1614已经连续两年业绩下滑2022年报显示公司主营收入2548亿元同比上升118归母净利润899亿元同比上升2114扣非净利润818亿元同比上升1776其中2022年第四季度涪陵榨菜20230324业绩预告公司单季度主营收入502亿元同比下降1081单季度归母净利润202亿元同比下降1511单季度扣非净利润18亿元同比下降1355负债率984投资收益704379万元财务费用-105亿元毛利率5315敬请参阅末页重要声明及评级说明1419证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2022年该公司营业收入11678亿元同比下降2146归属于上市公司股东的净亏损673亿元由盈转亏归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损671亿元顺鑫农业20230324业绩预告由盈转亏基本每股亏损09076元报告期内公司白酒业务实现营业收入8109亿元同比去年减少2070公司猪肉业务实现营业收入2723亿元同比去年减少2440资料来源wind华安证券研究所6行业要闻61天佑德酒青海市场占比753月20日天佑德酒发布投资者交流活动会议纪要纪要显示天佑德酒在青海及省外市场的占有率基本在7525同时天佑德酒表示在产品结构上次高端国之德高端天之德锚定品牌高度同时抓中低端产品打造如家之德人之德及世义德散酒品牌同时天佑德的产品也逐渐向次高端高端层面提升在产品线布局方面主要是围绕500元左右的次高端产品国之德真年份进行布局中高端产品量不大但是内行能够看到品牌高度这是第一个主线修身齐家治国德天下天之德国之德家之德人之德为第二个主线从天之德国之德等各产品都有对焦的相应品牌来源酒业家62第十八届酒博会新增三大馆3月20日第十八届中国国际酒业博览会组委会发布消息目前组委会已策划各种活动超40项展场组展基本完成据悉今年酒博会展览展示总面积8万平方米将设置国际精品馆中国白酒精品馆国内综合馆国际综合馆酒类装备包材馆等6大展馆与往届相比今年新增重庆馆新疆馆浙江丽水馆泸州馆也重新搭建设有泸州老窖总经销品牌馆佳记古泉洞等企业集群区江阳区龙马潭区古蔺县等区县展示区来源酒食汇63古井贡酒桃花春曲节定制礼盒预售3月20日古井贡酒桃花春曲节暨古粉节隆重启幕2023年桃花春曲节定制礼盒首发预售限量发售8000套内含2瓶500m桃花春曲酒目前已在天猫京东抖音等各大电商平台官方旗舰店上架店内同步启动会员优惠券等价格特惠活动线上专售售完即止来源酒食汇64燕京啤酒发力狮王精酿等高端产品3月21日在投资者互动平台表示公司正在积极拥抱消费潮流产品和营销精准对位年轻消费群体积极调整产品结构升级品牌矩阵加快渠道变革加快推出新品速度近两年公司密集推出了燕京U8燕京U8plusV10精酿白啤鲜啤2022S12皮尔森果啤无醇京八是王系刘精酿等产品中高端产品矩阵更加丰富未来公司将持续发力狮王精酿等高端产品提升高端产品销售份额来源酒业家敬请参阅末页重要声明及评级说明1519证券研究报告TableCompanyRptType行业研究651-2月葡萄酒进口量下降2813月20日海关总署发布2023年1-2月酒类进出口数据数据显示2023年1-2月中国市场葡萄酒进口额1346亿同比减少131进口量为405万千升同比降低281来源酒业家66青啤发布120周年华诞纪念标识3月21日青岛啤酒120周年华诞纪念标识发布暨系列主题活动启动仪式在青岛啤酒发源地一一青岛啤酒厂举行发布120周年华诞纪念标识该标识采用红绿金三色由数字1201903-2023和青岛栈桥回澜阁图标麦穗波纹等造型组成的纪念标识代表着青岛啤酒120年的里程碑与新起点来源云酒头条67泸州打造世界优质白酒产业集群3月20日四川中国白酒金三角酒业协会与泸州市政协召开打造世界优质白酒产业集群研讨会泸州市酒业发展促进局四川酒业集团泸州老窖股份有限公司郎酒集团结合单位和企业实际汇报了有关情况及打造世界优质白酒产业集群建议意见来源云酒头条68洋河股份成立酿造科技新公司3月22日企查查显示江苏智博酿造科技有限公司成立法定代表人为葛向阳注册资本5000万元经营范围包含人工智能行业应用系统集成服务市场营销策划数字创意产品展览展示服务等根据企查查股权穿透该公司由洋河股份002304SZ亿嘉和603666SH等共同持股来源云酒头条610汾阳推动白酒高质量发展3月21-22日吕梁市人大常委会副主任刘继隆一行在汾阳市调研白酒产业发展情况他在调研中表示汾阳市要不断增强白酒产业发展自信持续推动白酒产业高质量发展要创新企业生产经营模式加快白酒产业规模化发展要支持人才培养为白酒产业发展提供良好的人才支撑营商环境各酒企要坚守白酒传统酿造工艺和良好的产品品质推动白酒产业提质提量要加快白酒产业规模化生产提高白酒产业标准化水平来源云酒头条7重大事项更新71未来一月重要事件备忘财报披露限售股解禁股东会图表31未来一月重要事件备忘录股东会时间公司名称股东大会召开地点敬请参阅末页重要声明及评级说明1619证券研究报告TableCompanyRptType行业研究新疆乌鲁木齐市经济技术开发区头屯河区乌昌公路27022023-03-27天润乳业号新疆天润乳业股份有限公司办公楼一楼会议室2023-03-28梅花生物河北省廊坊市经济技术开发区华祥路66号公司三楼会议室2023-04-03岩石股份上海市徐汇区虹桥路500号28层2023-04-06口子窖安徽省淮北市人民路淮北口子国际大酒店2023-04-07皇氏集团广西南宁市高新区丰达路65号公司会议室河南省郑州高新区高新技术企业加速器产业园D9-3栋四楼2023-04-10千味央厨会议室珠海市金湾区三灶科技工业园星汉路19号汤臣倍健透明工2023-04-10汤臣倍健厂会议室广东省中山市火炬开发区厨邦路1号公司综合楼904会议2023-04-11中炬高新厅2023-04-12一致魔芋湖北长阳经济开发区长阳大道438号公司二楼会议室2023-04-12光明乳业漕溪北路595号A栋五楼多功能厅沈阳桃李面包有限公司会议室沈阳市沈河区青年大街1-12023-04-12桃李面包号沈阳市府恒隆广场办公楼1座4005-4010单元良品铺子股份有限公司5楼会议室武汉市东西湖区金银湖2023-04-13良品铺子航天路1号良品大厦维维食品饮料股份有限公司办公楼C09会议室江苏省徐州2023-04-18维维股份市维维大道300号北京市顺义区站前街1号院1号楼顺鑫国际商务中心14层2023-04-18顺鑫农业会议室重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司九楼会议室重庆市涪陵2023-04-21涪陵榨菜区江北街道办事处二渡村一组2023-04-24金徽酒甘肃省陇南市徽县伏家镇金徽酒股份有限公司会议室资料来源wind华安证券研究所图表32未来一月重要事件备忘录限售股解禁时间公司简称解禁比例2023-03-27仙乐健康6032资料来源wind华安证券研究所图表33食品饮料公司定向增发最新进度股票简称最新公告日方案进度预计募集资金万元海欣食品2023-03-03已受理5200000海南椰岛2023-01-07股东大会未通过6544800金字火腿2023-03-03已受理10500000千味央厨2023-03-24董事会通过5900000煌上煌2023-03-07股东大会通过4500000资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1719证券研究报告TableCompanyRptType行业研究风险提示疫后修复不及预期重大食品安全事件的风险敬请参阅末页重要声明及评级说明1819证券研究报告TableCompanyRptType行业研究分析师与研究助理简介TableIntroduction分析师刘略天华安证券食品饮料首席分析师英国巴斯大学会计与金融学硕士6年食品饮料行业研究经验曾任职于海通国际证券天治基金分析师陈姝英国华威大学金融硕士食品科学与工程专业本科曾任职于长城证券水晶球团队成员分析师杨苑剑桥大学经济学硕士1年食品饮料行业研究经验1年宏观利率研究经验重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1919证券研究报告